Vrednotenja Unicorn so na sekanju

Vrste Plošča Crunchbase Unicorn so se v zadnjih dveh letih povečale in dodale skoraj 1,000 novih podjetij in bilijone dolarjev objavljene vrednosti. Toda zdaj, ko gredo vrednotenja zasebnih podjetij skozi trdo ponastavitev na težkem trgu, se upravni odbor sooča z obračunom.

Od začetka leta 2021 je bilo odboru Unicorn dodanih 925 podjetij in v te samoroge je bilo vloženih več kot 400 milijard dolarjev. Toda mnoga od teh istih podjetij, ki so povečala v letu 2021 in v prvi polovici leta 2022, bodo ugotovila, da so njihova vrednotenja – tudi le 18 mesecev po njihovem zadnjem financiranju – previsoka v trenutnem gospodarstvu.

Od 1,433 podjetij v upravnem odboru je bilo več kot 1,100 – ali 78 % – vrednotenje določeno v zadnjih dveh letih. Tista podjetja z novimi vrednotenji predstavljajo skoraj tri četrtine skupne vrednosti celotne uprave.

Upoštevajte, da naša tabla Unicorn odraža razkrita vrednotenja, povezana z dogodkom financiranja po ceni – ne drugih vrednotenj, kot so tista, določena v internem dogodku prek vrednotenja 409a, ali ko vlagatelji prevrednotijo ​​svoje portfelje prek odpisov. (Zato na primer tabla še vedno navaja Stripeje ocenjena na 95 milijard dolarjev, čeprav je plačilno podjetje naj bi ponastavil svoje notranje vrednotenje na 63 milijard dolarjev – tretjič v manj kot 12 mesecih je zmanjšal svojo vrednost.)

Glede na Kovati, zasebnem trgu vrednostnih papirjev, vlagatelji kupujejo delnice zasebnih podjetij na sekundarnem trgu s povprečnim popustom 50.5 % v primerjavi z njihovim zadnjim financiranjem. Če bi ta popust uporabili v celotnem odboru Unicorn, bi 821 podjetij – ali 57 % podjetij v odboru – izpadlo, vrednost odbora pa bi padla na 2.4 bilijona dolarjev s trenutne skupne vrednosti 4.9 bilijona dolarjev.

Samorogi ponastavijo pričakovanja

Okolje financiranja se je po nekaj burnih letih hitro spremenilo.

Vrednotenja pri 10-kratnem terminskem ARR v letu 2021 so postala "100x, 200x in 400x večkratniki" Tomaš Tunguz, prej partner pri Rdeča točka in zdaj zbira lastna sredstva, je aprila 2022 zapisal na svojem blogu.

Zdaj opažamo, da so notranja vrednotenja popravljena navzdol – pogosto drastično – za zelo cenjene samoroge. Številna podjetja tiho zbirajo ponudbe za podaljšanje od obstoječih vlagateljev, medtem ko tista, ki tega ne zmorejo, včasih propadejo in zaprejo. (Tako je bilo s podjetjem za tehnologijo samovozečih avtomobilov Argo AI, ki se je zaprlo v četrtem četrtletju 2022, potem ko ni moglo zbrati svežega kapitala).

Julija 2022, Klarna izgubil $ 39 milijarde v vrednosti, ki je v novem krogu financiranja strmo padla s 45 milijard dolarjev vrednotenja na 6.7 ​​milijarde dolarjev.

Temelji v Bostonu Zunanji sistemi, inženirska platforma z nizko kodo, je bila februarja 9.5 ocenjena na 2021 milijarde USD. Osem mesecev kasneje je tiho zbrala sredstva, ki jih je vodil obstoječi vlagatelj KKR — več kot prepolovitev njegove vrednosti na 4.3 milijarde USD, po Forbesu.

in Oda, služba za dostavo živil od vrat do vrat s sedežem na Norveškem, je bila v decembrskem zbiranju sredstev ocenjena na manj kot milijardo dolarjev, s čimer je povsem izpadla iz lestvice samorogov.

Tudi kripto podjetja se soočajo z ostro novo realnostjo. Kripto izmenjava FTX, ocenjen na 32 milijard dolarjev v financiranju iz januarja 2022, je ocenjen na nič. Drugi kripto samorogi v stečajnem postopku vključujejo platformo za upravljanje kripto premoženja BlockFi in platformo za posojanje blockchain Celzijeva mreža.

Ponastavitev je tukaj

Medtem ko se je stampedo podjetij, ki so se pridružila odboru, upočasnilo, bo leta 2023 težko razvozlati nova vrednotenja trenutnih samorogovih podjetij.

Podjetja, ki se lahko izognejo zbiranju sredstev, bodo to tudi storila. Mnoga podjetja samorogov se odločajo za dolžniške ali zamenljive vrednostne papirje, da bi se izognila prevrednotenju. drugi vzgajajo podaljške v kateri večinoma obstoječi vlagatelji dodajajo kapital in vrednosti morda ne bodo razkrite tako zlahka kot ti krogi samorogov.

Vse to prispeva k številnim negotovostim – in nekaterim dvomljivim uvrstitvam – v prihodnjem letu.

Za ta članek so navedene poizvedbe Crunchbase Pro

Vse poizvedbe Crunchbase Pro so dinamične, rezultati pa se posodabljajo skozi čas. Prilagajajo se lahko glede na lokacijo in/ali časovni okvir za analizo.

Poizvedbe samoroga

Metodologija

Plošča Crunchbase Unicorn je kuriran seznam, ki vključuje zasebna podjetja samoroga z vrednostmi po denarju v višini 1 milijarde dolarjev ali več in temelji na podatkih Crunchbase. Nova podjetja so dodan na tablo Unicorn ko v okviru kroga financiranja dosežejo mejo vrednosti 1 milijarde dolarjev.

Tabla samoroga ne odraža notranjih vrednotenj podjetja – na primer tistih, določenih s postopkom 409a za delniške opcije za zaposlene –, saj se te razlikujejo in so bolj verjetno nižje od kroga financiranja s ceno. Prav tako ne prilagajamo vrednotenj na podlagi odpisov vlagateljev, ki se spreminjajo četrtletno, saj različni vlagatelji ne bodo dosledno vrednotili istega podjetja v istem četrtletju.

Financiranje podjetij samorogov vključuje vsa zasebna financiranja podjetij, ki so označena kot samorogi, kot tudi tistih, ki so medtem prešla na Izpuščena tabla samoroga.

Upoštevajte, da so vse vrednosti financiranja navedene v ameriških dolarjih, razen če ni drugače navedeno. Crunchbase pretvori tuje valute v ameriške dolarje po prevladujočem promptnem tečaju od datuma poročanja o krogih financiranja, prevzemih, IPO in drugih finančnih dogodkih. Tudi če bi bili ti dogodki dodani Crunchbaseu dolgo po napovedi dogodka, se transakcije v tuji valuti pretvorijo po zgodovinski promptni ceni.

Ilustracija: Dom Guzman