Bitcoin Piyasasına Genel Bakış
Bitcoin fiyatı bu hafta yükselmeye devam etti ve 53,333 dolarlık en düşük seviyeden gün içi en yüksek seviyesi olan 59,454 dolara yükseldi. Piyasanın dört virgülle işaretlenmiş bir piyasa değerine alışması nedeniyle fiyat, Şubat ayı başlarından bu yana oluşturulan 'Trilyon Dolar' konsolidasyon aralığında kalmayı sürdürüyor.
Genel harcama kalıpları yükseliş eğilimini sürdürürken, zincir içi sinyaller hem madencilerden hem de uzun vadeli sahiplerden gelen güçlü HODLing talebini desteklemeye devam ediyor. Bununla birlikte, BTC sermayesinin bir kısmının döndüğüne dair göstergeler de var ve ETH'nin birincil yararlanıcı olduğuna dair sinyaller var.
Bitcoin Yükseliyor
Son düzeltme sırasında 1 Trilyon Dolar piyasa değeri seviyesinin (~ 53,475 Dolar) altına düşen Bitcoin piyasası, fiyatı büyük bir zincir içi destek seviyesinin üzerine geri teklif etti. Bunu, çeşitli fiyat bölgelerinde işlem gören arz hacmini göstermek için oluşturulan URPD metriğinde görebiliriz.
Bunları, BTC'nin el değiştirip alıcılar için yeni bir maliyet temeli oluşturduğu fiyat seviyeleri, satıcılar için ise kar veya zararın gerçekleştiği seviyeler olarak değerlendirebiliriz. 1 Trilyon Dolar Eşiğinin üzerindeki fiyat bölgesi, 11 bin Dolardan bu yana en önemli zincir içi destektir ve piyasa şu anda bu aralığın en üst noktasındadır.
Dolaşımdaki arzın %12.1'ine (2.93 milyon BTC) eşdeğer BTC hacmi artık mevcut fiyatın altında zincir içi destek oluşturuyor. Çok daha küçük bir hacim olan 0.678 milyon BTC (arzın %3.63'ü) mevcut fiyatın üzerine çıktı ve bu da olası bir direnç oluşturabilir.
Madenciler ve OTC Masaları tarafından tutulan arz
Madenciler, Nisan ve Mayıs aylarında madenci bakiyelerindeki net değişimin yeşile dönmesiyle önemli ölçüde madeni para birikimine geri döndü. Bu ölçüm, son 30 günlük pencerede madenci bakiyelerindeki net değişime bakılarak hesaplanır.
Bu ölçüm şu anda madencilerin sadece net birikim yapmakla kalmayıp, bunu artan bir oranda yaptıklarını da gösteriyor; bu da güçlü bir inanç ve yükseliş hissiyatına işaret ediyor.
Uzaklaştırıp 14 günlük hareketli ortalamayı (zorluk ayarlama süresine eşit) uygularsak, mevcut madenci birikim oranının aslında tarihsel olarak önemli olduğunu görebiliriz. Mevcut net pozisyon değişikliği son beş yıldaki yalnızca üç örnekle karşılaştırılıyor.
Aylık 6,000 BTC biriktiğinde (halvingden sonra), bu durum madencilerin aynı dönemde blok sübvansiyonu ihracının yaklaşık %22'sini elinde tuttuğunu gösteriyor (900 BTC/gün x 30 gün = 27k BTC/ay).
Madenciler genellikle çıkarılan madeni paraların dağıtımı için OTC masalarıyla yakından ilişkili olduğundan, büyük alıcılardan gelen talebin dengesini tahmin etmek için OTC masasının eğilimini inceleyebiliriz.
Takip ettiğimiz üç OTC masasının tuttuğu toplam bakiye 2021 boyunca düşmeye devam etti ve bu hafta yalnızca 6 bin BTC gibi yerel en düşük seviyelere ulaştı. Bu, daha büyük alıcıların talebinin bu OTC masalarındaki mevcut arzı aştığını gösteriyor. Üstelik bu eğilim, madencilerin yoğun bir şekilde dağıtım yaptığı Aralık 2020'de açıkça başladı. Bu, makro ölçekli bir yatırım olarak varlığa yönelik kurumsal ilgideki güçlü büyümeyle paralellik gösteriyor.
Sermaye Rotasyonu İmaresi ile HODLing
Mevcut konsolidasyon aralığı, büyük ölçüde bir birikim dönemi olan 2020 yılındaki piyasayla birçok zincir içi benzerliğe sahip. İkili CDD metriği (7 günlük hareketli ortalama), eski madeni paraların eğilimini ve harcama davranışını göstererek akıllı paranın ne yaptığına dair bir temsili tahmin sağlar.
Son ~12 ayın özeti:
- Haziran-Ekim 2020: İkili CDD yatay işlem gördü eski madeni paraların genellikle hareketsiz olduğunu ve birikimin devam ettiğini gösteriyor.
- Ekim-Aralık 2020: İkili CDD eğilimi yükselişte Bu, 20 bin doların üzerindeki ATH kırılmasının ardından kar elde etmek için eski madeni paraların artan bir oranda harcandığını gösteriyor.
- Ocak-Mart 2021: İkili CDD trendleri düştü Güven ve piyasa kanaati geri geldikçe ve eski madeni paralar harcamalarını yavaşlattıkça.
- Mart-Mayıs 2021: İkili CDD yeniden yatay işlem görüyor eski madeni paraların nispeten hareketsiz olduğunu ve piyasanın HODLing ve yeniden birikim moduna döndüğünü gösteriyor.
Bununla birlikte, İkili CDD'nin 2020 ortalarına kadar daha yüksek bir seviyede işlem gördüğünü ve eski madeni para harcamalarının hala devam ettiğini gösterdiğini belirtmek gerekir.
Bekletilen veya kaybedilen madeni paralar metriği de benzer bir hikaye anlatıyor ancak mevcut dönem hakkında daha fazla bilgi veriyor. Bu ölçüm, Bekletilen veya kaybedilen tahmini arzı ölçer ve şunları görebiliriz:
- 2020 ortasından sonuna kadar çok net birikim ve denge büyümesi,
- 2020 sonlarında güçlü harcamalar,
- 2021'in başlarında harcamalarda yavaşlama.
Bu gözlemler yukarıdaki İkili CDD gözlemleriyle iyi bir uyum içindedir.
Ancak mevcut dönemde (Mart 2021'den bugüne), bu HODLed bakiyesi, kısa harcama patlamalarıyla birlikte yana doğru (birikim için beklendiği gibi yukarı doğru değil) işlem gördü. Bu, eski BTC'nin genel olarak hareketsiz olduğunu ve yükseliş piyasası güvenini koruduğunu doğrulasa da, devam eden birikim biraz daha büyük bir dağılımla dengeleniyor.
En büyük iki borsa olan Coinbase ve Binance'deki BTC bakiyesine bakarsak, harcanan bu BTC'lerin nereye gittiğine dair güçlü bir ipucu elde ederiz.
- Coinbase bakiyeleri düşmeye devam ediyor ABD'nin kurumsal ilgisinin devam ettiğini gösteren bir 'merdiven adım modeli' var.
- Binance bakiyeleri büyümeye devam etti 2021 boyunca ve Nisan ayının başından bu yana, Coinbase'in tükenmesinden daha hızlı büyümeye başladı.
Binance'in perakende spekülasyon için tercih edilen bir mekan olduğu ve en likit altcoin piyasalarından bazılarına sahip olduğu göz önüne alındığında, Bitcoin fiyatları konsolidasyona uğrarken tüccarların altcoin oynaklığından yararlanması nedeniyle son zamanlarda yapılan BTC harcamalarının sermaye rotasyonunun göstergesi olması muhtemeldir.
Faydalanıcı ETH
Zaten belli değilmiş gibi, ETH (...ve DOGE), son üç haftadaki olağanüstü fiyat performansıyla bu sermaye rotasyonunun önemli bir kısmının birincil alıcısı oldu. Bu etkiyi göstermek için, oldukça eski Bitcoin UTXO'ların 6 ila 3 yıl arasındaki harcama davranışını çizebilir ve bunu ETH fiyat tablosuyla karşılaştırabiliriz.
Bu yalnızca ampirik bir gözlem olsa da (korelasyon <> nedensellik), bu eski BTC'lerin uzun bir tutma süresinden sonra tekrar dolaşıma harcanmasındaki belirgin artış, zorlayıcı bir durum ortaya koyuyor. ETH fiyatları bu süre zarfında neredeyse iki katına çıkarak 2,200 dolardan 4,000 dolara yükseldi.
Bu sermaye rotasyonunun göreceli büyüklüğünü, BTC fiyatı konsolidasyona başladıkça Nisan ortasından itibaren eski BTC harcama davranışında gözle görülür bir artışın olduğu Harcanan Çıktı Yaşı bantlarında görebiliriz.
Ethereum zincirindeki aktivite geçtiğimiz haftalarda önemli ölçüde arttı, bu da zincir içi ekonomik akışların fiyattaki bu yükselişi desteklediğini gösteriyor. Zincir, yalnızca birkaçını saymak gerekirse, toplam akıllı sözleşme çağrılarının sayısı, uniswap işlemleri, toplam işlem oranı ve ETH transferlerinde ödenen USD dahil olmak üzere birçok ölçümde güçlü bir artış gördü.
Son olarak Ethereum zinciri, artan gas limitinin maksimum işlem hacminde artış sağlaması nedeniyle günlük işlem sayılarında başka bir zincir içi ATH'ye ulaştı. Bu hafta günlük 1.63 milyon işlemlik ATH elde edildi; bu, 22.5 makro zirvesinin hemen öncesinde belirlenen önceki zirveye göre %2017'lik bir artışı temsil ediyor.
Hafta Zincir Üzerinde Kontrol Paneli
Week On-Chain Newsletter'da artık bir tüm öne çıkan grafikler için canlı kontrol paneli okuyun.
Yeni Glassnode İçeriği
Bitcoin'in Zincir Üzerinde Piyasa Döngüleri
Geçen hafta, Hodlers, Spekülatörler ve madencilerin döngüsel harcama modellerine odaklanan Bitcoin Magazine ile ikinci işbirliği makalemizi yayınladık. Bu makale, Bitcoin piyasası döngüsünde nerede olduğumuzu ölçmeye yardımcı olan temel ölçümlerle temel bir yol haritası sağlamayı amaçlamaktadır.
Tüm piyasa döngüleri benzersizdir, ancak kar, zarar ve teşviklere verilen insan tepkisi garip bir şekilde öngörülebilir olabilir. İşin püf noktası, zincirdeki verilerde neyi arayacağını bilmektir.
Buradaki makaleye göz attığınızdan emin olun.
En Son Bültenimiz: Uncharted
İki haftada bir yayınlanan bültenimize göz atın,