Bitcoin fiyatındaki yükseliş eğilimi bu hafta da devam ederek 42,924 dolardan günlük en yüksek seviyeye 47,831 dolara yükseldi. Piyasa, Temmuz ayında belirlenen 29.7 bin dolarlık yerel dip seviyesinden bu yana kayda değer bir güç gösterdi; bu da yükselişin altında güçlü temel spot talebinin yattığını gösteriyor.
Bu hafta madencilik piyasası, sermaye girişleri, madeni para birikimi ve net gerçekleşmemiş kar ve zararla ilgili zincir üstü ölçümleri analiz ediyoruz. Zincir içi piyasa yapısının eksiksiz bir değerlendirmesi yoluyla, olasılıkların mevcut piyasa gücünden yana olup olmadığını, bir ayı başlangıcı olarak mı yoksa boğa piyasasında güvensizlik rallisinin tüm hızıyla devam edip etmediğini tespit edebiliriz.
Madenci Gelirleri Arttı
Bitcoin madenciliğinin Büyük Göçü devam ederken ve madenciler Çin'den çıkarken, hash oranında Temmuz ayında belirlenen en düşük seviyelere göre bir toparlanma görmeye başladık. Hash oranı Mayıs ayında 180 EH/s civarında zirveye ulaştı ve ardından %50 düştü. Bu, etkilenen madencilerin büyüklüğünün yaklaşık olarak ağın yarısı kadar olduğu konusunda fikir sağlar.
Son iki ay boyunca hash oranı en düşük seviyelerden yaklaşık %25 arttı, bu da etkilenen madencilerin yaklaşık %12.5'ine eşdeğer hash oranının tekrar çevrimiçi olduğunu gösteriyor. Ağ şu anda 112.5 EH/s hızında madencilik yapıyor.
Buna karşılık, stresin madencilik piyasasına girdiği yeri modellemeye çalışan Hash-Ribbons, başka bir pozitif geçiş başlattı. Hash-Ribbon'lar, aşağıdaki sinyallerle 30D ve 90D hareketli hash oranının ortalaması alınarak oluşturulur:
- 30D Geçişi 90D'nin Altında genellikle bir sinyaldir gelir stresi Hash oranının hızla çevrimdışı olması nedeniyle madencilik piyasasına girmek. Madenciler CAPEX ve OPEX maliyetlerini karşılamak için daha az gelir elde ettikçe bu durum ek satış baskısı yaratabilir.
- 30D Geçişi 90D'nin Üstünde genellikle bir işarettir karma oranı kurtarma ve madencilerin teslim olması. Bundan sonra geri kalan madenciler pazardaki paylarını artırdılar ve böylece hash başına daha fazla BTC kazandılar.
Workbench Aracını kullanarak ve toplam madenci geliri (BTC cinsinden) ile aktif hash oranı arasındaki oranı alarak durumun böyle olduğunu doğrulayabiliriz. Bu, madencilik gücü hash'i başına kazanılan ortalama BTC'yi gösterir.
Mayıs 2020'deki yarılanmadan bu yana, toplam madenci geliri 9.5 BTC/EH civarından Mayıs ayında 5.6 BTC/EH'ye düştü. Büyük Göç'e yanıt olarak protokol zorluğu ayarlandığında, çevrimiçi kalan madenciler artık BTC gelirlerinin hash başına %57 artarak 8.8 BTC/EH civarına yükseldiğini gördü.
Bunun sonucunda madencilerin net bakiye pozisyonunun son iki ayda artmaya devam ettiğini gördük. Madenci bakiyelerindeki net büyüme şu anda +5 bin BTC/ay'a ulaştı ve bu da madencilerden kaynaklanan zorunlu satış tarafı baskısında net bir azalma olduğunu gösteriyor.
Sermaye Girişlerinin Emilmesi
Bitcoin için en önemli zincir üstü metriklerden biri, zincir içi piyasa değeri eşdeğeri olan Gerçekleşmiş Değer'dir. Piyasa için toplam maliyet esasını temsil eden, her bir madeni paranın en son harcandığı fiyat üzerinden değerlenmesiyle hesaplanır. Gerçekleşen sınır şu şekilde düşünülebilir:
- uptrends Daha ucuz fiyatlarla biriken madeni paraların harcandığını, muhtemelen satıldığını ve piyasanın daha yüksek bir eğilime sahip olmak için satış tarafı baskısını absorbe etmesi gerektiğini gösterir.
- downtrends Daha yüksek fiyatlarla biriken madeni paraların net gerçekleşen zararla satıldığını ve düşüş piyasalarının tipik bir örneği olduğunu gösterir.
Realized Cap, Temmuz ayı sonlarında yükselmeye başladı ve tüm zamanların en yüksek seviyesi olan 379 milyar dolara ulaştı. Spot fiyatların yükselmeye devam ettiği göz önüne alındığında, bu, Bitcoin'e yeni sermayenin aktığını ve piyasanın bu satış tarafı baskısını emebileceğini gösteriyor.
Net gerçekleşen Kâr ve Zarar metriği, son yerel düşük seviye olan 29 bin $'dan bu yana piyasanın günde 0.5 Milyar $ ile 1.5 Milyar $ arasında kar elde ettiğini gösteriyor. Bunu takip eden ve Mayıs'tan Temmuz'a kadar devam eden net gerçekleşen zararlar dönemi, olası bir kapitülasyon olayını temsil ediyordu.
Piyasa talebi şu anda ana boğa koşusu öncesindeki Kasım-Aralık 2020 dönemine benzer büyüklükte gerçekleşen karlarla satılan kripto paraları absorbe ediyor. Eğer piyasa bu seviyede sermaye girişini sürdürmeye devam edebilirse, bu durum piyasanın gücünün devam etmesi için güçlü bir temel ve gerekçe oluşturacaktır.
Borsalara giren ve çıkan işlemlerin ortalama değerine bakarsak, net alım ve satım tarafı hareketinin bir ölçüsünü elde ederiz. Mayıs ayındaki satış öncesinde, hem giriş hem de çıkışlar ~35 bin dolarlık ortalama işlem değerinde birleşti. Bu seviye büyük ölçüde 1'in 2. ve 2021. çeyreğindeki ortalama döviz akışlarını temsil ediyordu.
Mayıs satışlarının ardından hem giriş hem de çıkışlar sırasıyla 14 bin dolar ve 20 bin dolara düştü. Bu daha küçük ortalama işlem boyutları, genellikle daha küçük tüccarların akınının hem sarsıldığını hem de düşüşü satın almak için devreye girdiğini gösteriyor.
Son 29 bin dolarlık düşük seviyeden bu yana, ortalama çıkış değeri 35 bin dolara yükseldi; bu, 24 bin dolarlık ortalama giriş değerinden önemli ölçüde daha yüksek bir fark. Genel olarak bu, daha büyük ölçekli alıcıların biriktiğini ve daha küçük ölçekli tüccarların dağıtım tarafında olduğunu gösteriyor.
Bu, net çıkışın Temmuz ayının başından bu yana devam ettiğini gösteren Exchange net pozisyon değişikliği metriğiyle iyi uyum sağlıyor. Döviz bakiyelerinden net çıkışlar şu anda ayda 50 bin ila 100 bin BTC arasında gerçekleşiyor. Bu, Mayıs-Haziran aylarındaki net döviz girişlerindeki yaklaşık 140 bin BTC ile karşılaştırılıyor. Bültenin 31. hafta sayısı.
Sahipler Kâra Dönüyor
Fiyatlar yükseldikçe, madeni para arzının daha büyük bir kısmı kara dönüyor. Bu bize hem belirli fiyat aralıklarında ne kadar coinin biriktiğini değerlendirme fırsatı verir, hem de satış ve kazanç elde etmeye yönelik toplam piyasa teşvikini değerlendirir.
Temmuz ayında belirlenen 29.7 bin dolarlık düşük seviyeden ve şu anki fiyatı olan 47.0 bin dolardan bu yana, dolaşımdaki kripto para arzının toplam %19.2'si kara döndü. Bu, en son yaklaşık 3.6 milyon BTC'nin harcandığı ve dolayısıyla bu fiyat aralığında zincir içi maliyet esasına sahip olduğu anlamına geliyor.
Buradan, bu fiyat aralığında çok önemli miktarda BTC biriktiği sonucunu çıkarabiliriz. Ayrıca kârlı arz değişimindeki bu sıçramanın, fiyatların aynı 30 bin ila 40 bin dolar aralığında olduğu Ocak ayıyla karşılaştırıldığında ne kadar büyük olduğuna da dikkat edin. Bu, o zamandan bu yana bu fiyat aralığında net olarak yaklaşık 1.4 milyon ek BTC'nin yeniden değerlendiğini gösteriyor.
Net Gerçekleşmemiş Kar/Zarar metriği, gerçekleşmemiş kazanç/zararların büyüklüğünü toplam piyasa değeri oranı olarak haritalayan döngüsel bir osilatör sağlar. NUPL metriği 0.5'in üzerine çıktı ve toplam coin arzının şu anda piyasa değerinin %50'sine eşdeğer gerçekleşmemiş karları tuttuğunu gösteriyor.
Tarihsel olarak, iki durumda derin bir düzeltmenin ardından 0.5'lik bir NUPL değerine ulaşılır:
- Ayı Piyasası Yardım Mitingleri 2014, 2018'de ve 2019'da mini boğanın sonunda olduğu gibi. Coin sahipleri çıkış likiditesini alıyor, karlı satış coinleri ve fiyatlar değişiyor.
- Boğa Piyasası İnançsızlık Mitingleri bu noktada boğa koşusu devam etmeden önce genellikle 0.5'lik bir NUPL değerini mütevazı bir düzeltme izler. Benzer harcama davranışı, yatırımcıların karlarını güçlendirdiği düşüş yardım rallilerinde olduğu gibi geçerli. Aradaki fark, piyasanın daha sonra yükselişe geçmesi ve ek FOMO alım baskısı yaratmasıdır.
Son olarak, yalnızca kısa vadeli Sahipleri filtreleyen STH-NUPL karlılığa geri döndü. Bu, son ~5 ay içinde taşınan paraların net olarak, toplam maliyet esasının biraz üzerinde olduğu anlamına gelir. Standart NUPL metriğine benzer şekilde, bu olaylar nadirdir ancak bir ayıya veya boğa piyasasına doğru patlayıcı hareketlerden önce gelme eğilimindedir.
Madencilerin toparlanması, güçlü döviz çıkışları ve aşağıda nispeten büyük birikime ilişkin yukarıda ana hatlarıyla belirttiğimiz kanıtlarla birlikte, ölçekler büyük olasılıkla mevcut piyasa koşullarının boğa piyasasına yönelik bir güvensizlik rallisi olduğu yönünde yön değiştirdi.
Başlıca Özellik Sürümü: Tezgâh
Serbest bırakmaktan mutluluk duyuyoruz Tezgâh, yeni bir araç mevcut Glassnode Studio özel, çok çizgili grafikler oluşturmak ve formül düzenleyicimizi kullanmak için. Bu, analistlerin metriklerimizi kolayca birleştirmesine, kendi ölçümlerinizi oluşturup kaydetmesine ve zincir içi analizleri yeni ve benzersiz yönlere taşımasına olanak tanır.
Week On-Chain Newsletter'da artık bir tüm öne çıkan grafikler için canlı kontrol paneli