การวิจัย: ETH มีอัตราเงินเฟ้อหรือภาวะเงินฝืดหลังจากการควบรวมกิจการหรือไม่?

หนึ่งในการอภิปรายที่ร้อนแรงที่สุดรอบ ๆ ของ Ethereum เปลี่ยนเป็น a เครือข่าย Proof-of-Stake เน้นการออก ETH การบรรยายชั้นนำเบื้องหลังการควบรวมกิจการคือมันควรจะทำให้ ETH เป็นสกุลเงินที่เงินฝืด

ตั้งแต่ ผสานเสร็จสิ้น เมื่อวันที่ 15 กันยายน การออก ETH ได้รับการลดลงอย่างมาก การออกประจำปีโดยประมาณในเครือข่าย PoS อยู่ที่ประมาณ 600,000 ETH การออกประจำปีที่แน่นอนจะแตกต่างกันไปในแต่ละปี เนื่องจากจะพิจารณาจากจำนวนผู้ตรวจสอบความถูกต้องที่เข้าร่วมในกลไกฉันทามติ

อย่างไรก็ตาม ในขณะที่การออกลดลงในทางทฤษฎี อุปทานที่แท้จริงของ ETH เพิ่มขึ้นตั้งแต่เครือข่ายละทิ้ง หลักฐานของการทำงาน. การเติบโตของอุปทานในปัจจุบันเป็นไปในเชิงบวกและเติบโตขึ้นกว่า 4,000 ETH นับตั้งแต่การควบรวมกิจการ ในปัจจุบัน อุปทานคาดว่าจะเพิ่มขึ้น 0.21% ต่อปี

การควบรวมกิจการล้มเหลวในการทำให้ Ethereum เป็นสกุลเงินที่เงินฝืด อุปทานที่สร้างเสร็จจากเครือข่าย PoS ได้แซงหน้าอัตราการเบิร์นที่ใช้กับ อีไอพี-1559.

ตามข้อมูลจาก Glassnode เนื่องจากการออก Proof-of-Work หยุดอย่างถาวร อุปทานของ Ethereum เพิ่มขึ้นทุกชั่วโมง แผนภูมิด้านล่างแสดงให้เห็นว่าอุปทานที่ขุดโดย PoS นั้นแซงหน้าอุปทานที่เผาไหม้โดย EIP-1559 ทำให้อุปทานสุทธิของ ETH เพิ่มขึ้นหลังจากการควบรวมกิจการ

การวิเคราะห์อุปทานและการออกของ Ethereum ก่อนการควบรวมแสดงให้เห็นว่าเครือข่ายอยู่ภายใต้แรงกดดันด้านเงินเฟ้อมาเกือบสองปีแล้ว

การออก PoS ของ ETH เริ่มต้นมานานก่อนที่จะมีการควบรวมกิจการ ทันทีหลังจากเหตุการณ์กำเนิดสายสัญญาณบีคอนเมื่อวันที่ 1 ธันวาคม 2020 อย่างไรก็ตาม การออก PoW ยังไม่หยุดจนถึงวันที่ 15 กันยายน พ.ศ. 2022 อีไอพี-1559กลไกการกำหนดราคาธุรกรรมที่นำค่าธรรมเนียมธุรกรรมคงที่มาใช้ในทุกบล็อก มีผลบังคับใช้ในวันที่ 5 สิงหาคม 2021

ความคลาดเคลื่อนของเวลาในการใช้งานได้เพิ่มแรงกดดันต่อเครือข่ายมากขึ้น

นับตั้งแต่มีการใช้ EIP-1559 ETH จึงเป็นภาวะเงินฝืดในช่วงเวลาสั้นมากเท่านั้น — ในเดือนมกราคมและพฤษภาคม 2022 กราฟด้านล่างแสดงความไม่เท่าเทียมกันระหว่างช่วงเงินเฟ้อและภาวะเงินฝืด โดยช่วงแรกจะถูกทำเครื่องหมายเป็นสีเขียว ในขณะที่ช่วงหลังถูกทำเครื่องหมายเป็นสีแดง

อย่างไรก็ตาม PoS สามารถลดอุปทานของ ETH ได้อย่างมาก ในกราฟด้านบน เส้นสีส้มแสดงถึงอุปทานที่จำลองขึ้นหาก Ethereum ยังคงมีอยู่เป็นระบบ PoW เส้นสีน้ำเงินแสดงถึงอุปทานที่จำลองขึ้นหาก Ethereum มีอยู่ในระบบ PoS ในปีที่ผ่านมา ข้อมูลแสดงให้เห็นชัดเจนว่าระบบ PoS ช่วยลดอุปทานของ ETH ลงอย่างมาก

กราฟยังแสดงให้เห็นว่าแรงกดดันด้านเงินเฟ้อต่อ Ethereum ลดลงอย่างต่อเนื่องนับตั้งแต่การควบรวมกิจการ อย่างไรก็ตาม เรายังไม่เห็นว่าแรงกดดันที่ลดลงในที่สุดจะนำไปสู่ภาวะเงินฝืดหรือไม่