Daha Hızlı ABD Ücret Artışları Enflasyonu Sağlamlaştırmaya Yardımcı Olacak

(15 Haziran tarihli haberi metinde değişiklik yapmadan tekrarlayın. John Kemp, Reuters piyasa analistidir. İfade edilen görüşler kendisine aittir)

* Tablo 1: tmsnrt.rs/3wwWbGE

* Tablo 2: tmsnrt.rs/3iFsoY7

LONDRA, 15 Haziran (Reuters) - ABD'li çalışanların, pandemi sonrası yüksek işsizlik oranına rağmen daha iyi ücret ve koşullar için baskı yapacak kadar kendilerini güvende hissetmeleri, iş piyasasında güç dengesinin değiştiğinin bir işareti.

Sonuç, gelecek yıl boyunca tüketici harcamalarında ve ticari faaliyetlerde güçlü ve sürekli bir genişleme olacak ve bu, merkez bankası ve Beyaz Saray'daki politika yapıcılar tarafından memnuniyetle karşılanacak.

Ancak bu aynı zamanda daha hızlı enflasyonu da artıracak ve muhtemelen Federal Reserve'ü tahvil alım programını küçültmeye ve faiz oranlarını üst düzey politika yapıcıların şimdiye kadar belirttiğinden daha erken artırmaya zorlayacak.

Tarım dışı çalışanların toplam sayısı, salgının ilk dalgasının ekonomiyi etkilemesinden önceki geçen ay olan Şubat 7.5'ye kıyasla hâlâ 2020 milyondan fazla düşüş gösterdi.

Ancak ABD Çalışma İstatistikleri Bürosu (BLS) tarafından derlenen işten ayrılma verilerine göre, Nisan ayında işini gönüllü olarak bırakan çalışanların oranı yirmi yılı aşkın sürenin en yüksek oranına yükseldi.

Mevsimsellikten arındırılmış bırakma oranı, pandemiden önceki aynı ayda %2.7 iken bu oran %2.3'ye yükseldi ve bu serinin başladığı 2001'den bu yana en yüksek seviyeye ulaştı (tmsnrt.rs/3wwWbGE).

Buna karşılık, işletmelerin ve diğer özel sektör kuruluşlarının ücretleri, maaşları ve diğer sosyal hakları artırarak deneyimli işçileri elinde tutmaya çalışması nedeniyle çalışanların tazminatları daha hızlı artmaya başladı.

BLS tarafından yapılan ayrı bir ankete göre, özel çalışanlar için toplam ücret maliyetleri geçen yıl %2.9 arttı ve son iki yılda yıllık bileşik %2.8 oranında arttı.

Tazminatlar, 2018'deki güçlü ekonomiden ve ondan önceki 2008 mali kriz öncesi ekonomisinden bu yana en hızlı şekilde artıyor (tmsnrt.rs/3iFsoY7).

DAHA SICAK ÇALIŞIYOR

Hem Federal Rezerv hem de Beyaz Saray'ın stratejisine, 2010 ile 2016 yılları arasında alışılmadık derecede düşük işten ayrılma oranlarının ve zayıf ücret artışlarının tekrarından kaçınma ihtiyacı hakimdir.

Bu nedenle, işgücü piyasasının daha fazla cirosu ve daha hızlı ücret artışı, son durgunluk ve ardından gelen popülist isyanın ardından bastırılmış iş döngüsü genişlemesini tekrarlamak isteyen politika yapıcılar tarafından memnuniyetle karşılanacaktır.

İşten ayrılma oranları tazminat artışı için kritik öneme sahiptir. Genel olarak çoğu çalışan, aynı kuruluşta kalmak yerine bir kuruluştan diğerine geçerken daha büyük ücret kazanımları elde eder.

Bu nedenle, daha fazla personel devri, işverenleri maaşları daha hızlı artırmaya zorlayacak ve gelir dağılımının alt yarısında yer alan ve daha çok ücret ve maaşlardan elde edilen gelire bağlı olan hanelere yönelik faydalar sağlanacak.

Hem merkez bankası hem de Beyaz Saray, istihdam fırsatlarını, iş değiştirmeyi ve dolayısıyla düşük gelirli haneler için ücret ve gelir artışlarını en üst düzeye çıkarmak için ekonomiyi nispeten sıcak bir şekilde yönetmek istiyor.

Beyaz Saray Ekonomi Danışmanları Konseyi, Nisan ayında, enflasyondaki geçici artışa ilişkin korkuları önlemek için tasarladığı uzun bir açıklamada, "Ekonomik 'sıcaklık' mutlaka aşırı ısınmayla aynı anlama gelmiyor" dedi.

DAHA HIZLI ENFLASYON

Ücret artışını hızlandırmanın, tüketici gelirlerini ve harcama gücünü artırmanın yanı sıra işletme maliyetlerini artırarak, firmaları fiyat artışları yoluyla marjları düzeltmeye teşvik ederek daha hızlı enflasyon yaratması muhtemeldir.

Federal Reserve ve Beyaz Saray bu senaryo konusunda nispeten iyimser; her ikisi de on yılın başındaki hedefin altındaki oranlardan sonra biraz daha hızlı enflasyonun bir politika hedefi olduğunu söyledi.

Yıllık %2.8 düzeyindeki ücret artışları, muhtemelen Fed'in beyan edilmemiş hedefi doğrultusunda, yıllık %2.50-2.75'lik enflasyon oranlarını karşılamaya yetecek kadar hızlı olmalıdır.

Tazminat artışları hızlanmaya devam ederse, daha yüksek bir enflasyon oranını sürdürürse ve hatta belki de onu daha da yukarıya iterse sorun ortaya çıkacaktır.

SON DÖNGÜ

Fed ve Beyaz Saray, 2008/09'daki durgunluğun ardından sorunların tekrarını önlemeye odaklanmış durumda, ancak mevcut toparlanma öncekine pek benzemiyor.

Son savaşta savaşan meşhur generaller gibi, merkez bankası yetkilileri de sorunun doğası değiştikçe son ekonomik döngüden ders almış olabilir.

Fed'in tahvil almaya devam etme ve faiz oranlarını 2022'den 2023'e kadar sıfıra yakın tutma taahhüdü, beklenen zayıf ve tutarsız ekonomik yükselişe karşı bir sigorta politikasıdır.

Ancak şu ana kadar, hanelerin ticari mallara yönelik harcamalarını artırması ve pandemi kontrol önlemlerinin sona ermesinin hizmet sektöründe bastırılmış talebi serbest bırakması nedeniyle genişleme güçlü görünüyor.

Bu nedenle Fed'in zaman tutarlılığı sorunu var. Mali ve parasal teşvikler güçlü bir toparlanma sağlamayı başarırsa, sıcaklık aşırı ısınmaya dönüşecek ve teşviklerin yetkililerin belirttiğinden daha erken geri çekilmesi veya iptal edilmesi gerekecek.

Fed'in beklediği gibi teşviklerin 2023'e kadar sürdürülmesi gerekiyorsa bu, mali ve parasal önlemlerin etkili olmadığının ve ekonominin düşük viteste sıkışıp kaldığının bir işareti olabilir.

MAL FİYATLARI

Amerika Birleşik Devletleri'ndeki güçlü toparlanmanın, düşük gelirli hanelerin gelir artışlarıyla ve çok sayıda mali ve parasal teşvikle bir araya gelmesi, ürünlere olan talebi yüksek tutacaktır.

Ticari mal tüketimindeki daha hızlı büyüme, küresel tedarik zincirlerini ve yük taşıma sistemlerini bu yılın geri kalanında ve 2022'de gergin tutacak.

Geniş bir yelpazedeki enerji ve enerji dışı emtia fiyatları halihazırda hızla artıyor ve küresel ekonomik döngü olgunlaştıkça muhtemelen yükselmeye devam edecek.

Fed, toparlanmanın ilk aşamalarında herhangi bir ivme kaybına karşı sigortalamak için maksimum teşviki ne kadar uzun süre sürdürürse, döngü ilerledikçe aşırı ısınma riski de o kadar büyük olur.

Artık daha fazla politika desteği, daha sonra daha ani ve yıkıcı bir dönüşe dönüşebilir; bu, aralarında eski ABD Hazine Bakanı Lawrence Summers'ın da bulunduğu Fed'i en önde gelen eleştirmenlerinden bazıları tarafından vurgulandı.

Bu arada, ABD ve Avrupa'daki benzeri görülmemiş mali ve parasal teşviklerin birleşimi, kısa vadede emtia tüketiminde ve fiyatlarında büyük bir artış için ideale yakın koşullar yaratıyor.

İlgili sütunlar:

– Eğer toparlanma yolunda giderse ABD enflasyonu hızlanacak (Reuters, 11 Haziran)

– Boş tedarik zinciri küresel ekonominin büyümesini sürdürecek (Reuters, 3 Haziran)

– Fed'in istihdama odaklanması, enflasyonun önemli ölçüde aşılması anlamına geliyor (Reuters, 18 Mayıs)

– Küresel imalat artışı mal enflasyonunu hızlandırıyor (Reuters, 2 Mart)

– Enerji dışı emtia fiyatları 2011'den bu yana en hızlı yükselişini gerçekleştirdi (Reuters, 28 Ocak) (Düzenleyen: Emelia Sithole-Matarise)

Kaynak: https://www.reuters.com/article/usa-inflation-kemp/rpt-column-faster-us-wage-rises-will-help-entrench-inflation-kemp-idUSL2N2NX1KD