Europas gasbrist kan få hela världen att betala mer för att bli varm i vinter

Naturgaspriserna har stigit mer än 35% under den senaste månaden, eftersom oron växer finns det inte tillräckligt med gas lagrad för vintern om temperaturen skulle vara särskilt kall på norra halvklotet.

Den vanligtvis tysta marknaden för varan har blivit het under de senaste veckorna, eftersom investerare fokuserar på tillväxten i efterfrågan runt om i världen och utbudet förblir under det normala. Det största problemområdet är Europa, där utbudet är rekordlågt för den här tiden på året.

Även i USA är mängden gas i lagring 7.6% under femårsgenomsnittet, enligt senaste data från US Energy Information Administration. Naturgas är ett viktigt uppvärmningsbränsle och står för cirka 35% av elproduktionen i USA, fann den federala byrån.

"Folk börjar kasta" kris "-ordet" när det gäller Europa, säger John Kilduff, partner med Again Capital. Han sa att naturgas som lagras i Europa ligger 16% under femårsgenomsnittet och lagringsnivån är rekordlåg för september.

”Europa ligger helt bakom den åtta bollen som går in i vintersäsongen. Det kommer att sätta fokus på denna vara som har förbises under de senaste åren, säger Kilduff.

Vändpunkten kan komma om flera månader när det blir klart vilken typ av vinter som väntar för Europa, och även USA Vissa analytiker säger i ett extremt scenario att amerikanska priser kan fördubblas om det blir en längre kyla, särskilt i Europa där brist kan bli allvarlig.

"Om vintern är milt kall kommer det säkert att bli problematiskt", säger Francisco Blanch, chef för råvaru- och derivatstrategi på Bank of America.

Naturgas terminer för oktober hoppade nästan 5.3% i måndags till cirka 5.20 dollar per miljon brittiska termiska enheter, eller mmBtus. Naturgasen har ökat med 106% jämfört med föregående år och är den högsta på mer än sju år. Men motsvarande gas på marknaderna i Europa och Asien är uppåt $ 20 per mmBtus.

"USA är tänkt att vara en ö, men under de senaste tre eller fyra åren finns det en ökande koppling mellan USA och den globala marknaden," sade Blanch. ”Vi har gått från 50% korrelation till 95% korrelation. Den amerikanska marknaden dras med av detta. ”

USA har exporterat naturgas i form av flytande naturgastransporter. Sändningarna har vuxit till cirka 10% av amerikansk produktion, säger analytiker. Sydkorea är den största kunden, följt av Kina och Japan, enligt uppgifter från amerikanska myndigheter. Men köpare inkluderar också Brasilien Indien, Polen, Spanien, Frankrike och Portugal.

”Om det är en kall vinter kommer gasen inte bara att vara tät. Det kommer att bli väldigt tight, säger Daniel Yergin, vice ordförande för IHS Markit. Om så är fallet kan priserna bli kraftigt högre. "Det kommer antingen att vara fysisk brist, eller så kommer det att återspeglas i priset."

Strategister säger att för närvarande är världens gasförsörjning utsträckt, men priserna kan sjunka om hösten och början av vintern är milda och mer gas lagras.

"Vi lutar mot många risker för pristoppar, snarare än högre och högre hållbara priser", säger Christopher Louney, råvarustrateg på RBC.

Brian Lovern, chefsmeteorolog på Bespoke Weather, sa att USA befinner sig i en delstat i La Niña, vilket kan innebära en varmare än normal oktober och november i norra USA

Färre dagar som kräver uppvärmning kan innebära att mer gas kommer att lagras före det kallaste vintervädret.

”Jag tror att om några veckor kommer vädret att ge oss en baisse motvind [för naturgas] när vi kommer in i perioden oktober, november. Det betyder inte att vi inte kommer att se en kallare vinter, säger han.

Europas vinter kommer att bero på ett vädermönster som sätter sig över Grönland. "De tidiga indikationerna tyder inte på en stor kall vinter där borta," sa Lovern.

Marknaden är orolig för en upprepning av förra året, då en kall vinter i Europa resulterade i ett större än normalt uttag av gas.

Försörjningen byggdes inte tillräckligt mycket i Europa, och analytiker sa att Ryssland på senare tid minskat exporten till Europa. Men den nya Nord Stream 2 -rörledningen, som tar naturgas från Ryssland till Europa, kan lösa några av försörjningsproblemen för kontinenten de närmaste månaderna.

Rysslands Gazprom meddelade förra veckan slutförande av rörledningen, som en gång hade motsatts av USA. Rörledningen skulle göra det möjligt för Ryssland att fördubbla gasexporten till Europa. Tysklands energiregulator på måndag sa att det har fyra månader på sig att slutföra certifieringen av Nord Stream 2.

Situationen i Europa har uppmärksammats av amerikanska tjänstemän. Amos Hochstein, amerikanska utrikesdepartementets seniorrådgivare för energisäkerhet, sa till journalister på fredag ​​att han var orolig för utbudet och eventuell brist om vintern är mycket kall.

Hochstein sa att USA: s leveranser av flytande naturgas, känd i branschen som LNG, kan ökas och Ryssland kommer från perioden med låg tillgång.

"Det finns olika förklaringar till vad som händer, varför ryska leveranser är begränsade", säger Yergin. "Ryska och tyska tillsynsmyndigheter diskuterar om nya regler gäller som infördes efter att rörledningen fick sina slutgiltiga investeringsbeslut."

Yergin sa att den asiatiska efterfrågan också har varit en faktor för de korta leveranserna. Kinesisk efterfrågan på flytande naturgas var 20% högre än vad som förväntades, sa han.

TortoiseEcofins högre portföljförvaltare Rob Thummel sa att Europa inte fick tillräckligt med flytande naturgaslaster för att bygga upp sina lager igen. "Det som hände var att Brasiliens vattenkraft inte uppnåddes", sa han.

"Det var torka, så Latinamerika och Brasilien behövde naturgas", tillade Thummel. Under Europas sommar hamnade "mycket LNG ... i synnerhet i Brasilien."

Förnödenheterna i Europa fylldes inte upp och efterfrågan ökade. ”Särskilt Asien och Kina blev nervösa. De började köpa LNG, säger han.

Thummel sa att han inte förväntar sig ett allvarligt problem för USA i vinter, och priserna kan komma tillbaka. Han sa att det har skett en ökning av antalet riggar i Haynesville -skiffern. "Du kommer sannolikt att se högre volymer," sa han.

En fråga för USA har varit lägre volymer produktion av skifferolja. En biprodukt av den produktionen är naturgas.

"Jag skulle säga att volatiliteten i amerikanskt pris inte kommer att vara densamma som den har varit och sannolikt kommer att vara i Europa", säger Thummel. Mängden gas som går in på vintern är cirka 8% under det femåriga lagringsgenomsnittet, men "det är inte världens ände", sa Thummel.

I takt med att naturgaspriserna har hoppat, har även gasproducenternas lager, liksom de största EQT, Räckviddsresurser, och Antero Resources. Investerare har också hoppat in i USA: s naturfond ETF, som satsar på varan.