Investera med övertygelse

Tidsstämpel: 29 juni 2022 5:29
Källnod: 1543384

Efter nästan 7 år som ett web3 värdepappersföretag tar vi oss tid att reflektera över de nuvarande makroekonomiska marknadsförhållandena. Vi har en djup övertygelse om den extraordinära investeringsmöjligheten för våra tre strategier (seed, venture och flytande krypto). Som de flesta långsiktiga investerare har upplevt skapar tider av marknadsstress och volatilitet ofta stora, differentierade möjligheter för dem som är beredda och kapitaliserade att garantera högkvalitativa, långsiktigt fokuserade investeringar. Utsikterna för digitala tillgångar och web3 förblir oförändrade, drivna av fundamentala katalysatorer som utvecklaraktivitet, konsumentantagande och bred regulatorisk minskning av risker.

Medan web3 navigerar i motvind, inklusive de över Terra-ekosystemet, måste vi också erkänna att den bredare marknadsnedgången har varit lika dramatisk. Från och med fredagen den 10 juni är ungefär 61 % av aktierna på NASDAQ nere med mer än 50 % från sina rekord någonsin. (1) Även om Bitcoin är nere med 66 % från sin rekordhöga nivå, fortsätter den ändå att överträffa många aktier inklusive Netflix, Block, PayPal, Snowflake, Shopify, Zoom, Doordash, Peloton, Palantir, Pinterest, Opendoor och DocuSign från och med denna skrift.

Medan den breda marknadsnedgången för aktier och digitala tillgångar i år har varit akut, fortsätter mjukvaruutvecklare som är ansvariga för att bygga framtidens applikationer att flytta in i web3-utrymmet i enlighet med tidigare cykler. På flera tekniska bärmarknader (dvs. 2000 och 2008) fokuserade passionerade utvecklare på att skapa några av världens viktigaste och mest värdefulla webb 2.0-företag. Till exempel grundades Uber, WhatsApp, Slack, Square, Venmo och Instagram var och en 2009–2010.

På den likvida digitala tillgångssidan har värderingarna varit under betydande press i år. Det högsta marknadsvärdet för krypto var 3.1 biljoner dollar i november och ligger för närvarande på omkring 1.0 biljoner dollar, vilket är en minskning med 68 %.(2) Vår förväntning är att värderingar av privata företag (inte bara webb3- och digitala tillgångsföretag) kommer att känna denna effekt under de kommande månader och kvartal när teknik- och riskinvesterare börjar markera sina portföljer lägre. Vår strategi för riskinvesteringar drar nytta av en marknadskorrigering av denna skala, eftersom vi tror på uppmätt implementering över en tidslinje på två till tre år snarare än att försöka välja ett marknadsfönster att investera i. Med våra riskfonder är denna återställning av värderingar positivt för framtiden och i många avseenden hälsosam.

Reglering är fortfarande ett viktigt övervägande, och vi förblir orubbliga i vår övertygelse om att krypto är mitt i en sekulär smutskastning. Tydlig, konsekvent och förutsägbar reglering är avgörande för att ge entreprenörer klarhet och CoinFund fortsätter att stödja denna process genom att proaktivt utbilda globala tillsynsmyndigheter och beslutsfattare om genomtänkt policydesign. Den 11 maj vittnade CoinFunds president, Chris Perkins, i House Committee on Agriculture tillsammans med Sam Bankman-Fried, VD och grundare av FTX, Terrence Duffy, ordförande och VD för CME Group, Walt Lukken, VD och koncernchef för FIA, Inc. , och Chris Edmonds, Chief Development Officer för Intercontinental Exchange för att ge expertvittnesmål om strukturen för derivatmarknaden för digitala tillgångar (vittnesbörd).

I USA ser vi tvåpartsstöd för reglering utformade för att hålla innovation på land. President Joe Biden undertecknade en verkställande order angående digitala tillgångar i mars, i ett försök att "förstärka amerikanskt ledarskap i det globala finansiella systemet och vid den tekniska gränsen", genom att instruera statliga myndigheter att utveckla en strategi för att reglera digitala tillgångar. USA:s finansminister Janet Yellen talade också till stöd för bildandet av regelverk som säger att "innovation som förbättrar våra liv samtidigt som vi hanterar risker på lämpligt sätt bör omfamnas."

Tvärs över dammen lade Storbritanniens finansminister John Glen ut en detaljerad plan i början av april som syftar till att göra Storbritannien till ett globalt nav för digital tillgångsinnovation. Den föreslagna lagstiftningen, som ännu inte passerat genom parlamentet, skulle sätta stabila mynt på jämn fot med etablerade betalningsregler, med ett samråd planerat för ytterligare lagstiftning som kommer att behandla andra kryptotillgångar. I en uppvisning av entusiasm för tekniken gick ministern till och med så långt att han påstod att planen kommer att täcka den potentiella användningen av blockchain vid emission av statsobligationer. I en symbolisk gest gav Storbritannien också uppdraget till Royal Mint att lansera en NFT i somras när den brittiska regeringen försöker bygga vidare på sin traditionella finansstiftelse för att vara ledande inom web3. Under tiden i Tyskland, regerade regeringen positivt på skatteregler för cryptocurrency-investerare, en ansträngning som kan väcka en återuppgång i Berlin som ett nav för web3-grundare.

Om marknadsförhållandena under de kommande 6 till 24 månaderna förblir desamma eller försämras, kan vi förvänta oss betydande förändringar i investeringsdynamiken i venture-stage tech och digitala tillgångar. Över tidigare tekniska bärmarknader uppstår snabbt en nedåtgående cykel där finansieringen över alla stadier blir stramare och värderingarna börjar falla. Företag reagerar sedan genom att spara pengar för att undvika att behöva samla in pengar under denna del av cykeln. De skärper utgifterna genom att frysa anställningar, minska anställda och minska diskretionära utgifter för marknadsföring och icke-kritisk programvara, tjänster och utgifter. Detta leder ofta till en mjukare arbetsmarknad, stoppar löneökningen och börjar påverka intäkterna för företag som säljer till företag. Detta kan vara akut i företagsmjukvaruområdet där teknikföretag ofta är den största uppsättningen kunder hos andra teknikföretag. Vi tror att det finns en rimlig möjlighet att denna cykel redan börjar.

Under dessa avvecklingsperioder och strax därefter lämnar mindre beslutsamma entreprenörer marknaden, svagare företag krymper och till och med upphör med verksamheten och färre företag söker riskfinansiering. Även äldre riskfonder genomför den smärtsamma processen att skriva ner värderingarna av många av deras portföljbolag. Eftersom denna övning görs kvartalsvis tar det tid för dessa lägre värderingar att nå investerare. Detta kan naturligtvis leda till stramare insamlingsmarknader även för investeringsfonder.

Med tanke på vår förståelse för den historiska dynamiken under dessa perioder är vi övertygade om att det är dags att gå till anfall. Vi förväntar oss att starkare företag kommer att växa fram ur denna period, mycket målmedvetna entreprenörer att gå framåt och ett återupptagande av fokus på intäktsmått och starka affärsmodeller.

Vi grundade CoinFund under björnmarknaden 2015–2016, under vilken Bitcoin upprätthöll ett intervall på $200–400 i nästan två år och inte mycket innovation hände i blockkedjeekosystemet. CoinFund gjorde några av sina bästa och mest effektfulla investeringar under kryptovintern 2018–2019. Vi har sett dessa cykler tidigare och tror att byggarna, utvecklarna och innovatörerna kommer att fortsätta att utvecklas och utveckla utrymmet. Som investerare ser vi denna marknad som nästa möjlighetsmarknad där några av de största innovationerna under nästa marknadscykel kommer att skapas.

Vi är tacksamma att vårt samhälle delar vårt förtroende för vårt team och våra strategier. Med det stödet kommer vi att fortsätta investera i de viktigaste web3-projekten under de kommande åren.

(1) Källa: Bloomberg

(2) Källa: CoinGecko

Investera med övertygelse publicerades ursprungligen i CoinFund-bloggen på Medium, där människor fortsätter konversationen genom att lyfta fram och svara på denna berättelse.

Tidsstämpel:

Mer från Myntfond