Kalıcı bir düşüş trendinde geçen üç ayın ardından, Bitcoin piyasası, piyasa ticaretinin üzerinde ve psikolojik 40 bin dolar seviyesini koruyarak bir teklif yakaladı. Bununla birlikte, çok sayıda makro ve piyasa rüzgarları söz konusu olduğunda, soru şudur: L' alt veya sadece A daha uzun bir zaman çerçevesi ayı içinde yerel dip.
Bu haftaki sayımızda, son fiyat düşüşlerini oluşturan temel desteğin yanı sıra piyasayı yukarılara taşıyan çeşitli mekanizmaları değerlendireceğiz. Fiyatlar, tarihsel olarak düşük değerlemenin veya 'gerçeğe uygun değer' fiyatının sinyalini veren bir dizi temel seviyeden sıçradı. Ayrıca kısa sıkışmanın tartışılıp tartışılmadığını da tartışıyoruz önceki baskıda Oynadı ve kısa vadeli sahiplerinin harcama kalıpları, piyasanın yükselmesine tepki olarak.
Ayrıca, 96.4'daki Bitfinex hackiyle ilişkili 2016 bin BTC'lik son harcama ve bunun çeşitli zincir içi ölçümlerde nasıl tespit edildiği hakkında bazı yorumlar da sunuyoruz.
Çeviriler
Bu Hafta On-chain şu anda şu dile çevriliyor: İspanyolca, İtalyan, Çince, Japonca, ve Türkce.
Hafta Zinciri Kontrol Paneli
Week Onchain Haber Bülteni, tüm özellikli çizelgeleri içeren canlı bir gösterge panosuna sahiptir. burada bulabilirsiniz. Bu gösterge tablosu ve kapsanan tüm metrikler, her hafta Salı günleri yayınlanan Video Raporumuzda daha ayrıntılı olarak incelenmektedir. ziyaret edin ve abone olun Youtube Channelve ziyaret edin Video Portalı daha fazla video içeriği ve metrik öğreticiler için.
Temel Destek
2021 ve 2022 boyunca, 30 bin ila 40 bin dolar fiyat aralığının Bitcoin boğaları için sağlam bir destek seviyesi olduğu kanıtlandı. 2021'de bu aralık, Mayıs-Temmuz aylarındaki %50+ düşüşten sonra savunuldu, Eylül düzeltmesinde destek sağladı ve bu yıl Ocak-Şubat döneminde bir kez daha teklif desteği kaynağı oldu.
URPD metriği, mevcut Bitcoin UTXO seti için gerçekleşen fiyatların dağılımını gösterir. Burada 2.351 milyon BTC'nin (arzın %12.41'i) en son 36.2 bin ile 41.2 bin dolar arasında işlem gördüğünü görebiliriz. Bu madeni paralar daha düşük gerçekleşen değerlere yeniden dağıtılsa bile, dolaşımdaki arzın %25'inden fazlasının en son daha yüksek fiyatlarla işlem görmesiyle piyasa en yüksek seviyede kalmaya devam ediyor.
Piyasa yükseldikçe, bunu yönlendiren mekanizmalardan biri, aşağıdaki bölümde tartışıldığı gibi geç giriş şortlarının sıkılması olabilir. geçen haftaki baskı. Uzun Likidasyon Hakimiyeti çizelgelerini incelemek, kısa vadeli likidasyonlara doğru küçük bir eğimle şortların bu hafta geri planda olduğunu gösteriyor.
Bununla birlikte, bu metriğin büyüklüğü oldukça cansız, bu da fiyatların yükselmesinin temel olarak kısa süreli bir daralmadan kaynaklanma olasılığının düşük olduğunu gösteriyor.
Bu, büyük miktarda açık sözleşmenin zorla kapatıldığı karakteristik kaldıraç azaltma olayını henüz görmediğimiz Vadeli İşlemler Açık Pozisyonundaki 1 günlük değişiklikle büyük ölçüde doğrulandı. Bununla birlikte, Vadeli İşlem Açık Faizi, Bitcoin Piyasa değerinin yaklaşık %1.91'inde (~15 Milyar$) yüksek kalmaya devam ediyor.
Bu, kısa süreli bir sıkışma olasılığının ilk tahmin edilenden daha düşük olduğunu veya böyle bir olayın, piyasanın yükselmeye devam etmesi ve açığa satış stop-loss/tasfiye seviyeleri kümelerine ulaşması durumunda mümkün olmaya devam ettiğini gösterebilir.
Spot/onchain pazarlarına baktığımızda, Bitcoin ağının bu hafta yeni net varlıkların itici gücünü gördüğünü ve günde 18.5 bin varlık net büyümesine ulaştığını görebiliriz. 2021 yılına kadar, net varlıkların büyük itici güçleri, 1.Ç- 2.Ç'deki boğa piyasası düzeltmeleri gibi değişken dönemlerde ve Mayıs'taki %50+ satış sırasında meydana geldi.
Haziran-Aralık 2021, ağa her gün giren 12.5 bin net varlığın sabit bir taban çizgisi ile sessiz bir birikim dönemiydi. Bu nedenle, Ocak ve Şubat aylarındaki son ani artışlar, HODLer'ın hakim olduğu birikimden geçici bir geçişi veya en azından daha cazip giriş fiyatlarına kadar işlem yaptıktan sonra Bitcoin'e olan ilginin yenilendiğini gösterebilir.
Yeni Glassnode İçeriği
Segwit'in borsalar tarafından benimsenmesiyle ilgili en son araştırma raporumuzu ve ölçümlerimizi yayınlamaktan memnuniyet duyuyoruz. Bu parçada, SegWit Utilisation adlı yeni bir metrik tanıtıyoruz ve ayrıca Bitcoin blok alanının en büyük tüketicileri tarafından SegWit benimseme oranlarını eleştirel olarak değerlendiriyoruz.
Ayrıca bu araştırmayla ilişkili üç yeni ölçüm yayınladık:
Johannes Hofmann
Kısa Vadeli Momentum Yukarıya Dönüyor
Kasım ayının sonundan bu yana ilk kez, Kısa Vadeli Sahipler (STH'ler), STH-SOPR'nin 1.0'ın üzerine çıkmasıyla karlı bir gün gördü. Bu, harcanan ve 155 günden daha genç olan madeni paraların bu hafta toplamda kar elde ettiğini gösteriyor. Bu, iki aydan fazla bir süredir, en yüksek fiyatı alan STH'lerin madeni paralarından daha düşük fiyatlarla sarsılmasından dolayı her gün kayıplar gerçekleştirerek takip ediyor.
Benzer bir STH-SOPR paterni, Mart 2020'den bu yana iki durumda görülebilir. Uzun bir kayıp döneminden sonra, piyasa, STH-SOPR'nin 1.0'lık yeniden testinin doğrulanmasıyla yükseliş eğilimine girmeyi başardı. STH-SOPR'nin tekrar yükselişe geçtiğini görürsek, bu yenilenen karlılığı ve talep akışlarının madeni paraları emdiğini gösterir. Tersine, 1.0'ın altına bir geri dönüş düşüş göstergesi olabilir ve STH'lerden gelen satış baskısını desteklemek için yetersiz talep olduğunu gösterir.
Ayrıca 14 günlük Piyasa Gerçekleşen Gradyan (MRG) osilatöründe oldukça dramatik bir yükseliş farklılığı görebiliriz. Bu metrik, Gerçekleşen üst sınırda yakalanan doğal sermaye girişlerine göre piyasa fiyatlandırmasındaki momentum derecesini modeller. Genel yorum aşağıdaki gibidir:
- Ardışık Yüksek/Düşük zirveler Artan momentumu sırasıyla Yukarı/Aşağı Yöne gösterir.
- 0'ın üstünde/altında kırılır ~14 günlük bir beklenen salınım süresi ile yeni bir yükseliş/düşüş trendinin oyunda olduğunu gösterir.
Mart-Nisan 2021'deki piyasa zirvesinin düşüş eğilimi gösterdiği (fiyattaki yüksek artışlarla azalan piyasa momentumu), cari dönem yükseliş eğilimini yansıtıyor. Her yeni düşük fiyatla birlikte, aşağı yönde azalan bir ivme var ve 14 günlük MRG şimdi ikna edici bir şekilde 0'ın üzerine çıktı. 28 günlük MRG aslında benzer bir piyasa yapısını gösterir ve en azından bir yerel piyasanın dip seviyesinin kurulması argümanına birlik ve büyüklük sağlar.
Bu yükseliş, Bitcoin için aylık getiri profilini olumsuz bölgeye iten oldukça kalıcı üç aylık bir düşüş trendini takip ediyor. Aşağıdaki grafik, tarihsel olarak aşırı satım koşullarını işaret eden -%30'luk negatif getirilerle, 30 günlük bir pencere boyunca Bitcoin getirilerini (% olarak) göstermektedir. Aylık getiriler, son 5 yılda sadece beş dönemde bu kadar zayıf oldu:
- Ayı piyasasını başlatan Ocak-Nisan 2018'deki düzeltmeler.
- Kasım 2018 ayı piyasası kapitülasyon olayı.
- COVID küresel ekonomileri kilitlediği için Mart 2020 pazar genelinde satışlar.
- Mayıs 2021'de elden çıkarma ve kaldıraçtan kurtulma etkinliği.
- 2022'deki YTD performansı.
Bitcoin'in Gerçeğe Uygun Değerine İlişkin Tahminler
Yıllar boyunca Bitcoin'e değer biçmek için birçok yaklaşım ve model önerildi ve herhangi bir kümenin değerlendirilmesine çok sayıda ölçüm ve gösterge arasındaki birleşim eşlik etmelidir.
Bunun için en basit ama yine de çok güçlü araçlardan biri, fiyat ile 200 günlük hareketli ortalama arasındaki oran olarak hesaplanan Mayer Multiple'dir. 200DMA, teknik analizde uzun vadeli bir boğa/ayı göstergesi olarak yaygın bir şekilde gözlemlenir ve bunun altındaki bu tür dik sapmalar, uzun vadeli bir ortalamaya göre bir derece düşük değerlemeyi gösterebilir. Mayer Multiple, bu hafta 0.8'in altında işlem gördü ve 20DMA'ya göre %200'nin üzerinde bir indirimi temsil etti. 0.8'lik bir Mayer Katını temsil eden fiyat seviyesi, piyasanın şimdi geri aldığı (39.1 x 0.8DMA olarak hesaplanmıştır) 200 bin ABD Dolarıdır.
Aylık Getiriler metriğine benzer şekilde, önceki 0.8'in altındaki Mayer Çoklu ticareti örnekleri, tipik olarak ayı piyasalarında ve özellikle piyasa genelindeki kapitülasyon olaylarında (örn. Ocak 2015, Kasım 2018 ve Mart 2020) ciddi düşüşlerle ilişkilidir.
'Gerçeğe uygun değeri' yansıtan bir diğer ölçüm, HODLer grubu tarafından fiyatlandırıldığı şekliyle Bitcoin'in 'gerçeğe uygun değerini' tahmin etmek için önerilen Gerçekleşme/Canlılık Oranıdır (RTLR). Madeni paranın ağır hareketsiz olduğu dönemlerde Canlılık düşer ve Canlılık paydaya yerleştirildiğinde gerçekleşen fiyat böylece yükselir (veya tersi).
Bu metrik, ana boğa piyasası etkisinden önce 2020 sonlarında ve yine Haziran ve Temmuz 2021'de destek sağladı. Piyasa geçen hafta bu seviyenin altında işlem gördü, ancak o zamandan beri destekle makul ölçüde tutarlı olan RTLR seviyesini 39,958 $ olarak geri aldı. 0.8'lik bir Mayer Multiple ile seviye.
2016 Bitfinex Hack Cüzdanında
Bu hafta bir dizi zincir içi ölçüm, cüzdanlarla ilişkili çok büyük bir 94,643 BTC harcama tespit etti. 2016 Bitfinex hilesi, 3.67 Milyar Dolar piyasa değerine sahip. Hem madeni para hacmi hem de USD değeri, elde edilen kâr ve yok edilen kullanım ömrü olarak büyük boyut göz önüne alındığında, bu, zincirdeki anormal olayların metrik yorumlamayı nasıl etkilediğini değerlendirmede ilginç bir vaka çalışması yapar.
5 yıldan fazla canlanan arzda, bu harcamanın tarihteki en büyük 5 yıllık harcama olduğunu görebiliriz ve Ocak 71.825'da fiyatların 2019 $ olduğu bir önceki 3,629 bin doları gölgede bırakır.
Yok edilen madeni para günleri de, 195 milyonu (% 190) Bitfinex cüzdanlarıyla ilişkili olmak üzere toplam 97 milyon madeni para günü imha edilerek çok yılın en yüksek seviyelerine yükseldi.
Yukarıda belirtildiği gibi, azalan bir Canlılık metriği, tüm madeni para arzı boyunca, harcananlara kıyasla daha büyük miktarda madeni paranın hareketsiz olduğunu ve birikerek ömrünün (jeton günleri) arttığını ve madeni para günlerini yok ettiğini gösterir. Bu, HODLer birikimi dönemlerinin tipik bir örneğidir ve genellikle ayı piyasalarıyla eş anlamlıdır.
Bu makro ölçek metriğini gün içinde %0.38 artıran Bitfinex harcamasına yanıt olarak bu hafta dikey bir artış dışında, canlılık yerleşik bir düşüş trendinde.
Az sayıda cüzdanın çok büyük/eski paralar harcadığı bu gibi anormallikleri ortadan kaldırmak için uygulanabilecek bir kullanım ömrü metriği ASOL'dur. Ortalama Harcanan Çıktı Ömrü, harcanan madeni paraların ortalama ömrünü UTXO bazında ölçer ve madeni para hacmini tamamen göz ardı eder (örneğin, CDD ve Dormansi ile ölçülür).
ASOL, Bitfinex cüzdanına anlamlı bir yanıt vermedi ve aslında en son Haziran 2021'de ziyaret edilen en düşük seviyelere iniyor. ASOL'deki yükseliş trendleri, genellikle boğa piyasalarında daha eski madeni paralar tarafından yaygın bir dağılım olduğunda tipiktir. Buna karşılık, oyundaki gibi düşüş trendleri, Liveliness'taki makro ölçekli düşüş trendi ile tutarlı olan HODLing'in tercih edilen davranış olduğunu öne sürüyor.
Özet
Bitcoin fiyatları birkaç ayın en düşük seviyesinden sıçrarken, potansiyel sürüş mekanizmalarını araştırdık ve yatırımcıların 30 bin - 40 bin dolar aralığında sağladığı desteği değerlendirdik. Geçen hafta belirlenen 33.5 bin dolarlık piyasa dip seviyeleri, Mayer Multiple, RTLR ve aylık getiri profili de dahil olmak üzere bir dizi ölçümde tarihsel değer düşüklüğü ile ilişkilendirildi.
Tüm BTC'lerin %25'inden fazlasının gerçekleşmemiş kayıplara sahip olmasıyla birlikte, piyasa arz dağıtımında en üst sırada yer alıyor. Bununla birlikte, STH'lerin kârlılığa dönmesi ve kısa menzilli MRG osilatörlerinin pozitif dönmesiyle bu rallinin arkasında makul bir ivme var. İlerlemeyi izlemenin anahtarı, Uzun vadeli sahiplerin ve daha eski madeni paraların çıkış likiditesi alıp almayacağı ve rallinin Mayıs satışlarından bu yana genel olarak eksik olan yenilenen taleple desteklenip desteklenemeyeceğidir.