Gary เป็นหลักทรัพย์ของ Cryptocurrencies หรือไม่?

เผยแพร่ซ้ำโดยเพลโต

ผู้ติดตาม: 0

บริบทด้านกฎระเบียบสำหรับ cryptocurrencies ยังคงคลุมเครือ โดยหลายคนคิดว่ามันเป็นอุปสรรคสำคัญต่อการพัฒนากระแสหลักของภาคส่วนนี้

ศูนย์กลางของปัญหาสำหรับเขตอำนาจศาลบางแห่ง (โดยเฉพาะในสหรัฐอเมริกา) คือคำจำกัดความว่าหลักทรัพย์นั้นเป็นหลักทรัพย์หรือไม่

ไมค์ คาสติกลิโอเน — Mike Castiglione ผู้อำนวยการฝ่ายกำกับดูแลและสินทรัพย์ดิจิทัลของ Eventus

ในขณะที่โลกส่วนใหญ่ได้ตัดสินใจเกี่ยวกับคำจำกัดความของมัน แต่ SEC ยังคงต่อสู้กับแนวคิดนี้ ต่อสู้อย่างไม่มีที่สิ้นสุดกับ Ripple และคดีอื่นๆ

“หนึ่งในคำถามสำคัญคือ ทำไมเราถึงกำหนดสิ่งนี้ เป็นเทคโนโลยีที่เกิดขึ้นใหม่ มันยังคงถูกนำไปใช้กับโลกแห่งความจริง ดังนั้นการให้คำจำกัดความมันมีค่าแค่ไหน?” Mike Castiglione ผู้อำนวยการฝ่ายกำกับดูแลสินทรัพย์ดิจิทัลของ Eventus กล่าว “คำตอบคือการจัดสิ่งจูงใจให้ดีขึ้นเพื่อให้ธุรกิจสามารถเข้าใจกฎได้”

ในปีหน้าอาจมีข้อสรุปหลายประการเกี่ยวกับเรื่องนี้ ซึ่งอาจกำหนดรูปแบบโลกของ crypto อย่างที่เราทราบกันดี

ยุโรปกล่าวว่า 'ไม่'

ในช่วงปลายเดือนพฤศจิกายน 2022 Financial Services and Markets Authority (FSMA) ของเบลเยียมได้ประกาศข้อสรุปว่า bitcoin, ethereum และเหรียญที่กระจายอำนาจอื่น ๆ ไม่ใช่หลักทรัพย์ ความคิดเห็นเป็นผลมาจากการแนะนำ "แผนแบบขั้นตอน" โดยใช้ชุดคำถามเกี่ยวกับการทำงานของโทเค็นเพื่อกำหนดเป็นกรณีไป

ท่ามกลางตัวแปรอื่นๆ รายงานที่มาพร้อมกับประกาศระบุว่า “หากไม่มีผู้ออก เช่น ในกรณีที่รหัสคอมพิวเตอร์สร้างตราสาร และสิ่งนี้ไม่ได้ทำในการดำเนินการตามข้อตกลงระหว่างผู้ออกและนักลงทุน (เช่น bitcoin หรือ Ether) ดังนั้นโดยหลักการแล้ว ระเบียบหนังสือชี้ชวน กฎหมายหนังสือชี้ชวน และกฎการดำเนินการของ MiFID จะไม่มีผลบังคับใช้”

Yves Longchamp หัวหน้าฝ่ายวิจัยของ SEBA Bank

สิ่งนี้ไม่ได้ทำให้โทเค็นได้รับการยกเว้นจากกฎระเบียบทั้งหมด แต่จะช่วยแก้ปัญหาเกี่ยวกับสกุลเงินดิจิทัลที่ทำให้ ก.ล.ต. ชะงักงัน

เบลเยียมเป็นหนึ่งในหลายเขตอำนาจศาลที่จะได้ข้อสรุปที่คล้ายกัน

Yves Longchamp หัวหน้าฝ่ายวิจัยของ SEBA Bank กล่าวว่า "ในกฎหมายของสวิส คุณมีสกุลเงินสามประเภทโดยพื้นฐานแล้ว" “คุณมีโทเค็นการชำระเงิน คุณมีโทเค็นยูทิลิตี้ และคุณมีโทเค็นการรักษาความปลอดภัย เราเห็นว่าสกุลเงินดิจิตอลเลเยอร์หนึ่งทั้งหมดเช่น bitcoin และ ethereum เป็นโทเค็นการชำระเงินหรือโทเค็นยูทิลิตี้”

เขาอธิบายว่าเพื่อให้ได้รับคำนิยามนี้ โทเค็นจะถูกมองว่าเป็นสกุลเงินใน “ประเทศดิจิทัล” สิ่งนี้ขยายไปถึงการแนะนำการเดิมพัน (ในกรณีของ ethereum) เนื่องจากถือว่าคล้ายกับการฝากธนาคารที่ได้ดอกเบี้ย

“คำจำกัดความเหล่านี้จำนวนมาก ไม่ว่าจะเป็นสินค้าหรือความปลอดภัย ขึ้นอยู่กับว่าบุคคลใดมีสิทธิ์ได้รับผลกำไรของกิจการหรือผลกำไรของบริษัท” Castiglione กล่าวโดยให้ความเห็นเกี่ยวกับปัญหาของสหรัฐฯ “อีกส่วนคือโอนได้ไหม? มีตลาดรองในสินทรัพย์ crypto หรือไม่”

“นอกจากนี้ ไม่ว่าจะเป็นหลักทรัพย์หรือสินค้าโภคภัณฑ์ มีกฎเกี่ยวกับวิธีการปฏิบัติต่อนักลงทุน ผู้ซื้อ หรือผู้ออกหลักทรัพย์ในตลาด อย่างไรก็ตาม มีกิจกรรม โดยไม่คำนึงถึงคำจำกัดความที่ผิดกฎหมายและขัดต่อกฎระเบียบ”

การต่อสู้ที่กำลังดำเนินอยู่ของสหรัฐฯ

Gary Gensler ประธาน ก.ล.ต. และคนอื่น ๆ ยังคงถกเถียงกันถึงคำจำกัดความ หลายต่อหลายครั้ง ก.ล.ต. ได้พยายามที่จะพิสูจน์ข้อความว่า cryptocurrencies ต่างๆเป็นหลักทรัพย์ (หมายเหตุ: Gensler มี ที่ยอมรับ bitcoin นั้นไม่ใช่)

อย่างไรก็ตาม เมื่อวันที่ 13 ธันวาคม 2022 Commodity Futures Trading Commission (CFTC) ของสหรัฐอเมริกาได้กำหนดให้ bitcoin, ethereum และ Tether เป็นสินค้าโภคภัณฑ์ คำแถลงนี้รวมอยู่ในการยื่นฟ้อง FTX

ใครจะคิดว่าเรื่องนี้เป็นเรื่องสำคัญ อนิจจานี่ไม่ใช่กรณี

หนามเข้าข้างทุกคน

การสนทนาเกี่ยวกับการจำแนกประเภทของสกุลเงินดิจิทัลจะไม่สมบูรณ์หากไม่มีการกล่าวถึง Ripple

ก.ล.ต. ถูกจับในการต่อสู้ที่ดูเหมือนไม่มีที่สิ้นสุดหลังจากคดีที่ยื่นฟ้องในเดือนธันวาคม 2020 ซึ่งพวกเขาระบุว่า Ripple กำลังขายหลักทรัพย์ที่ไม่ได้จดทะเบียน การพิจารณาคดีคาดว่าจะผ่านในต้นปี 2023

ตามที่ ก.ล.ต. ใช้การทดสอบ Howey กับ XRP เหรียญอาจถือเป็นหลักทรัพย์ พวกเขาได้พิจารณาแล้วว่าธุรกิจ Ripple Labs ขายโทเค็น และการลงทุนในโทเค็นจะถือเป็นการลงทุนในองค์กรร่วม เนื่องจากความพยายามทางการตลาดและการควบคุมอุปทาน นักลงทุนอาจคาดหวังว่ามูลค่าการลงทุนของพวกเขาจะเพิ่มขึ้น

กรณีนี้มีความสำคัญเนื่องจากหลายคนพิจารณาว่าคำตัดสินนั้นมีผลชี้ขาดต่อการตัดสินใจของอุตสาหกรรมโทเค็นดิจิทัลที่เหลือ โดยไม่คำนึงถึงคำตัดสิน มันสามารถให้ความชัดเจนว่าผู้อื่นสามารถใช้แบบจำลองของตนได้ อย่างไรก็ตาม หลายคนกังวลว่าคำตัดสินที่ไม่เอื้ออำนวยอาจจำกัดการพัฒนาอุตสาหกรรมคริปโต

กำหนดเส้นตายสำหรับการตัดสินคือปลายเดือนมกราคม 2023

การผสานของ Ethereum สร้างความสับสน

ก่อนแถลงการณ์ของ CFTC นั้น ethereum ก็ถูกผลักเข้าสู่แนวยิงของ SEC เนื่องจากการเปลี่ยนไปใช้กลไกฉันทามติ Proof of Stake ซึ่งเป็นเหตุการณ์ที่มีชื่อว่า “The Merge”

“ดูเหมือนจะมีข้อตกลงว่า bitcoin เป็นสินค้า ดังนั้นจึงไม่ใช่หลักทรัพย์ ทำไม เพราะเราไม่รู้ว่าใครเป็นคนออก ขณะนี้มีการกระจายอำนาจอย่างเต็มที่” Castiglione กล่าว

“ในอีกด้านหนึ่ง ดูเหมือนว่าจะมีข้อตกลงว่า ICO หรือการเสนอขายเหรียญเริ่มต้นที่คุณเห็นในปี 2017 เป็นหลักทรัพย์ มีความยุ่งเหยิงด้านกฎระเบียบที่มาพร้อมกับสิ่งนั้นเพราะมันดูเหมือนหน่วยงานที่มีการจัดระเบียบและกำหนดไว้ซึ่งออกโทเค็นเพื่อระดมทุนเพื่อพัฒนาโปรโตคอลและพัฒนาธุรกิจของพวกเขา นั่นจึงดูเหมือนการรักษาความปลอดภัยเป็นอย่างมาก”

“จากนั้นก็มีทฤษฎีจาก ก.ล.ต. ว่าโทเค็นสามารถเปลี่ยนแปลงได้ มันสามารถเริ่มต้นเป็นความปลอดภัย และจากนั้น ถ้ามันกระจายอำนาจเพียงพอ มันอาจสูญเสียการจัดหมวดหมู่นี้ไป”

ตราประทับ "ความปลอดภัย" ถูกสกัดกั้นโดยการกระจายอำนาจที่ชัดเจน

ในวัยเด็ก Ethereum ถูกปิดล้อมด้วยการถกเถียงเนื่องจากปัญหา ICO นี้ เหรียญดังกล่าวมีชัย แต่เนื่องจากการรวมในเดือนกันยายน การจำแนกประเภทจึงถูกนำกลับมาเป็นคำถามอีกครั้ง การเปลี่ยนแปลงของกลไกฉันทามติพบว่ากิจกรรมการเดิมพันส่วนใหญ่อาศัยอยู่ในสหรัฐอเมริกา สิ่งนี้ถูกใช้ในคดีการซื้อขายหลักทรัพย์โดยใช้ข้อมูลวงในกับ Ian Balina เพื่อนิยาม ethereum อีกครั้งว่าเป็นหลักทรัพย์

ที่เกี่ยวข้อง: การผสานเกิดขึ้น ตอนนี้อะไร

ในที่สุดชุมชนได้ปฏิเสธคำจำกัดความนี้ แม้กระนั้น มันอาจเป็นข้อบกพร่องในคำจำกัดความจนถึงปัจจุบัน การทดสอบ Howey ซึ่งแต่เดิมใช้ในการตัดสินใจ อาจไม่ขึ้นอยู่กับงานที่ได้รับจากการพัฒนาบล็อกเชน

เราจะไปที่ไหนตอนนี้

“มีหลายวิธีที่สามารถทำได้” Castiglione กล่าว

"สถานการณ์หนึ่ง เรายังยุ่งเหยิงอยู่หรือเปล่า ซึ่งทำได้ แต่มีค่าใช้จ่ายสูง หากคุณไม่รู้ว่าในสนามมีผู้ตัดสินหรือไม่ หรือกฎใดที่ผู้ตัดสินจะเรียก มันก็ยากที่จะดำเนินการด้วยความสามารถ”

"สถานการณ์ที่สอง คือทั้งหมดนี้ได้รับการตัดสินโดยศาล ดังนั้นจึงมีแบบอย่างเพิ่มเติมเกี่ยวกับวิธีกำหนดความปลอดภัย crypto เทียบกับสินค้าโภคภัณฑ์ แต่นั่นอาจใช้เวลานานและมีค่าใช้จ่ายสูง และเป็นการเผชิญหน้ากัน ตัวเลือกศาลอาจจะตอบสนองต่อการดำเนินการบังคับใช้ที่มีคนตัดสินใจต่อสู้”

"สถานการณ์ที่สาม เกี่ยวข้องกับคำจำกัดความที่ดีขึ้นตามกฎหมาย ในสภาพแวดล้อมปัจจุบัน มีมติเป็นเอกฉันท์ว่ากฎหมายใด ๆ ควรมีคำจำกัดความที่ดีกว่า และการได้รับสิทธินี้เป็นองค์ประกอบสำคัญ”

Castiglione อธิบายว่าทั้ง Digital Commodities Exchange และ US Token Taxonomy พยายามที่จะชี้แจงเรื่องนี้ เขาเชื่อว่าปี 2023 จะนำแนวทางที่มีโครงสร้างมากขึ้นมาซึ่งจะช่วยให้เกิดการยอมรับของ crypto กระแสหลัก

“ในสหรัฐอเมริกา กฎหมายสองฝ่ายหลายฉบับจะถูกนำมาใช้อีกครั้งในต้นปี 2023 แรงผลักดันหลักคือการกำหนดความรับผิดชอบด้านกฎระเบียบระหว่างสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (SEC) และคณะกรรมการกำกับการซื้อขายสินค้าโภคภัณฑ์ล่วงหน้า (CFTC)”

“บทเรียนหลักคือกฎระเบียบกำลังจะมา บริษัทในสหรัฐฯ สามารถสร้างความไว้วางใจขึ้นมาใหม่ได้ด้วยการแสดงความโปร่งใสเชิงรุกและตรวจสอบว่าพวกเขากำลังปฏิบัติตามบทเรียนการปฏิบัติตามที่เรียนรู้มาอย่างหนักจากวิกฤตการณ์ทางการเงินอื่นๆ ที่ไม่ใช่คริปโต”

กว่าห้าปีในภาคส่วนศิลปะและการออกแบบ Isabelle ได้ทำงานในโครงการต่าง ๆ เขียนให้กับนิตยสารการพัฒนาอสังหาริมทรัพย์และเว็บไซต์การออกแบบ และโครงการริเริ่มการจัดการอุตสาหกรรมศิลปะ เธอยังกำกับสารคดีอิสระเกี่ยวกับศิลปินและภาคส่วนอีสปอร์ตอีกด้วย ความสนใจในฟินเทคของ Isabelle มาจากความทะเยอทะยานที่จะเข้าใจการเปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็วของสังคมและศักยภาพที่มีอยู่ ซึ่งเป็นหัวข้อที่เธอพูดถึงหลายครั้งระหว่างการศึกษาและอาชีพนักข่าว

ดูกระทู้ทั้งหมด