Kommer ECB att gå igenom med en höjning på 50 bps?

Fram till i fredags förväntades både ECB och Fed att höja med 50 punkter. När det gäller ECB har president Lagarde nästan bekräftat att en halv poäng var planerad. Där det fanns tvivel var kring potentiella justeringar av QT-programmet.

Med kollapsen av tre regionala banker i USA förväntas Fed allmänt sett inte höja så mycket. Det finns till och med en växande konsensus om att Fed inte kommer att höja alls. Men hur är det med ECB? EU:s ledare har upprepade gånger gått till media för att försäkra marknaden om att ingen europeisk bank exponeras för SVB, och att finanssektorn står på solid grund.

Hur säkra kan vi vara?

Saken är den att fenomenet som förde de tre bankerna i en position där de var tvungna att beslagtas av FDIC för att skydda kundernas insättningar finns också i Europa. Vid det här laget, förmodligen inte i samma grad, med tanke på att ECB har varit långsammare än Fed att höja. Det är också en liknande dynamik som ledde till "flash-kraschen" i september med Storbritanniens katastrofala "minibudget".

Räntorna i EU hade varit mycket låga under en längre tid, vilket innebär att europeiska banker har byggt upp portföljer av stora mängder skulder med låg till negativ ränta. När ECB fortsätter att höja, tappar den skulden i värde, vilket skapar orealiserade förluster bland EU-bankerna. Banker som har kämpat för att upprätthålla lönsamheten på grund av den låga räntemiljön och som redan stod inför utmaningar.

Det finns rykten

Italienska banker har portföljer belastade med nödlidande tillgångar. Inte direkt under ECB:s tillsyn, men gör fortfarande mycket affärer i Europa är Credit Suisse. Megabanken erkände i går att den hade upptäckt bokföringsproblem i sina böcker, och aktierna sjönk till rekordlåga nivåer två dagar i rad.

Enligt uppgift har källor inom ECB berättat för finanspressen att den gemensamma centralbanken planerar att gå vidare med höjningen på 50 punkter som planerat. Inflationen i EU slog rekord förra månaden trots att ekonomin undvek en lågkonjunktur med ett minimum. Skiftet mot säkra tillflyktsorter hjälpte till att pressa ner räntorna runt om i världen, vilket innebär att ECB har mer utrymme att dra åt.

Fallet för duvorna

Men gruppen av ECB-tjänstemän som skulle vilja ha en mindre höjning ska också ha några övertygande argument. Inflationen väntas redan bli lägre och ekonomin sprattlar. Den främsta orsaken till inflationen är icke-monetär; de höga energipriserna kommer från kriget i Ukraina, inte ett överskott av kapital på marknaderna. Och ju mer ECB höjer, desto mer kommer de redan känsliga europeiska bankerna att förlora på sina obligationsinnehav.

Europa har en inverterad avkastningskurva som USA, men spreaden är under 40bps. I USA var spreaden långt över 100bps innan SVB kollapsade. ECB har mer utrymme att manövrera, men en höjning på 50 bps skulle kunna generera ytterligare bestörtning på marknaderna. Å andra sidan, om ECB misslyckas med att leverera, kan det av marknaden tolkas som ett bristande förtroende för banksektorn, och i slutändan skada euron också.

Att handla med nyheter kräver tillgång till omfattande marknadsundersökningar – och det är det vi är bäst på.

OPEN LIVE ACCOUNT

• SEO-drivet innehåll och PR-distribution. Bli förstärkt idag.
• Platoblockchain. Web3 Metaverse Intelligence. Kunskap förstärkt. Tillgång här.
• Källa: https://www.orbex.com/blog/en/2023/03/will-the-ecb-go-through-with-a-50bps-hike