Сможет ли ЕЦБ подняться на 50 базисных пунктов?

Вплоть до прошлой пятницы ожидалось, что ЕЦБ и ФРС повысят процентную ставку на 50 базисных пунктов. В случае с ЕЦБ президент Лагард почти подтвердила, что было запланировано понижение в полпункта. Были сомнения относительно возможных изменений в программе QT.

Учитывая крах трех региональных банков в США, ожидается, что ФРС не будет повышать ставки настолько сильно. Существует даже растущий консенсус в отношении того, что ФРС вообще не будет повышать ставки. А как насчет ЕЦБ? Лидеры ЕС неоднократно обращались к средствам массовой информации, чтобы заверить рынок, что ни один европейский банк не подвергается воздействию SVB, а финансовый сектор находится на прочной основе.

Насколько мы можем быть уверены?

Дело в том, что явление, которое подтолкнуло три банка к положению, когда FDIC пришлось их арестовать для защиты вкладов клиентов, также присутствует в Европе. На данный момент, вероятно, не в такой же степени, учитывая, что ЕЦБ повышал ставку медленнее, чем ФРС. Подобная динамика также привела к «внезапному краху» еще в сентябре с катастрофическим «мини-бюджетом» Великобритании.

Процентные ставки в ЕС были очень низкими в течение длительного периода времени, а это означает, что европейские банки накопили портфели из больших объемов долговых обязательств с низкой или отрицательной процентной ставкой. Поскольку ЕЦБ продолжает наращивать темпы роста, этот долг теряет ценность, создавая нереализованные убытки среди банков ЕС. Банки, которые изо всех сил пытались сохранить прибыльность из-за низких процентных ставок и уже столкнулись с проблемами.

Есть слухи

Портфели итальянских банков обременены неработающими активами. Credit Suisse не находится под непосредственным контролем ЕЦБ, но по-прежнему ведет большой бизнес в Европе. Мегабанк только вчера признал, что обнаружил проблемы с бухгалтерским учетом в своих книгах, и акции упали до рекордно низкого уровня два дня подряд.

Как сообщается, источники в ЕЦБ сообщили финансовой прессе, что общий центральный банк планирует продолжить повышение ставки на 50 б.п., как и планировалось. Инфляция в ЕС достигла рекордного уровня в прошлом месяце, несмотря на то, что экономика минимально избежала рецессии. Переход к безопасным активам способствовал снижению доходности по всему миру, а это означает, что у ЕЦБ есть больше возможностей для ужесточения политики.

Дело о голубях

Но группа чиновников ЕЦБ, которые хотели бы меньшего повышения, также имеет некоторые убедительные аргументы. Ожидается, что инфляция уже будет снижаться, а экономика рушится. Основная причина инфляции немонетарная; Высокие цены на энергоносители вызваны войной на Украине, а не избытком капитала на рынках. И чем больше повысит ставки ЕЦБ, тем больше потеряют и без того хрупкие европейские банки из-за своих облигаций.

Европа имеет перевернутую кривую доходности, как и США, но спред составляет менее 40 б.п. В США спред составлял более 100 б.п. до краха SVB. У ЕЦБ действительно больше возможностей для маневра, но повышение ставки на 50 базисных пунктов может вызвать дополнительное беспокойство на рынках. С другой стороны, если ЕЦБ не сможет выполнить свои обязательства, это может быть истолковано рынком как отсутствие доверия к банковскому сектору, и в конечном итоге это также нанесет ущерб евро.

Торговля новостями требует доступа к обширным исследованиям рынка – и это то, что мы делаем лучше всего.

ОТКРЫТЬ ЖИВОЙ СЧЕТ

• SEO-контент и PR-распределение. Получите усиление сегодня.
• Платоблокчейн. Интеллект метавселенной Web3. Расширение знаний. Доступ здесь.
• Источник: https://www.orbex.com/blog/en/2023/03/will-the-ecb-go-through-with-a-50bps-hike