Fed ledarskapsfråga riskerar att lägga ny osäkerhet till marknaderna: FT

Presskonferenser efter amerikanska centralbanksmöten avviker sällan från de aktuella ämnena: ekonomins tillstånd och hur penningpolitiken bör finjusteras för att uppnå robust tillväxt.

Men för Jay Powell, hans senaste två sammankomster - varav den senaste kulminerade på onsdagen, i det första stora draget från Federal Reserve för att minska sin stimulans från pandemitiden - har presenterat undersökande frågor om hans öde vid rodret för institutionen.

Med bara tre månader till Powells mandatperiod går ut, minskar fönstret för Biden-administrationen att besluta om den kommer att omnominera den sittande ledaren för ytterligare fyra år eller välja nytt ledarskap.

Ytterligare förseningar riskerar att skapa ännu mer osäkerhet. Enligt Fed-bevakare och marknadsaktörer väcker det spöket av finansiell volatilitet i ett känsligt ögonblick för den amerikanska ekonomin när den återhämtar sig från pandemin och brottas med ett obehagligt förhöjt inflationstryck.

"Detta är ett av de viktigaste besluten som kan tas och måste tas eftersom vi har slut på dagar för att bekräfta", säger Diane Swonk, chefsekonom på Grant Thornton. "Om du vill destabilisera finansmarknaderna, nämn inte en Fed-stol."

"Detta är ett misstag som kan undvikas," tillade hon.

Några framsteg verkar ha gjorts de senaste dagarna. Biden, som på tisdagen lovade att han skulle fatta ett beslut "ganska snabbt", träffade Powell i Vita huset på torsdagen, enligt en person som är bekant med saken.

Han sammanträdde separat med Lael Brainard, en Fed-guvernör som ses som en annan möjlig utmanare för rollen och åtnjuter stöd från medlemmar av den progressiva flygeln av det demokratiska partiet för hennes fastare inställning till bankreglering.

Att komplicera urvalsprocessen är ett antal andra Fed-vakanser som Biden-administrationen måste fylla, inklusive vice ordföranden för tillsynstjänsten som lämnades av Randal Quarles i oktober. Ytterligare en ledarposition öppnar upp i januari, då Richard Claridas mandatperiod som vice ordförande upphör. Det finns också en ledig plats i styrelsen.

De nominerade kommer att kräva senatens bekräftelse, en process som vissa befarar kan dras ut i början av nästa år.

"Om vi ​​kommer in i slutet av januari och det här fortfarande är olöst, kommer det att börja kännas som skuldtaket", säger Andrew Levin, som arbetat i Feds styrelse i två decennier, med hänvisning till den ständiga kampen om den amerikanska lånegränsen som sparkar upp betydande osäkerhet men avslutar alltid med en elftetimmesupplösning som undviker en ekonomisk katastrof.

"Finansmarknaderna kommer att börja bli oroliga", sa han.

Powell, som anlitades av Donald Trump i början av november 2017 för att leda Fed och tidigare tjänstgjorde som finansminister under George HW Bush, har redan vunnit stöd från ett antal republikanska senatorer förutom många demokratiska lagstiftare.

Detta tvåpartistöd har fått hans namn att verka troligt, trots att centralbanken lider av en av de värsta rykteskriser i dess historia på hans vakt.

I september befanns höga tjänstemän ha handlat aktivt under ett år då Fed aggressivt ingrep på finansmarknaderna för att kompensera för skadorna som orsakats av pandemin. Två regionala bankpresidenter avgick och Powell rörde sig snabbt att kraftigt begränsa personliga investeringar.

"Powell har en lättare väg till bekräftelse än Lael Brainard med tanke på hans politiska kapital inom senaten," tillade Swonk, ett övervägande som är desto mer relevant med tanke på den hotande deadline.

"Det har förekommit ökade spekulationer [i Washington] om att efter valresultatet på tisdagen, [demokraterna] letar efter några snabba vinster och stabilitet, som båda spelar in i en nynominering av Powell", säger Ed Mills, Washington policyanalytiker på Raymond James , med hänvisning till det chockerande nederlaget som levererades till demokraterna i Virginias guvernörslopp förra veckan.

Levin, som nu är professor vid Dartmouth College, tillade: "Det är tänkbart att Vita huset försöker fundera på hur man kan gå mot ett bredare, mindre partiskt tillvägagångssätt och kanske är listan över Fed-nominerade var man kan göra det."

Med Fed också på gränsen till en stor förändring i sin penningpolitiska hållning, hävdar vissa ekonomer och investerare att kontinuitet är avgörande vid denna tidpunkt.

Brainard, som tjänstgjorde i Clinton- och Obama-administrationerna innan han gick med i Fed-styrelsen 2014 och är en ledande utmanare för någon av de två vice ordförandeposterna, skulle sannolikt inte avvika kraftigt från Powells tålmodiga inställning om han är ansvarig.

Men en förändring i ledarskap ses fortfarande som riskabel av vissa i en tid då Fed-tjänstemän är engagerade i en komplicerad debatt om den lämpliga vägen framåt.

"Detta skulle vara första gången i modernt minne som vi kunde ha en ny Fed-stol när Fed-politiken är i ett mycket osäkert stadium", säger Roberto Perli, som brukade arbeta på centralbanken.

När tidigare Fed-ordförande Ben Bernanke tillträdde sin position 2006 var räntehöjningarna på god väg och förväntades fortsätta, konstaterade Perli. När hans efterträdare, Janet Yellen, startade 2014, var en minskning eller "nedtrappning" av tillgångsköpen redan i rörelse och det skulle dröja cirka två år innan några justeringar av räntesatserna.

"I dag, medan nedtrappning har aviserats, kan takten behöva ändras och räntehöjningar kan behöva komma i korthet, beroende på hur inflationen utvecklas", säger Perli, som nu fungerar som chef för global policy research på Cornerstone Macro .

Source: https://www.ft.com/content/87d4e7f4-2f23-4c88-b70b-1f72224a4fc1