DeFi Uncovered: DeFi visar tecken på liv

Medan DeFi-styrningsmarknader förblir stadigt i baisseartat territorium, får investerare en aning hopp den här veckan, eftersom blue chips samlas i ett starkt okorrelerat steg upp ~ + 20% mot den bredare marknaden.

Bland alla de baisseartade känslorna fortsätter små delar av sektorn att blinka med aktivitet. Medan majoriteten av medel till små cap-projekt liknar spökstäder, skapar en handfull DeFi-projekt på Ethereum signaler om ihållande adoption.

Efterfrågan på högre avkastning och högrisk aptit fortsätter att blåsa upp aktiviteten i lågavgiftskedjor som sidokedjan Polygon. En nyckelfråga är om aktiviteter på Polygon drivs av faktiskt värdeavveckling, eller domineras det av många små transaktioner från ett begränsat antal användare som annars prissätts utanför huvudkedjan?

Den här veckan undersöker vi de senaste marknadsförhållandena som täcker:

• Aktivitet på Ethereum och att hitta okorrelerade avkastningar,
• En bedömning av aktiviteten på Polygon.

För att hålla dig uppdaterad med den senaste Glassnode-analysen av DeFi-ekosystemet, var noga med att prenumerera på this DeFi-specifika innehållsserier här.

Aktiviteten förblir tyst, trots en DeFi-studs

De senaste sju dagarna har DeFi-styrningstoken fått ett anmärkningsvärt bud. Många av de blå chip-tokens har samlat 7% + på klackarna av mestadels sidorörelse i BTC och ETH. Diagrammet nedan visar hur hela flytten var starkt korrelerad till BTC och ETH på väg ner. På det senaste hjälprallyet skriver DeFi-tokens äntligen ut några okorrelerade returer, till och med att hitta en antydan till styrka mot ETH.

Medan dessa okorrelerade drag är positiva för DeFi, är DeFi långt ifrån skogen på underprestanda. Till och med de bäst presterande styrelsemärkena förblir stadigt i baisseartat territorium relativt ETH, en trend vi undersökte i denna analysbit.

Korrelerade rörelser över alla tillgångar utan att prissätta blå marker mot riktmärken betyder i allmänhet att marknaden är nöjd med prissättningen av DeFi-tillgångar. Å andra sidan kan ett starkt okorrelerat drag markera ett intresse av att omvärdera dessa tillgångar mot riktmärket. med sådana drag leder vanligtvis genom att ändra grundläggande och berättande förändringar.

Bedöma aktivitet

DEX-volymen förblir platt till juni, med många viktiga mätvärden oförändrade sedan vi täckte kraschen tillbaka i maj. Medan den platta volymen förblir relativt obetydlig har aktiviteten på Curve (i orange) avtagit avsevärt förra månaden, vilket markerar en period där många stablecoin-swappar avvecklas någon annanstans.

Stora stablecoin-par på Uniswap V3 ser till exempel nu> $ 50 miljoner daglig volym medan Curve för närvarande sträcker sig mellan $ 75 - $ 150 miljoner total daglig volym i genomsnitt dagar. Detta trots att Curve har mer likviditet än något projekt i utrymmet ($ 10 miljarder dollar) - en påminnelse om att likviditet inte alltid översätts till volym.

Prisökningen i BlueFi-DeFi-tokens visar ingen korrelation med uppblåsta gasavgifter. Istället har den senaste ökningen av gas under de senaste dagarna varit orsaken till att Shiba lanserade en rad Uniswap-kloner. Deras Shibaswap och belöningar som visar 5,000 XNUMX% APY vid lanseringen, men inte utan ökad risk och oro över smart kontraktssäkerhet som tas upp av devs över DeFi. Vi har också sett en ytterligare spelare dyka upp på gasförbrukningsradaren när Axie Infinity, ett experiment inom samhällsägt spel, ser snabb tillväxt.

Observera i följande tabell att 6 av de 16 högsta kontrakten för gasdrivning de senaste dagarna var relaterade till Shiba-produkter.

Likvidationerna på kedjan förblev lugna bland stigande tokenpriser. Användare med mycket lån i tillgångar som uppgår till 20% (till exempel lånade korta positioner) kan möta likvidationer om det lånade värdet överstiger deras säkerhet. De flesta kunde lägga till säkerheter, stänga positioner och övergripande hålla utlåningsmarknaderna hälsosamma (<500 7 USD vid XNUMX-dagars likvidation).

Priserna har varit flata sedan maj och har nått 3% för låntagare. Avkastningskontrakten är i allmänhet en baissignal. det visar en lägre aptit på lån och risk. Om DeFi fortsätter sin rörelse uppåt kan vi se en kryssning i räntorna. För närvarande förblir priser oinspirerade under detta hävstångsbegränsade drag.

Lägg märke till hur i början av SNX, SUSHI och AAVE (och de flesta andra DeFi-blå marker) såg tokens liknande prissättningsbeteende mot beta (ETH), men ompricerade snabbt när berättelsen flyttades till andra hälften av 2020 ('DeFi sommar'). Vid tidpunkten för övergången till de 100 bästa tokens efter marknadsvärde visade de starka okorrelerade avkastningar mot ETH eftersom de aktivt repriserades för att matcha TVL och användningsvärden.

In i priskorrigeringen i maj / juni har vi sett priserna kopplas ihop och uppleva hög beta till ETH. Under de senaste sju dagarna har vi sett tips om att DeFi återvinner mark, något frikoppling från beta, men en vecka är fortfarande för kort en tidsram för att vara avgörande för huruvida detta är en ny trend.

Evigt protokoll är en sådan tillgång under de senaste månaderna som har sett att dess styrningsteckning prissätts uppåt vid sidan av hausseartade grunder. Styrningstoken har ökat 375% under de senaste 14 dagarna. Det har varit en utmärkande faktor för aktivitetstillväxt under de senaste 90 dagarna men har lugnat sig över tiden. När handelsvolymen närmar sig ackumulerade $ 20 miljarder sticker de eviga kontrakten ut mot konkurrenterna i kedjederivatutrymmet, till och med att placera den i mitten av förpackningen i förhållande till mindre spot-DEX.

Observera att denna handelsvolym bärs av en relativt liten användarbas med färre än 400 dagliga aktiva adresser. Dagliga avgifter som intjänats av protokollet bryter konsekvent med 100 2 dollar och projektet arbetar för närvarande med en förnyad belöningsstruktur för token-spelare att få dessa avgifter i den nyligen meddelade vXNUMX.

Polygonaktivitetstoppar

På Polygon fortsätter billiga gasavgifter att driva aktiviteten. Användare hittar vägen till kedjor som Polygon för den avsevärt minskade gasavgiftsfriktionen och ökade utsikterna till belöning, men vanligtvis på bekostnad av ökad risk. För närvarande skickar cirka 110 XNUMX unika adresser transaktioner på Polygon dagligen och närmar sig en rekordhög nivå.

Den mest aktiva DEX på Polygon är Quickswap, och fortsätter att växa användare i en parabolisk takt. Men översätts användare till likviditet och volym?

Med $ 1 miljarder i likviditet och 115 miljoner dollar i 24 timmars volym kommer Quickswap först med likviditets- och användningsvärden på Polygon. Observera att medan volymen och det faktiska värdet som regleras på Quickswap trender ned, är likviditeten fortsatt stark. Incitament via avkastningsodling över Polygon-ekosystemet är fortsatt starkt, och Quickswaps likviditet är fortfarande en primär mottagare av dessa incitament.

Sushiswap kommer på nära håll på $ 600 miljoner i likviditet och $ 40 miljoner 24 timmar. Medan Quickswap-tillväxten är intressant är Sushiswap särskilt intressant som den näst största DEX på Polygon på grund av dess fragmenterade likviditet över L1 Ethereum och Polygon.

Många projekt har pågått i flera kedjor och förde sina projekt till Polygon och någon annanstans för att öka räckvidden. Det är intressant att jämföra den relativa tillväxt som uppnås genom deltagande projekt i varje kedja. Sushiswap, till exempel, såg stark tillväxt på Polygon i början (juni lanseringen). Detta var under en period med extremt höga incitament för brytning av likviditet.

När belöningarna lugnar sig har den totala Sushiswap-volymen på Polygon däremot trenderat lägre, trots att Sushiswap-volymen på Ethereum förblir stark.

Medan Polygon fortsätter att uppleva ett ökat antal transaktioner och användare, förblir storvärdesavvecklingen stadigt i Ethereums huvudkedja. Dessutom förblir likviditeten mycket klibbigare på Ethereum; på Polygon visar likviditeten nästan ingen lojalitet och roterar till vilken pool den uppfattar som kortsiktig lönsam. Det blir snabbt uppenbart att kortsiktigt tänkande är dominerande på Polygon, medan många långsiktigt orienterade handlare och investerare bor i L1.

0x Labs noterade en intressant bit data om den genomsnittliga transaktionsstorleken. Även om antalet polygontransaktioner i många fall kan överstiga Ethereums, är storleken på transaktioner dvärgad av Ethereum. Den genomsnittliga handelsstorleken på Polygon ligger för närvarande på $ 755 medan Ethereum ligger på cirka $ 19,000 0 på XNUMXx-protokollet.

Medan tillväxten för de totala användarna och antalet transaktioner förblir stark på Polygon, är det totala avvecklade värdet relativt obetydligt gentemot huvudkedjan.

Det kommer att bli fascinerande att se hur fragmenterad likviditet blir när Optimism, Arbitrum och andra L2-lösningar kommer helt online. Kommer Polygon-likviditeten kvar på Polygon? Kommer Ethereums likviditet att fragmenteras ytterligare till L2? Eller kommer nya skalningslösningar övervägande att konkurrera med sådana som Polygon och Binance Smart Chain? För närvarande är det uppenbart att det finns efterfrågan från användare på lägre kostnadstransaktioner och högre riskaptit, men det är inte klart att betydande värdeavveckling kommer att ta över på Polygon snart.

Avtäcka Alpha

Detta är vårt veckosegment som kort diskuterar några av de viktigaste utvecklingen under föregående och kommande vecka.

Aldrig en tråkig vecka i DeFi. Massor av produktutgåvor och meddelanden när L2-säsongen fortsätter att värmas upp.

• Barnbridge lanserar Smart Exposure. De trancherade produkterna älskling fortsätter att förnya sig, och lägger till "Smart Exposure", deras trancherade produkt för likviditetsförsörjning. De lanserade dessutom sina produkter på Polygon.
• Sushiswap integrerar Archer DAO. Archer DAO är en i ett antal nya produkter som vill skydda handlare mot blockchain-externa effekter som sandwichattacker. Sushiswap-handlare kan nu valfritt använda skyddade beställningar via sin Archer DAO-integration.
• Alchemix och Ruler Finance samarbetar om likviditetsincitament. De två projekten meddelade ett partnerskap för likviditetsbrytning med orderböcker med alUSD. I likhet med Alchemix har Ruler lån som inte är likviderbara. De skiljer sig åt med fast ränta, tidsbaserade återbetalningar av lån.
• Abracadabra fortsätter att förnya. Spell lade till avkastningspositioner för sina långivare. Plattformen tillåter upplåning / utlåning av populära Yearn yvVault-positioner. Nu lagt till hävstångseffekt och flashloans när de fortsätter att lägga till funktioner till sin plattform.
• Aave Pro får ett grovt släppdatum. Den institutionaliserade Aave har ett datum fastställt för sin KYC-produkt i juli. Det börjar med BTC, ETH, AAVE och USDC.
• Produkter med fast pris förblir heta när Element lanseras. Element lanserade sin AMM med fast ränta. Fler och fler produkter med fast ränta fortsätter att komma på marknaden när investerare spekulerar i framtida tillväxt av DeFi genom mer jämna avkastningar. Medan de flesta grader påverkar rörliga räntor på grund av deras högre risk / högre belöning, satsar vissa på att den mindre riskfyllda investeraren kommer att vara förtjust i produkter med fast ränta för deras förutsägbara avkastning.
• Balancer lanseras på Polygon. Avkastningen har varit hög de första dagarna av Balancer-pooler som lanserades på Polygon. Det kommer att bli intressant att se hur likviditeten fortsätter att splittras när fler projekt lanseras på Polygon och Optimism + Arbitrum kommer online de kommande månaderna.
• Perpetual Protocol tillkännager sin V2 på Arbitrum. Token poppade på rykten och nyheterna och satt nu på $ 9 från $ 4 nedgångar i slutet av juni. Deras decentraliserade eviga kontrakt förblir ett hett hörn av DeFi.

För att hålla dig uppdaterad med den senaste Glassnode-analysen av DeFi-ekosystemet, se till att prenumerera på den här nya innehållsserien nedan.

Ansvarsfriskrivning: Denna rapport ger inga investeringsråd. All information tillhandahålls endast i informationssyfte. Inget investeringsbeslut ska baseras på informationen här och du är ensam ansvarig för dina egna investeringsbeslut.

Källa: https://insights.glassnode.com/defi-uncovered-defi-showing-signs-of-life/