ข้อมูลออนไลน์แสดงให้เห็นว่า Bitcoin กำลังโผล่ออกมาจากส่วนลึกของความสิ้นหวัง

รายงานก่อนหน้านี้ของ CryptoSlate เจาะลึกถึงสัญญาณที่ชี้ไปที่จุดต่ำสุดของ Bitcoin การวิเคราะห์ของเราแสดงให้เห็นว่าแม้จะมีความไม่แน่นอนในระดับมหภาคอย่างกว้างขวาง แต่ตัวบ่งชี้แบบ on-chain ส่วนใหญ่แนะนำว่าจุดต่ำสุดกำลังก่อตัวขึ้น

อย่างไรก็ตาม การระบุจุดต่ำสุดเป็นเพียงขั้นตอนแรกในการทำนายการเคลื่อนไหวของตลาดในอนาคต จุดต่ำสุดที่แข็งแกร่งแสดงให้เห็นถึงศักยภาพของการแกว่งขึ้นของตลาด — จำเป็นต้องมีตัวบ่งชี้อื่นๆ บนเครือข่ายเพื่อยืนยันการสิ้นสุดของตลาดหมีเพิ่มเติม

ในรายงานนี้ เราจะลงลึกในตัวชี้วัดบนเครือข่ายที่แสดงว่าตลาดกระทิงแห่งอื่นกำลังอยู่ในระหว่างการสร้าง

จำนวนผู้ใช้ที่โต้ตอบกับเครือข่ายเป็นหนึ่งในตัวบ่งชี้ประสิทธิภาพที่ดีที่สุด ตลาดกระทิงช่วงต้นทศวรรษที่ผ่านมาล้วนเริ่มต้นด้วยการเพิ่มขึ้นของผู้ใช้รายวัน ปริมาณธุรกรรมที่สูงขึ้น และความต้องการพื้นที่บล็อกที่เพิ่มขึ้น

สิ่งนี้สามารถเห็นได้เมื่อดูโมเมนตัมของที่อยู่ใหม่บนเครือข่าย Bitcoin เมื่อโมเมนตัมที่อยู่ใหม่ของค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่อย่างง่าย 30 วัน (SMA) ข้ามเส้น SMA 365 วัน เครือข่ายจะเข้าสู่ช่วงเวลาของการขยายตัว พูดง่ายๆ ก็คือ อัตราการสร้างที่อยู่ใหม่ในช่วง 30 วันที่ผ่านมานั้นสูงกว่าอัตราที่สร้างขึ้นในปีที่ผ่านมา

ข้อมูลที่วิเคราะห์โดย CryptoSlate แสดงให้เห็นว่าเครือข่าย Bitcoin กำลังเห็นการปรับปรุงพื้นฐาน SMA 30 วันได้ข้าม SMA 365 วันแล้ว ซึ่งระบุไว้ในกราฟด้านล่าง ระยะเวลาที่ยั่งยืนของแนวโน้มนี้มีความสัมพันธ์กับตลาดกระทิงและทำให้ราคาของ Bitcoin เพิ่มขึ้นอย่างค่อยเป็นค่อยไป

แนวโน้มเดียวกันนี้ยังเห็นได้จากโมเมนตัมจำนวนธุรกรรม โดยที่ SMA 30 วันพุ่งขึ้นอย่างมากตั้งแต่ต้นปี ซึ่งข้าม SMA 365 วัน

ตัวบ่งชี้นำทั้งสองของผลกำไรในตลาดได้กะพริบเป็นสีเขียวตั้งแต่ต้นปี

อัตราส่วนกำไรจากการใช้จ่าย (SOPR) เป็นเมตริกที่ระบุว่าเหรียญในเครือข่าย Bitcoin มีการเคลื่อนไหวระหว่างกระเป๋าเงินที่กำไรหรือขาดทุนรวมหรือไม่ เมตริกคืออัตราส่วนระหว่างมูลค่าของ Bitcoin UTXO เมื่อสร้างและมูลค่าของ Bitcoin UTXO เมื่อใช้ไป

และในขณะที่ SOPR สันนิษฐานว่าเหรียญทั้งหมดที่ย้ายจากกระเป๋าเงินหนึ่งไปยังอีกกระเป๋าหนึ่งถูกขายไปแล้ว แต่ก็ยังเป็นมาตรวัดที่มั่นคงสำหรับผลกำไรที่อาจเกิดขึ้นในเครือข่าย

คะแนน SOPR 1 หรือสูงกว่าบ่งชี้ว่าตลาดได้รับรู้ผลกำไรแล้ว ในอดีต การทำลายและการถือครอง SOPR ได้บ่งชี้ว่าความต้องการ Bitcoin เพิ่มขึ้นอย่างมาก

ครั้งสุดท้ายที่ SOPR ยังคงอยู่เหนือระดับหนึ่งคือในเดือนเมษายน พ.ศ. 2022 ก่อนการล่มสลายของ Terra (LUNA) อย่างไรก็ตาม จุดสูงสุดในเดือนเมษายนเป็นช่วงเวลาสั้น ๆ ในแนวโน้มขาลงโดยรวมของ SOPR ซึ่งเริ่มขึ้นในเดือนพฤศจิกายน 2021 ตามที่ระบุไว้ในกราฟด้านล่าง จะเห็นเกลียวขาลงที่คล้ายกันทุกครั้งที่ Bitcoin ทำลายสถิติสูงสุดตลอดกาล

อย่างไรก็ตาม คะแนน SOPR ในปัจจุบันบ่งชี้ถึงการฟื้นตัวของตลาด แม้ว่าอาจมีการลดลงต่ำกว่า 1 อีกหลายครั้งก่อนที่ตลาดจะเข้าสู่ภาวะกระทิงอย่างแท้จริง แต่จุดสูงสุดในปัจจุบันถือเป็นสัญญาณเชิงบวก

แนวโน้มที่ SOPR แนะนำได้รับการสนับสนุนเพิ่มเติมจากอัตราส่วนกำไร/ขาดทุนที่เกิดขึ้นจริง เมตริกแสดงถึงอัตราส่วนระหว่างเหรียญทั้งหมดที่เคลื่อนไหวระหว่างกำไรและขาดทุน และเป็นอีกหนึ่งตัวบ่งชี้ที่มั่นคงของสถานะของตลาด

เช่นเดียวกับ SOPR อัตราส่วน P/L ที่สูงกว่าหนึ่งแสดงถึงสัดส่วนของผลกำไรที่เป็นสกุลเงิน USD มากกว่าการขาดทุนในเครือข่าย ข้อมูลที่วิเคราะห์โดย CryptoSlate แสดงอัตราส่วน P/L ที่ 2 ซึ่งแสดงว่าผู้ขายที่มีการสูญเสียที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงหมดลงแล้ว และมีความต้องการ Bitcoin ไหลเข้าอย่างแข็งแรง

สิ่งสำคัญคือต้องทราบว่าอัตราส่วน P/L มีความผันผวนสูงและสามารถทดสอบได้หลายครั้งในตลาดกระทิงในช่วงต้น การเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วที่เห็นในปี 2023 สามารถทำหน้าที่เป็นแนวต้านและแนวรับในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า

การขยายตัวของเครือข่าย Bitcoin ตามมาด้วยความต้องการพื้นที่บล็อค Bitcoin ที่เพิ่มขึ้น การทำธุรกรรมจำนวนมากของเครือข่ายในช่วงสามเดือนที่ผ่านมาทำให้รายได้ค่าธรรมเนียมเพิ่มขึ้นอย่างเห็นได้ชัดสำหรับผู้ขุด Bitcoin

ซึ่งเห็นได้จากรายได้ค่าธรรมเนียม Z-score ซึ่งแสดงจำนวนส่วนเบี่ยงเบนมาตรฐานที่สูงกว่าหรือต่ำกว่ารายได้ค่าธรรมเนียมเฉลี่ย ในช่วงตลาดกระทิง คะแนน Z สูงกว่า 0 ซึ่งแสดงถึงความต้องการที่เพิ่มขึ้นสำหรับพื้นที่บล็อก ซึ่งนำไปสู่ค่าธรรมเนียมที่สูงขึ้น ค่าธรรมเนียมที่สูงขึ้นโดยผู้ใช้ทำให้รายได้ค่าธรรมเนียมเพิ่มขึ้นสำหรับนักขุด ตลาดหมีเห็นความต้องการพื้นที่บล็อกลดลง ส่งผลให้รายได้ค่าธรรมเนียมลดลง กราฟด้านล่างทำเครื่องหมาย Z-score ที่เป็นบวกด้วยสีแดง และ Z-score ที่เป็นลบเป็นสีน้ำเงิน

คะแนน Z ที่พุ่งสูงขึ้นในเดือนพฤศจิกายน 2022 แสดงให้เห็นว่าการล่มสลายของ FTX ทำให้เกิดความต้องการพื้นที่บล็อกอย่างที่ไม่เคยมีมาก่อน และในขณะที่อุปสงค์บางส่วนอาจเกิดจากการสะสมอย่างรวดเร็ว แต่ส่วนใหญ่มาจากการขายอย่างตื่นตระหนก

การเจาะลึกลงไปในคะแนน Z เป็นการยืนยันการค้นพบก่อนหน้านี้ว่าตลาดกระทิงหยุดลงในกลางปี ​​2021 ในช่วงครึ่งหลังของปี 2021 ความต้องการพื้นที่บล็อกลดลงอย่างมาก เห็นได้ชัดจากคะแนน Z ที่ต่ำอย่างต่อเนื่อง

อย่างไรก็ตาม ปี 2023 ทำให้เกิดความต้องการใหม่สำหรับพื้นที่บล็อก คะแนน Z เพิ่มขึ้นอย่างช้าๆ แต่มั่นคง ซึ่งสูงสุดในช่วงปลายเดือนมกราคมด้วยการเปิดตัว Bitcoin Ordinals คะแนน Z เพิ่มขึ้นอย่างเห็นได้ชัดในเดือนกุมภาพันธ์ ซึ่งอาจดำเนินต่อไปตลอดทั้งไตรมาสเนื่องจากจำนวนการทำธุรกรรมเพิ่มขึ้น

ตามที่กล่าวถึงในรายงานตลาด CryptoSlate ก่อนหน้านี้ Bitcoin ได้ใช้เวลาสามเดือนที่ผ่านมาในการทะลุผ่านแนวต้านหลายระดับ ซึ่งโดดเด่นที่สุดคือเกณฑ์ต้นทุนระยะสั้นของผู้ถือและราคาที่รับรู้

ตั้งแต่ต้นปี ราคาของ Bitcoin ทะลุราคาจริงและ SMA 200 วัน SMA 200 วันเป็นตัวบ่งชี้ที่สำคัญของการเคลื่อนไหวของราคา Bitcoin เนื่องจากการทำลายเหนือบ่งชี้ถึงจุดเริ่มต้นของแนวโน้มขาขึ้น

ราคาที่รับรู้ยังเป็นมาตรวัดที่มั่นคงของมูลค่าที่มีอยู่ในตลาด การซื้อขายที่สูงกว่าราคาที่รับรู้ช่วยให้เราสามารถระบุความสามารถในการทำกำไรโดยรวมและรับรู้กำไรที่ยังไม่เกิดขึ้นจริง

ครั้งสุดท้ายที่เกิดขึ้นคือในเดือนธันวาคม 2021 แต่แนวโน้มมีอายุสั้น ก่อนหน้านั้น การทะลุเหนือราคาที่รับรู้และเส้น SMA 200 วันเกิดขึ้นเมื่อประมาณเดือนเมษายน 2020 และจุดชนวนให้เกิดภาวะกระทิงซึ่งกินเวลาจนถึงปลายปี 2021

เมื่อ Bitcoin ซื้อขายอยู่เหนือตัวบ่งชี้ทั้งสอง ตลาดอาจเตรียมพร้อมสำหรับการกลับตัวเป็นขาขึ้น การเริ่มต้นของผลกำไรที่ยังไม่เกิดขึ้นจริง ซึ่งหายไปจากภาวะหมีในฤดูหนาวนี้ อาจนำกระแสความต้องการใหม่มาสู่ตลาด ผลักดันราคาของ Bitcoin ให้สูงขึ้น

จำนวนที่อยู่และการทำธุรกรรมที่เพิ่มขึ้นเป็นตัวบ่งชี้ที่ชัดเจนของกิจกรรมเครือข่ายที่เพิ่มขึ้น

กิจกรรมเครือข่ายที่เพิ่มขึ้นนี้ทำให้ความต้องการพื้นที่บล็อกเพิ่มขึ้น ทำให้ต้นทุนการทำธุรกรรมสูงขึ้น และเพิ่มรายได้ให้กับนักขุดจากค่าธรรมเนียม

ในทางกลับกัน เครือข่ายที่มีประสิทธิภาพและใช้งานมากขึ้นจะดึงดูดผู้ใช้ใหม่ได้มากขึ้น สร้างความต้องการเพิ่มเติมและส่งผลให้เกิดแรงกดดันในการซื้ออย่างมาก

เมื่อรวมกับรูปแบบการกำหนดราคาทางเทคนิคอื่นๆ เช่น SOPR และอัตราส่วน P/L แนวโน้มเหล่านี้บ่งชี้ว่า Bitcoin กำลังจะออกจากตลาดหมีในระยะสุดท้ายและอาจเตรียมพร้อมสำหรับการเข้าสู่ภาวะกระทิง

Pantera Capital ซึ่งเป็นหนึ่งใน VCs ที่ใหญ่ที่สุดในพื้นที่ crypto ดูเหมือนว่าจะระบุถึงแนวโน้มนี้ โดยสังเกตจากรายงานล่าสุดว่าวัฏจักรตลาดกระทิงที่เจ็ดได้เริ่มขึ้นแล้ว