RBA Tenterhooks

Ponovno objavil Platon

Spremljevalci: 0

Vse oči bodo danes ob 1130 uprte v zadnjo politično odločitev avstralske centralne banke. V zadnjih dneh je cilj RBA 0.10-odstotnega donosa za GCB aprila 2024 izpuhtel iz vode, saj se je njegov donos v petek dvignil na 0.80 %, medtem ko se je RBA včeraj odločila kupiti obveznice, ki so še dlje na krivulji. Glede na to, da se Novi Južni Wales in Victoria ponovno odpirata skupaj z mednarodnimi mejami, gospodarstvo pa navidezno deluje na vse valje, vlagatelji čakajo, da vidijo, ali bo RBA naredila ogromen preobrat v zvezi s svojimi predhodnimi izjemno strogimi smernicami. Vsekakor njegova odsotnost iz kakršnih koli ukrepov v okviru nadzora krivulje donosnosti v ciljnem obdobju aprila 2024 nakazuje, da prihaja sprememba.

Tako kot centralne banke po vsem svetu zdaj, je RBA zdaj ujeta v nikogaršnjo zemljo, ki jemlje ogenj z obeh strani. Po eni strani želijo denarno politiko pustiti podporno, da bi zagotovili nadaljevanje okrevanja po pandemiji, po drugi pa soočiti se z inflacijskimi silami, ki so vse bolj hrupne in preizkušajo meje pomena »prehodnega«. Čeprav ne pričakujem nepredstavljivega dviga obrestnih mer, bi moral RBA vsaj slediti zgledu Kanade in Nove Zelandije ter ustaviti svoj program odkupovanja obveznic v vrednosti 4 milijard AUD na teden.

Nobenega argumenta nimam proti temu, da pustim obrestne mere po svetu na rekordno nizki ravni, kljub šumu pri okrevanju v podatkih na svetovni ravni je okrevanje še vedno krhko. Kar je treba končati, je kvantitativno sproščanje, QE-večna košarica primerov, kot sta evrsko območje in Japonska ob strani, ki so sicer potrebni kot denarna taktika na vrhuncu pandemije, vendar so hitro dosegli svoj rok uporabe. Od norosti skupinskega razmišljanja v kripto-prostoru do cen stanovanj in vrednotenj premoženja na splošno, izkrivljanja QE povečujejo gospodarsko in socialno neenakost po vsem svetu. Z inflacijo, ki se povsod premika, tisti, ki ostanejo za sabo, tvegajo dvojni udarec, saj je tudi potrošna moč tega, kar zaslužijo, zmanjšana. Kar pogumno RBA.

Proizvodnja v ZDA ostaja solidna

V ZDA so se čez noč pojavili bolj zlovešči znaki inflacije. ISM Manufacturing PMI za oktober je čez noč nekoliko padel na še vedno zelo impresivnih 60.80, vendar so bili podindeksi tisti, ki so pritegnili mojo pozornost. ISM Manufacturing Employment se je povečal s 50.2 na 52.0, ISM Manufacturing Orders je padel na 59.8 s 66.7, kar je še vedno zelo zdravo in verjetno odraža izzive v dobavni verigi, ki jih zdaj vsi tako dobro poznamo. Nazadnje so se proizvodne cene dvignile na 85.7 z 81.2, kar nakazuje, da moč oblikovanja cen za prodano blago ostaja močna, nekaj, kar nam vsem sporoča tudi sezona zaslužka v ZDA. Nič od tega se mi ne zdi zelo prehodna inflacija.

Poleg tega je inflacija v Južni Koreji danes zjutraj dosegla najvišje vrednosti v zadnjih 9 letih in politični sestanek Banke Koreje 22.^nd zdaj je tudi videti kot v živo, s povišanjem druge stopnje na poti. Preostala Azija, ki je iz pandemije izšla pozneje kot večina, je za zdaj videti kot ena redkih regij z gospodarsko močjo, kjer je inflacija benigna. Ameriški FOMC, katerega dvodnevno zasedanje o politiki se začne danes, ima nekaj težav. Petkov indeks stroškov zaposlovanja je bil hrana za razmislek, tako kot podatki ISM čez noč. Potem ko so globalno zvišali cene premoženja, znižali stroške kapitala na nič in nato preprečili odločitve vlagateljev, tako da so zagotovili, da nikoli ne izgubijo denarja na ničemer, se okno za vrnitev tega duha v steklenico hitro zapira.

Jutri bi morali opaziti zmanjševanje umirjanja QE, ki ga je Fed napovedal na FOMC. Predsednik Powell bo to verjetno izravnal s poudarjanjem, da dviga obrestnih mer ni na obzorju, medtem ko bo še naprej udarjal po prehodnem bobnu. Po pravici povedano ima nekaj razlogov za to. Programa predsednika Bidna Infrastructure in Build Back Better ostajata zamrznjena in talca frakcij znotraj njegove stranke. Biti republikanska opozicija je trenutno najlažje delo na svetu, vaše delo se opravlja namesto vas. Kot sem že večkrat omenil, verjamem, da trgi niso ocenili trgovanja z zmanjševanjem cen in da obstaja prostor, da se ameriški dolar in ameriški donosi povečajo, ko nastopi realnost. Ameriške delnice so trenutno morda rekordno visoke, vendar lahko pričakujte veliko več dvosmernega cenovnega delovanja namesto enosmernega prometa do konca leta in v prvem četrtletju 1.

Sicer pa je Bank of England jutri pred podobno dilemo. Čeprav se zdi, da trgovanje z dvigom BOE izgublja moč pred četrtkovim srečanjem, pri čemer je Sterling čez noč postal slabši, saj je v zadnjih tednih postalo zelo natrpano trgovanje. Njen ribiški spor s Francijo ne bo pomagal.

Po RBA je azijski koledar prazen in glede na politično odločitev FOMC, ki bo jutri zvečer po ameriškem času, skupaj z zanimivo tiskovno konferenco, pričakujem, da bodo trgi prešli v način čakanja. Bralci bi morali biti pozorni na nestanovitnost avstralskega dolarja čez približno eno uro. Če RBA utripa, bi lahko videli dostojno moč AUD, čeprav verjamem, da bo to večinoma opazno v primerjavi z jenom in novozelandskim dolarjem.

Ta članek je samo za splošne informacije. To ni naložbeni nasvet ali rešitev za nakup ali prodajo vrednostnih papirjev. Mnenja so avtorji; ne nujno korporacije OANDA Corporation ali katere koli njene podružnice, hčerinske družbe, uradnikov ali direktorjev. Trgovanje z vzvodom je visoko tveganje in ni primerno za vse. Lahko izgubite vsa vložena sredstva.

Jeffrey Halley je z več kot 30 -letnimi izkušnjami na področju deviznih tečajev - od trgovanja na prostem/maržah in NDF do valutnih opcij in terminskih pogodb - višji tržni analitik OANDA za azijsko -pacifiški sektor, odgovoren za zagotavljanje pravočasne in ustrezne makro analize, ki pokriva široko paleto razredov sredstev. Pred tem je sodeloval z vodilnimi institucijami, kot so Saxo Capital Markets, DynexCorp Currency Portfolio Management, IG, IFX, Fimat Internationale Banque, HSBC in Barclays. Jeffrey, zelo iskan analitik, se je pojavil na številnih globalnih novinskih kanalih, vključno z Bloombergom, BBC, Reutersom, CNBC, MSN, Sky TV, Channel News Asia, pa tudi v vodilnih tiskanih publikacijah, vključno z New York Timesom in The Wall Street Journal, med drugim. Rojen je bil na Novi Zelandiji in ima MBA poslovne šole Cass.