Kryptoföretagens två taktabeller: vad de är och hur de förhåller sig till varandra

Kryptoföretag som lanserar en token upprätthåller två kapitaliseringstabeller: eget kapital och token cap-tabeller. De är distinkta men relaterade.

Låt oss titta på ett hypotetiskt kryptoföretags cap-tabeller. Till vänster visar cap-tabellen ett företag som har höjt en Seed-, A-, B- och C-runda. Dessutom finns det anslag för grundarna och anställda, plus personaloptionspoolen (ESOP) för nyanställda anslag och retentionsbidrag.

Till höger är tabellen med stora bokstäver. 55 % av tokens är reserverade för gemenskapen. Denna siffra har utvecklats ganska mycket under de senaste fem åren men låt oss sätta det på 55 % för tillfället. Det återstår 15 % för anställda och grundare, 15 % för finansförvaltningen och 15 % för investerare. Dessa är inte universella siffror eftersom "standard" termerna fortfarande smälter samman på marknaden.

Två saker bör hoppa ut när du tittar på diagrammet.

För det första dominerar gemenskapstilldelningen token cap-tabellen. Community-tokens uppmuntrar nätverksdeltagare (validatorer/stakers) att kickstarta nätverkseffekter.

För det andra innehåller crypto cap-tabeller ett nytt element som inte finns i klassiska equity cap-tabeller: statskassan. Finanskassan tillhör den stiftelse eller bolagsenhet som ansvarar för det löpande stödet till projektet. Skattkammaren fångar upp tokens från stiftelsens ansträngningar att delta i samhället: att driva validatorer eller stakers. Dessutom, om kryptoföretaget säljer mjukvara/tjänster till andra kryptoföretag och tar emot betalning i tokens, finns tokenintäkterna som genereras från det förhållandet i statskassan.

Skattkammarens ägande dikteras vanligtvis av tabellen över aktiekapital och fördelas pro rata över tabellen över aktietak. I det här fallet äger grundare och anställda 25 % av aktiekapitaltabellen. Ergo skulle de äga 25 % x 15 % = 3.75 % av token cap-tabellen.

Det är enkla observationer från diagrammet. Men det finns en ytterligare fråga: hur kartläggs investerarens ägande i tabellen för aktiekapital till investerarägandet i tabellen med symboliska tak?

De flesta erbjudanden är skräddarsydda. Äganderättigheter för investerartoken kan ha formen av en warrant där aktieinvesterare har rätt, men inte skyldighet, att köpa tokens till ett rabatterat pris till marknaden i en tidig omgång. Vissa strukturer rabatterar investerarnas allokering med en förhandlad procentsats: t.ex. 66 % warranttäckning per investerad aktiedollar. Inlåsningstider och förvaringstider varierar också ganska mycket. De sträcker sig från några månader till flera år.

Klassiska investeringsdokument för nystartade företag hängde samman med standarder någon gång i slutet av 2000-talet. De NVCA-modelldokument och YC standard SAFE dokument.

Kryptoföretag upprepar och testar fortfarande de viktigaste affärsvillkoren för gemenskap och investerares rättigheter. När dessa väl har avgjorts kan vi se vanliga kryptotermsheets. Men vi är inte där än.

Källa: https://www.tomtunguz.com/equity-cap-table-vs-token-cap-table/