İlk Depo Tesisinizin Müzakere Edilmesi: Terimler Boyunca Takaslar

İlk Depo Tesisinizin Müzakere Edilmesi: Terimler Boyunca Takaslar

Zaman Damgası: 15 Şubat 2023 11:30
Kaynak Düğüm: 1959514

Bu makale, Fintech Şirketleri Finansman Stratejilerini Nasıl Basitleştirebilir? başlıklı yeni serimizin dört bölümünün ikincisidir. Doğru Finansman Yapısını Seçme konusundaki birinci bölümü okuyun okuyun. 

Bu serinin önceki taksitimizde, bir yeni başlayanlar için çeşitli finansman seçenekleri yeni bir finansal ürün başlatmak istiyor. Bu yazıda, ilk depo tesisinizle ilgili müzakerelere ve kredi sözleşmesindeki temel şartları değerlendirirken önemli takaslar hakkında nasıl düşüneceğinize derinlemesine bakacağız.  

Çok sık olarak, erken aşama kurucuların yalnızca en düşük sermaye maliyetini bulmaya odaklandığını görüyoruz. Startupların düzinelerce tesis kurmasına yardımcı olan ve çeşitli borç verenlerle çalışan ortak deneyimimize dayanarak, bu yaklaşımın bir şirketin gidişatı üzerinde önemli bir etkiye sahip olabilecek diğer birçok - ve genellikle daha önemli - değişkeni, özellikle de halen devam eden şirketler için gözden kaçırabileceğine inanıyoruz. ürün-pazar uyumunu bulmaya çalışıyor.

İnancımız, kişinin sermaye piyasası çabalarının gelecekteki büyüme için bir kolaylaştırıcı olması ve asla bir darboğaz olmaması gerektiğidir. Sonuç olarak, kişinin stratejisinin şirketin genel finansal planları (mevcut nakit pozisyonu ve gelecekteki özkaynak artışları dahil), müşteri talebi ve kredi riski (mevcut ve gelecekteki finansal ürünler ve bunların potansiyel getirileri dahil) ile yakın uyum içinde olması kritik öneme sahiptir. ve her ikisi de şirketin bu ürünleri pazara sunma ve ölçeklendirme becerisine ilişkin taktiksel görüşlere sahip olabilecek ürün geliştirme ve pazarlama organizasyonlarının yanı sıra.

Çalışkanlığın iki yönlü bir yol olduğunu ve tüm borç verenlerin eşit yaratılmadığını kabul etmek önemlidir. Bir kurucu olarak, sermaye piyasası karşı tarafının sizin aşamanızdaki bir şirket için uygun olup olmadığını değerlendirmek sizin sorumluluğunuzdadır. Ayrıca, bu tesislerin müzakere edilmesinin aylar sürebileceğini ve imzalandıktan sonra genellikle sonraki 12-24+ ay boyunca değiştirilmediğini unutmayın. İş modeliniz bu anlaşmalardaki temel şartlar tarafından belirlenecektir, bu nedenle yeni bir ilişkiye girerken dikkatli olun.

Bunların her birini daha ayrıntılı olarak ele alacağız, ancak temel terimler genellikle üç geniş kategoriye ayrılır: 1) Ekonomi, 2) Esneklik ve 3) Ölçek. 

İÇİNDEKİLER

ekonomi bilimi

Bahsettiğimiz gibi, birçok kurucu önemli olan tek terimin (çoğu zaman anlaşılması en kolay terim olduğu için) sermayenin maliyeti olduğunu düşünür. Bize göre maliyet önemlidir, ancak bir şirketin yaşam döngüsünün ilk aşamalarında ikincil bir husustur. Daha olgun şirketlerin birim ekonomi için optimizasyon yapması gerekirken, erken aşamadaki şirketler genellikle nakitleri ve müşteri talebini karşılamak için ürünü yineleme becerileri konusunda daha dikkatli olmalıdır. Konuştuğumuz bir kredi fonu, şirketlerin bazen %12-15'lik tüm maliyetlerden (örneğin, orta tek haneli olan girişim borcuna göre çok yüksek görünebilir) karşı çıkacağını söyledi. Bununla birlikte, maliyet, sermayenin esnekliği ve kullanılabilirliğinin yanı sıra %30-50+ gibi çok daha yüksek bir zımni maliyeti olan öz sermayelerine göre karşılaştırılmalıdır. Örneğin, girişim borcu, en son özsermaye artış boyutunun kabaca %30'u kadar boyutlandırılırken, ilk tesis taahhütleri bu miktarın 10-20 katı olabilir.

Her ikisi de genel borçlanma maliyetini etkileyeceğinden, ekonomi açısından düşünülmesi gereken ana değiş tokuş, avans oranı ile faiz oranı arasındadır. Avans oranı, borç alanın yanında rehin vermesi gereken öz sermayeye göre borç verenin vermeye istekli olduğu teminat miktarının yüzdesini temsil eder; aynı zamanda değer kredisi (% LTV) olarak da bilinir. Bu oran, şirketin oluşturma ölçeğine göre koyması gereken nakit miktarını doğrudan etkilediği için hayati önem taşımaktadır. %80'lik bir avans oranı, %20'nin öz sermaye olarak rehin edilmesi gerekeceği anlamına gelir. Ayrıca, öz sermayenin tipik olarak "ilk zararı" üstlenmesi gerekir, bu da borç verenin temerrütlerden etkilenmesinden önce herhangi bir portföy zararının etkisini emdiği anlamına gelir. Sonuç olarak, bu iki terim genellikle birbiriyle doğrudan ilişkilidir. Daha yüksek bir avans oranı (gerekli öz sermayenin daha düşük bir miktarı anlamına gelir) genellikle daha yüksek bir faiz oranıyla sonuçlanır (borç verenin tesiste sahip olduğu daha sınırlı korumayı dengelemek için).  

Bu değişkenler göz önüne alındığında, kurucuların daha düşük bir avans oranını ve nakit (ve seyreltme/kayıplardan kaynaklanan potansiyel etki) ile daha uygun bir faiz oranı (ve gelişmiş birim ekonomisi) arasındaki göreli değiş tokuşu desteklemek için yeterli öz sermayeye sahip olup olmadıklarını değerlendirmeleri önemlidir. . 

Öncekilerimizde Facebook post, yerine koymayı bekleyebileceğiniz tesis türünü etkileyen değişkenlerin çoğunu tartıştık. Bir kredinin süresine ilişkin hususlar, öz sermayenin geri dönüştürülme sıklığını doğrudan etkiler (sonuç olarak daha kısa süreli bir kredi, daha düşük bir avans oranını destekleyebilir). Ayrıca, daha yüksek brüt getiri ve daha düşük beklenen kayıp oranı, ölçeklendirmenin ilk günlerinde net getiri yeterli olabileceğinden, bir kredideki ilk faiz oranının çok önemli olmayabileceği anlamına gelebilir. Buna karşılık, daha düşük getirili veya daha uzun vadeli ürünler, hem avans oranından hem de faiz oranından önemli ölçüde daha fazla etkilenir. Sonuç olarak, birçok kurucu, bu ürünleri bir depo tesisinde bir bilançoda tutmak yerine, ileri akış anlaşmaları gibi diğer borç düzenlemelerine bakar. 

Piyasaya sürmek istediğiniz herhangi bir finansal ürünle ilgili olarak, hem beklenen müşteri talebi hem de net getiriler konusundaki argümanınızı desteklemek için mümkün olduğunca çok kanıt toplamak önemlidir. Bunu, kendi öz sermayenizi kullanarak bir kredi hacmi oluşturarak ve/veya benzer borçlu özelliklerine ve ilgili performanslarına sahip diğer portföyleri araştırarak yapabilirsiniz (örn. FICO gibi temel tüketici değişkenlerine karşı temerrüt oranı ve derecelendirme kuruluşlarının menkul kıymetleştirmeler hakkında satış öncesi izleme raporları vardır). Bu sonuçlara ne kadar güvenirseniz, daha uygun ekonomik şartları müzakere etmek için o kadar büyük bir potansiyele sahip olursunuz.

İÇİNDEKİLER

Esneklik 

İlk tesisiniz için pazarlık yaparken esneklik çok önemlidir. Hala ürün-pazar uyumu bulmaya çalışan erken aşamadaki bir şirket için, oluşturduğunuz finansal ürün türlerini yineleme veya deneysel bir bütçeden çekme beceriniz, (daha katı) birim ekonomisi için optimizasyon yapmaktan çok daha değerli olabilir. Sıklıkla bu anahtar terimlerin bir kutunun çevresini tanımlayabildiğini söyleriz. Bu nedenle, iş modelinizin kutuya rahatça sığabilmesini ve kenarlarda biraz hareket alanı bırakabilmesini sağlamak önemlidir. Herhangi bir kredi sözleşmesinde esnekliğe katkıda bulunan en önemli unsurlardan bazılarına geçelim.

Uygunluk kriterleri

Uygunluk kriterleri, tesis içinde bir varlık oluşturmak için karşılanması gereken gereksinimler dizisidir (yine de "uygun olmayan" varlıklar oluşturabilirsiniz, ancak bunları finanse etmek için kendi sermayenizi kullanmanız gerekir). Bunlar genellikle risk kesintilerini belirler ve borç verenin portföy çeşitlendirmesi oluşturmasına yardımcı olur. Uygunluk kriterlerine örnek olarak, tüketici kredileri için minimum FICO puanları veya küçük işletmeler için öngörülen net gelir ile bir işletmenin yapabileceği borç miktarını ölçen minimum iş süresi veya borç hizmeti karşılama oranları (DSCR) gibi şeyler verilebilir. desteklemek. Kriterler ayrıca, herhangi bir coğrafyada veya endüstride veya risk grubundaki portföy yoğunlaşma yüzdesini sınırlayan yoğunlaşma limitlerini veya oluşturduğunuz ürünlerin faiz oranına (ve portföyde beklenen toplam brüt getiriye) ilişkin minimum/maksimum sınırları içerebilir.  

Bir şirketin yaşam döngüsünün ilk günlerinde bu parametreleri müzakere etmek inanılmaz derecede zor olabilir, çünkü bu tür finansal ürünlere ilişkin çok fazla (veya herhangi bir) geçmişe sahip olmayabilirsiniz. Sonuç olarak, sizin ve borç vereninizin bunu nasıl tanımladığına bağlı olarak, piyasadaki talebin derinliğini (ve buna karşılık gelen risk ve getiri profilini) olduğundan fazla veya hafife alabilirsiniz. Sonuç olarak, ortaya çıkmasını beklediğiniz ürün türlerine mümkün olduğunca fazla güven oluşturmaya çalışmak ve bu uygunluk kriterlerinden hangisinin ölçeklendirme beceriniz üzerinde en büyük etkiye sahip olabileceğini (daha istekli olabileceğiniz kriterlere karşı) tahmin etmek önemlidir. uzlaşmak). 

Bond Street'te, bu aralığın büyüme finansmanı arayan küçük işletme popülasyonunun yeterince geniş bir kesitine hizmet edebileceğini düşündüğümüz için, başlangıçta 50 $ ile 500 $ arasındaki kredi boyutlarıyla başladık. Bizden talep geleceğini tahmin etmemiştik. çok Bond Street ile çalışmanın hızı, kesinliği ve müşteri deneyimi için daha yüksek bir faiz oranı ödemeye istekli olan ve daha büyük miktarlarda borç almaya gücü yeten güvenilir şirketler. Sonuç olarak, bir sonraki tesisimizde daha geniş bir kredi boyutu aralığı için pazarlık yapmanın kritik olduğunu hissettik ve sonunda bunu 10 bin $'dan 1 milyon $'a çıkarabildik. Bununla birlikte, borç verenlerimiz, 1 milyon dolarlık bir kredinin temerrüde düşmesi, 10 bin dolarlık veya 100 bin dolarlık bir kredinin temerrüde düşmesine kıyasla genel portföy üzerinde önemli ölçüde daha büyük bir olumsuz etkiye sahip olacağından, bunu yapmak konusunda isteksizdi. Çeşitlendirilmiş bir portföy sağlamak ve beklenen getirileri korumak için konsantrasyon limitleri ve minimum brüt getiriler gibi şeylerin uygulandığı yer burasıdır. 

Deneyimlerimize göre, bu senaryo oldukça yaygındır. Kurucular, ilk kredi sözleşmelerini müzakere ederken beklemedikleri, belirli bir tüketici veya iş segmentinden veya finansal ürün türünden beklenmedik miktarda talep görebilirler. Bu nedenle esneklik için optimize etmek ve borç vereninizi akıllıca seçmek inanılmaz derecede önemlidir. Her ikisinin de şirketinizin gidişatı üzerinde büyük bir etkisi olabilir. 

Bu senaryoya uyum sağlamanın bir yolu, genel depo tesisinizde "deneysel" bir bütçe oluşturmaktır. "Temel" ürünü oluşturma becerinize güvenebilseniz de, standart uygunluk kriterlerinin dışında kalan krediler için genel portföyün bir yüzdesini ayırmak akıllıca olabilir. Zamanla, bu deneysel bütçe, mevcut uygunluk kriterlerinin genişletilmesini veya bu yeni finansal ürün için ek bir kolaylık getirilmesini gerekçelendirmek için kullanılabilir.  

Erken aşamadaki şirketlerle çalışma deneyimi olan borç verenler, genellikle bu tür düzenlemelere daha açıktır, diğerleri ise inanılmaz derecede katı olabilir. Bu nedenle, sermaye piyasası karşı tarafınız konusunda özen göstermeniz çok önemlidir; diğer kurucuların deneyimlerine dayanarak, bir borç verenin müşteri talebi, portföy performansı veya her ikisi hakkında yeni bilgiler sunulduğunda nasıl tepki verebileceğini anlamak isteyeceksiniz. Borç verenin uygunluk kriterleri kesin olarak belirlenmiş mi, yoksa konuşmaya açık mı ve potansiyel olarak daha büyük bir fırsat kümesini barındırmak için yeni bilgilere dayalı olarak tesisi ayarlamaya ve uyum sağlamaya istekli mi?  

Esnekliğe sahip olmamanın etkisi, büyümeyi karşılamak üzere yeni bir tesis veya özel amaçlı araç (SPV) kurmak için bu üç ila altı aylık süreci baştan başlatmak (ve önemsiz olmayan maliyetlerin yükünü üstlenmek) anlamına gelebilir. aynı ürünün. Ayrıca, mevcut borç vereninizin oluşturabileceğiniz ek tesis türleri üzerinde kısıtlamaları olabilir. Ayrıca, başlamak üzere ilişkiyi kurmak için zaman ve para yatırdıktan sonra, belirli bir oluşturucu/borçlu ile mümkün olduğunca fazla sermaye kullanmaya teşvik edilebilecekleri için, yeni ürünler üzerinde ilk ret hakkı (ROFR) talep edebilirler. . 

Sözleşmeler, varlık düzeyinde performans

Sözleşmeler, bir tesis kurarken üzerinde en çok konuşulan pazarlık edilebilir şartlardan biridir. Antlaşmalar, bir hatırlatma olarak, Borçlunun, borç verenin gözünde iyi durumda olması için yerine getirmesi gereken belirli koşullar. Minimum likidite ve borç-özsermaye oranları gibi şeyleri içerirler. Bir sözleşmenin ihlali veya faiz veya anapara ödemelerinin yapılamaması, bir temerrüt olayını tetikleyebilir. Taahhütler ayrıca, diğerlerinin yanı sıra, belirli sayıda günden (30/60/90) sonra temerrüde düşen portföy limitlerini, maksimum kredi değerini, minimum kredi değerini (finansman sağlanan miktarın uygun miktarın en az %X'ini aşması gerektiği durumlarda) içerebilir. alacak bakiyesi) ve minimum nakit/likidite. 

Bir ahdi bozduğunuzda ne olur ve sonrasında ne yapmalısınız? Örneğin, asgari nakit bakiyesi taahhüdüne girerseniz, borç veren ne yapacak? Sizi tamamen kapatacaklar mı yoksa bir süreliğine size uyum sağlayacaklar mı? Bunu bir dizi terimden ayırt etmek genellikle zordur, bu nedenle, bir finansman ortağı bulmadan önce borç verenleriniz hakkında referans kontrolleri yapmanız ve diğer kurucular ve yatırımcılarınızla konuşmanız önemlidir. Avans oranlarıyla birleşen minimum nakit taahhütleri, pistiniz üzerinde önemli bir etkiye sahip olacaktır. Kurucular için bunu öngörmek önemlidir, çünkü şirket hızla ölçeklenirken tesis değerli öz sermayesini tüketebilir.

Küçük bir alacak portföyü için, portföyün vadesi geldiğinde ve çok daha büyük olduğunda nasıl görüneceğini düşünün. Bu, sözleşmeleri besleyebilecek konsantrasyon limitleri, temerrütler ve temerrüt oranları gibi terimlerin dikte edilmesine yardımcı olacaktır. Portföyün büyümesi için zamanında oluşturmayı düşünmek de önemlidir. Küçük bir N krediye sahip bir portföyle katı performans tetikleyicilerine sahip olmak istemezsiniz. Üç ila altı aylık bir büyüme oluşturmak, size hata payı tanıyacak, böylece kötü bir kredi tüm portföyü temerrüde düşürmeyecek veya temerrüde düşürmeyecek ve tüm tesisi kapatmayacaktır.

Yeniden finansman, ön ödeme ve fesih

Yeniden finanse etmeniz veya bir tesisten erken çıkmanız gerekebileceği ihtimaline karşı en kötü senaryo planlamasını yaptığınızdan emin olun. Bunu yaparsanız, gelecekte şirketinizle çalışan sermaye sağlayıcılara son derece yüksek bazı cezalar veya sınırlamalar getirilebilir. Şimdi belirlediğiniz şartlar, başka bir sermaye sağlayıcı getirebilmeniz veya potansiyel olarak daha düşük bir sermaye maliyetiyle yeniden finanse edebilmeniz için önümüzdeki 12 ila 24 ay için zemin hazırlayacaktır. Ön ödeme cezaları milyonlarca, hatta on milyonlarca dolara mal olabilir ve bir şirkete erken aşamada zarar verebilir. Bazen ek ücretler (ön ödeme ücretleri, minimum iadeler veya çıkış ücretleri gibi) ödemek zorunda kalmadan sözleşmelerden çıkmak zor olabilir.

Gelecekteki kapasite hakları

Sermaye sağlayıcılar bazen gelecekteki kapasite hakları için pazarlık yaparlar (yani, gelecekteki akışın %50'u karşılığında bugün 30 milyon dolar). Bu gelecekteki kapasite hakları, gelecekteki sermayeyi artırabilmeleri için genellikle önemlidir ve çoğu durumda, borç verenler daha az sayıda borç alan ilişkisi ile derinlik oluşturmak isterler. Bununla birlikte, kendiniz ve gelecekteki büyümeniz için mümkün olduğu kadar çok seçenek oluşturmaya çalışmak istiyorsunuz.

İÇİNDEKİLER

ölçek

Şu anda veya gelecekte ödemek istemediğiniz bir şeye mahkûm olmadığınızdan emin olurken en büyük, en esnek tesise sahip olduğunuzdan emin olmak istiyorsunuz. Gelecekteki ihtiyaçları öngörmeniz ve her 12 ila 24 ayda bir yeniden müzakere etme zorunluluğunu sınırlamanız gerekecek. Sermaye piyasası stratejinizi, şirketinizin genel büyüme planlarıyla yakın bir şekilde oluşturmak çok önemlidir. Yapabileceğiniz en acı verici hatalardan biri, müşteri talebini ölçeklendirmek için doğru tesisleri yerleştirmediğiniz için büyümeyi (aylarca) durdurmak zorunda kalmaktır. Gelecekteki şirket ve müşteri ihtiyaçlarını tahmin etmek için elinizden geleni yapın ve bunlar için önceden pazarlık yapın. 

Boyutlandırmayı düşünürken, genellikle çizmediğiniz şeyin bir maliyeti vardır. Portföyün iki yıl sonra 10 milyon dolara çıkması bekleniyorsa, o zaman 50 milyon doları önceden toplayıp çekmeden bırakmak mantıklı değil. Kullanılmayan ücretler %0 ile %1.0 arasında değişebilir. Arttırdığınız miktar, portföyünüzün boyutuna ve neye ölçeklenmeyi beklediğinize bağlı olmalıdır. Hacmin 10 kat artacağını öngörüyorsanız, bu esnekliği ilk tesiste oluşturmanız veya daha fazla büyüme ve talebi karşılamak için tesis boyutunu ayarlama yeteneği için pazarlık yapmanız gerekir. Sizinle ölçeklenebilecek (ideal olarak daha düşük bir maliyetle) veya potansiyel olarak paralel başka bir tesisle (ağır cezalar olmadan) büyümenize uygun olabilecek bir borç veren seçmek çok önemlidir. 

İÇİNDEKİLER

Özel İstekler – Varantlar, SPV'nin Mülkiyeti ve Daha Fazlası 

Her kredi sözleşmesinin nüansları veya özel düzenlemeleri olabilir. Bazen kredi fonları veya bankalar (özellikle erken aşamadaki işletmeler için) özkaynak, teminat ve diğer minimum getiri garantileri isteyecektir. Bu, aldıkları risk için uygun olsa da, bunları yalnızca bir kredi sözleşmesi imzalamak yerine size sundukları değere göre yapılandırmanız en iyisidir. Örneğin, varantların belirli bir dolar hacmi veya portföy finansmanı kilometre taşı karşılandıktan sonra dilimler halinde kazanılacağı şekilde sözleşmeyi yapılandırmak faydalı olabilir.

Son zamanlarda gördüğümüz bir başka benzersiz terim de tamamıyla borç verene ait olan ve borç verenin SPV'yi istediği zaman kapatabileceği ve şirketin bu konuda hiçbir şey yapamayacağı bir SPV'ye aitti. Açıkçası, işiniz ve finansman ilişkileriniz üzerinde ne kadar çok kontrole sahipseniz o kadar iyidir. 

İÇİNDEKİLER

Sonuç

Güçlü bir sermaye piyasası stratejisi, büyüme için bir engel değil, hızlandırıcı olmalıdır. Sonuç olarak, finansman stratejinizi iş planınızın merkezinde tutmanız önemlidir. Potansiyel müşteri talebini, portföy performansını ve ilk kredi tesisinizi müzakere ederken öncelik vermek isteyeceğiniz temel terimleri önceden tahmin etmek için ödevinizi önceden yapın.  

Umarız gösterdiğimiz gibi, sermaye maliyeti oyundaki tek değişken değildir. Aslında, esnekliği ve iş ortağı kalitesini optimize etmek, şirketinizin gidişatı üzerinde çok daha büyük bir etkiye sahip olabilir; özellikle de yeni bilgiler kaçınılmaz olarak gün ışığına çıktığında ve müşteri talebini karşılamak ve ürün-pazar uyumunu bulmak için uyum sağlamanızı gerektirdiğinden.  

Borç serimizin bir sonraki bölümü için bizi takip etmeye devam edin. Burada, ilk tesisinizi büyütmeye ve bunu gerçekleştirmek için gerekli adımlara değineceğiz. 

Edward Goldstein ve Haley Johnson'a teşekkür ederiz. i80 Grubu Bu yazıya ve görüşlerini paylaşan Coventure, Pollen Street, Atalaya, Tacora, SVB, Victory Park, Neuberger Berman ve diğerlerine katkılarından dolayı.

***

Burada ifade edilen görüşler, alıntı yapılan bireysel AH Capital Management, LLC (“a16z”) personelinin görüşleridir ve a16z veya iştiraklerinin görüşleri değildir. Burada yer alan belirli bilgiler, a16z tarafından yönetilen fonların portföy şirketleri de dahil olmak üzere üçüncü taraf kaynaklardan elde edilmiştir. a16z, güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan alınmış olsa da, bu tür bilgileri bağımsız olarak doğrulamamıştır ve bilgilerin kalıcı doğruluğu veya belirli bir duruma uygunluğu hakkında hiçbir beyanda bulunmaz. Ayrıca, bu içerik üçüncü taraf reklamlarını içerebilir; a16z, bu tür reklamları incelememiştir ve burada yer alan herhangi bir reklam içeriğini onaylamaz.

Bu içerik yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yasal, ticari, yatırım veya vergi tavsiyesi olarak kullanılmamalıdır. Bu konularda kendi danışmanlarınıza danışmalısınız. Herhangi bir menkul kıymete veya dijital varlığa yapılan atıflar yalnızca açıklama amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi veya yatırım danışmanlığı hizmetleri sağlama teklifi teşkil etmez. Ayrıca, bu içerik herhangi bir yatırımcıya veya muhtemel yatırımcılara yönelik değildir veya bu içerik tarafından kullanılması amaçlanmamıştır ve a16z tarafından yönetilen herhangi bir fona yatırım yapma kararı verilirken hiçbir koşulda bu içeriğe güvenilemez. (Bir a16z fonuna yatırım yapma teklifi, yalnızca tahsisli satış mutabakatı, abonelik sözleşmesi ve bu tür bir fonun diğer ilgili belgeleri ile yapılacaktır ve bunların tamamı okunmalıdır.) Bahsedilen, atıfta bulunulan veya atıfta bulunulan herhangi bir yatırım veya portföy şirketi veya a16z tarafından yönetilen araçlara yapılan tüm yatırımları temsil etmemektedir ve yatırımların karlı olacağına veya gelecekte yapılacak diğer yatırımların benzer özelliklere veya sonuçlara sahip olacağına dair hiçbir garanti verilemez. Andreessen Horowitz tarafından yönetilen fonlar tarafından yapılan yatırımların bir listesi (ihraççının a16z'nin kamuya açıklanmasına izin vermediği yatırımlar ve halka açık dijital varlıklara yapılan habersiz yatırımlar hariç) https://a16z.com/investments adresinde bulunabilir. /.

İçerisinde yer alan çizelgeler ve grafikler yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve herhangi bir yatırım kararı verirken bunlara güvenilmemelidir. Geçmiş performans gelecekteki sonuçların göstergesi değildir. İçerik yalnızca belirtilen tarih itibariyle konuşur. Bu materyallerde ifade edilen tüm tahminler, tahminler, tahminler, hedefler, beklentiler ve/veya görüşler önceden bildirilmeksizin değiştirilebilir ve farklı olabilir veya başkaları tarafından ifade edilen görüşlere aykırı olabilir. Ek önemli bilgiler için lütfen https://a16z.com/disclosures adresine bakın.

Zaman Damgası:

Den fazla Andreessen Horowitz