Vad betyder FCA:s Wholesale Data Market Study för branschen?

Vad betyder FCA:s Wholesale Data Market Study för branschen?

Tidsstämpel: 5 mars 2024 7:52
Källnod: 2504971

Financial Conduct Authority (FCA) nyligen
Grossistdatamarknadsundersökning (MS23/1.5) understryker den centrala rollen för grossistdata på de finansiella marknaderna, och betonar dess betydelse för en myriad av kritiska funktioner som att identifiera investeringsmöjligheter, utföra handel med finansiella tillgångar,
fatta välgrundade investeringsbeslut, utvärdera företagets finansiella ställning och uppfylla regulatoriska krav. Studien, som lanserades i mars 2023 för att undersöka ihållande användares oro över hur väl datamarknaderna i grossistledet fungerar, håller
djupgående konsekvenser för ett brett spektrum av intressenter på finansmarknaderna.

Till exempel, för både etablerade och framväxande dataleverantörer, signalerar studien en potentiell förändring mot strängare regulatorisk granskning som syftar till att främja ett mer konkurrenskraftigt landskap. Detta kan kräva justeringar i affärspraxis, särskilt
kring pristransparens och tillhandahållande av data under rättvisa och rimliga villkor. För användare av grossistdata, inklusive kapitalförvaltare, investeringsbanker och andra finansiella institutioner, kan FCA:s resultat och efterföljande åtgärder förebåda förbättrade
tillgång till data av hög kvalitet till mer konkurrenskraftiga priser, vilket i slutändan gynnar deras operativa effektivitet och beslutsprocesser. 

Framför allt, genom att ta itu med koncentrationen av marknadsmakt och inträdesbarriärerna för utmanande företag, strävar FCA efter att skapa mer lika villkor som kan leda till lägre kostnader och bättre resultat för investerare. Detta är särskilt relevant
i en tid där datadrivna insikter blir allt viktigare för investeringsstrategier och finansiell hälsa.

Rapporten har identifierat flera centrala områden för att öka konkurrensen inom grossistdatamarknaderna för att främja en mer öppen, tillgänglig och rättvis miljö för dataanvändning. Inse den grundläggande roll dessa marknader spelar i den bredare finansiella
ekosystemet, syftar FCA till att implementera strategier som säkerställer att data delas på en transparent, rättvis och rimlig grund. Detta initiativ är en del av en bredare vision för att stärka Storbritanniens ställning på globala grossistmarknader i en bakgrund av betydande reglering
förändringar och ökat internationellt samarbete.

Rapporten påpekar att riktmärkena tillhandahållande, kreditbetygsdata och marknadsdataleverantörstjänster är sammanlänkade marknader där konkurrensen har granskats. Detta fokus drivs av pågående oro från användare om marknadseffektivitet,
tillgänglighet och komplexiteten i dataerbjudanden. Undersökningen avslöjar att trots datatillgänglighet finns det utmaningar som begränsade leverantörsmöjligheter, svårigheter att byta leverantör och dataförsäljningens komplicerade karaktär, vilket komplicerar
beslutsprocessen för användarna.

Ett betydande fynd från FCA:s studie är företagens allmänna tillgänglighet till de erforderliga grossistuppgifterna, vilket inte verkar vara en kritisk fråga, med majoriteten av dataanvändarna som kan skaffa den nödvändiga informationen. Detta är särskilt tydligt i
referens- och kreditvärderingsmarknaderna, där en betydande del av användarna inte rapporterade några väsentliga problem med kvaliteten på den data de erhållit. Detta tyder på att marknaderna på en grundläggande nivå fyller sin primära funktion att tillhandahålla
viktig information till marknadsaktörerna.

Studien avslöjar dock också farhågor om marknadsmakt och konkurrensbilden på dessa marknader. Koncentrationen av marknadsmakt i händerna på några få nyckelleverantörer på de tre granskade marknaderna – riktmärken, kreditbetyg och
MDV-tjänster (market data vendor) – innebär utmaningar. Dessa leverantörer har inte bara betydande marknadsandelar utan har också höga lönsamhetsmarginaler, vilket väcker frågor om effektiviteten av konkurrensen på dessa marknader. Uppgifternas väsentliga karaktär
som tillhandahålls av dessa nyckelaktörer, tillsammans med den begränsade konkurrensen från utmanarföretagen, understryker en marknadsdynamik där användare kan möta högre priser och begränsade valmöjligheter.

Följderna av denna marknadsdynamik sträcker sig bortom de direkta användarna av grossistdata till slutinvesterarna. Medan studien noterar att för de flesta användare är kostnaderna för grossistdata en relativt liten bråkdel av deras totala utgifter,
den indirekta effekten på slutinvesterare, även om den inte är lätt kvantifierbar, är fortfarande ett problem. Detta är särskilt relevant i samband med kreditbetyg och riktmärken, där användningen av dataflöden och index är avgörande för investeringsstrategi och regelverk.
efterlevnad.

Konkurrensverkets resultat visar på betydande inträdeshinder för nya eller utmanande företag på dessa marknader. Dessa hinder inkluderar nätverkseffekter, varumärkesigenkänning och tillgång till nödvändiga indata, som tillsammans hindrar nya aktörers förmåga
att konkurrera effektivt. Trots dessa utmaningar finns det bevis på innovation och anpassning på marknaderna, med benchmarkleverantörer som introducerar nya produkter och MDVs som konkurrerar på olika fronter, inklusive datatäckning och kundservice.

En bekymmersam aspekt som identifierats i studien relaterar till prissättningspraxis och transparens på dessa marknader. Användare har ofta svårigheter att förstå och förhandla om priser på grund av bristen på transparens, komplexa licensarrangemang och
paketering av produkter. Dessa metoder kan inte bara skymma den verkliga kostnaden för data utan också skapa hinder för att byta leverantör, vilket ytterligare befäster etablerade aktörers marknadsinflytande.

Sammantaget ger studien en avgörande inblick i det aktuella tillståndet på datamarknaderna i grossistledet, och belyser både styrkorna när det gäller datatillgänglighet och kvalitet, och utmaningarna från marknadskoncentration, konkurrenshinder och prissättning.
praxis. När de finansiella marknaderna fortsätter att utvecklas understryker resultaten av denna studie behovet av fortlöpande granskning och potentiella regulatoriska ingrepp för att säkerställa att dessa marknader fungerar effektivt, öppet och i allas bästa intresse.
deltagarna, särskilt slutinvesterarna.

Det verkar som att FCA förblir försiktig med direkta ingrepp som kan äventyra fördelarna med befintliga marknadsstrukturer, såsom effektivitetsvinsterna av att ha branschstandardiserade riktmärken. Den erkänner dock att okontrollerad marknadsmakt
kan leda till mindre konkurrenskraftiga resultat, såsom högre kostnader för dataanvändare och potentiella begränsningar av datatillgänglighet och kvalitet. Således undersöker FCA ett nyanserat tillvägagångssätt som innebär att utnyttja det smartare regelverket för att ta itu med
specifika marknadsfrågor utan att direkt reglera grossistpriserna för data.

FCA:s framtidsinriktade agenda inkluderar utnyttjande av insikter från marknadsstudien för att informera om en omfattande översyn av det regelverk som styr grossistmarknader. Detta inkluderar att undersöka hur regelverk kan optimeras för att säkerställa att data tillhandahålls
rättvist och öppet och undersöka sätt att förbättra tillgången till gratis kreditbetygsdata som ett konkurrenskraftigt alternativ för företag. Dessutom överväger FCA hur kraven för tillhandahållande av marknadsdata under UK MiFID II kan användas
att ta itu med frågor som rör datageneratorer.

Översynsprocessen, i linje med Smarter Regulatory Framework, förväntas utvecklas under flera år, med ett skarpt öga på internationell utveckling och reglerande praxis i andra jurisdiktioner. Detta övergripande tillvägagångssätt säkerställer att alla föreslagna
förändringar eller nya regler kommer att bli föremål för ingående samråd med intressenter. I en parallell ansträngning fokuserar FCA på tekniska lösningar, såsom utveckling av konsoliderade band för obligationer och aktier, planerade att implementeras 2025.
Dessa verktyg förväntas utöva konkurrenstryck på befintliga dataleverantörer, vilket leder till mer överkomliga, högkvalitativa och tillgängliga data.  

Tidsstämpel:

Mer från Fintextra