Det var en månad med två halvor där den initiala styrkan i US-dollarn vände vid månadsskiftet, delvis underblåst av den uppdaterade policyriktlinjen från Fed vid FOMC-mötet. Grunden för den amerikanska dollarns deprecieringssyn från ekonomer vid MUFG Bank är att många andra G10-centralbanker kommer att strama åt politiken inför Fed eftersom den globala tillväxten förblir robust.
DXY-svagheten kommer att variera jämfört med G10
"Vår utgångspunkt från den uppdaterade vägledningen är att QE-nedskärning inte kommer att skyndas på och utsikterna för ett tidigare än väntat avsmalningsmeddelande, säg i september, har minskat. Det centrala uttalandet att "kommittén kommer att fortsätta att bedöma framstegen under de kommande mötena" tyder på att bedömningen av mötet med "ytterligare betydande framsteg" kommer att ta längre tid."
"Kommunikationerna från FOMC i juli verkar ha hjälpt till att återställa trovärdigheten i det nya penningpolitiska ramverket som innebar en lösare för längre penningpolitik för att höja inflationsförväntningarna."
"Lägg till ett växande bytesbalansunderskott och du har receptet för ytterligare USD-depreciering framför dig. Stark inhemsk efterfrågan kommer sannolikt att innebära att bytesbalansunderskottet blir en större broms på USD-utvecklingen, eftersom avkastningen kommer att vara lägre under längre tid."
"Vi tror att den senaste Fed-kommunikationen förstärker utsikterna till en förnyad USD-svaghet. Svagheten kommer dock att vara mer specifik för G10 FX där centralbankerna kommer att övergå till en stramare hållning. Mot EUR och CHF till exempel, förväntar vi oss en begränsad USD-svaghet."