Kaj se zgodi, če ključna svetovna borza kovin nima kovine?

(Bloomberg) — Kaj se zgodi, ko na londonski borzi kovin zmanjka kovine? To je vprašanje, ki ga borza nujno poskuša obravnavati za svojo vodilno pogodbo za baker, ki določa svetovno ceno za eno najpomembnejših dobrin na svetu.

Najbolj brano iz Bloomberga

Težava izhaja iz fizične narave LME: vsak, ki ima pogodbo pred iztekom, postane lastnik paketa kovine v skladišču LME. Po drugi strani pa mora vsak, ki ga je prodal, dobaviti kovino po izteku pogodbe.

Ker pa razpoložljive zaloge bakra v skladiščih LME padejo pod 20,000 ton – manj kot kitajske tovarne porabijo v enem dnevu – se trgovci spopadajo z možnostjo, da preprosto ne bo na voljo kovine za dostavo.

Dramatično zmanjšanje zalog, ki se je začelo avgusta in pospešilo ta mesec, je povzročilo, da so najbližje pogodbe na LME dosegle rekordne premije za baker za kasnejšo dobavo. To je še posebej boleče za proizvajalce bakra – podjetja, ki spreminjajo osnovno kovino v stvari, kot so žice, plošče in cevi, in ki običajno prodajajo terminske pogodbe LME, da zavarujejo svojo cenovno izpostavljenost.

Toda praznjenje skladišč je prav tako pripomoglo k dvigu referenčnih cen proti rekordnim ravnem, vsesplošna vloga bakra v svetu pa pomeni, da bo skok stroškov prispeval k obsežnemu inflacijskemu pritisku za proizvajalce in gradbenike. Medtem ko naraščajoče grožnje svetovni gospodarski dejavnosti sprožajo vprašanja o obetih glede povpraševanja po bakru, so tudi zaloge kitajskih in ameriških tekmecev LME nizke.

Le majhen del svetovnega bakra pride v skladišče LME, uporabniki bakra pa imajo običajno dolgoročne pogodbe s proizvajalci in trgovci, namesto da bi iskali dobavo na borzi. Kljub temu dejstvo, da so delnice na borzi tako nizke – in ne le na LME – kaže, da se je blažilnik trga nevarno zmanjšal.

Zgodba se nadaljuje

LME je v torek zvečer uvedla nujne ukrepe za rešitev situacije. Med njimi je bila začasna sprememba pravil, ki vsakomur s kratko pozicijo, ki ne more dostaviti bakra, omogoča, da proti plačilu odloži svojo obveznost dostave.

"To je situacija brez primere in česa takega v nedavni zgodovini trga bakra še nismo videli," je dejal Robin Bhar, neodvisni svetovalec, ki že več kot 35 let analizira trge kovin LME. "Ti tržni ukrepi so drakonski, vendar so potrebni."

LME je prav tako začela preiskavo, v kateri je banke in posrednike prosila za informacije o njihovi dejavnosti in dejavnosti njihovih strank na trgu bakra v zadnjih dveh mesecih. Trgovska hiša Trafigura Group je umaknila znaten delež bakra, ki je bil v zadnjih mesecih umaknjen iz skladišč LME, je v torek poročal Bloomberg.

Trafigura se je odzvala z besedami, da je za dostavo končnim uporabnikom uporabila delnice LME, pri čemer je poudarila, da obstaja veliko povpraševanje po bakru, ki presega razpoložljivo ponudbo. "Vloga Trafigure je zagotavljanje varnosti oskrbe z blagom za svoje stranke," je dejal tiskovni predstavnik trgovske hiše.

Ukrepi LME so zasnovani tako, da se izognejo katastrofalnemu izidu, ko preprosto ni na voljo kovine za izpolnitev zahtev za dostavo. Z uvedbo poizvedbe bi lahko borza prisilila trgovce in banke, da dvakrat premislijo, preden zahtevajo nadaljnje dostave.

In s spremembami pravil je LME poskušal odpraviti možnost stiska, ki uide izpod nadzora. Imetnikom kratkih pozicij omogoča, da odložijo svoje obveznosti izročitve – s premikom svoje pozicije na naslednji dan. Postavila je tudi trdo omejitev glede tega, za koliko dražje pogodbe za baker, ki potečejo v enem delovnem dnevu, lahko presežejo tiste za dan pozneje.

Nazadnje je borza prilagodila svoja pravila, ki urejajo trgovce, ki imajo velik delež razpoložljivih delnic LME. Običajno so trgovci na tem položaju prisiljeni posojati svoj položaj drugim na trgu po kaznovalno nizki stopnji. Toda zaradi tako nizkih zalog je LME zaskrbljen, da bi to pravilo trgovce odvrnilo od zalog na borzi.

Nickel Spike

Ni prvič, da je LME posegla na svoje trge. Leta 2019 je borza sprožila podobno preiskavo, ko je naval naročil za umik niklja povzročil skok v ceni niklja. Trg se je umiril in LME ni ukrepal več.

Leta 2006 je med strmo naraščajočimi cenami niklja uvedel omejitev 300 USD za dnevno nazadovanje na trgu niklja. In leta 1992, ko je Marc Rich + Co. poskušal osvojiti trg cinka, je LME uvedla številne enake ukrepe, kot jih je ta teden storila za baker: postavila stroge omejitve za backwardation in imetnikom kratkih pozicij omogočila odlog dostave.

Cena bakra se je v četrtek znižala, bližnja nazadovanja pa so se zmanjšala z nedavnih najvišjih vrednosti – morda zgodnji znak, da so poteze LME obrodile nekaj sadov. Ključni razmik med denarjem in tremi meseci se je v sredo zmanjšal na 295.75 USD na tono, kar je še vedno izjemno nazadovanje glede na zgodovinske standarde, vendar nižje od najvišje vrednosti 1,103.50 USD na tono, zabeležene v ponedeljek.

Likvidnost v pogodbah LME je običajno koncentrirana tretjo sredo v mesecu: zdaj trgovci upajo na obdobje relativne umirjenosti. Kljub temu LME ne more spremeniti realnosti, da so zaloge v svetovni industriji bakra izčrpane, pri čemer so zaloge na borzah na Kitajskem in v ZDA tudi na zgodovinsko nizkih ravneh.

"LME je v nezavidljivem položaju, saj so zaloge tako nizke," je dejal Bhar. "Upajmo, da bodo to razumeli kot poskus ohlajanja razgretega trga."

(Posodobitve s podrobnostmi o bakrenih namazih)

Najbolj brano iz Bloombergovega poslovnega tedna

© 2021 Bloomberg LP

Vir: https://finance.yahoo.com/news/happens-world-key-metal-exchange-141118223.html