Debatten om inflation/deflation fortsätter

Återutgiven av Platon

anhängare: 0

Vårt 30-åriga statsavkastningsdiagram "Continuum" indikerar att deflation är den dominerande trenden, men...

Steve Saville har skrivit ett inlägg som fick mig att tänka på vagnar och hästar och mer exakt, vilket kommer före vilket. Drar den inflationsdrivande hästen den deflationsdrivna vagnen uppför eller leder deflationsvagnen hästen att dricka ur den krympande likviditetspoolen med jämna mellanrum?

Se Cykeln för kris och monetarisering

Som avslutning på detta korta inlägg hävdar Steve...

"Kris-monetiseringscykeln slutar inte i deflation. Den blotta doften av deflation uppmuntrar bara centralbanker och politiker att göra mer för att höja priserna. Faktum är att en och annan deflationsskräck är nödvändig för att hålla cykeln igång. Cykeln slutar först när de flesta väljare ser "inflation" som det största hotet mot deras personliga ekonomiska utsikter."

Och under loppet av decennier nu är det precis så. Varje jävla gång som allmänheten blir livrädd för sjunkande tillgångspriser (särskilt aktiepriser) sätter Fed igång.

Den 19 mars 2020 frågade vi...

En dum fråga om marknadssentiment... tror du att pessimism är genomgående?

Det var en fråga som inte behövde något svar eftersom innehållet i inlägget visade kasinomecenater som var helt livrädda för den deflationshändelse som då pågick.

"Sentimentet är inte överdrivet baisseartat, det är inte riskvilligt, utan är absolut 100 % skräckslaget. Och det är en för åldrarna.”

Samma dag noterade vi också att guldbaggar hade gått över kanten, känslomässigt...

Guldaktier: Peak Bleak?

Det var roliga tider, och jag skämtar inte om det. Som marknadschef och någon som skriver om marknaderna, snälla ge mig den typ av spänning som förflyttar flockar med extremt våld över de robottrendande (upp eller ner) saker som har makten oftast.

Men jag avviker. Den perioden var det sista stora deflationsknäet. Den 30 mars 2020 postade jag ett utdrag från NFTRH 596 (3.29.20) ...

Varför inflation?

Det började så här...

Varför inflation?

"Det enkla svaret är att det är vad de gör, blåser upp."

Så enkelt att vara ganska dum, eller hur?

Tja, när man betänker att den 30-åriga statsräntan Continuum har trendat ner i decennier, trots dessa periodiska inflationshändelser ser man att den största trenden på marknaderna är mot likvidation.

Ah, men det är inte så enkelt. Fed, med sina allt mer sofistikerade metoder för ~~MMT (modern monetär teori)~~ TMM (total marknadsmanipulation) har lärt sig att använda den dominerande deflationstrenden till sin fördel och även vår fördel som spekulanter (undvik bara de massiva likvidationerna som är lika periodiska som inflationsrörelserna längs kontinuumets decennier).

Här är diagrammet som vi använde i det inlägget för att i bild visa anledningen till en helt duvaktig Fed. Långsiktiga statsräntor kraschade tillsammans med den tidens ökande deflationsångest.

Från 3.29.20-utdraget länkat ovan...

“The 30-yield Continuum har logiskt sett gått hand i hand med ett annat Continuum som sträcker sig över decennier; den i konsumentpriser som stiger under det nuvarande systemet så fast på plats sedan guld raderades från den officiella makrobilden i början av 70-talet. Sjunkande räntor har möjliggjort kreditskapande vid varje tecken på problem. Idag är ett enormt tecken på problem och därför är en massiv kreditoperation på gång. Pengar skapade ur ingenting kommer så småningom att dyka upp som stigande priser någonstans eller mer troligt, nästan överallt.

Den nuvarande krisen kommer att måla upp en ny gråzon (lågkonjunktur) på KPI-grafen. KPI kommer att dra tillbaka, folk kommer att frukta deflation och sedan när det är klart kommer stimulerad efterfrågan att släppas och KPI kommer att fortsätta på sin uppåtgående väg. "

Här är det nuvarande statsräntekontinuumet (en av flera indikatorer på inflation, avkastningen sjunker när obligationer – en prime investering under deflation – stiger, och avkastningen stiger när obligationer faller under inflationstryck), som visar ultraduvans situation i mars 2020 och höjningen av avkastningen till 2.5 % som växte ur den förra våren mitt i en växande inflationsångest bland allmänheten.

Vi (NFTRH) förväntade sig en sommarnedkylning i god tid då avkastningen närmade sig 2.5 %, och indikatorn har svalnat sedan dess. Det finns fortfarande utrymme att köra för den nuvarande inflationscykeln med denna indikator. Om avkastningen gör en högra skuldra som är något symmetrisk till vänster sida kan vi titta på en annan uppåtriktad (inflationär) ping av de begränsande månatliga EMAs 100 och 120.

Men när det gäller premissen för det här inlägget, debatten om inflation/deflation, kommer jag att ställa mig på deflationens sida som den dominerande trenden mot vilken beslutsfattare tillåts – och till och med tvingas – att utöva inflationsmagi genom att manipulera skulder för att passa deras agenda , så länge allmänhetens förtroende för systemet är intakt. Jag vet att det finns gott om människor som inte alls har förtroende för systemet (inklusive mig själv), men Joe Sixpack vet eller bryr sig lite om detta. Han bryr sig om vad han betalar för konsumentpriserna, inklusive sin sexare och hamburgarna och hundarna på grillen.

Vi har sett panikpunkter för den deflationsmässiga nedsidan (t.ex. 2008 och 2020) och inflationsstopp pekar på uppsidan (t.ex. 2011 och 2018). Idag är Continuum i en medelväg. Om inflationen återupptas som väntat kan uppgången åtföljas av en mer stagflationär bakgrund än den relativt trevliga återhämtningen från 2020 års deflationära terrorfest.

Om kontinuum fortsätter vi kommer att se räntorna stanna vid eller omkring de röda limiterna innan någon framtida utforskning av den deflationära nedsidan återigen när den nuvarande inflationsoperationen avvecklas.

Detta långsiktiga månatliga diagram trendar nedåt och det är vad jag kallar den deflationära ryggraden mot vilken Fed allt smartare har lärt sig att blåsa upp systemet. Från och med idag är förtroendet för det systemet intakt (Joes sixpack är fortfarande överkomligt). Men för alltid? Inget sätt och riktningen det kommer att lösas är, enligt min mening, sannolikt deflationär eftersom det är trenden på flera decennier; ner. Även detta system av Inflation onEfterfrågan kunde halta på i flera år, till och med decennier till. Vi vet bara inte.

Under tiden kommer jag dumt att använda verktyg (bild en makroekonomisk grottman) som bilden direkt ovan. Systemet kan mycket väl sluta en dag om en Crack-Up-Boom, där inflationen river sig igenom stagflationsfasen och fortsätter att gå rakt upp i sin egen avgasrör i ett inflationsbål.

Så om Continuum pingar limiterna igen som det har gjort med jämna mellanrum tidigare, kommer jag för min del inte att intellektualisera om inflation/deflationsdebatten. Jag kommer att titta på två enkla röda linjer, en heldragen och en streckad.

Bäst,
Gary Tanashian

För "bästa av rasen" top-down analys av alla större marknader, prenumerera på NFTRH Premium, som inkluderar en fördjupad vecka marknadsrapport, detaljerad marknadsuppdateringar, och NFTRH+ dynamiska uppdateringar och idéer för diagram/handelsinställningar. Prenumerera genom PayPal or kreditkort med en knapp på höger sidofält (om du använder en mobil enhet kan du behöva rulla nedåt). Håll dig uppdaterad med handlingsbart offentligt innehåll på NFTRH.com genom att använda e-postformulär i höger sidofält. Följ via Twitter @NFTRHgt.