DeFi Uncovered: DeFi แสดงสัญญาณของชีวิต

ในขณะที่โทเค็นการกำกับดูแล DeFi ยังคงอยู่อย่างมั่นคงในแดนหมี นักลงทุนก็มีความหวังในสัปดาห์นี้ เนื่องจากชิปสีน้ำเงินปรับตัวขึ้นอย่างแข็งแกร่งขึ้น ~+20% เมื่อเทียบกับตลาดในวงกว้าง

ท่ามกลางความเชื่อมั่นขาลงทั้งหมด ส่วนเล็ก ๆ ของภาคธุรกิจยังคงแสดงกิจกรรมที่วาบวับ ในขณะที่โปรเจ็กต์ขนาดกลางถึงขนาดเล็กส่วนใหญ่มีลักษณะคล้ายเมืองผี แต่โปรเจ็กต์ DeFi จำนวนหนึ่งบน Ethereum กำลังสร้างสัญญาณของการยอมรับอย่างต่อเนื่อง

ความต้องการผลตอบแทนที่สูงขึ้นและความต้องการที่มีความเสี่ยงสูงยังคงขยายกิจกรรมบนเครือข่ายที่มีค่าธรรมเนียมต่ำ เช่น ห่วงโซ่ด้านข้างรูปหลายเหลี่ยม คำถามสำคัญคือว่ากิจกรรมบนรูปหลายเหลี่ยมนั้นเกิดจากการชำระเงินตามมูลค่าจริงหรือไม่ หรือถูกครอบงำโดยธุรกรรมเล็กๆ จำนวนมากจากผู้ใช้จำนวนจำกัดที่มีการกำหนดราคาออกจากเครือข่ายหลักหรือไม่

สัปดาห์นี้เราสำรวจสภาวะตลาดล่าสุดที่ครอบคลุม:

• กิจกรรมบน Ethereum และค้นหาผลตอบแทนที่ไม่สัมพันธ์กัน
• การประเมินกิจกรรมในรูปหลายเหลี่ยม

เพื่อให้ทันกับการวิเคราะห์ Glassnode ล่าสุดของระบบนิเวศ DeFi อย่าลืมสมัครสมาชิก this DeFi ชุดเนื้อหาเฉพาะที่นี่.

กิจกรรมยังคงเงียบแม้ DeFi Bounce

ในช่วง 7 วันที่ผ่านมาพบว่าโทเค็นการกำกับดูแล DeFi ได้รับการเสนอราคาที่โดดเด่น โทเค็นบลูชิปจำนวนมากได้เพิ่มขึ้น 50% + จากการเคลื่อนไหวด้านข้างใน BTC และ ETH ส่วนใหญ่ แผนภูมิด้านล่างแสดงให้เห็นว่ากำลังลดลง การเคลื่อนไหวทั้งหมดมีความสัมพันธ์อย่างมากกับ BTC และ ETH ในการชุมนุมบรรเทาทุกข์ล่าสุด โทเค็น DeFi กำลังพิมพ์ผลตอบแทนที่ไม่สัมพันธ์กัน แม้กระทั่งการค้นหา คำใบ้ของความแข็งแกร่งต่อ ETH.

แม้ว่าการเคลื่อนไหวที่ไม่สัมพันธ์กันเหล่านี้จะส่งผลดีต่อ DeFi แต่ DeFi ก็ยังห่างไกลจากความสามารถที่ด้อยประสิทธิภาพ แม้แต่โทเค็นการกำกับดูแลที่มีประสิทธิภาพดีที่สุดก็ยังคงอยู่ในแดนหมีเมื่อเทียบกับ ETH ซึ่งเป็นเทรนด์ เราสำรวจในส่วนการวิเคราะห์นี้.

การเคลื่อนไหวที่สัมพันธ์กันในสินทรัพย์ทั้งหมดโดยไม่มีการปรับราคาชิปสีน้ำเงินเทียบกับเกณฑ์มาตรฐานโดยทั่วไปหมายความว่าตลาดพอใจกับการกำหนดราคาของสินทรัพย์ DeFi ในทางกลับกัน การเคลื่อนไหวที่ไม่สัมพันธ์กันที่แข็งแกร่งสามารถทำเครื่องหมายความสนใจในการปรับราคาสินทรัพย์เหล่านี้เทียบกับเกณฑ์มาตรฐาน ด้วยการเคลื่อนไหวดังกล่าวมักจะนำไปสู่การเปลี่ยนแปลงพื้นฐานและการเปลี่ยนแปลงการเล่าเรื่อง

กิจกรรมการประเมิน

ปริมาณ DEX ยังคงทรงตัวจนถึงเดือนมิถุนายน โดยที่ตัวชี้วัดหลักหลายตัวยังคงไม่เปลี่ยนแปลงตั้งแต่เรารายงานข้อขัดข้องในเดือนพฤษภาคม ในขณะที่ปริมาณคงที่ยังคงไม่มีนัยสำคัญ แต่กิจกรรมบน Curve (เป็นสีส้ม) ได้ชะลอตัวลงอย่างมากในเดือนที่แล้ว ซึ่งเป็นช่วงที่การแลกเปลี่ยนเหรียญ stablecoin จำนวนมากถูกตัดสินในที่อื่น

ตัวอย่างเช่น คู่เงิน stablecoin รายใหญ่ใน Uniswap V3 กำลังเห็นปริมาณมากกว่า 50 ล้านดอลลาร์ต่อวัน ในขณะที่ Curve อยู่ในช่วงระหว่าง 75-150 ล้านดอลลาร์ต่อวันโดยเฉลี่ยต่อวัน แม้ว่า Curve จะมีสภาพคล่องมากกว่าโครงการใดๆ ในพื้นที่ ($10B+) – การเตือนว่าสภาพคล่องไม่ได้แปลเป็นปริมาณเสมอไป

ราคาที่เพิ่มขึ้นของโทเค็น DeFi ชิปสีน้ำเงินไม่สัมพันธ์กับค่าธรรมเนียมก๊าซที่สูงเกินจริง ในทางกลับกัน การเพิ่มขึ้นของก๊าซในช่วงสองสามวันที่ผ่านมาเป็นสาเหตุของ Shiba ที่เปิดตัว Uniswap โคลนจำนวนมาก Shibaswap ของพวกเขาและรางวัลที่แสดง APY 5,000% เมื่อเปิดตัว แต่ไม่ได้โดยไม่มีความเสี่ยงและความกังวลที่เพิ่มขึ้นเกี่ยวกับการรักษาความปลอดภัยสัญญาอัจฉริยะที่ผู้พัฒนาทั่วทั้ง DeFi นอกจากนี้เรายังได้เห็นผู้เล่นเพิ่มเติมปรากฏขึ้นบนเรดาร์ปริมาณการใช้ก๊าซในขณะที่ Axie Infinity การทดลองในเกมที่ชุมชนเป็นเจ้าของมีการเติบโตอย่างรวดเร็ว

หมายเหตุในตารางต่อไปนี้ 6 ใน 16 สัญญาซื้อขายก๊าซสูงสุดในช่วงไม่กี่วันที่ผ่านมาเกี่ยวข้องกับผลิตภัณฑ์ของชิบะ

การชำระบัญชีบนเครือข่ายยังคงสงบท่ามกลางราคาโทเค็นที่สูงขึ้น ผู้ใช้ที่มีเงินกู้จำนวนมากในสินทรัพย์ที่รวมกันถึง 20% (เช่น สถานะ short ที่ยืมมา) อาจต้องเผชิญกับการชำระบัญชีหากมูลค่าที่ยืมมาเกินหลักประกัน ส่วนใหญ่สามารถเพิ่มหลักประกัน ปิดสถานะ และทำให้ตลาดสินเชื่อโดยรวมแข็งแกร่ง (<$500k ในการชำระบัญชี 7 วัน)

อัตรายังคงทรงตัวตั้งแต่เดือนพฤษภาคม โดยตกลงที่เครื่องหมาย 3% สำหรับผู้กู้ การทำสัญญาผลตอบแทนโดยทั่วไปเป็นสัญญาณขาลง มันแสดงให้เห็นถึงความต้องการยืมเงินและความเสี่ยงที่ลดลง หาก DeFi ยังคงขยับขึ้นต่อไป เราอาจเห็นการขึ้นอัตราดอกเบี้ย สำหรับตอนนี้ อัตรายังคงไม่น่าสนใจในระหว่างการย้ายที่จำกัดด้วยเลเวอเรจ

สังเกตว่าในช่วงแรก ๆ ของ SNX, SUSHI และ AAVE (และชิปสีน้ำเงิน DeFi อื่น ๆ ส่วนใหญ่) โทเค็นเห็นพฤติกรรมการกำหนดราคาที่คล้ายคลึงกันกับเบต้า (ETH) แต่ปรับราคาใหม่อย่างรวดเร็วเมื่อการเล่าเรื่องเปลี่ยนไปในช่วงครึ่งหลังของปี 2020 ('DeFi' ฤดูร้อน'). ในขณะที่ย้ายเข้าสู่ 100 อันดับแรกตามมูลค่าตลาด พวกเขาแสดงผลตอบแทนที่ไม่สัมพันธ์กับ ETH ที่แข็งแกร่ง เนื่องจากมีการปรับราคาใหม่เพื่อให้ตรงกับ TVL และเมตริกการใช้งาน

ในการแก้ไขราคาในเดือนพฤษภาคม/มิถุนายน เราได้เห็นราคาปรับตัวและพบกับ ETH ที่มีช่วงเบต้าสูง ในช่วง 7 วันที่ผ่านมา เราได้เห็นคำใบ้ของการเรียกคืน DeFi ซึ่งค่อนข้างแยกจากเบต้า อย่างไรก็ตาม หนึ่งสัปดาห์ยังมีกรอบเวลาสั้นเกินไปที่จะสรุปได้ว่านี่เป็นเทรนด์ใหม่หรือไม่

Perpetual Protocol เป็นหนึ่งในสินทรัพย์ดังกล่าวในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมาซึ่งได้เห็นการตั้งราคาโทเค็นการกำกับดูแลปรับราคาสูงขึ้นควบคู่ไปกับปัจจัยพื้นฐานที่เป็นบวก โทเค็นการกำกับดูแลเพิ่มขึ้น 375% ในช่วง 14 วันที่ผ่านมา กิจกรรมมีความโดดเด่นในด้านการเติบโตของกิจกรรมในช่วง 90 วันที่ผ่านมา แต่ค่อยๆ สงบลงเมื่อเวลาผ่านไป เมื่อปริมาณการซื้อขายเข้าใกล้ $20B สะสม สัญญาถาวรจึงโดดเด่นกว่าคู่แข่งในด้านอนุพันธ์ทางการเงินแบบ on-chain แม้จะวางไว้ตรงกลางของแพ็คเมื่อเทียบกับ DEX ที่มีขนาดเล็กกว่า

โปรดทราบว่าปริมาณการซื้อขายนี้ดำเนินการโดยฐานผู้ใช้ที่ค่อนข้างเล็กซึ่งมีที่อยู่ใช้งานประจำวันน้อยกว่า 400 รายการ ค่าธรรมเนียมรายวันที่เกิดขึ้นจากโปรโตคอลนั้นละเมิด $ 100k อย่างต่อเนื่องและขณะนี้โครงการกำลังทำงานบนโครงสร้างรางวัลที่ต่ออายุสำหรับผู้เดิมพันโทเค็นเพื่อรับค่าธรรมเนียมเหล่านี้ใน v2 ที่เพิ่งประกาศเมื่อเร็ว ๆ นี้

ยอดกิจกรรมรูปหลายเหลี่ยม

ที่รูปหลายเหลี่ยม ค่าธรรมเนียมน้ำมันราคาถูกยังคงขับเคลื่อนกิจกรรม ผู้ใช้ค้นหาวิธีการผูกโซ่อย่างรูปหลายเหลี่ยมเพื่อลดแรงเสียดทานของค่าธรรมเนียมก๊าซลงอย่างมาก และเพิ่มโอกาสในการได้รับรางวัล แม้ว่าโดยปกติจะต้องแลกมาด้วยความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้น ปัจจุบันที่อยู่ที่ไม่ซ้ำกันประมาณ 110k กำลังส่งธุรกรรมบน Polygon ทุกวัน ซึ่งใกล้จะถึงจุดสูงสุดแล้ว

DEX ที่ใช้งานมากที่สุดบน Polygon คือ Quickswap ซึ่งเพิ่มจำนวนผู้ใช้อย่างต่อเนื่องด้วยอัตราพาราโบลา แต่ผู้ใช้กำลังแปลเป็นสภาพคล่องและปริมาณหรือไม่?

ด้วยสภาพคล่อง 1 พันล้านดอลลาร์และปริมาณ 115 ล้านดอลลาร์ใน 24 ชั่วโมง Quickswap มาก่อนด้วยตัวชี้วัดสภาพคล่องและการใช้งานบน Polygon โปรดทราบว่าในขณะที่ปริมาณและมูลค่าจริงที่ตกลงบน Quickswap มีแนวโน้มลดลง สภาพคล่องยังคงแข็งแกร่ง สิ่งจูงใจจากการให้ผลผลิตทั่วทั้งระบบนิเวศของ Polygon ยังคงแข็งแกร่ง และสภาพคล่องของ Quickswap ยังคงเป็นผู้รับผลประโยชน์หลักของสิ่งจูงใจเหล่านี้

Sushiswap ปิดท้ายด้วยสภาพคล่อง 600 ล้านเหรียญสหรัฐ และปริมาณ 40 ล้านเหรียญสหรัฐ 24 ชั่วโมง ในขณะที่การเติบโตของ Quickswap นั้นน่าสนใจ แต่ Sushiswap ก็น่าสนใจเป็นพิเศษในฐานะ DEX ที่ใหญ่เป็นอันดับสองใน Polygon เนื่องจากมีสภาพคล่องที่กระจัดกระจายใน L1 Ethereum และ Polygon

หลายโปรเจ็กต์ดำเนินไปแบบมัลติเชน โดยนำโปรเจ็กต์ของพวกเขาไปยังรูปหลายเหลี่ยมและที่อื่นๆ เพื่อขยายการเข้าถึง เป็นเรื่องที่น่าสนใจที่จะเปรียบเทียบการเติบโตสัมพัทธ์ที่ทำได้โดยโครงการที่เข้าร่วมในแต่ละเครือข่าย ตัวอย่างเช่น Sushiswap เห็นการเติบโตที่แข็งแกร่งใน Polygon ในช่วงแรก (เปิดตัวในเดือนมิถุนายน) นี่เป็นช่วงที่มีแรงจูงใจในการทำเหมืองที่มีสภาพคล่องสูงมาก

เมื่อรางวัลสงบลง ปริมาณ Sushiswap ทั้งหมดบน Polygon ก็มีแนวโน้มลดลงตามลำดับ แม้ว่าปริมาณ Sushiswap บน Ethereum จะยังคงแข็งแกร่ง

ในขณะที่รูปหลายเหลี่ยมยังคงพบกับจำนวนธุรกรรมและผู้ใช้ที่เพิ่มขึ้น การชำระมูลค่าจำนวนมากยังคงมั่นคงบนเครือข่ายหลัก Ethereum นอกจากนี้ สภาพคล่องยังคงเหนียวแน่นใน Ethereum; บนรูปหลายเหลี่ยม สภาพคล่องจะแสดงถัดจากไม่มีความภักดี โดยจะหมุนเวียนไปยังกลุ่มใดก็ตามที่มองว่าทำกำไรในระยะสั้น จะเห็นได้ชัดเจนว่าการคิดระยะสั้นมีอิทธิพลเหนือรูปหลายเหลี่ยม ในขณะที่ผู้ค้าและนักลงทุนที่มุ่งเน้นระยะยาวจำนวนมากอาศัยอยู่ใน L1

0x Labs ระบุข้อมูลที่น่าสนใจเกี่ยวกับขนาดธุรกรรมโดยเฉลี่ย แม้ว่าในหลายกรณี จำนวนธุรกรรมของรูปหลายเหลี่ยมอาจมากกว่า Ethereum แต่ขนาดของการซื้อขายนั้นถูก Ethereum แคบกว่า ขนาดการค้าเฉลี่ยบน Polygon ปัจจุบันอยู่ที่ $755 ในขณะที่ Ethereum อยู่ที่ประมาณ $19,000 บนโปรโตคอล 0x

ในขณะที่การเติบโตของผู้ใช้ทั้งหมดและจำนวนธุรกรรมยังคงแข็งแกร่งบน Polygon มูลค่ารวมที่ชำระแล้วยังคงไม่มีนัยสำคัญเมื่อเทียบกับเชนหลัก

เป็นเรื่องที่น่าสนใจที่จะเห็นว่าสภาพคล่องที่กระจัดกระจายเป็นอย่างไรเมื่อ Optimism, Arbitrum และโซลูชัน L2 อื่นๆ ออนไลน์เต็มรูปแบบ สภาพคล่องของรูปหลายเหลี่ยมจะยังคงอยู่ในรูปหลายเหลี่ยมหรือไม่ สภาพคล่องของ Ethereum จะแตกออกเป็น L2 ต่อไปหรือไม่? หรือโซลูชันการปรับขนาดใหม่จะแข่งขันกับ Polygon และ Binance Smart Chain อย่างเด่นๆ หรือไม่ สำหรับตอนนี้ เห็นได้ชัดว่ามีความต้องการจากผู้ใช้สำหรับการทำธุรกรรมที่มีต้นทุนต่ำและความเสี่ยงที่สูงขึ้น แต่ก็ไม่ชัดเจนว่าการชำระมูลค่าที่มีนัยสำคัญจะเข้ามาแทนที่รูปหลายเหลี่ยมในเร็วๆ นี้

เปิดเผยอัลฟ่า

นี่คือส่วนรายสัปดาห์ของเราที่กล่าวถึงการพัฒนาที่สำคัญที่สุดบางประการของสัปดาห์ก่อนหน้าและสัปดาห์หน้าโดยสังเขป

ไม่มีสัปดาห์ที่น่าเบื่อใน DeFi มีการเปิดตัวผลิตภัณฑ์และประกาศมากมายเนื่องจากฤดูกาล L2 ยังคงร้อนแรงอย่างต่อเนื่อง

• Barnbridge เปิดตัว Smart Exposure ผลิตภัณฑ์ที่แยกจากกันที่รักยังคงสร้างสรรค์สิ่งใหม่ ๆ ต่อไปโดยเพิ่ม "Smart Exposure" ซึ่งเป็นผลิตภัณฑ์ที่มีการดัดแปลงสำหรับการจัดหาสภาพคล่อง พวกเขายังเปิดตัวผลิตภัณฑ์ของตนบน Polygon
• Sushiswap รวม Archer DAO Archer DAO เป็นหนึ่งในผลิตภัณฑ์ใหม่จำนวนหนึ่งที่ต้องการปกป้องผู้ค้าจากภายนอกบล็อกเชน เช่น การโจมตีแบบแซนด์วิช ผู้ค้า Sushiswap สามารถใช้คำสั่งซื้อที่ได้รับการคุ้มครองผ่านการผสานรวม Archer DAO ได้แล้ว
• Alchemix และ Ruler Finance ร่วมมือกันสร้างแรงจูงใจด้านสภาพคล่อง. ทั้งสองโครงการประกาศความร่วมมือในการสั่งซื้อการขุดสภาพคล่องกับ alUSD คล้ายกับ Alchemix ไม้บรรทัดมีเงินกู้ที่ไม่สามารถชำระได้ พวกเขาสร้างความแตกต่างด้วยการชำระคืนเงินกู้ในอัตราคงที่ตามเวลา
• Abracadabra ยังคงสร้างสรรค์นวัตกรรมต่อไป. คาถาเพิ่มตำแหน่งอัตราผลตอบแทนสำหรับผู้ให้กู้ของพวกเขา แพลตฟอร์มนี้อนุญาตให้ยืม/ให้ยืมตำแหน่ง Yearn yvVault ยอดนิยมได้ ตอนนี้ได้เพิ่มเลเวอเรจและ flashloans ในขณะที่พวกเขายังคงเพิ่มคุณสมบัติให้กับแพลตฟอร์มของพวกเขา
• Aave Pro มีวันวางจำหน่ายคร่าวๆ Aave ที่เป็นสถาบันได้กำหนดวันที่สำหรับผลิตภัณฑ์ KYC ในเดือนกรกฎาคม จะเริ่มต้นด้วย BTC, ETH, AAVE และ USDC
• ผลิตภัณฑ์อัตราคงที่ยังคงร้อนแรงเมื่อ Element เปิดตัว. Element เปิดตัว AMM อัตราคงที่ ผลิตภัณฑ์ที่มีอัตราคงที่มากขึ้นเรื่อย ๆ ออกสู่ตลาดในขณะที่นักลงทุนคาดการณ์การเติบโตของ DeFi ในอนาคตผ่านผลตอบแทนที่สม่ำเสมอมากขึ้น ในขณะที่ส่วนใหญ่มีอคติต่ออัตราผันแปรเนื่องจากความเสี่ยงที่สูงขึ้น/ผลตอบแทนที่สูงขึ้น บางคนพนันว่านักลงทุนที่มีความเสี่ยงน้อยกว่าจะชื่นชอบผลิตภัณฑ์ที่มีอัตราคงที่สำหรับผลตอบแทนที่คาดการณ์ได้
• Balancer เปิดตัวบน Polygon. ผลตอบแทนสูงในช่วงแรกๆ ของพูล Balancer ที่เปิดตัวใน Polygon เป็นเรื่องที่น่าสนใจที่จะเห็นว่าสภาพคล่องยังคงกระจัดกระจายอย่างไร เนื่องจากมีการเปิดตัวโครงการเพิ่มเติมใน Polygon และ Optimism + Arbitrum ในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า
• Perpetual Protocol ประกาศ V2 ของพวกเขาใน Arbitrum. โทเค็นดังกล่าวปรากฏขึ้นตามข่าวลือและข่าว โดยขณะนี้อยู่ที่ 9 ดอลลาร์จากระดับต่ำสุดที่ 4 ดอลลาร์ในปลายเดือนมิถุนายน สัญญาถาวรแบบกระจายอำนาจของพวกเขายังคงเป็นมุมที่ร้อนแรงของ DeFi

เพื่อให้ทันกับการวิเคราะห์ Glassnode ล่าสุดของระบบนิเวศ DeFi อย่าลืมสมัครรับข้อมูลชุดเนื้อหาใหม่ด้านล่างนี้

ข้อจำกัดความรับผิดชอบ: รายงานนี้ไม่ได้ให้คำแนะนำด้านการลงทุนใดๆ ข้อมูลทั้งหมดจัดทำขึ้นเพื่อวัตถุประสงค์ในการให้ข้อมูลเท่านั้น การตัดสินใจลงทุนจะไม่ขึ้นอยู่กับข้อมูลที่ให้ไว้ที่นี่ และคุณต้องรับผิดชอบต่อการตัดสินใจลงทุนของคุณเองแต่เพียงผู้เดียว

ที่มา: https://insights.glassnode.com/defi-uncovered-defi-showing-signs-of-life/