Raziskava: Je ETH po združitvi inflacijski ali deflacijski?

Ena izmed najbolj burnih razprav okoli Ethereum's prehod v a Proof-of-Stake omrežje osredotočen na izdajo ETH. Vodilna pripoved za združitvijo je bila, da naj bi ETH postal deflacijska valuta.

Ker Spajanje je bilo zaključeno 15. septembra se je izdaja ETH drastično zmanjšala. Ocenjena letna izdaja v omrežju PoS je približno 600,000 ETH. Natančna letna izdaja se bo med leti spreminjala, saj je določena na podlagi števila validatorjev, ki sodelujejo v mehanizmu soglasja.

Medtem ko je bila izdaja teoretično zmanjšana, se je dejanska ponudba ETH povečala, odkar je omrežje opuščeno Dokazilo o delu. Rast ponudbe je trenutno pozitivna in se je od združitve povečala za več kot 4,000 ETH. Pri trenutnem tempu naj bi se ponudba povečevala za 0.21 % letno.

Združitev doslej ni uspela doseči, da bi Ethereum postal deflacijska valuta. Kovana ponudba iz omrežja PoS je presegla stopnjo izgorevanja, ki je bila izvedena z EIP-1559.

Glede na podatke podjetja Glassnode se ponudba Ethereuma vsako uro povečuje, odkar je izdajanje Proof-of-Work trajno prenehalo. Spodnja tabela kaže, da zaloga, ki jo rudari PoS, prehiteva zalogo, ki jo porabi EIP-1559. To je povzročilo povečanje neto ponudbe ETH po združitvi.

Analiza ponudbe in izdaje Ethereuma pred združitvijo kaže, da je bilo omrežje skoraj dve leti pod inflacijskim pritiskom.

Izdaja ETH PoS se je začela veliko pred združitvijo — takoj po dogodku geneze verige svetilnikov 1. decembra 2020. Izdaja PoW pa je bila ustavljena šele 15. septembra 2022. EIP-1559, mehanizem določanja cen transakcij, ki je uvedel fiksno transakcijsko provizijo, ki se je zažgala z vsakim blokom, je začel veljati 5. avgusta 2021.

To neskladje v časih izvajanja je še povečalo pritisk na omrežje.

Od uvedbe EIP-1559 je bil ETH deflacijski le zelo kratka obdobja — januarja in maja 2022. Spodnji graf prikazuje razliko med inflacijskimi in deflacijskimi obdobji — prva so označena z zeleno, druga pa rdeče.

Kljub temu je PoS uspelo drastično zmanjšati ponudbo ETH. Na zgornjem grafu oranžna črta predstavlja simulirano ponudbo, če bi Ethereum še naprej obstajal kot sistem PoW. Modra črta predstavlja simulirano ponudbo, če bi Ethereum obstajal kot sistem PoS v zadnjem letu. Podatki jasno kažejo, da sistem PoS drastično zmanjša ponudbo ETH.

Graf tudi prikazuje, da inflacijski pritisk na Ethereum od združitve vztrajno upada. Vendar pa bomo šele videli, ali bo zmanjšan pritisk sčasoma privedel do deflacijske ponudbe.