Kripto Şirketlerinin İki Büyük Tablosu: Ne oldukları ve Birbirleriyle Nasıl İlişkili

Bir jeton başlatan kripto şirketleri, iki büyük harf tablosu tutar: öz sermaye ve jeton üst sınır tabloları. Farklıdırlar ancak ilişkilidirler.

Varsayımsal bir kripto şirketinin cap tablolarına bakalım. Soldaki üst sınır tablosu, bir Tohum, A, B ve C turları toplayan bir şirketi gösterir. Ek olarak, kurucular ve çalışanlar için tahsisler ve ayrıca yeni çalışan hibeleri ve alıkoyma hibeleri için Çalışan Hisse Senedi Opsiyon Havuzu (ESOP) vardır.

Sağda jeton büyük harf tablosu var. Jetonların %55'i topluluk için ayrılmıştır. Bu rakam gelişti son beş yılda biraz ama şimdilik %55'te sabitleyelim. Bu da çalışanlar ve kurucular için %15, hazine için %15 ve yatırımcılar için %15 kalıyor. Bunlar evrensel sayılar değil çünkü “standart” terimler piyasada hala birleşiyor.

Diyagrama bakıldığında iki şey atlanmalıdır.

İlk olarak, topluluk tahsisi, belirteç üst sınırı tablosuna hakimdir. Topluluk belirteçleri, ağ katılımcılarını (doğrulayıcılar/paylaştırıcılar) ağ etkilerini hızlı bir şekilde başlatmaya teşvik eder.

İkincisi, kripto para üst sınırı tabloları, klasik sermaye tavanı tablolarında bulunmayan yeni bir öğe içerir: hazine. Hazine, projenin devam eden desteğinden sorumlu olan vakıf veya tüzel kişiye aittir. Hazine, vakfın topluluğa katılma çabalarından jetonları toplar: doğrulayıcıları veya bahisçileri çalıştırmak. Ayrıca, kripto şirketi diğer kripto şirketlerine yazılım/hizmet satar ve ödemeyi token olarak alırsa, bu ilişkiden elde edilen token geliri hazinede kalır.

Hazinenin mülkiyeti, tipik olarak, öz sermaye tavan tablosu tarafından belirlenir ve öz sermaye tavan tablosuna orantılı olarak dağıtılır. Bu durumda, kurucular ve çalışanlar öz sermaye tablosunun %25'ine sahiptir. Dolayısıyla, jeton üst sınırı tablosunun %25 x %15 = %3.75'ine sahip olacaklardır.

Bunlar diyagramdan doğrudan gözlemler. Ancak, ek bir soru daha var: öz sermaye tavan tablosundaki yatırımcı mülkiyeti, token üst sınır tablosundaki yatırımcı sahipliği ile nasıl eşleşir?

Çoğu anlaşma ısmarlamadır. Yatırımcı belirteci mülkiyet hakları, hisse senedi yatırımcılarının erken bir turda piyasaya indirimli fiyattan belirteçleri satın alma hakkına sahip olduğu, ancak yükümlülüğünün olmadığı bir garanti biçimini alabilir. Bazı yapılar, yatırımcıların tahsisini, üzerinde anlaşmaya varılan bir yüzde ile iskonto eder: örneğin, yatırılan öz sermaye doları başına %66 garanti teminatı. Kilitlemeler ve bekletme süreleri de oldukça değişkendir. Birkaç aydan birkaç yıla kadar uzanırlar.

Klasik başlangıç ​​yatırım belgeleri, 2000'lerin sonlarında standartlar etrafında birleşti. bu NVCA model belgeleri ve YC standart GÜVENLİ belgeler.

Kripto şirketleri, topluluk ve yatırımcı haklarının temel iş şartlarını hala yineliyor ve test ediyor. Bunlar yerleştikten sonra, standart kripto terim sayfalarını görebiliriz. Ama henüz orada değiliz.

Kaynak: https://www.tomtunguz.com/equity-cap-table-vs-token-cap-table/