Piyasa Nabzı: Bitcoin Uzun Vadeli Sahipleri Madeni Paralarını Harcıyor mu?

Makro manzaradaki tüm belirsizliklere rağmen, kripto para piyasaları Temmuz ortasından bu yana anlamlı bir toparlanma yaşadı. Bitcoin fiyatları psikolojik olarak önemli iki seviyeyi geri kazandı. 200 WMA, Uzun Vadeli Sahiplerin Maliyet Esası (LTH-Maliyet Esası), ve Piyasa Ortalama Maliyet Bazı (Gerçekleşen Fiyat)), kısaca ~24k seviyesine dokunuyor.

Ayı piyasası sırasında böylesine ani bir yükseliş, birçok kişinin devam eden olumlu momentumun sürdürülebilirliğini sorgulamasına yol açıyor. Bu Piyasa Nabzı raporu, ellerinde ~13.337 milyon (%79.85) dolaşımdaki arz bulunan Uzun Vadeli Sahipleri vurgulayarak paydaşların davranışlarını izlemeyi amaçlamaktadır.

Mayıs ayının başından bu yana, Uzun Vadeli Sahipler grubu net olarak yaklaşık 222 bin BTC dağıttı; bu, tüm zamanların en yüksek varlıklarının yaklaşık %1.6'sına denk geliyor.

Uzun Vadeli sahiplerinin son ralli boyunca davranışları iki boyuttan incelenebilir: Gerçekleşmemiş Stres (hisselerinin karlılığı) ve Gerçekleşen Stres (harcanmış coinlerin karlılığı).

LTH'nin Arzında Gerçekleşmeyen Stres (LTH-MVRV)

Burada mevcut spot fiyatı Uzun Vadeli Sahipler için ortalama satın alma fiyatıyla karşılaştırıyoruz. Son 21 güne baktığımızda, uzun vadeli sahipler üzerindeki ima edilen stresin, fiyatların yeniden toparlanmasıyla azaldığı görülüyor. LTH-Maliyet Esası (LTH-MVRV>1).

LTH-Maliyet Temeli şu anda 22.6 bin dolardan işlem görüyor, bu da bu yazının yazıldığı sırada 1 bin dolarlık piyasa fiyatı dikkate alındığında bu grubun şu anda %22.3 kayıpla kripto para tuttuğunu gösteriyor.

LTH Harcanan Arzı (LTH-SOPR) üzerinde gerçekleşen stres:

LTH-SOPR, Uzun Vadeli Sahiplerin elden çıkarma fiyatı ile ortalama satın alma fiyatı arasındaki oranı ölçer.

Temmuz ortasından bu yana LTH-SOPR'un haftalık ortalaması, Uzun Vadeli Sahiplerin kripto paralarını zararla harcadıklarını gösteriyor. Fiyatların 24 bin dolar seviyesinde son direnci bulması ile LTH-SOPR'nin haftalık ortalama değeri şu anda 0.67 seviyesinde ve bu da ortalama %33'lük bir kaybın kilitlendiğini gösteriyor. Bu, mevcut piyasada Uzun Vadeli Sahiplerin zararına harcama yapmaya devam ettiğini doğruluyor.

Spot fiyatların son 7 günün çoğunda Uzun Vadeli Sahiplerin Maliyeti Temelinin (22.6 bin $) ~%21 üzerinde olmasına rağmen, LTH-SOPR'nin (7DMA) haftalık ortalama değeri, Uzun Vadeli Sahiplerin harcanan madeni paralarda değişen miktarlarda kayıplar yaşadığını gösteriyor -%11'den -%61'e. Bu, 2021-2022 piyasa zirvelerinde koin satın alan Uzun Vadeli Sahiplerin, bu ralli boyunca birincil harcama yapanlar olduğunu ve 2017-2021 döngüsünden (veya öncesinden) hala koin tutanların büyük ölçüde hazır olduklarını gösteriyor.

Buna karşılık, son üç hafta içinde, Uzun Vadeli Sahiplerin toplu davranışı ayda 79 bin BTC biriktirmekten, ayda -47 bin BTC'ye kadar dağıtmaya dönüştü. Dikkat çekici bir şekilde, bu grup fiyatları artırma fırsatını değerlendirdi ve son 41 gün içinde 0.3 bin BTC veya arzlarının %21'ünü harcadı. (Net harcamanın Birikim artı BEKLEME eksi Dağıtım olarak tanımlandığını unutmayın).

Söz konusu harcamaların Uzun Vadeli Sahipler açısından önemi, haftalık ortalamadaki ani zirvelerin izlenmesiyle vurgulanabilir. Yok Edilen Para Günleri (CDD-7DMA) metrik. İle CDD-7DMA Ayı piyasası tabanından 13.8 milyon madeni para gününe yükselen son rallinin, Uzun Vadeli Sahiplerine bir miktar likiditeden çıkmak için bir pencere sunması muhtemeldir.

Piyasaya makro bir perspektiften bakıldığında yatırımcılar, harcanan kripto paralardan elde edilen karlarla karşılaştırıldığında daha büyük miktarda zararın farkına varmaya devam ediyor. En son günlük değerler Gerçekleşen Zararları 319 Milyon Dolar/gün ve Gerçekleşen Kârları 226 Milyon Dolar/gün olarak göstermektedir.

Gerçekleşen Zararların Kârları aştığı dönemler, ayı piyasası yapısının tipik bir parçasıdır. Ancak bu dengenin tersine dönmesi genellikle talepte bir artışla ilişkilendirilir ve pazarın toparlanma sinyali verebilir.

Bununla birlikte, mevcut haliyle, hem toplam piyasada hem de özellikle piyasanın kendilerine sunduğu çıkış likiditesini alıyor gibi görünen Uzun Vadeli Sahipler tarafından hala anlamlı düzeyde harcama olduğu görülmektedir.

Özet ve sonuçlar

Spot fiyatların (tutulan madeni paraların) ortalama maliyet bazının üzerinde işlem görmesi nedeniyle, Uzun Vadeli Sahiplerin elleri üzerindeki ima edilen baskı bir miktar azaldı. Bununla birlikte, azalan finansal baskıya rağmen, LTH'ler koinleri net zararla harcamaya devam ediyor ve ortalama %-11 ile %-61 arasında sabitleniyor.

Satış baskısının önemli bir kısmı hâlâ Uzun Vadeli Sahiplerden, özellikle de koinlerini 2021-2022'de piyasa zirvesine yakın biriktirenlerden geliyor gibi görünüyor. Son yükseliş, Uzun Vadeli Sahiplere, varlıklarının bir kısmından, maliyet bazında, esasen 'paralarını geri alan' fiyatlarla çıkma fırsatı verdi.

---