Guld kommer att följa pengar: Adam Hamilton

Guld är verkligen i onåd efter att ha drabbats av flera kraftiga försäljningar de senaste månaderna på grund av att Fed stramar åt. Spekulanter som handlat guldterminer med hävstång har mestadels varit blankning, medan investerare har ignorerat guldbörshandlade fonder. Drivet av en baisseartad flockkänsla är det grupptänkandet kortsiktigt. Efterfrågan på guld och priserna kommer i slutändan att följa Feds penningmängd, som fortsätter att stiga högre.

Den överväldigande anledningen till att guld har ansetts vara värdefullt runt om i världen i årtusenden är dess begränsad utbudstillväxt. Att bryta guld i stor skala har alltid varit tidskrävande och kapitalkrävande. Även med modern teknik tar det vanligtvis över ett decennium efter att ha upptäckt en kommersiellt gångbar guldfyndighet för att bevisa det, tillåta det, bygga en gruva och öka det till tillverkning av namnskyltar. Den processen kan inte skyndas på.

Och befintliga guldgruvor, som ofta har en livslängd under ett decennium, utarmas ständigt. När de kommer till slutet av sin livslängd efter att ha tappat sina bästa malmer, tenderar deras produktionshastigheter att börja minska dramatiskt. Att upprätthålla den globala guldproduktionen är alltså en enorm pågående kamp, ​​som har förvärrats under det senaste decenniet. Investerarnas apati har lämnat denna sektor svalt på nödvändigt expansionskapital.

På grund av allt detta och andra faktorer, världens överjordiska guldförsörjning växer bara med cirka 1 % per år. Den hastigheten kan vara ännu lägre, med växande grundläggande bevis som stöder peak-guld-tesen. Efter de senaste århundradenas intensiva världsomspännande jakt på nya guldfyndigheter har de större och lättare att upptäcka redan plockats över. Så med undantag för viss teknisk alkemi, kommer guldtillgångstillväxten inte att återhämta sig.

Samtidigt expanderar världens centralbanker, ledda av de största dominerande, snabbt sina leveranser av fiat-valuta som om det inte finns någon morgondag. Överdriven monetär tillväxt är allestädes närvarande globalt, vilket är klassisk monetär förnedring. Det lämnar relativt mer pengar kvar i systemet för att jaga relativt mindre guld, vilket i slutändan bjuder dess prisnivåer mycket högre. Som amerikansk spekulant kommer jag att fokusera på Fed.

Federal Reserve publicerar veckovis balansräkningsdata, inklusive de totala tillgångarna den innehar. Beroende på tillfrågad ekonom är det antingen likvärdigt med eller starkt korrelerat med baspenningmängd. Fed ökar sin balansräkning genom att köpa obligationer, främst amerikanska statsobligationer. För att betala för dem skapar det bokstavligen de nödvändiga dollarn ur tomma intet med en knapptryckning! De nya pengarna injiceras i ekonomin allt eftersom de spenderas.

Feds senaste balansräkningsdata när jag skriver den här uppsatsen är aktuell till slutet av september. Under året som ledde till det utökade Fed sina totala tillgångar med 19.7% eller 1,392 XNUMX miljarder dollar! Så den amerikanska penningmängden växer i storleksordningen 20 % årligen, jämfört med bara 1% för guld. Den allvarliga monetära inflationen är ett superbulliskt omen för guld, vilket återigen är värdefullt eftersom dess utbudstillväxt i sig är begränsad.

Och det senaste årets snabba monetära expansion är bara toppen av isberget. Detta diagram överlagrar guldpriserna på Feds veckobalansräkningstillgångar under de senaste åren. Efter mars 2020:s aktiepanik underblåst av pandemiska nedstängningar, har Fed mushroomed den amerikanska penningmängden stratosfären!  Ingenting liknande detta hade någonsin hänt i USA:s historia, det är radikalt aldrig tidigare skådat. Den syndafloden kommer att tvinga guldet mycket högre.

COVID-19 var skrämmande redan i början av denna pandemi, med mycket osäkerhet om dess virulens och dödlighet. Regeringstjänstemän svarade med lockdowns för att isolera människor, vilket naturligtvis hamrade på de underliggande ekonomierna. Så på drygt en månad in i slutet av mars 2020 kollapsade det amerikanska referensindexet S&P 500 med katastrofala 33.9 %! Det inkluderade full panik, en sjunkande 20 %+ på 2 veckor eller mindre.

I det mörka hjärtat av den brutala försäljningen kratrerade S&P 500 23.8 % på bara åtta handelsdagar! Det riskerade att skapa en fruktansvärd ekonomisk depression från den negativa välståndseffekten. Med amerikanernas hårt sparade investeringskapital härjat, skulle de avsevärt bromsa sina utgifter. Det skulle minska företagens intäkter och resultat, vilket tvingar fram omfattande uppsägningar. Förluster av arbetstillfällen och lägre efterfrågan skulle spiral upp och torpedera ekonomin.

Fed-tjänstemän fick panik och sänkte sin Fed-kontrollerade federala ränta med två nödsänkningar. 50 punkter i början av mars följdes av ytterligare 100 punkter i mitten av mars när börserna rasade! Det lämnade FFR på noll, så Fed hade slut på konventionell lättnadsammunition. Så det började snurra upp sina monetära tryckpressar till svindlande hastigheter, direkt tjäna pengar på obligationer genom så kallade kvantitativa lättnader.

I slutet av februari 2020 innan dessa massiva räntesänkningar tillbaka till en nollräntepolitik, låg Feds totala tillgångar på 4,159 69.2 miljarder dollar. Bara tolv veckor senare hade den monetära basen för balansräkningen skjutit i höjden paraboliskt med 2,879 % eller XNUMX XNUMX miljarder dollar! På bara flera månader efter mars aktiepanik ökade Fed utbudet av amerikanska dollar med över 2/3!  En sådan galet extrem monetär inflation hade aldrig hänt i USA.

Guld sögs också in i paniken i aktiepaniken med pandemi och sjönk med 12.1 % under en något förskjuten åtta handelsdagar. Det förvånade många handlare, men det borde det inte ha gjort. När börserna rullar över i superläskiga fria fall, rusar skräckslagna människor mot utgångarna. De söker den relativa säkerheten för kontanter, så US-dollar tenderar att skjuta i höjden när börserna kollapsar. Benchmark US Dollar Index sprängde upp 8.1% under det intervallet!

Sådana kolossalt enorma rörelser för denna reservvaluta bevittnas bara under aktiepanik. Stora och snabba dollarrallyn hamrar guld eftersom spekulanter i guldterminer med hyperhävstång som dominerar guldets kortsiktiga prisåtgärder tittar på dollarn för att byta signaler. Samma fenomen inträffade nyligen, men i en mycket långsammare takt. Tillbaka i början av juni 2021 hade guldet ökat med 13.5 % under 2.8 månader i en stabil uppgång.

Men den uppåtgående trenden på tjurmarknaden avbröts i mitten av juni av ett möte med Federal Open Market Committee, där Fed-tjänstemän fastställde penningpolitiken. Deras inofficiella individuella ränteutsikter visade en chans till ett par kvarts räntehöjningar långt ut i slutet av 2023. Den lite mer hökaktiga utsikten än väntat antände ett dollarrally, vilket släppte lös massiva guldterminer som sålde bultande guld kraftigt lägre.

Guld började snart återhämta sig, men en annan våg slog tillbaka det igen i början av augusti. En uppåtöverraskning i månatliga amerikanska jobb ökade uppfattade odds att Fed snart måste börja bromsa takten i sin episka fjärde kvantitativa lättnadskampanj. Det slog igen US Dollar Index, och släppte lös ännu mer guldterminsförsäljning. Det kulminerade i en fräckt-manipulativ guld-futures shorting-attack på en söndagskväll!

Guld studsade igen kraftigt, och steg faktiskt tillbaka över sitt 200-dagars glidande medelvärde. Men en annan anfall av tunga guldterminsförsäljning bröt ut i mitten av september efter ett bättre än väntat tryck på detaljhandeln i USA. Det gjorde handlare ännu mer övertygade om att Feds QE4-nedtrappning snart skulle tillkännages, vilket ledde till att spekulanter återigen flydde guldterminer. Jag analyserade dessa tre avsnitt på djupet i en uppsats i mitten av september.

Medan de flesta av spekulanternas guld-terminssäljande eldkraft förbrukades före FOMC-mötet i slutet av september, skakade det förväntade förmeddelandet om QE4-nedskärning lös resten. Så guld återigen tvingades blygsamt lägre. Under 3.9-månadersperioden mellan början av juni till slutet av september föll guldet med 9.6 % på grund av oro för att Fed skulle skärpa. Den drivande guld-terminsförsäljningen drevs av USDX parallell 5.0% ökning.

Tung-till-extrem terminsförsäljning av guld utlöst av stora och snabba rallyn i USA-dollar inträffar då och då, vilket det där aktiepanikepisoden i mars 2020 visade. Men dessa är alltid kortlivade, eftersom huvudstaden som styrs av guldterminsspekulanter är mycket begränsad. När frenesi, deras säljer tar snabbt ut sig själv. Det banar väg för enorma guldrester. Se bara vad som hände efter förra årets aktiepanik, guldet sköt i höjden.

Med den aktiepaniken i sig och därmed det resulterande säkra tillflyktsortsköpet i USA-dollar snabbt kulminerade, så gjorde även guldterminsförsäljningen. Det vände till att köpa, vilket hjälpte guldet att återgå kraftigt högre. Under de kommande 4.6 månaderna efter dess anomala stock-panik-nadir, guld raket 40.0% högre till ett nominellt rekord genom tiderna på $2,062 XNUMX! Den initiala postpanikens studs motsvarade att Fed ökade den amerikanska penningmängden.

Medan guldterminsköp antände och till en början drev guldets sista massiva tjurmarknadsuppgång, var det inte drivkraften. Intressant nog, när upleg växte ohållbart överköpt och redo att ge upp sitt spöke i en sund korrigering, hade guldterminsspekulanterna blivit nettosäljare. Under den uplegens liv sålde de faktiskt 25.4 78.9 kontrakt genom kortslutning. Det motsvarar XNUMX ton guld som dumpats.

Medan guldterminers galna hävstångseffekt ofta över 25x låter dessa spekulanter mobba guldpriserna, är de mössen som leker medan katten är borta. Investerares kapital överstiger terminskillarnas, så när de köper eller säljer guld i kvantitet övermannar lätt terminshandel. Den bästa proxyn för efterfrågan på guldinvesteringar är de kombinerade innehaven av de ledande och dominerande GLD- och IAU-guldbörshandlade fonderna.

Guld steg 40.0 % högre på 4.6 månader av mars 2020:s aktiepanik, mest för att amerikanska aktiehandlare köpte GLD- och IAU-aktier så snabbt att de tvingade fram ett kolossalt innehav på 35.3 % eller 460.5 ton! Guld-ETF-innehaven stiger när deras aktier bjuds högre snabbare än guld. Det tvingar dessa ETF:ers förvaltare att shunta den överskottsefterfrågan till fysiska guldtackor och köpa den med pengar som samlats in från emissioner av aktier.

Gold behövs för att rätta till efter att ha skjutit paraboliska till extremt överköpta nivåer, som jag varnade i en uppsats i mitten av september strax efter att den nådde sin topp. Så den efterföljande korrigeringen på 18.5 % under 7.0 månader in i mars 2021 var helt rättfärdig. I grund och botten är guldets tjurmarknadsbana en stigande rak linje, men guldpriserna pendlar runt det baserat på populär girighet och rädsla. Överdriven rädsla skapar stora upphöjningar efter korrigeringar.

Gulds femte upptakt av denna sekulära tjur fick en bra start i början av juni 2021, med 13.5 % under 2.8 månader, innan de senaste anfallen av seriösa guldterminer som säljer på Feds skärpta rädsla. Oddsen är att guld är nära ett rädsladal nu ungefär som det var under mars 2020s aktiepanik. Både spekulanter och investerare är så fångade i flockrädsla och apati att de har tappat guldets övergripande hausseartade överblick.

Medan guld korrigerade hårt efter sitt fjärde uppsteg och drabbades av indigniteten av detta avbrutna femte under de senaste månaderna, har Feds massiva penningmängdstillväxt fortsatte oförminskat. Till och med efter att aktiemarknaderna skjutit i höjden ur sina egna panikdaltar tack vare Feds extrema penningtryck, höll oroliga Fed-tjänstemän på att spränga utbudet av amerikanska dollar sedan dess. Det betyder mycket mer dollar för att jaga relativt mindre guld.

Sedan slutet av februari 2020 på tröskeln till paniken av aktiepaniken med pandemi, har Feds totala tillgångar skjutit i höjden med häpnadsväckande 103.1 % eller 4,289 19.1 miljarder dollar på bara XNUMX månader! Du läste rätt, på bara ett och ett halvt år eller så Fed har bokstavligen fördubblat den amerikanska penningmängden!  Det är därför amerikaner lider av rasande inflation överallt, med priserna i höjden. Mycket mer pengar konkurrerar om jämförelsevis begränsade varor.

Försörjningskedjans problem är en mindre drivkraft för denna glödheta inflation, nästan en röd sill jämfört med den överväldigande dominerande effekten av Feds vansinniga monetära överskott. QE4 föddes faktiskt före pandemin i mitten av oktober 2019, efter att Fed kapitulerat tidigt med kvantitativ åtstramning i ett försök att varva ner sin enorma penningtryckning efter aktiepaniken i oktober 2008. Det mesta av QE4 kom efter nästa mars 2020.

Enligt den senaste officiella Fed-balansräkningen har QE4 svällt till otänkbart kolossala $4,498 23.7 miljarder under XNUMX månader! Det exploderade Feds totala tillgångar 113.9% högre i det spannet! Nästan 3/4 av det QE4-obligationsköpet eller 3,310 4 miljarder dollar var direkt monetarisering av amerikanska statsobligationer för att hjälpa till att "finansiera" den amerikanska regeringens gigantiska underskottsutgifter. QEXNUMX har fortfarande en lång väg kvar att köra trots Feds avtagande nyheter.

Baserat på vad Fed-ordföranden sa på sin presskonferens efter FOMC:s möte i slutet av september, förväntar sig Wall Street att QE4-nedgången ska börja i december och ske i en takt på 15 miljarder dollar per månad. Om Fed kan hålla fast vid den tidslinjen betyder det att ytterligare 660 miljarder dollar i pengar kommer att skrivas ut innan QE4 formellt slutar i juni 2022. I bästa fall är QE4 således kommer fortfarande att växa ytterligare 1/7 större över 9 månader!

Guld kommer i slutändan att följa penningmängden och driva högre på balansen när det fortsätter att växa. Och med universella inflationsstegringar tack vare Feds brutto monetära överskott, kan investerare inte ignorera det faktum att Fed bara mer än fördubblade den existerande amerikanska dollarn. När inflationen urholkar köpkraften, och därmed företagens försäljning och vinster, kommer investerare i allt högre grad att diversifiera sina portföljer till guld.

Detta ultimata inflationsskydd mot monetär förnedring även om hela historien är det radikalt underkänd av investerare. Överväg en snabb proxy. I slutet av september uppgick det kollektiva börsvärdet för de 500 elitaktierna i S&P 500 till 39,382 83 miljarder dollar. Men de kombinerade innehaven av de dominerande GLD- och IAU-guld-ETF:erna som är det primära sättet för amerikanska aktiehandlare att investera i guld var värda mindre än XNUMX miljarder dollar samma dag.

Det innebär att amerikanska investerare har en guldportföljallokering runt 0.2 %, som lika gärna kan vara noll! I århundraden ansågs den minimala försiktiga guldtilldelningen vara 5% till 10%, och det skulle skjuta över 20% i utmanande börstider. Så det finns stort utrymme för investeringskapital att strömma tillbaka till guld under de kommande åren även om det bara går tillbaka till 1 % eller 2 % av portföljerna. Stora investeringsköp är troligt.

Guld kommer i slutändan följa penningmängden högre som det alltid har gjort på lång sikt. Som Fed-tjänstemän vill säga är nedtrappning inte åtstramande. Det sänker bara takten i tryckningen av pengar, och börjar inte ens varva ner de biljoner dollar av nya pengar som släppts lös under det senaste och ett halvt året eller så. Att vända på en del av det kräver faktiskt att Fed säljer obligationer, kvantitativ åtstramning som skulle orsaka förödelse på marknaderna.

Så även om Fed fortsätter att avsluta QE4 i mitten av nästa år, kommer tillgången i USA-dollar kommer att förbli mer än fördubblad hålla prispress uppåt på allt påtagligt med mycket långsammare växande leveranser inklusive guld. Men jag skulle bli förvånad om QE4-nedskärningen faktiskt inträffar, eftersom Fed-tjänstemän kommer att få panik och döda den i förtid om aktiemarknaderna svimmar tillräckligt djupt. Närmar sig en björn på 20 % skulle allt förändras.

Återigen livrädd för en negativ rikedomseffekt-inducerad depression, skulle Fed inte bara sluta bromsa QE4 utan rampa upp den snabbt igen. Om aktieförsäljningen var tillräckligt skarp och Fed fick nog av skulden, skulle det sannolikt spränga intäktsgenereringen av QE-obligationer tillbaka över deras nuvarande takt på 120 miljarder dollar per månad. Och en seriös börsförsäljning är sedan länge väntad med dessa Fed-leviterade marknader handlas till bubbelvärderingar.

När september slutade hade S&P 500-aktierna i genomsnitt farliga 32.9x släpande tolv månaders pris-till-vinst-kvoter. Det är långt över det 14x verkliga värdet under det senaste och ett halvt århundradet eller så, och dubbelt så mycket vid 28x är det där det formella bubbelterritoriet börjar. Den här Fed kommer inte att tolerera en normal sund aktiebjörn för att medel-återgå värderingar tillbaka till rimliga nivåer i förhållande till företagens resultat utan en stor kamp.

Med räntor på noll är mer kvantitativa lättnader på obligationsinkomster det enda vapnet som Fed har kvar. Och ju mer pengar Fed trollar ur tomma luften, desto mer mer hausse den sekulära synen för guld. Denna klassiska inflationssäkring kommer i slutändan att följa penningmängden upp, eftersom dess egen utbudstillväxt är mycket begränsad av svårigheterna med gruvdrift. Med tanke på de extrema monetära överdrifterna är guld avsett att makten mycket högre.

2019 när Feds balansräkning i genomsnitt uppgick till 3,930 1,394 miljarder dollar, var guld i genomsnitt 2021 XNUMX dollar. År-till-datum XNUMX, alltså penningmängden har fördubblats med 101.2 % till 7,907 29.0 miljarder dollar i genomsnitt! Ändå är årets genomsnittliga guldpris hittills bara upp 1,798 % till XNUMX XNUMX $. Guld har en lång väg kvar att komma ikapp med dessa extrema monetära överdrifter, med potentiellt mycket mer som fortfarande kommer. Den största mottagaren av högre guldpriser kommer att vara guldaktier.

A massiv medelåtergång högre är förfallen i guldgruvarbetarnas aktier, som slagits ner till djupt undervärderade nivåer av den senaste tidens baisseartade guldsentiment. De stora guldaktierna tenderar att utnyttja guld uppåt med 2x till 3x, medan de är mindre i grunden överlägsna mellanklass och junior gruvarbetare ser ofta vinster som överträffar det. Våra nyhetsbrevshandelsböcker är fulla av dessa fantastiska aktier prissatta till otroliga rabatter.

På Zeal går vi den kontrariska promenaden, köper lågt när få andra är villiga innan vi senare säljer högt när få andra kan. Vi övervinner populär girighet och rädsla genom att flitigt studera marknadscykler. Vi handlar med beprövade indikatorer som härrör från teknisk, sentimental och fundamental forskning. Det har redan lett till realiserade vinster i denna nuvarande unga upleg så höga som +51.5 % på våra senaste nyhetsbrevsaktier!

För att multiplicera din rikedom handel med högpotential guldaktier, måste du hålla dig informerad om vad som händer i denna sektor. Fortsätt prenumerera på vår populära och prisvärda vecka och månad nyhetsbrev är ett bra sätt. De bygger på min stora erfarenhet, kunskap, visdom och pågående forskning för att förklara vad som händer på marknaderna, varför och hur man handlar dem med specifika aktier.  Prenumerera idag medan denna guldstockade uppben förblir liten! Våra nyligen omformaterade nyhetsbrev har utökad individuell aktieanalys.

Summan av kardemumman är att guld kommer att följa penningmängden högre. Den gula metallens priser är pressade nu efter de senaste anfallen av tunga guldterminer som säljer på Feds rädsla för att skärpa. Ändå, trots att Fed antyder räntehöjningar i avlägsen framtid och saktar ner QE-pengarutskrift, spyr dess monetära spetsar fortfarande ut enorma översvämningar av nya amerikanska dollar i enorma hastigheter. Mer monetärt överskott kommer fortfarande även om QE4-nedskärningen inträffar.

Men om dessa bubbelvärdade aktiemarknader hotar att rulla över till en ny björn kommer Fed-tjänstemän att få panik. Nedtrappningen kommer inte bara att stoppas kallt, QE4-pengarutskriften kommer att återupptas med revansch. Hur som helst har denna guldtjur en lång väg att springa innan denna ultimata inflationssäkring återspeglar de kolossala monetära överdrifterna från hela världen. Mycket mer pengar tillgängliga för att jaga relativt mycket mindre guld garanterar stora vinster.

Adam Hamilton, CPA

Oktober 8, 2021

Copyright 2000 – 2021 Zeal LLC (www.ZealLLC.com)

Källa: https://goldseek.com/article/gold-will-follow-money