Senaste: Mer EUR handlar on-SEF än någonsin tidigare

• 16 % av den globala euron D2D swappmarknaden är nu på-här..” class="glossaryLink " target="_blank">SEF.
• Detta har nyligen ökat över de nivåer vi såg i januari 2021.
• Vi vet inte varför det har skett ytterligare en ökning av handeln med EUR SEF. Men uppgifterna visar att det händer!
• Amerikanska handelsplatser fortsätter att vara de största förmånstagarna av Brexit i derivatvärlden.

Det är dags att köra vår Brexit-konsekvensanalys igen. Enligt våra tidigare bloggar (se vår Januari, Februari och Mars analys) tittar vi på hur mycket av den globala räntemarknaden som nu körs på amerikanska handelsplatser (SEF). Det har funnits en markant ökning av mängden derivat som exekveras på SEF år 2021. Detta har varit ett resultat av Brexit, där det amerikanska regleringssystemet är den huvudsakliga jurisdiktion som gynnas av likvärdighet för både brittiska och europeiska motparter.

Datametodik

CCPView ger en global bild av rensas Derivatmarknader. De flesta CCP:er delar upp sin aktivitet mellan återförsäljare (hus) och kundvolymer.

SEFView ger oss totala volymer som utförs på SEF. Tycka om ccpview.clarusft.com.” class="glossaryLink " target="_blank">CCPView, dessa volymer är obegränsade, vilket återspeglar de verkliga exekverade volymerna (även över blockera trösklar).

SEF-världen är uppdelad mellan interdealer central limit order books (CLOBS) som de som drivs av tp-ICAP, BGC, Trads etc. Dessa är alla D2D-arenor. Tradeweb och Bloomberg, för priser, är här. och här..” class="glossaryLink " target="_blank">RFQ-plattformar och handla återförsäljare till klient (D2C) volymer.

Vi kan därför jämföra D2D-volymerna på SEF mot återförsäljarvolymerna i CCPView för att beräkna procentandelen av den globala återförsäljarmarknaden som körs på SEF.

Vi gör samma sak för D2C-volymer på SEF jämfört med klientgodkända volymer i CCPView för att beräkna procentandelen av den globala kundmarknaden som exekverar på SEF.

Brexit-effekten är ganska tydlig! Till listorna....

EUR D2D-marknaden

Vilken del av global D2D EUR-swapmarknaden utförs för närvarande på SEF?

Som visar;

• EUR-swaphandel sågs sällan på D2D SEFs under fjärde kvartalet 4.
• 11 % av den globala EUR D2D-swapmarknaden genomfördes på SF under Q1 2021, en enorm ökning.
• Detta har återigen ökat under andra kvartalet.
• 16 % av den globala EUR D2D-swapmarknaden har genomförts på SEF hittills under andra kvartalet 2.
• Topparna sett de senaste dagarna upp till 27 % av den globala marknaden är ännu större än vi såg i januari.
• Detta är särskilt överraskande med tanke på att mängden handel på SEF hade minskat något i slutet av Q1, ner under 10 %.
• Vi tror att den första övergången till SEF-handel helt och hållet berodde på Brexit.
• Det skulle vara intressant att höra varför det har blivit ännu mer nyligen?

Sedan vår föregående blogg i mars 2021 hade vi fel när vi kallade det ett "nytt status quo". Det är anmärkningsvärt att andelen EUR D2D-swapmarknader som exekverar på SEF återigen ökar och över de nivåer vi såg i januari.

Varför händer detta och vad kommer finalen "status quo" ser ut som? Vi kan bara följa uppgifterna för att ta reda på det!

EUR D2C-marknader

På D2C-marknaderna har EUR-marknaden sett liten påverkan från Brexit. Vi ser ingen betydande förändring i kundbeteende när vi jämför EUR-volymer på D2C SEFs med klientgodkända volymer i EUR:

Sammanfattningsvis

• 16 % av EUR-swapmarknaden för interdealer har genomförts på SEF hittills under andra kvartalet 2.
• Vissa dagar har 27 % av de globala EUR-swapmarknaderna genomförts på SEF.
• Detta är en ökning från genomsnittet på 11 % som vi såg under första kvartalet 1.
• Det har dock haft liten påverkan på kundmarknaderna.
• Interdealer-flytten till SEFs i EUR har nyligen ökat igen, även utöver januaribeloppen. Varför?
• Vi måste hålla ett öga på data för att följa denna trend.

Källa: https://www.clarusft.com/latest-more-eur-are-trading-on-sef-than-ever-before/?utm_source=rss&utm_medium=rss&utm_campaign=latest-more-eur-are-trading-on -sef-än-någonsin-förut