Pozabite na Taper, pravi dogovor za obveznice v Jackson Hole je neenakost

(Bloomberg) — Kar pravijo oblikovalci politik o ekonomski neenakosti na simpoziju tega meseca v Jackson Holeu, je po besedah ​​enega veterana trga potencialno večja stvar za vlagatelje v obveznice kot kakršno koli govorjenje o zmanjšanju.

Steven Major, vodja raziskave delnic s stalnim donosom pri HSBC Holdings Plc, je dejal, da bi lahko ukrepi za reševanje naraščajočega prepada med bogatimi in revnimi obrnili ključno gonilo večdesetletne rasti dolga: da je večja verjetnost, da bodo premožni vložili svoj presežek denarja v obveznicah, kot jih porabiti.

Zdi se, da je tveganje, ki ga mnogi vlagatelji spregledajo pred letno konferenco centralnih bankirjev, trdi Major in opozarja, da je uradna tema letošnjega dogodka "Ekonomska politika v neenakomernem gospodarstvu." Doslej je bilo v središču pozornosti predvidevanje morebitnega zmanjšanja tempa odkupovanja obveznic s strani ameriške centralne banke.

"Vlagatelji bi se morali prepričati, da niso pozorni samo na klepetanje o zožitvi," je Major zapisal v torek. "Naraščajoča gospodarska neenakost je pomembna za obveznice, ker je eden od dolgoročnih strukturnih dejavnikov, ki je prispeval k tako nizkim obrestnim meram."

Majorjev poziv prihaja med vse večjim nadzorom oblikovalcev politik nad tem, kako leta izjemno enostavne denarne politike napihujejo cene premoženja na rekordne vrednosti, hkrati pa povečujejo družbene razlike. Indeks Gini, merilo dohodkovne neenakosti, kaže, da je vrzel v premoženju med bogatimi in revnimi v ZDA zdaj blizu najvišje od začetka beleženja v poznih šestdesetih letih prejšnjega stoletja.

Predsednik ameriške centralne banke Jerome Powell se medtem sooča z nasprotovanjem nekaterih naprednih ljudi, ki menijo, da ni dovolj glasen glede vpliva centralnega bančništva na porazdelitev dohodka. Zakonodajalci Združenega kraljestva so kritizirali tudi program nakupa premoženja Bank of England, ker koristi bogatim.

V tem ozadju so analitiki Deutsche Bank AG opazili skokovito število omemb "neenakosti" v govorih centralnih bankirjev, kar je premik od njihove prejšnje osredotočenosti na inflacijo. Vlagatelji prav tako upoštevajo, delno zaradi izpolnjevanja okoljskih, socialnih in upravnih dolžnosti (ESG), pa tudi zaradi vpliva enakosti na tržne donose.

Zgodba se nadaljuje

V začetku tega leta so analitiki družbe Pacific Investment Management Co. Allianz SE dejali, da je možnost zmanjšanja neenakosti potencialna ovira za vrednotenje delnic. "Trgi sovražijo enakost do te mere, da ovira hiter zaslužek in rast dividend," so zapisali.

Bigger Hit

Kljub temu Major opozarja, da nenadno zvišanje obrestnih mer in opustitev kvantitativnega sproščanja morda ne bosta vplivala na splošne trende neenakosti, pri čemer bodo bogati utrpeli manjši udarec kot tisti z minimalnimi prihranki in velikimi dolgovi. Tudi neenakost med državami bi se lahko povečala, saj se države na trgu v vzponu soočajo z višjimi stroški servisiranja dolga.

"Teoretično bi lahko s prerazporeditvijo od kapitala k delu prišlo do preobrata trenda v premiji za tveganje neenakosti," je dejal. "Vladne politike so morda bolj primerne za obravnavanje neenakosti, vendar so lahko tudi moteče, saj sprožijo beg h kakovosti in tokove proti varnejšim sredstvom, kot so državne obveznice."

Več takšnih zgodb je na voljo na bloomberg.com

Naročite zdaj ostati v prednosti z najbolj zaupanja vrednim virom poslovnih novic.

© 2021 Bloomberg LP

Vir: https://finance.yahoo.com/news/forget-taper-real-deal-bonds-122540770.html