Startupi, ki so nekoč postali tabu, se morda že ogrevajo za zagon

Leta 2021 se je morda zdelo, da lahko kateri koli startup z tlesk prstov zbere 100 milijonov dolarjev – toda zadnje leto in več nekatere prisili, da najdejo bolj ustvarjalne načine za zbiranje sredstev in celo razmišljajo o nekoč tabuju »dol run«.

Lansko leto se je končalo z a množica samorogov, ki so napovedovali posle, ki so zarezali v njihova vrednotenja in začetek letošnjega leta je prinesel podobne naslove, s poročili, da so visoko cenjeni startupi, kot je npr ponudnik plačil Stripe in spletno podjetje za dostavo receptov Capsule zaradi tržnih razmer želijo zvišati cene.

Ker je financiranje postalo vedno težje zagotoviti za zagonska podjetja, postajajo začasni krogi, pavšalni skladi – zbiranje sredstev pri vrednotenju prejšnjega kroga – in drugi kreativno strukturirani krogi običajni, saj nujnost narekuje spremembe v načinu, kako podjetja zbirajo denar.

Spreminjanje pogledov

V preteklosti so se takšnim krogom izogibali, pa ne le zaradi morebitnega negativnega piarskega spina. Na padce se je gledalo kot na zmanjševanje morale zaposlenih – saj so možnosti lahko pomemben del skupne ponudbe zaposlitve novoustanovljenega delavca – kot tudi na ustvarjanje nesoglasij v sejni sobi z novimi vlagatelji, ki plačujejo manj za pomembne deleže.

"Mislim, da postajajo krogi navzdol manj stigmatizirani," je dejal Yash Patel, generalni partner pri Telstra Ventures. »Mislim, da je to postalo novo normalno.

"Mislim, da se morate, če ste startup, vprašati," Katere so druge alternative? "je dejal Patel.

Za novoustanovljena podjetja sta trenutno na voljo predvsem dve možnosti, razen padajočega ali ravnega kroga – tvegani dolg ali kar se pogosto imenuje krog »strukture«.

Ponudniki tveganega dolga so trenutno vse bolj izbirčni glede tega, komu posojajo, in v pogojih dolga je vključenih več udobja – ki postavlja določene finančne cilje za zagon, je dejal Patel.

Druga možnost je strukturiran krog, ki ga startup zviša pri višjem vrednotenju, vendar daje vlagateljem likvidnostno prednost, ki je lahko tudi 3-kratna. To postavlja vlagatelje v ospredje vrste za izplačilo v primeru izstopa v višini 3x vloženega denarja.

Ti posli lahko pogosto pustijo zgodnje vlagatelje in navadne delničarje na hladnem z malo sredstev.

"Mislim, da je obstoječim izumiteljem bolj všeč zamisel o naboju navzdol, saj nikogar ne zajebejo," je dejal Patel in dodal, da vidi številne strukturirane kroge kot "škodljive in plenilske."

Drugi vlagatelji pravijo, da niso nikoli pripisovali stigme upadajočim krogom in njihov dvig pomaga, da ostanejo vsi na enaki ravni.

»Bolj spoštujem podjetja, ki se bodo znižala in ohranila enako strukturo kot prejšnja,« je dejal Don Butler, generalni direktor pri Thomvest Ventures. "Ohranja (pokrovček) čistejši."

Spodaj ni mrtvega zvona

Butler ugotavlja, da so uspešna podjetja dvignila kroge in se precej dobro odrezala.

Najbolj znano, Facebook znižal, potem ko je zbral 240 milijonov dolarjev Microsoft leta 2007. Takrat je bil Facebook ocenjen na 15 milijard dolarjev. Vendar pa je manj kot dve leti po tem dvigu Facebook zbral 200 milijonov dolarjev poročali Vrednotenje 10 milijard dolarjev – kar je vključevalo prednostne delnice.

Okolje financiranja je tudi povzročilo, da so nekatera podjetja postala ustvarjalna. Butler je dejal, da nekatera zagonska podjetja dvignejo, kar je v bistvu podaljšanje pri vrednotenju prejšnjega kroga. Vendar pa je v posel vključena možnost vlaganja v naslednji krog po enakem vrednotenju – zaklepanje cene. Nekateri posli dovolijo podjetju, da ga kliče, drugi pa vlagateljem, da se odločijo, ali bodo vlagali v ta naslednji krog.

Čeprav ni povsem drugačen od nakupnih bonov ali opcij, je še vedno kreativen način iskanja financiranja.

Vsi strukturirani krogi niso ustvarjeni enako, so opozorili drugi.

Chris Farmer, izvršni direktor in soustanovitelj tveganega podjetja s sedežem v San Franciscu SignalFire – ki je prejšnji teden pravkar zaključila z 900 milijoni dolarjev novega kapitala – je dejal, da je lahko smiseln, če strukturirani krog vodi do dobičkonosnosti ali izstopa.

Če pa je to le most do naslednjega kroga financiranja, se lahko tu začnejo težave. Ta naslednji krog vlagateljev bo verjetno želel graditi na strukturi, ki so jo prejšnji vlagatelji že uvedli, in želel še boljše pogoje.

V tem primeru, je dejal Farmer, je logično dvigniti krog navzdol.

"Raje bi ponastavil vrednotenje na nekaj trajnostnega, kot splošno pravilo," je dejal.

Podjetja, ki jih dodajajo kmetje, lahko tudi pomirijo zaposlene v krogu padcev, tako da dodelijo nepovratna sredstva za osvežitev ali ustvarijo novo izvršilno ceno.

Ne glede na to, je dejal Farmer, medtem ko so mnoga podjetja lahko opravila insajderske kroge lani, da bi jim omogočila podaljšanje vzletno-pristajalne steze, so krogi navzdol zagotovo tu, saj se je trg premaknil.

"Vstopili smo v darvinovo obdobje na trgu," je dejal. "Trenutno obstaja prednost izvedbe pred visoko rastjo."

Ilustracija: Dom Guzman

• Distribucija vsebine in PR s pomočjo SEO. Okrepite se še danes.
• Platoblockchain. Web3 Metaverse Intelligence. Razširjeno znanje. Dostopite tukaj.
• vir: https://news.crunchbase.com/startups/down-rounds-structure-investment-stripe/