ตลาด crypto ในวงกว้างเห็นการถอยกลับหลังจากช่วงที่ค่อนข้างอุดมสมบูรณ์หลังจากการเปิดตัว EIP-1559 ซึ่งคั่นด้วยกิจกรรมที่สำคัญและการเก็งกำไรภายในตลาด NFT ราคา Ethereum พุ่งไปที่ ATH โดยแตะระดับ 4,000 ดอลลาร์ก่อนจะถอยกลับอย่างรวดเร็วสู่ระดับต่ำสุดระหว่างวันที่ $3,168
เราเห็นการเทขายออกค่อนข้างมากในช่วงต้นสัปดาห์นี้ เนื่องจากผู้ค้า Ethereum เห็นเลเวอเรจและความอุดมสมบูรณ์ถูกล้างออกจากระบบ ใน จดหมายข่าวล่าสุดของเราเราสังเกตเห็นว่าดอกเบี้ยแบบเปิดของฟิวเจอร์สสำหรับ Bitcoin นั้นสูงขึ้น ในขณะที่ความสนใจแบบเปิดสำหรับ Ethereum Futures นั้นแซงหน้า ATH ก่อนหน้าในวันก่อนที่ราคาจะตก
สิ่งนี้มาในช่วงเวลาที่เครือข่าย Ethereum ยังคงเห็นการใช้งานจำนวนมากและค่าธรรมเนียมที่แออัด โดยได้รับแรงหนุนหลักจากการทำ NFT และการซื้อขาย ไม่น่าแปลกใจเลยที่ความสนใจและความเฟื่องฟูจำนวนมหาศาลนี้สะท้อนให้เห็นในตลาดอนุพันธ์ด้วยปริมาณและความสนใจที่เปิดกว้างถึงระดับใหม่
ตลาดตัวเลือก Ethereum ไม่ได้เห็นการเพิ่มขึ้นหรือการปรับฐานแบบเดียวกันในความสนใจแบบเปิด ความสนใจแบบเปิดในออปชั่นมักจะแสดงมุมมองของเทรดเดอร์มืออาชีพว่าโพซิชั่นนั้นต้องการการป้องกันความเสี่ยง หรือการเคลื่อนไหวครั้งใหญ่กำลังจะเกิดขึ้น ช่วยให้เทรดเดอร์สามารถจัดการความเสี่ยงของตำแหน่งโดยไม่จำเป็นต้องขายสินทรัพย์หลัก ตัวเลือก OI แน่นอนพบสูงในท้องถิ่น แต่ไกลจาก ATH
ในช่วงเวลาแห่งความอุดมสมบูรณ์ ผู้ค้ามักจะใช้ประโยชน์จากการยืมเงินกับหลักประกัน DeFi เป็นผู้อุปถัมภ์หลักของอุปสงค์เงินกู้นี้ ด้วยอัตราดอกเบี้ยและผลตอบแทนล่าสุดที่เพิ่มขึ้นทั่วทั้งระบบนิเวศ ผลตอบแทนเหล่านี้ส่งผลกระทบต่อผลตอบแทนบนแพลตฟอร์มการให้กู้ยืมรายใหญ่ เช่น Compound และ Aave ซึ่งจะถูกนำไปใช้อย่างมากในผู้รวบรวมเช่น Yearn Finance
อัตราที่พุ่งสูงขึ้นอาจเป็นเครื่องบ่งชี้ว่าระบบใช้เลเวอเรจจำนวนมาก โปรดทราบว่าไม่จำเป็นต้องส่งสัญญาณการชนที่กำลังจะเกิดขึ้น เนื่องจากอัตราอาจสูงขึ้นในบางครั้ง และในกรณีนี้ ค่าดังกล่าวจะเพิ่มขึ้นในช่วงเวลาที่จำกัดมากเท่านั้นหลังจากระยะเวลาขยายออกไปที่ประมาณ ~2% อัตราสูงสุดที่ 12% ก่อนที่ราคาจะพังทลายออกจากเลเวอเรจ โดยมีอัตราตั้งแต่กลับมาอยู่ที่ประมาณ 3-4%
การลดเลเวอเรจในช่วงเวลาของการชำระบัญชีแสดงให้เห็นภาพที่ชัดเจนว่าตลาดสินเชื่ออยู่ในตำแหน่งที่เคลื่อนไหวอย่างไร ในกรณีนี้ ตลาดแสดงให้เห็นถึงการครอบงำที่ชัดเจนของ ETH เนื่องจากหลักประกันที่ชำระบัญชีแล้ว ซึ่งบ่งชี้ว่าชอบที่จะยืมและใช้เลเวอเรจผ่าน ETH ตามปกติแล้ว โทเค็นการกำกับดูแลเป็นตัวแทนของส่วนแบ่งการชำระบัญชีบนเครือข่ายที่น้อยกว่าในช่วง 7 วันที่ผ่านมา
เมื่อเกิดการชำระบัญชี เราสามารถดูตำแหน่งที่อัปเดตว่าเกณฑ์การชำระบัญชีมีอยู่ที่ใด และวิธีที่ผู้ค้าเปลี่ยนตำแหน่งตัวเองหลังเกิดความผิดพลาด เราเห็นว่าการชำระบัญชีครั้งสำคัญรอบต่อไปจะไม่เริ่มต้นจนกว่าจะถึงระดับ ETH $2,600
ด้วยความเจ็บปวดจากราคาเบต้า (ETH และ BTC) ที่ลดลงอย่างรวดเร็วนั้นมาจาก alts ซึ่งโทเค็นการกำกับดูแลได้รับผลกระทบมากที่สุด อย่างไรก็ตาม เราสังเกตว่า แม้ว่าจะมีการขายออกไป แต่การใช้โปรโตคอล DeFi ได้ผลักดันไปข้างหน้าในวิถีของการรับมูลค่าบนเครือข่ายที่เพิ่มมากขึ้นเรื่อยๆ แม้จะมีการดึงค่าเงินดอลลาร์ของ ETH กลับคืน แต่มูลค่าเงินดอลลาร์สะสมใน DeFi ก็พุ่งขึ้นสู่ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์
ครั้งแล้วครั้งเล่า เราได้ดูโปรโตคอล DeFi แสดงให้เห็นถึงความแข็งแกร่งและดูดซับเงินทุนได้มากขึ้น แม้จะอยู่ในช่วงการปรับฐานของตลาด ในขณะเดียวกัน โทเค็นการกำกับดูแลล้มเหลวในการแสดงระดับความแข็งแกร่งเดียวกัน ซึ่งบ่งชี้ถึงความแตกต่างที่อาจเกิดขึ้นระหว่างการใช้โปรโตคอลและการประเมินมูลค่าโทเค็น เนื่องจาก TVL ได้ผลักดันให้ผ่าน ATH ที่กำหนดไว้ในเดือนพฤษภาคม ราคาโทเค็นการกำกับดูแลก็ยังห่างไกลจากการฟื้นตัวที่เท่าเทียมกัน คำถามคือว่านี่เป็นโอกาสที่เป็นไปได้สำหรับการค้นหามูลค่าหรือไม่ หรือความแตกต่างในการประเมินมูลค่านี้เป็นปรากฏการณ์เชิงโครงสร้างมากกว่า
เนื่องจากกิจกรรมส่วนใหญ่ใน DeFi ยังคงเน้นที่ความเสถียรของเหรียญ โทเค็นการกำกับดูแลต่อไปนี้ยังห่างไกลจากมูลค่าตลาดของ ATH ในขณะที่โปรโตคอล TVL ได้เกิน ATH จากช่วงเวลาเดียวกัน: Aave, Curve, Compound, MakerDAO, Convex
อันดับแรก เราเปรียบเทียบ Market Caps และ Fully Diluted Values (FDV: market cap หลังจากรวมผลตอบแทนทั้งหมดในอนาคต/อุปทานทั้งหมด มูลค่าตามราคาตลาดจะรวมเฉพาะโทเค็นหมุนเวียน) กับ TVL ของผู้เล่นหลักในโปรโตคอลหนักของ Stablecoin นี่คือห้าโครงการที่มี TVL มากที่สุดใน DeFi โดยมีอัตรากำไรที่กว้าง
ต่อไปเราจะตรวจสอบอัตราส่วนปัจจุบันกับอัตราส่วนตั้งแต่เดือนพฤษภาคม บอกเล่าเรื่องราวที่น่าสนใจเกี่ยวกับการประเมินมูลค่าที่สูงขึ้นในเดือนพฤษภาคมเทียบกับปัจจุบัน ในปัจจุบัน แต่ละดอลลาร์ในโปรโตคอลมีมูลค่าต่ำกว่าในเดือนพฤษภาคมอย่างมาก
สาเหตุของโทเค็นการกำกับดูแลมีความกระตือรือร้นน้อยลงเมื่อเทียบกับเดือนพฤษภาคม แม้ว่าจะมีกิจกรรมและมูลค่าที่ล็อกไว้ซึ่งบดบังจุดสูงสุดก่อนหน้านี้ก็เป็นข้อสังเกตที่น่าสนใจ สำหรับตอนนี้ ความสนใจในโทเค็นการกำกับดูแล DeFi ยังคงอยู่ที่เบาะหลังเมื่อเทียบกับ NFT และแม้แต่ ETH เอง ในขณะที่การใช้งานจริงของโปรโตคอลที่เน้นเหรียญที่มีเสถียรภาพยังคงเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง
ในขณะที่ความสนใจใน DeFi ยังคงปิดอยู่ ความสนใจใน NFT ได้เห็นการถอยกลับจากจุดสูงสุดล่าสุด ในที่สุด Volume on OpenSea ก็ผ่อนคลายจากการดำเนินการครั้งประวัติศาสตร์ โดยกลับมาสู่ปริมาณรายวันประมาณ 1/3 ของ ATH โดยไม่คำนึงถึงการเปลี่ยนแปลงนั้น ราคาพื้นในคอลเล็กชั่นหลักยังคงแข็งแกร่งในแง่ของ ETH
การกระจาย NFT เป็นการศึกษาที่น่าสนใจ การค้นหาเพื่อทำความเข้าใจว่าใครถืออะไรและอย่างไร NFTs เหล่านี้กะมือสามารถให้ข้อมูลเชิงลึกเพิ่มเติมเกี่ยวกับวิธีการทำงานของตลาด
เมื่อสังเกต Cryptopunks และ Bored Apes เราจะเห็นคอลเลกชั่นที่มีมูลค่าการซื้อขายสูงสุดในช่วงเวลาต่างๆ ในขณะที่คอลเลกชันเก่าเช่น Cryptopunks กำลังเห็นการแจกจ่ายที่สำคัญจากผู้ถือ Cryptopunks รายใหญ่ที่สุด แต่ Apes ก็ถูกแจกจ่ายจากผู้ถือรายใหญ่ที่สุดไม่บ่อยนัก
เนื่องจาก NFT ยังคงเป็นผู้บริโภคก๊าซรายใหญ่บน Ethereum เครือข่ายจึงค่อนข้างแออัด เนื่องจาก Uniswap V3 แข่งขันกันเรื่องการใช้ก๊าซเป็นประจำด้วย V2
หนึ่งในกิจกรรม NFT ที่ยิ่งใหญ่ที่สุดในประวัติศาสตร์เกิดขึ้นเมื่อวานนี้ เนื่องจากที่อยู่มากกว่า 18k+ มองหา NFTs ที่สร้างจากคอลเลกชั่นใหม่ชื่อ The Sevens สิ่งนี้ถือเป็นหนึ่งในสถิติสูงสุดที่ราคาก๊าซเฉลี่ยและการบริโภคที่ยาวนานที่สุดในช่วง 10 นาทีในประวัติศาสตร์ของ Ethereum อีกเหตุการณ์เดียวที่มีการใช้งานมากกว่าในประวัติล่าสุดคือความผิดพลาดในเดือนมิถุนายน ผู้ใช้มากกว่า 18,000 คนเข้าร่วมการต่อสู้มากกว่า 7,000 NFT ที่มีอยู่ในคอลเล็กชัน ราคาพื้นปัจจุบันอยู่ที่ 1 ETH
คิดปิด
เนื่องจากตลาดคริปโตในวงกว้างเห็นการแก้ไขที่ขับเคลื่อนด้วยเลเวอเรจอย่างมีนัยสำคัญ การใช้โปรโตคอล DeFi ได้ผลักดันไปสู่ระดับใหม่ แม้ว่าราคาโทเค็นจะยังคงค่อนข้างไม่สดใส การใช้งานที่เน้น Stablecoin เป็นศูนย์กลางใน DeFi ยังคงเป็นแอปพลิเคชั่นชั้นนำสำหรับระบบนิเวศ เนื่องจากโปรโตคอล 5 อันดับแรกตามสภาพคล่องทั้งหมดนั้นเน้นที่การใช้ stablecoin ในการยืม ให้ยืม และแลกเปลี่ยน เป็นฝ่ายหนึ่งในการซ้อนผลตอบแทนของ Stablecoin
ในขณะเดียวกัน NFTs ได้เห็นการดึงกลับเล็กน้อยในความสนใจของตลาดรองโดยรวม อย่างไรก็ตาม หนึ่งในกิจกรรมการขุดเหรียญที่ใหญ่ที่สุดในประวัติศาสตร์เกิดขึ้นกับ The Sevens ซึ่งมีคนงานเหมืองกว่า 18,000 คนแข่งขันกันเพื่อสะสมของสะสมที่ไม่ซ้ำกัน 7,000 รายการ ยิ่งไปกว่านั้น ผู้ถือ NFT ระดับพรีเมียมรายใหญ่ที่สุดใน CryptoPunks และ Bored Apes ดูเหมือนจะย้ายเข้าสู่โหมด HODL โดยมีการซื้อขายและการเปลี่ยนแปลงการเป็นเจ้าของน้อยลงเรื่อยๆ