A major Dubai property investment fund is in the spotlight after its lenders blocked a debt restructuring plan and raised “serious concerns” about its transparency and governance.
Dubai merkezli Emirates GYO, muhafazakar Körfez bölgesinde yaygın olarak görülmeyen bir yatırımcı aktivizmi kampanyasının ardından 400 milyon dolarlık İslami tahviline yönelik yeniden yapılandırma teklifini geri çekmek zorunda kaldı.
Emirates REIT, the largest Sharia-compliant real estate investment trust (REIT) in the United Arab Emirates, confirmed on Monday that it failed to get the 75% of shareholder votes needed to go ahead with the restructure, which would have included delaying the bond’s maturity date by two years to 2024.
“Emirates REIT has therefore decided to rescind the voluntary offer and will continue to work on enhancing the capital structure for the benefit of all equity and debt holders within the REIT,” it said in a statement on Monday.
Yolcular Şeyh Zayed Yolu boyunca Birleşik Arap Emirlikleri'nin Dubai kentindeki ticari ve konut mülklerinin önünden geçiyor.
Christopher Pike | Bloomberg | Getty Resimleri
Şeriat uyumluluğu, söz konusu fonların veya tröstlerin Şeriat hukuku ve İslam dini ilkelerinin parametrelerine tabi olduğu anlamına gelir; bunlar arasında kâr amaçlı faiz almanın yasaklanması ve gelirlerinin çoğunluğunu alkol, kumar, domuz eti, pornografi ve diğer faaliyetlerden elde eden yatırımların yasaklanması da yer alır. silah satışı.
Aktivist yatırımcılar için bir kazanç mı?
Eleven institutional creditors, including Scotland’s Aberdeen Standard Investments, successfully campaigned to have the deal scrapped. The group in a June 2 statement said its opposition reflected the “serious concerns” that lenders had regarding “weak governance, cash leakage and continued lack of transparency” at Emirates REIT.
“What concerns me the most is the utter and complete lack of transparency from the company,” said Ahmad Alanani, CEO of Dubai-based Sancta Capital, which was also part of the creditor group.
Dissenting creditors claim Equitativa, the REIT manager, failed to offer an explanation of the company’s liquidity profile, its ability to repay at the proposed maturity, and provide information about an ongoing regulatory probe. Rothschild was among the institutions hired as advisors to the bondholders opposing the changes.
“What is the current status of the investigation with the regulator? What is the basis of the valuation of the assets of the REIT? What is the current liquidity position of the REIT? What is the business plan and forecast projections?” Alanani told CNBC’s Capital Connection.
“The company provides a level of disclosure that can best be described as basic,” he added.
Equitativa, grubun iddialarını reddetti ve yerel düzenleyici Dubai Finansal Hizmetler Otoritesi tarafından devam eden bir soruşturmayla işbirliği yaptığını söyledi.
“I believe the company proactively and voluntarily put forward a straightforward transaction which was fairly and explicitly designed to enhance the tradability of the Sukuk,” Arun Reddy, managing director at U.S.-based investment bank Houlihan Lokey, an advisor to Emirates REIT, said in a statement on Monday. Sukuk is the Arabic word for an Islamic bond, an instrument whose popularity has grown rapidly in recent years.
Houlihan Lokey, Emirates GYO'ya, yerel borsa Nasdaq Dubai'den potansiyel çıkarılma da dahil olmak üzere bilançosunu iyileştirme yolları konusunda tavsiyelerde bulunduğunu söyledi.
Derecelendirme kuruluşu Fitch geçen ayın sonlarında downgraded Emirates REIT’s credit rating several notches from ‘B+’ to ‘C’, the final rating before a borrower defaults on its debt. Fitch said the firm’s proposed bond alteration was a “material reduction in terms for lenders.”
Jet ski'ler, 8 Haziran 2020 Pazartesi günü Birleşik Arap Emirlikleri'nin Dubai kentindeki Dubai Marina bölgesinde su kenarındaki konut gökdelenlerinin yanından geçiyor.
Christopher Pike | Bloomberg | Getty Resimleri
Emirates GYO, Dubai'de salgının neden olduğu mülk ve ekonomik çöküş karşısında bilançosunu güçlendirmek amacıyla borç sahiplerinden teminatsız tahvillerini güvenli ancak daha uzun vadeli bir alternatifle değiştirmelerini istemişti.
Emirates GYO, oy veren Sukuk sahiplerinin açık bir çoğunluğunun (%57) teklifin lehine oy kullandığını söyledi. Ayrıca borcuna ilişkin herhangi bir temerrüt veya tasfiye olayının yaşanmadığını da belirtti.
Konut, ticari ve eğitim varlıkları portföyünün en son 690 milyon dolar değerinde olduğu açıklandı. Şirket, bu ay hissedarlara 10.2 milyon dolar değerindeki temettü ödemesini yapacak fona sahip olduğunu söyledi. Bir ödeme daha Aralık ayında yapılacak.
‘The UAE is not immune’
Borç anlaşmazlığı, Abu Dabi merkezli hastane operatörü NMC ve Dubai merkezli özel sermaye şirketi Abraaj'ın çöküşü de dahil olmak üzere bir dizi yüksek profilli skandalın ardından BAE'nin bir iş ve finans merkezi olarak itibarını güçlendirmeye çalıştığı bir dönemde ortaya çıktı. .
“The fact that the REIT and the REIT manager are under investigation really speaks to a level of oversight,” Alanani said in defense of the local regulator. “The UAE is not immune to fraud or governance issues. This happens everywhere.”
“We need to sit in good faith, engage constructively with all stakeholders at the table, and find a way forward,” he added.
The UAE’s economy — the Arab world’s second largest — contracted by 6% in 2020, according to its central bank, while Dubai’s economy contracted by roughly 11%, according to S&P. The ratings agency doesn’t see the city’s economy returning to pre-crisis levels until 2023.
