Så här blir insiders rika på Ethereum Merge

Ethereum har planerat att sammanslagning ska ske denna vecka, så tidigt som den 15 september. Ethereums Bellatrix-uppdatering är nu klar ⏤ det sista steget inför Ethereums övergång från Proof-of-Work till Proof-of-Stake.

Sammanslagningen är årets överlägset mest publicerade blockchain-uppgraderingar på året ⏤ förståeligt, med tanke på att Ethereum är den näst största digitala tillgången med börsvärde. Men mindre publicerad är den enorma vinst som rika insiders har tagit ut från detaljhandlare runt evenemanget.

Fem sätt rika insiders tjänar på sammanslagningen på bekostnad av genomsnittliga investerare

1. Debiterar mindre rika personer (med mindre än 32 ETH) för staking-as-a-service

Om någon har mindre än de 32 ETH (~54,000 2 USD) som krävs för att aktivera valideringsnycklar i Ethereum XNUMX, kan de inte delta i Proof-of-Stake-belöningar, som betalar en variabel 3-18 % årligen. Att missa ens en konservativt beräknad årlig belöning på 4 % är liktydigt med att förlora hälften av en annars insatt position vart 17:e år, så ETH-investerare måste använda staking-as-a-service.

Det finns olika tjänster för att spel ETH med en tredje part som kommer att validera blocken för ens räkning och vidarebefordra några av sina insatsbelöningar. Självklart, administratörer av dessa tjänster tar ut en avgift ⏤ det första exemplet på rika insiders som extraherar pengar från detaljhandlare genom sammanslagningen.

2. Handel med de-pegningar av Lidos insatta ETH:er

Som nämnts ovan, uppmuntrar överföring av insatsbelöningar utan minsta 32 ETH uppenbarligen privata investerare att deponera sina mindre ETH-positioner med en insatstjänst. De mest populära insatstjänsterna ger tillbaka en proprietär "insatt ETH"-token som en representation av deras position.

Till exempel är den mest populära leverantören av Ethereum 2 staking-as-a-service Lido, som ger användarna tillbaka sin egenutvecklade token, stETH, i utbyte mot deras ETH-insättningar. Administratörer för Lido kontrollerar de privata nycklarna till ETH till ett värde av 7.7 miljarder USD eller en fantastisk tredjedel av all Proof-of-Stake ETH.

Lido har emitterat 7.2 miljarder dollar i fullt utspädd stETH. Den hävdar att ETH och stETH är tänkta att handla med en 1:1-paritet, men tyvärr, kopplingarna mellan ETH och de olika insatta ETH:erna bryts med jämna mellanrum, inklusive stETH. Detta är det andra exemplet på rika insiders som extraherar pengar från detaljhandlare genom Ethereums sammanslagning: handel frikopplad stETH.

Läs mer: Här är vad du behöver veta om Ethereum 2.0s Merge

Lidos stETH blev det första populära målet för rika insiders som drar nytta av denna avkopplingshandel. Mitt i juni 2022 kollapsar Celsius och Three Arrows Capital ⏤ som båda innehöll stora påsar med stETH ⏤ började handlare sälja stETH med rabatt till ETH. Som lägst sålde stETH för 9 % mindre än ETH. Dagar senare återfick den helt sin pinne.

StETH-transaktioner till ett värde av tiotals miljoner dollar har godkänts medan den avkopplades, vilket gjorde det möjligt för arbitragemän att tjäna miljoner i vinst på bekostnad av stETH överväldigande icke-professionella investerare.

Ännu värre, stETH har fortsatt att återfå sin peg och deplockat, upprepade cykler av arbitragevinster. Idag handlas stETH för över 5 miljarder dollar cirka 3 % lägre än ETH, en arbitragemöjlighet på ytterligare 140 miljoner dollar. Om den cyklar igenom att återfå sin peg och sedan släpper igen, kan arbitragörer få i sig ännu mer pengar.

3. Arbitrage cbETH

Ett tredje exempel på rika insiders som extraherar pengar från detaljhandlare genom Ethereums Merge speglar helt enkelt ovanstående modell. Samma arbitragevinster finns med Coinbases version av insatt ETH: cbETH.

Lidos insatta token är stETH; Myntbase-satsade token är cbETH. Det finns cbETH till ett värde av över 1 miljard dollar som avkopplar vid fluktuerande rabatter. Idag handlas cbETH för 5 % mindre än ETH ⏤ ett delta på 50 miljoner dollar.

4. Lido mutor

Till skillnad från Coinbase tillåter Lido medlemmar av dess DAO att rösta om styrningsfrågor som valts av dess administratörer. Rösterna avges utifrån innehav av Lidos så kallade governance token, LDO.

Governance tokens är mottagliga för mutor. Eftersom röster till stor del är oreglerade över jurisdiktioner är branschen för DAO-mutor väletablerad. Så mycket, faktiskt, att en hel organisation som kontrollerar 4 miljarder dollar, kallad Convex, nästan uteslutande existerar för att dra nytta av att muta en annan organisation på flera miljarder dollar, kurva.

På samma sätt förhandlar LDO-innehavare – eller direkt publicera — deras priser för att få sina röster till högstbjudande. Detta är det fjärde exemplet på rika insiders som extraherar pengar från detaljhandlare genom Ethereums sammanslagning: muta innehavare av LDO-token att agera i deras bästa intresse.

Det tål att upprepas, som nämnts ovan, att Lidos LDO kontrollerar röstning för ungefär en tredjedel av all Proof-of-Stake ETH.

Läs mer: Här är anledningen till att Ethereum 2-insats är riskabelt och ökar centraliseringen

5. MEV

Ett femte exempel är helt enkelt pågående Miner Extractable Value (MEV), som fortsätter genom slutförandet av sammanslagningen och kommer att förvandlas till sin Proof-of-Stake-form: "MEV-Boost.” MEV (och dess Proof-of-Stake-motsvarighet, MEV-Boost) tillåter förmögna insiders att systematiskt göra affärer i framkant, vilket missgynnar genomsnittliga investerare som inte har råd att betala för dyr, MEV-resistent programvara. MEV har extraherat miljarder dollar från genomsnittliga investerare vars order var frontrun eller tvångsbeställda om.

Rika insiders och finansexperter kommer att fortsätta att använda dessa fem taktiker, plus många alternativa strategier och varianter, för att berika sig själva under Ethereums sammanslagning.

Otroligt antal fondförvaltare har redan tyst manövrerat in i mångmiljonaffärer som strider mot genomsnittsinvesterarnas intressen. Så länge de kan hitta vinst kommer de att fortsätta vara tysta.

För mer informerade nyheter, följ oss vidare Twitter och Google Nyheter eller lyssna på vår undersökande podcast Innoverat: Blockchain City.