Bitcoin Market Översikt
Bitcoin-priset fortsatte att sjunka högre den här veckan och steg från lägsta nivåer på 53,333 59,454 $ till ett högst under dagen på XNUMX XNUMX $. Priset förblir inom konsolideringsintervallet 'Trillion Dollar' som etablerats sedan början av februari, eftersom marknaden blir bekväm med ett börsvärde med fyra kommatecken.
Signaler i kedjan fortsätter att stödja en stark efterfrågan på HODLing från både gruvarbetare och långsiktiga innehavare eftersom det övergripande utgiftsmönstret är fortsatt hausse. Men det finns också indikationer på att en del av BTC-kapitalet roterar, med signaler om att ETH är en primär förmånstagare.
Bitcoin grindar högre
Efter att ha fallit under börsvärdenivån på 1 biljoner dollar (~53,475 XNUMX dollar) under den senaste korrigeringen, har Bitcoin-marknaden bjudit tillbaka priset över en stor stödnivå i kedjan. Vi kan se detta i URPD-måttet, som är konstruerat för att visa volymen av leveranser inom olika priszoner.
Vi kan betrakta dessa som prisnivåer där BTC bytte ägare, vilket skapade en ny kostnadsbas för köpare, och nivåer där vinst eller förlust realiserades för säljare. Priszonen över tröskeln på 1 biljoner dollar är det mest betydande stödet i kedjan sedan 11 XNUMX dollar och marknaden är för närvarande i den övre delen av detta intervall.
BTC-volym motsvarande 12.1 % av det cirkulerande utbudet (2.93 M BTC) utgör nu on-chain support under det aktuella priset. En mycket mindre volym på 0.678 M BTC (3.63% av utbudet) flyttades över det nuvarande priset vilket kan bilda ett möjligt motstånd.
Leverans som innehas av gruvarbetare och OTC-desk
Gruvarbetare har återgått till myntackumulering på ett betydande sätt under hela april och maj, med nettoförändringen i gruvarbetarsaldo som har blivit grön. Detta mått beräknas genom att titta på nettoförändringen av gruvarbetarsaldon över ett avslutande 30-dagarsfönster.
Detta mått visar för närvarande att gruvarbetare inte bara nettoackumulerar, de gör det i en ökande takt, vilket tyder på stark övertygelse och hausseartad känsla.
Om vi zoomar ut och tillämpar ett 14-dagars glidande medelvärde (lika med svårighetsjusteringsperioden), kan vi se att den nuvarande ackumuleringshastigheten för gruvarbetare faktiskt är historiskt signifikant. Den nuvarande nettopositionsförändringen kan jämföras med endast tre fall under de senaste fem åren.
Med en takt på 6,000 22 BTC ackumulerade per månad (efter halveringen inte mindre), tyder detta på att gruvarbetare håller på omkring 900 % av blocksubventionsutgivningen under samma period (30 BTC/dag x 27 dagar = XNUMX XNUMX BTC/månad).
Eftersom gruvarbetare ofta är nära förknippade med OTC-bord för distribution av minerade mynt, kan vi se över trenden för OTC-desk för att uppskatta balansen mellan inkommande efterfrågan från stora köpare.
Det totala saldot som innehas av de tre OTC-desk vi spårar har fortsatt att minska under hela 2021 och nådde lokala låga nivåer på endast 6k BTC denna vecka. Detta tyder på att efterfrågan från större köpare överstiger tillgängligt utbud vid dessa OTC-bord. Dessutom började denna trend tydligt med början i december 2020 då gruvarbetare distribuerade kraftigt. Detta överensstämmer med den starka tillväxten i institutionellt intresse för tillgången som en investering i makroskala.
HODLing med en antydan till kapitalrotation
Det nuvarande konsolideringssortimentet har många likheter i kedjan med marknaden under 2020 som till stor del var en period av ackumulering. Det binära CDD-måttet (7-dagars glidande medelvärde) visar trenden och utgiftsbeteendet för äldre mynt, vilket ger en proxyuppskattning för vad de smarta pengarna gör.
En sammanfattning av de senaste ~12 månaderna:
- Jun-okt 2020: Binär CDD handlas i sidled vilket tyder på att äldre mynt i allmänhet var vilande och att ackumulering pågick.
- Okt-dec 2020: Binära CDD trender högre vilket tyder på att gamla mynt spenderades i en ökande takt för att realisera vinster efter pausen över $20k ATH.
- Jan-mars 2021: Binära CDD-trender lägre när förtroendet och marknadens övertygelse återvänder, och gamla mynt bromsar deras utgifter.
- Mar-maj 2021: Binär CDD handlas i sidled igen vilket indikerar att gamla mynt är relativt vilande och att marknaden har återgått till HODLing och återackumulering.
Det bör dock noteras att binär CDD handlas på en högre nivå fram till mitten av 2020, vilket tyder på att spendering av gamla mynt fortfarande sker.
Metriken HODLed eller lost coins berättar en liknande historia, men den förklarar mer om den aktuella perioden. Detta mått mäter det uppskattade utbudet som antingen är HODLed eller förlorat och vi kan se:
- Mycket tydlig ackumulering och balanstillväxt i mitten till slutet av 2020,
- Starka utgifter i slutet av 2020,
- En nedgång i utgifterna i början av 2021.
Dessa observationer överensstämmer väl med de binära CDD-observationerna ovan.
Under den nuvarande perioden (mars 2021 till idag) har dock denna HODLed balans handlats i sidled (inte uppåt som förväntat för ackumulering), med korta utgifter. Även om detta bekräftar att äldre BTC generellt är vilande och bibehåller ett hausseartat marknadsförtroende, kompenseras den pågående ackumuleringen av en något större distribution.
Om vi tittar på BTC-balansen på de två största börserna, Coinbase och Binance, får vi en stark hint om vart dessa spenderade BTC är på väg.
- Myntbassaldon fortsätter att trenda lägre i ett "trappstegsmönster", vilket indikerar att USA:s institutionella intresse kvarstår.
- Binance saldon har fortsatt att växa under hela 2021, och sedan början av april, har de faktiskt börjat växa snabbare då Coinbase håller på att ta slut.
Med tanke på att Binance är en föredragen plats för detaljhandelsspekulation och har några av de mest likvida altcoin-marknaderna, är det mycket troligt att den senaste tidens utgifter för BTC är en indikation på kapitalrotation, eftersom handlare drar fördel av altcoin-volatiliteten medan Bitcoin-priserna konsolideras.
ETH förmånstagaren
Som om det inte redan var uppenbart har ETH (...och DOGE) varit en primär mottagare av en stor del av denna kapitalrotation, med enastående prisutveckling under de senaste tre veckorna. För att visa denna effekt kan vi plotta utgiftsbeteendet för ganska gamla Bitcoin UTXO:er, mellan 6m och 3y, och jämföra det med ETH-prisdiagrammet.
Även om detta bara är en empirisk observation (korrelation <> orsakssamband), är den tydliga ökningen av att dessa äldre BTC spenderas tillbaka i cirkulation efter en längre tids innehav ett övertygande fall. ETH-priserna har nästan fördubblats under den här tiden från $2,200 4,000 till en ATH på $XNUMX XNUMX.
Vi kan se den relativa omfattningen av denna kapitalrotation i banden för Spented Output Age där det finns en märkbar uppgång i gamla BTC-utgiftsbeteende från och med mitten av april när BTC-priset konsolideras.
Aktiviteten på Ethereum-kedjan har ökat avsevärt under de senaste veckorna, vilket indikerar ekonomiska flöden i kedjan som stödjer detta prisrally. Kedjan har sett en stark uppgång över hela linjen av många mätvärden, inklusive det totala antalet smarta kontraktssamtal, uniswap-transaktioner, total transaktionshastighet och USD avräknat i ETH-överföringar, bara för att nämna några.
Slutligen har Ethereum-kedjan träffat ytterligare en ATH i kedjan för dagliga transaktionsräkningar, eftersom den ökade gasgränsen ger en ökning av maximal transaktionsgenomströmning. En daglig ATH på 1.63 miljoner transaktioner uppnåddes denna vecka, vilket representerar en ökning med 22.5 % jämfört med föregående topp, precis före 2017 års makrotoppen.
Week Dashboard på kedjan
Week On-chain Newsletter har nu en live instrumentpanel för alla utvalda diagram här..
Nytt Glassnode-innehåll
Bitcoins on-chain marknadscykler
Förra veckan släppte vi vår andra samarbetsartikel med Bitcoin Magazine med fokus på de cykliska utgiftsmönstren hos Hodlers, Spekulanter och gruvarbetare. Den här artikeln syftar till att tillhandahålla en grundläggande färdplan med viktiga mätvärden som hjälper till att mäta var vi befinner oss i Bitcoins marknadscykel.
Alla marknadscykler är unika, men det mänskliga svaret på vinst, förlust och incitament kan vara konstigt förutsägbart. Tricket är att veta vad man ska leta efter i data, on-chain.
Var noga med att kolla in artikeln här.
Vårt senaste nyhetsbrev: Uncharted
Kolla in vårt nyhetsbrev två gånger,