GE se strinja s plačilom kazni v višini 200 milijonov dolarjev za poravnavo izvršilnega ukrepa SEC zaradi kršitev razkritja

Prejšnji mesec je General Electric pristal na plačilo 200 milijonov dolarjev kazni za poravnavo Izvršilni ukrep SEC ki izhajajo iz domnevnih kršitev razkritja v zvezi z močjo in zdravstvenim zavarovanjem družbe. Glede na SEC Da, med letoma 2015 in 2017 GE ni razkril, da je bil dobiček, o katerem je poročal za te segmente, v veliki meri mogoče pripisati spremembam, ki jih je podjetje naredilo v svojih računovodskih praksah, da bi prikrilo pomembne izzive, s katerimi se ta poslovna področja soočajo. Odredba nadalje navaja, da je GE pozno razkritje teh težav v letih 2017 in 2018 povzročilo skoraj 75-odstotni padec cene delnice družbe.

Predvsem SEC ni obtožil GE zaradi napačne navedbe njegovih finančnih rezultatov. Namesto tega je njegov primer temeljil na tem, da družba domnevno ni povedala vlagateljem, da so njeni navidez močni dobički in denarni tok posledica optimističnih sprememb predpostavk GE o prihodnjih stroških in tveganjih – predpostavk, ki naj bi bile v nasprotju z lastnimi notranjimi analizami družbe – in Sprememba nekaterih ukrepov GAAP in ne-GAAP s strani GE, da bi laskala svojim številkam. Primer tako poudarja nevarnosti za izdajatelje, če poskušajo prikriti ali omalovaževati znana tveganja ali negativne trende uspešnosti ter "premikati cilje" svojih finančnih ukrepov brez ustreznega razkritja.

Nerazkrite spremembe ocen stroškov s strani GE Power

SEC je najprej ugotovil, da GE ni razkril, da so bili navidezno pozitivni rezultati njegovega energetskega poslovanja, GE Power Services – kot je navedeno v merilu „industrijskega dobička iz poslovanja“ brez GAAP – posledica tega, da je podjetje revidiralo svoje ocene stroškov navzdol. servisiranja plinskih turbin, ki jih je prodal strankam GE Power. V skladu z odredbo SEC GE ni obvestil vlagateljev, da je več kot četrtino dobička GE Power leta 2016 in skoraj polovico prijavljenih dobičkov leta 2017 mogoče pripisati tem računovodskim spremembam.

V internih načrtovalskih dokumentih v letih 2014 in 2015 je GE domnevno priznal, da so njegovi trgi električne energije "ravni" in da se soočajo z vse večjim cenovnim pritiskom in presežno zmogljivostjo. SEC je trdil, da je zaradi tega do leta 2016 GE Power postal močno odvisen od prihodkov iz pogodb o servisiranju turbin, ki so predstavljali 83 odstotkov njegovega dobička in 89 odstotkov denarnih tokov iz poslovanja v letu 2016. Notranje ocene tveganja pa ugotovil, da obeti za servisno dejavnost sami po sebi niso obetavni, ker bi se bilo treba o pogodbah o storitvah ponovno pogajati zaradi nižje porabe energije od pričakovane in povečane konkurence drugih serviserjev ter ker bi se stranke v svojih pogodbah sklicevale na odpovedne klavzule, če GE Power ne bi ceno in terminske koncesije.

SEC je ugotovil, da je GE za izpolnitev svojih notranjih ciljev glede dobička iz poslovanja spremenil svojo oceno stopnje dobička za sporazume tako, da je predvidel znižanje stroškov v življenjski dobi vsake pogodbe, ki je povečalo maržo in povzročilo povečanje prihodkov in zaslužka v tekočem obdobju. Te spremembe so domnevno povečale poročane prihodke GE Power za več kot 1.4 milijarde USD v letu 2016 in več kot 1.1 milijarde USD v letu 2017.

SEC je tudi ugotovil, da so bile predstavitve GE vlagateljem o rezultatih GE Power na klicih o zaslužku, konferencah za vlagatelje ter v njegovih četrtletnih in letnih poročilih bistveno zavajajoče, ker je podjetje pripisalo »opisanim spremembam v svojem portfelju pogodb o storitvah, da izhajajo iz postavk, ki niso zmanjšanja ocene stroškov v svojem portfelju pogodb o storitvah,« kljub temu, da interno priznava, da njeni prijavljeni zaslužki ne bi bili mogoči brez teh znižanj.

Nerazkrita širitev medpodjetniškega faktoringa

SEC je tudi ugotovil, da je GE zaradi pomislekov glede "odloženega salda" nezaračunanih prihodkov v višini 5 milijard dolarjev, navedenih v njegovih računovodskih izkazih, in počasnih izterjav gotovine od strank poročal o povečanju "industrijskega denarnega toka" ne-GAAP, ne da bi razkril, da je povečanje posledica razširitve medpodjetniške prodaje kratkoročnih terjatev ali »faktoringa« s strani GE Power na GE Capital.

V skladu z odredbo je GE pred tem prodal terjatve svojih industrijskih podjetij, ki so zapadle v roku enega leta ali manj, vendar je v letih 2016 in 2017 prešel na pristop, znan kot »odložena monetizacija«, ki mu je omogočil prodajo nezaračunanih terjatev z zapadlostjo datumi do pet let. Poleg tega je družba, da bi omogočila odloženo monetizacijo, ponovno izpogajala številne pogodbe o storitvah ter zagotovila cenovne in druge ugodnosti, da bi spodbudila stranke, da se strinjajo s spremembami. GE naj bi kljub temu v svojih četrtletnih in letnih poročilih še naprej razkrival, da je upošteval samo "kratkoročna sredstva".

SEC je ugotovil, da so vodstveni delavci GE Power vedeli, da ima odložena monetizacija učinek premika denarnih izterjav v prihodnjih letih, s čimer se zmanjšajo denarni tokovi v kasnejših obdobjih. To prakso naj bi interno opisali kot "drogo" in "nevzdržno", ker je moral GE nadaljevati z odloženo monetizacijo iz obdobja v obdobje, da bi ohranil želeni računovodski učinek. V skladu z odredbo je ta taktika povečala industrijski denarni tok za več kot 1.4 milijarde dolarjev v letu 2016 in več kot 500 milijonov dolarjev v prvih treh četrtletjih leta 2017, kar je predstavljalo približno 12 odstotkov celotnega prijavljenega industrijskega denarnega toka ob koncu leta 2016 in približno 33 odstotkov po prvih treh četrtletjih leta 2017. Ko je GE leta 2017 končal odloženo monetizacijo, je GE Power domnevno potegnil naprej 878 milijonov dolarjev v gotovini iz leta 2018, 585 milijonov dolarjev iz leta 2019, 407 milijonov dolarjev iz leta 2020 in 400 milijonov dolarjev iz naslednjih let.

Nerazkrita znižanja projekcij zavarovalnih stroškov

Nazadnje je SEC ugotovil, da GE ni razkril znanih tveganj glede stroškov svojega starega dolgoročnega zdravstvenega zavarovanja, znanega kot Severnoameriško življenje in zdravje ("NALH"), da bi se izognil negativnemu vplivu na svoje ne-GAAP " Vertikale« merijo za posebne poslovne linije GE. V skladu z odredbo so bile dolgoročne politike GE prenizke, podjetje pa je podcenilo število, trajanje in stroške zahtevkov, zaradi česar je plačalo več za dom za ostarele in s tem povezane stroške, kot je prvotno napovedalo.

NALH je uporabil test oslabitve ali "prepoznavanja izgube", ki temelji na podatkih o preteklih škodah, da bi ugotovil, ali so bile rezerve GE za zavarovalne zahtevke ustrezne, kar je povzročilo izračun "marže". Ko je bila marža negativna, je moral GE zabeležiti stroške izkaza poslovnega izida za obdobje, v katerem je bil opravljen test. V odgovor na pritisk GE, da bi se izognili izgubam, je vodstvo NALH leta 2015 domnevno uporabilo bistveno nižje predpostavke o prihodnjih stroških škod. Čeprav so aktuarji NALH leta 2016 postavili vprašanja o revidiranih predpostavkah, se je NALH odločila, da jih ne bo spremenila, da ne bi vplivala na izboljšan izračun kritja.

SEC je ugotovil, da so kasneje v letu 2016 aktuarji NALH ugotovili, da je letni preizkus priznavanja izgube povzročil negativno maržo v višini 178 milijonov USD, zaradi česar bi GE moral izgubo prenesti v dobiček v enakem znesku. V odgovor in kljub pomislekom notranjih revizorjev so vodstveni delavci NALH domnevno sprejeli nov pristop, znan kot "roll-forward", ki je vzel aktuarske predpostavke na podlagi podatkov iz leta 2015 in jih predvidel za devet mesecev naprej, pri čemer je maržo spremenil iz negativnih 178 USD v pozitivnih 86 milijonov dolarjev. V skladu z odredbo so revizorji domnevno opozorili, da "[ni]ni običajna praksa, da bi takšno spremembo ključne metrike GAAP brez formaliziranega nadzora in postopka odobritve."

Medtem je izvršni direktor NALH opozoril GE Capital, da se uspešnost dolgotrajne oskrbe še naprej slabša in da ključne predpostavke o uspešnosti zahtevkov niso bile potrjene. Končno so grozljive analize aktuarjev NALH leta 2017 privedle do tega, da je GE januarja 9.5 prevzel bremenitev dobička v višini 2018 milijarde USD pred obdavčitvijo, kar je zahtevalo kapitalske vložke v višini približno 15 milijard USD v sedmih letih. Podjetje je začelo zagotavljati podrobnosti o svoji izpostavljenosti terjatvam v svojem obrazcu 10-Q za tretje četrtletje 2017.

SEC je ugotovil, da GE ni razkril "bistvenih znanih trendov povečevanja stroškov v svojih preteklih izkušnjah s škodnimi primeri in negotovosti, ki so del vedno bolj optimističnih predpostavk o nižjih stroških škodnih zahtevkov, [in] da so bistvene izgube zavarovanja v prihodnosti razumno verjetne." Ugotovilo je tudi, da je izpustitev teh informacij iz vodstvenih razprav in analiz (»MD&A«) v računovodskih izkazih GE v obrazcih 10-Q in 1O-K kršila Točka 303 uredbe SEC SK, ki zahteva, da MD&A vključuje "informacije, za katere [podjetje] meni, da so potrebne za razumevanje njegovega finančnega stanja, sprememb v finančnem stanju in rezultatov poslovanja," in "vse znane trende ali negotovosti, ki so bile" ali da podjetje "upravičeno pričakuje, da bo imelo pomemben ugoden ali neugoden vpliv na neto prodajo ali prihodke ali prihodke od nadaljnjega poslovanja."

Poleg tega je SEC ugotovil, da GE nima ustreznih notranjih računovodskih kontrol, pri čemer je ugotovil, da ni bilo uradnega nadzora ali odobritve za postopek preoblikovanja in da podjetje ni dovolj dokumentiralo utemeljitve za uporabo preoblikovanja v svojih ocenah. Ugotovilo je tudi, da podjetje ni imelo ustreznih kontrol in postopkov razkritja, pri čemer je ugotovilo, da ustreznih menedžerjev GE ni obvestilo o optimistični naravi projekcij NALH kljub zahtevkom, ki so višji od pričakovanih, ali o uporabi roll-forward.

Takeaways

Izdajatelji bi morali ukrep GE jemati kot opozorilo pred prikrivanjem ali prikrivanjem tveganj ali negativnih finančnih obetov z nerazkritim igranjem svojih računovodskih ukrepov. To je še posebej pomembno, kot je SEC poudarila ob objavi primera, za podjetja, ki imajo obsežno prodajo med oddelki in se močno zanašajo na ocene prihodnjih stroškov in prihodkov.

Ta lekcija pa velja tudi za izdajatelje širše, zlasti v trenutni gospodarski recesiji, ki jo je povzročila pandemija COVID-19. Oddelek SEC za uveljavljanje je jasno povedal meni, da finančni vplivi pandemije ustvarjajo večjo skušnjavo za izdajatelje, da naredijo tovrstno zavajajočo opustitev, in Komisija nedavno zaračunan drugo podjetje, The Cheesecake Factory, ker domnevno ni razkrilo pomembnih podrobnosti o vplivu pandemije na svoje poslovanje.

V tožbi GE je SEC nakazal resnost, s katero je obravnaval domnevne kršitve tako z višino kazni, ki jo je naložil, kot z obtožbo GE v skladu z določbami o boju proti goljufijam zakona o vrednostnih papirjih iz leta 1933 (čeprav je obtožil le malomarnosti in ne temelji na znanstvenikih (namerna), goljufija proti podjetju). Za primerjavo, SEC je družbo The Cheesecake Factory obtožila samo netočnih vlog v skladu s členom 13(a) zakona o borzi vrednostnih papirjev iz leta 1934 in z njim povezanimi pravili SEC, razliko, ki jo je mogoče pripisati številnim domnevnim notranjim poročilom in komentarjem, ki so bili v nasprotju z javnimi izjavami GE vlagateljem in analitikom. Ob napovedi ukrepa je SEC tudi opozoril, da preiskava še poteka, zato so možne dodatne obtožbe proti posameznikom v podjetju.

SEC je od GE tudi zahteval, da osebju SEC eno leto po poravnavi zagotavlja pisna poročila o skladnosti finančnega poročanja in sanaciji svojega notranjega računovodskega nadzora in programa skladnosti. Podjetje se je morda izognilo še dražjemu ukrepu obdržanja neodvisnega nadzornika na podlagi svojih sanacijskih prizadevanj, ki so po nalogu vključevala zamenjavo uprave, revizijo svojih razkritij in izboljšanje notranjega nadzora.

V luči ukrepa GE bi morale javne družbe potrditi, da njihove notranje računovodske kontrole posebej zagotavljajo formalno odobritev, nadzor in dokumentacijo kakršnih koli sprememb njihovih računovodskih ukrepov ter da njihove kontrole razkritja izrecno zahtevajo, da se znani trendi in negotovosti nemudoma posredujejo vodstvo podjetja odgovorno za razkritje. Prav tako morajo redno pregledovati, testirati in zagotoviti usposabljanje ustreznega osebja o teh kontrolah.