[Scope Ratings] European Airlines: Varaktig marknadsfragmentering komplicerar pandemiåterhämtningsprocessen

Återutgiven av Platon

anhängare: 0

Krediter:Ridofranz via Istock / unsplash

Tecken på möjlig ytterligare konsolidering i Europas flygsektor är en påminnelse om hur svår återhämtningen från Covid-19-chocken kommer att bli för den fortfarande fragmenterade industrin, särskilt jämfört med USA, säger Scope Ratings.

Den oönskade övertagandemetoden av Ungern-baserad Wizz Air Ltd. för easyJet PLC tidigare denna månad sammanfaller med ny insamling av easyJet självt, medan Deutsche Lufthansa AG (BBB-/Negativ) planerar också en kapitalökning. De tre flygbolagen är bland de sex dominerande flygbolagen i Europa tillsammans med Air France-KLM SA, International Airlines Group PLC och Ryanair PLC. Före krisen, de fem västeuropa-baserade flygbolagen kontrollerade lite mer än 50 % av den europeiska marknaden för passagerarresor medan de fem bästa amerikanska flygbolagen delade på cirka 70 % av sin inhemska marknad.

"Easyjet avvisade Wizzs tillvägagångssätt, men vi misstänker att ytterligare konsolidering kommer att ske, kanske bara inte så snabbt som det borde, med tanke på den långsiktiga pressen på lönsamheten som förvärras av pandemin, säger Azza Chammem, analytiker på Scope.

"Den europeiska industrin förblir sårbar delvis på grund av överkapaciteten som gör det nästan omöjligt för de flesta flygbolag att bygga upp den motståndskraft de behöver för att klara av sektorns cyklikalitet och sårbarhet för externa chocker om de inte är längst ner på kostnadskurvan som Ryanair och Wizz Luft, säger Sebastian Zank, biträdande chef för företagsrating på Scope.

Nätverksbolag som Air France-KLM, IAG och Lufthansa har under de senaste åren lett konsolideringen inom sektorn, men pandemin har begränsat deras kapacitet att göra mycket mer. Ryanair och Wizz Air är de mest sannolika europeiska flygbolagen att leda framtida konsolidering.

"Wizz Air har stärkt sin status som Europas snabbast växande flygbolag och ser väletablerat ut och söker opportunistisk tillväxt under pandemin eftersom det drar nytta av sin starka finansiella ställning, i motsats till nedskärningarna hos sådana som easyJet och Lufthansa, säger Chammem.

Konkurrensen är fortsatt hård, trots kollapsen av små och medelstora europeiska flygbolag under de senaste 20 åren. Många mindre flygbolag överlever medan nya fortsätter att hitta stöd, på grund av låga räntor och riklig tillgång på investeringskapital och billiga flygplan. Tretton nya flygbolag kommer att ta sig till skyarna i Europa i år, enligt marknadsunderrättelseföretaget CAPA. Norwegian Air utökar sina rutter igen efter att ha satts i administration under pandemins höjdpunkt. Alitalia, det kontinuerligt olönsamma italienska flaggskeppet, är på väg att återfödas under ett nytt holdingbolag som heter Italia Transporto Aereo.

"Den europeiska flygbolagsmarknaden är mer fragmenterad och mindre lönsam än den amerikanska där Delta, United och American har positionerat sig som de tre bästa flygbolagen med få konkurrenter, säger Chammem. "Utsikterna i Europa är mer osäkra: svagare flygbolag kommer inte att överleva den bestående Covid-19-chocken mitt i den hårda konkurrensen på lång sikt. "