Market Pulse: ผู้ถือ Bitcoin ระยะยาวใช้เหรียญของพวกเขาหรือไม่?

แม้จะมีความไม่แน่นอนทั้งหมดในภูมิทัศน์มหภาค แต่ตลาดสกุลเงินดิจิทัลได้รับการฟื้นตัวอย่างมีความหมายตั้งแต่กลางเดือนกรกฎาคม ราคา Bitcoin ได้เรียกคืนระดับนัยสำคัญทางจิตวิทยาสองระดับ ได้แก่ 200 วม, พื้นฐานต้นทุนของผู้ถือครองระยะยาว (LTH-Cost Basis), และ พื้นฐานต้นทุนเฉลี่ยของตลาด (ราคาจริง) แตะระดับ ~ 24k ชั่วครู่

การชุมนุมโดยหุนหันพลันแล่นในช่วงตลาดหมีทำให้หลายคนตั้งคำถามถึงความยั่งยืนของโมเมนตัมเชิงบวกอย่างต่อเนื่อง รายงาน Market Pulse นี้มีจุดมุ่งหมายเพื่อติดตามพฤติกรรมของผู้มีส่วนได้ส่วนเสียโดยเน้นที่ผู้ถือครองระยะยาวด้วยอุปทานหมุนเวียนประมาณ 13.337 ล้าน (79.85%)

ตั้งแต่ต้นเดือนพฤษภาคม กลุ่มผู้ถือครองระยะยาวมีการกระจายสุทธิประมาณ 222k BTC ซึ่งเทียบเท่ากับประมาณ 1.6% ของการถือครองสูงสุดตลอดกาล

พฤติกรรมของผู้ถือครองระยะยาวตลอดการชุมนุมครั้งล่าสุดสามารถตรวจสอบได้จากสองมิติ: Unrealized Stress (ความสามารถในการทำกำไรจากการถือครองของพวกเขา) และ Realized Stress (ความสามารถในการทำกำไรของเหรียญที่ใช้ไป)

ความเครียดที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงเกี่ยวกับอุปทานที่ถือครองไว้ของ LTH (LTH-MVRV)

ที่นี่ เราเปรียบเทียบราคาสปอตปัจจุบันกับราคาซื้อเฉลี่ยสำหรับผู้ถือครองระยะยาว เมื่อมองย้อนกลับไปในช่วง 21 วันที่ผ่านมา ความเครียดโดยนัยของผู้ถือครองระยะยาวได้ลดลงเมื่อราคากลับคืนสู่สภาพเดิม LTH-พื้นฐานต้นทุน (LTH-MVV>1).

พื้นฐาน LTH-Cost ปัจจุบันซื้อขายที่ $22.6k ซึ่งบ่งชี้ว่ากลุ่มนี้กำลังถือเหรียญอยู่ที่ขาดทุน 1% เมื่อพิจารณาจากราคาตลาดที่ $22.3k ในขณะที่เขียน

ความเครียดที่เกิดขึ้นกับ LTH Spent Supply (LTH-SOPR):

LTH-SOPR วัดอัตราส่วนระหว่างราคาจำหน่ายของผู้ถือครองระยะยาวกับราคาซื้อเฉลี่ย

ตั้งแต่กลางเดือนกรกฎาคม ค่าเฉลี่ยรายสัปดาห์ของ LTH-SOPR แสดงให้เห็นว่าผู้ถือครองระยะยาวใช้เหรียญของตนอย่างขาดทุน ด้วยราคาที่พบแนวต้านล่าสุดที่ระดับ 24k ดอลลาร์ มูลค่าเฉลี่ยรายสัปดาห์ของ LTH-SOPR อยู่ที่ 0.67 ซึ่งบ่งชี้ว่าขาดทุน 33% โดยเฉลี่ย นี่เป็นการยืนยันการใช้จ่ายที่ขาดทุนอย่างต่อเนื่องโดยผู้ถือครองระยะยาวในตลาดปัจจุบัน

แม้ว่าราคาสปอตจะสูงกว่าพื้นฐานต้นทุนของผู้ถือครองระยะยาวประมาณ 7% (22.6k) ในช่วง 21 วันที่ผ่านมาส่วนใหญ่ ค่าเฉลี่ยรายสัปดาห์ของ LTH-SOPR (7DMA) บ่งบอกว่าผู้ถือครองระยะยาวตระหนักถึงความสูญเสียของเหรียญที่ใช้แล้วตั้งแต่ จาก -11% ถึง -61% สิ่งนี้บ่งชี้ว่าผู้ถือครองระยะยาวที่ได้รับเหรียญที่จุดสูงสุดของตลาดในปี 2021-2022 เป็นผู้ใช้จ่ายหลักตลอดการชุมนุมนี้ และผู้ที่ยังคงถือเหรียญจากรอบปี 2017-2021 (หรือก่อนหน้านั้น) ส่วนใหญ่จะนั่งแน่น

ในช่วงสามสัปดาห์ที่ผ่านมา พฤติกรรมโดยรวมของผู้ถือครองระยะยาวได้เปลี่ยนจากการสะสมที่อัตรา 79k BTC/เดือน เป็นการกระจายสูงถึง -47k BTC/เดือน อย่างน่าทึ่ง กลุ่มนี้คว้าโอกาสในการปรับตัวขึ้นราคาและใช้ 41 BTC หรือ 0.3% ของอุปทานในช่วง 21 วันที่ผ่านมา (โปรดทราบว่าการใช้จ่ายสุทธิหมายถึง การสะสม บวก HODLing ลบ การกระจาย)

ความสำคัญของการใช้จ่ายดังกล่าวจากฝั่งผู้ถือครองระยะยาวสามารถขีดเส้นใต้ได้โดยการติดตามจุดสูงสุดอย่างฉับพลันในค่าเฉลี่ยรายสัปดาห์ของ เหรียญวันที่ถูกทำลาย (CDD-7DMA) เมตริก กับ CDD-7DMA เพิ่มขึ้นเป็น 13.8 ล้านเหรียญต่อวันจากฐานตลาดหมี มีแนวโน้มว่าการชุมนุมครั้งล่าสุดทำให้ผู้ถือครองระยะยาวมีหน้าต่างในการออกจากสภาพคล่องบางส่วน

เมื่อพิจารณาตลาดจากมุมมองของมหภาค นักลงทุนยังคงตระหนักถึงความสูญเสียที่มากขึ้นเมื่อเทียบกับผลกำไรจากเหรียญที่ใช้ไป ค่ารายวันล่าสุดแสดงการสูญเสียที่เกิดขึ้นจริงที่ $319M/วัน และ Realized Profits ที่ $226M/วัน

ช่วงเวลาที่การสูญเสียที่เกิดขึ้นจริงมากกว่าผลกำไรเป็นส่วนหนึ่งของโครงสร้างตลาดหมี อย่างไรก็ตาม การกลับรายการของยอดคงเหลือนี้มักเกี่ยวข้องกับอุปสงค์ที่เพิ่มขึ้นและอาจส่งสัญญาณการฟื้นตัวของตลาด

อย่างไรก็ตาม ดูเหมือนว่ายังคงมีการใช้จ่ายในระดับที่มีความหมายโดยทั้งตลาดรวมและโดยเฉพาะอย่างยิ่งโดยผู้ถือครองระยะยาว ซึ่งดูเหมือนจะรับสภาพคล่องออกจากตลาดที่เสนอให้กับพวกเขา

สรุปและข้อสรุป

แรงกดดันโดยนัยต่อมือของผู้ถือครองระยะยาวได้ลดลงเล็กน้อยเนื่องจากราคาสปอตซื้อขายสูงกว่าต้นทุนเฉลี่ย (ของเหรียญที่ถือไว้) อย่างไรก็ตาม แม้จะมีแรงกดดันทางการเงินที่ลดลง แต่ LTH ก็ยังคงใช้เหรียญต่อไปโดยขาดทุนสุทธิ โดยอยู่ระหว่าง -11% ถึง -61% โดยเฉลี่ย

สัดส่วนของแรงกดดันในการขายที่มีความหมายยังคงมาจากผู้ถือครองระยะยาว โดยเฉพาะอย่างยิ่งผู้ที่สะสมเหรียญใกล้ตลาดในปี 2021-2022 การชุมนุมเมื่อเร็วๆ นี้ทำให้ผู้ถือครองระยะยาวมีโอกาสที่จะออกจากการถือครองเพียงเศษเสี้ยวของการถือครองตามต้นทุน ในราคาที่ "รับเงินคืน" เป็นหลัก

---