Ali je bil taper predložen?

Na poti do zožitve se je zgodila smešna stvar, ameriški trg dela je udaril v zid.

Prejšnji teden slabo poročilo o delovnih mestih za avgust, ki je pokazal, da je ameriško gospodarstvo ustvarilo samo 235,000 delovnih mest – manj kot tretjina soglasne ocene 740,000 in močno manj od julijske navzgor popravljene skupne vrednosti 1.05 milijona, je morda postavilo v nespodobo predvideni načrt Federal Reserve, da začne zmanjševati svojih 120 milijard dolarjev mesečno nakupe državnih in hipotekarnih vrednostnih papirjev.

Spomnite se, da se je prejšnji mesec predsednik Feda Jerome Powell v svojem govoru v Jackson Holeu pridružil skupini, ki so jo začeli njegovi kolegi iz centralne banke in pozvali Fed, naj kmalu začne postopek zmanjševanja. "Če bi se gospodarstvo na splošno razvijalo po pričakovanjih, bi bilo morda primerno, da se tempo nakupov sredstev začne zmanjševati letos," je dejal. Vendar je podal tudi tole opozorilo: "Danes, ko na trgu dela ostaja precejšnja ohlapnost in se pandemija nadaljuje, bi lahko bila takšna napaka še posebej škodljiva."

Petkovo poročilo o delu bi lahko zagotovilo zadosten razlog, da se ne bi zmanjšali ali vsaj odložili. Še posebej odvračajoče je bilo neto pomanjkanje novih delovnih mest v industriji prostega časa in gostinstvu, potem ko so v zadnjih šestih mesecih dodali 350,000 delovnih mest na mesec, vključno z neto izgubo 42,000 delovnih mest v barih in restavracijah.

To ne pomeni, da je bilo poročilo popolna izpraznitev. Dejansko je obstajalo več elementov, ki so podpirali trditev, da se bo proces zmanjševanja kmalu začel.

Skupna stopnja brezposelnosti se je izboljšala na 5.2 % s 5.4 %. Morda je še pomembneje to, da so se povprečne urne plače povečale za 0.6 % glede na prejšnji mesec in za 4.3 % v primerjavi z letom prej. Dejansko so se tedenski zaslužki v zadnjih treh mesecih povečali za skoraj 10 % na letni ravni.

Ta dvig plač bi lahko naredil inflacijo bolj lepljivo in manj verjetno, da bi bila prehodna, kljub temu, kar Powell še naprej trdi, kar pomeni, da bi moral Fed poskušati prehiteti zagon inflacije, preden ta uide izpod nadzora.

Toda drugi nedavni kazalniki poleg poročila o delovnih mestih kažejo na gospodarsko upočasnitev, zaradi česar bi lahko Fed prekinil pogovore o zmanjšanju.

Indeks zaupanja potrošnikov Conference Board je avgusta padel za več kot 11 točk na 113.8, kar je precej pod pričakovanji in je najnižja raven po februarju. To je sledilo šibkejši prodaji potrošnikov v juliju. In v ponedeljek je Goldman Sachs znižal napoved za letošnjo gospodarsko rast ZDA na 5.7 % s 6.0 %, navajajoč širjenje različice Delta – zaradi katere se vsaj nekateri izogibajo prehranjevanju zunaj – in “zmanjšanje fiskalne spodbude” od strica Božička, torej nič več zastonj denarja.

Naslednji sestanek Fed bo 21. in 22. septembra, takrat bo morda razkril več o svojih načrtih za zmanjšanje. Trenutno se zdi, da bi Fed lahko šel v katero koli smer. Toda moj denar se ne bi zmanjševal, razen če Fed meni, da je v zadnjem času toliko govoril v prid zmanjševanju, da tvega izgubo verodostojnosti, če vsaj ne začne postopka. V tem primeru se lahko Fed odloči za razdelitev otroka in napoveduje majhno zmanjševanje, ki se bo začelo v četrtem četrtletju, morda za 10 milijard dolarjev na mesec, na 110 milijard dolarjev.

Lahko pa tudi zadrži ogenj in počaka na dodatno potrditev, da je trg dela res trčil ob zid in da bi bilo zato »škodljivo«, če bi se zdaj začel zmanjševati.

Če je Powell v svojem mandatu šefa Feda kaj pokazal, je to, da ni nič drugega kot potrpežljiv. Malo je torej razlogov za verjeti, da bo pripravljen začeti zmanjševati, ko je toliko negotovosti glede nadaljnje poti gospodarstva.

Različica Delta je preprosto naredila preveč varljivo, da bi zdaj naredili bistvene spremembe politike, čeprav bo kakršno koli zmanjševanje verjetno skromno. Verjetno bo trajalo nekaj mesecev, verjetno v naslednjem letu, preden bomo dobili dosledne informacije o tem, kako močno različica vpliva na naša življenja. Uvedba poživitvenih cepiv ali celo povsem novih bo pri tem igrala pomembno vlogo, vendar moramo še veliko narediti, preden bomo izvedeli več.

To bo Powellu prav prišlo.

Ne pozabimo tudi, da bo Powellova ponovna nominacija za predsednika Feda v veliki meri odvisna od tega, kako bo ravnal z gospodarstvom in trgi v preostalih nekaj mesecih svojega mandata, ki se konča v začetku prihodnjega leta. V tem ni prav nič, da bi začel zaostrovati politiko, ne glede na to, kako zanemarljivo je, če resno želi biti ponovno nominiran, in vse kaže, da to želi.

Obiščite nazaj in preberite moj naslednji članek!

George Yacik
Sodelavec INO.com – Fed & obrestne mere

Razkritje: Ta članek je mnenje avtorja samega. Zgoraj navedeno je samo mnenje, ki je namenjeno splošnim informacijam in ni mišljeno kot naložbeni nasvet. Ta sodelavec za svoje mnenje ne prejme nadomestila (razen od INO.com).

Vir: https://www.ino.com/blog/2021/09/has-the-taper-been-tabled/