Taper ได้รับตารางหรือไม่?

มีเรื่องตลกเกิดขึ้นระหว่างทางไปตลาดแรงงานในสหรัฐฯ พังทลายลง

รายงานการจ้างงานที่ไม่ท่วมท้นเมื่อสัปดาห์ที่แล้วสำหรับ สิงหาคมซึ่งแสดงให้เห็นว่าเศรษฐกิจสหรัฐฯ มีการจ้างงานเพิ่มขึ้นเพียง 235,000 ตำแหน่ง ซึ่งน้อยกว่า 740,000 ใน 1.05 ของประมาณการฉันทามติที่ 120 ตำแหน่ง และลดลงอย่างรวดเร็วจากจำนวน XNUMX ล้านตำแหน่งที่มีการปรับปรุงในเดือนกรกฎาคม อาจทำให้แผนงานในอนาคตของธนาคารกลางสหรัฐเริ่มลดจำนวนเงิน XNUMX ล้านดอลลาร์ ซื้อหลักทรัพย์รัฐบาลและจำนองต่อเดือน

เมื่อเดือนที่แล้ว คุณจะจำได้ว่าประธาน Fed Jerome Powell ในสุนทรพจน์ของ Jackson Hole ดูเหมือนจะเข้าร่วมกลุ่มที่เริ่มต้นโดยเพื่อนร่วมงานธนาคารกลางของเขาเรียกร้องให้ Fed เริ่มกระบวนการลดขนาดลงในไม่ช้า “หากเศรษฐกิจพัฒนาไปในวงกว้างตามที่คาดไว้ ก็อาจเหมาะสมที่จะเริ่มลดอัตราการซื้อสินทรัพย์ในปีนี้” เขากล่าว อย่างไรก็ตาม เขายังให้คำเตือนไว้ด้วยว่า “ในปัจจุบัน เนื่องจากตลาดแรงงานยังคงซบเซาอย่างมากและการแพร่ระบาดยังคงดำเนินต่อไป ความผิดพลาดดังกล่าวอาจเป็นอันตรายอย่างยิ่ง”

รายงานงานในวันศุกร์อาจให้เหตุผลเพียงพอที่จะไม่ลดลงหรืออย่างน้อยก็ระงับไว้ สิ่งที่น่าท้อแท้อย่างยิ่งคือไม่มีงานใหม่ในอุตสาหกรรมสันทนาการและการบริการ หลังจากเพิ่มงาน 350,000 ตำแหน่งต่อเดือนในช่วง 42,000 เดือนที่ผ่านมา ซึ่งรวมถึงตำแหน่งงานสุทธิ XNUMX ตำแหน่งในบาร์และร้านอาหารด้วย

ไม่ได้หมายความว่ารายงานนี้เป็นการชะล้างโดยสิ้นเชิง จริงๆ แล้ว มีองค์ประกอบหลายอย่างที่สนับสนุนข้อโต้แย้งว่ากระบวนการเรียวจะเริ่มเร็วๆ นี้

จำนวนว่างงานทั่วไปเพิ่มขึ้นเป็น 5.2% จาก 5.4% ที่สำคัญกว่านั้น บางทีรายได้เฉลี่ยต่อชั่วโมงเพิ่มขึ้น 0.6% จากเดือนก่อน และ 4.3% เมื่อเทียบกับหนึ่งปีก่อนหน้า แท้จริงแล้ว รายได้รายสัปดาห์เพิ่มขึ้นเกือบ 10% ในอัตรารายปีในช่วงสามเดือนที่ผ่านมา

การเพิ่มขึ้นของค่าจ้างอาจทำให้อัตราเงินเฟ้อมีความเหนียวมากขึ้นและมีโอกาสเกิดขึ้นชั่วคราวน้อยลง แม้ว่าพาวเวลล์จะยืนยันต่อไปก็ตาม ซึ่งหมายความว่าเฟดควรพยายามนำหน้าโมเมนตัมเงินเฟ้อก่อนที่จะควบคุมไม่ได้

แต่ตัวชี้วัดล่าสุดอื่นๆ นอกเหนือจากรายงานการจ้างงาน กำลังชี้ไปที่การชะลอตัวของเศรษฐกิจ ซึ่งอาจทำให้ Fed ต้องหยุดการพูดคุยที่ลดลงชั่วคราว

ดัชนีความเชื่อมั่นผู้บริโภคของ Conference Board ลดลงมากกว่า 11 จุดในเดือนสิงหาคมมาอยู่ที่ 113.8 ซึ่งต่ำกว่าการคาดการณ์และเป็นระดับต่ำสุดนับตั้งแต่เดือนกุมภาพันธ์ ตามมาด้วยยอดขายผู้บริโภคที่ลดลงในเดือนกรกฎาคม และในวันจันทร์ Goldman Sachs ได้ปรับลดการคาดการณ์การเติบโตทางเศรษฐกิจของสหรัฐฯ ในปีนี้ลงเหลือ 5.7% จาก 6.0% โดยอ้างถึงการแพร่กระจายของตัวแปรเดลต้า ซึ่งทำให้อย่างน้อยบางคนอายที่จะออกไปรับประทานอาหารนอกบ้าน และ “มาตรการกระตุ้นทางการคลังที่จางหายไป” จากลุงซานต้านั่นคือไม่มีเงินฟรีอีกต่อไป

การประชุมครั้งต่อไปของ Fed คือวันที่ 21-22 กันยายน ซึ่งในเวลานี้ Fed อาจเปิดเผยข้อมูลเพิ่มเติมเกี่ยวกับแผนการลดลง ตอนนี้ดูเหมือนว่า Fed อาจจะไปทางใดทางหนึ่ง แต่เงินของฉันจะไม่ลดลงเลย เว้นแต่ Fed จะเชื่อว่าได้มีการพูดไว้มากมายในช่วงนี้เพื่อสนับสนุนการลดขนาดลงจนอาจเสี่ยงที่จะสูญเสียความน่าเชื่อถือบางส่วน หากอย่างน้อยที่สุดก็ไม่เริ่มกระบวนการ ในกรณีดังกล่าว Fed อาจเลือกที่จะแยกทารกออก โดยประกาศให้ลดขนาดลงเล็กน้อยที่จะเริ่มในไตรมาสที่สี่ ซึ่งอาจประมาณ 10 พันล้านดอลลาร์ต่อเดือนเป็น 110 พันล้านดอลลาร์

อย่างไรก็ตาม ยังอาจระงับไฟไว้และรอการยืนยันเพิ่มเติมว่าตลาดงานถึงจุดสิ้นสุดแล้ว และจะ "เป็นอันตราย" หากเริ่มลดลงในตอนนี้

หากพาวเวลล์แสดงให้เห็นสิ่งใดในการดำรงตำแหน่งหัวหน้าเฟด แสดงว่าเขาไม่เหลืออะไรนอกจากความอดทน มีเหตุผลเพียงเล็กน้อยที่จะเชื่อได้ว่าเขาจะเต็มใจที่จะเริ่มลดลงเมื่อมีความไม่แน่นอนมากมายเกี่ยวกับเส้นทางข้างหน้าของเศรษฐกิจ

ตัวแปรเดลต้าทำให้มันยุ่งยากเกินไปที่จะทำการเปลี่ยนแปลงนโยบายที่สำคัญในขณะนี้ แม้ว่าการลดขนาดใดๆ ก็ตามจะดูเจียมเนื้อเจียมตัวก็ตาม อาจต้องใช้เวลาหลายเดือนหรือปีหน้าก่อนที่เราจะได้อ่านอย่างต่อเนื่องว่าตัวแปรดังกล่าวส่งผลต่อชีวิตของเรามากน้อยเพียงใด การเปิดตัววัคซีนกระตุ้นหรือแม้แต่วัคซีนชนิดใหม่ทั้งหมดจะมีบทบาทสำคัญในเรื่องนี้ แต่เรายังมีหนทางที่ต้องทำก่อนที่เราจะรู้มากกว่านี้

นั่นจะเหมาะกับพาวเวลล์เป็นอย่างดี

นอกจากนี้ อย่าลืมว่าการเสนอชื่อใหม่ของ Powell ในฐานะประธาน Fed จะขึ้นอยู่กับวิธีที่เขาจัดการกับเศรษฐกิจและตลาดในช่วงสองสามเดือนที่เหลือของวาระ ซึ่งจะสิ้นสุดในต้นปีหน้า ไม่มีอะไรในนั้นเลยสำหรับเขาที่จะเริ่มเข้มงวดนโยบาย ไม่ว่าจะเล็กน้อยแค่ไหนก็ตาม หากเขาต้องการได้รับการเสนอชื่ออย่างจริงจัง และสัญญาณบ่งชี้ทั้งหมดดูเหมือนจะโต้แย้งว่าเขาทำเช่นนั้น

กลับไปอ่านบทความต่อไปของฉัน!

George Yacikci
ผู้สนับสนุน INO.com – เฟดและอัตราดอกเบี้ย

การเปิดเผยข้อมูล: บทความนี้เป็นความเห็นของผู้เขียนเอง ข้างต้นเป็นความเห็นที่จัดทำขึ้นเพื่อวัตถุประสงค์ในการให้ข้อมูลทั่วไปเท่านั้นและไม่ได้มีวัตถุประสงค์เพื่อเป็นคำแนะนำในการลงทุน ผู้ร่วมให้ข้อมูลรายนี้ไม่ได้รับค่าตอบแทน (นอกเหนือจากจาก INO.com) สำหรับความคิดเห็นของพวกเขา

ที่มา: https://www.ino.com/blog/2021/09/has-the-taper-been-tabled/