Dünyanın Anahtar Metal Borsasında Metal Bulunmazsa Ne Olur?

(Bloomberg) — Londra Metal Borsası'nda metal bittiğinde ne olur? Borsanın, dünyanın en önemli emtialarından birinin küresel fiyatını belirleyen amiral gemisi bakır sözleşmesi için acilen çözmeye çalıştığı soru bu.

Bloomberg'den En Çok Okunan

Sorun LME'nin fiziksel doğasından kaynaklanıyor: Süresi dolacak bir sözleşmeye sahip olan herkes, LME deposundaki bir metal paketinin sahibi oluyor. Öte yandan, metali satan kişi, sözleşme sona erdiğinde metali teslim etmek zorundadır.

Ancak LME depolarındaki mevcut bakır stoklarının 20,000 tonun (Çin'deki fabrikaların bir günde tükettiği miktardan daha az) altına düşmesiyle, tüccarlar teslim edilecek metalin bulunamaması olasılığıyla boğuşuyor.

Stoklarda Ağustos ayında başlayan ve bu ay hızlanan çarpıcı düşüş, en yakın LME sözleşmelerinin daha sonraki teslimatlar için bakır üzerinden rekor primlere yükselmesine neden oldu. Bu durum özellikle temel metali tel, levha ve tüp gibi şeylere dönüştüren ve fiyat risklerini önlemek için LME vadeli işlemleri satma eğiliminde olan bakır imalatçıları için acı verici.

Ancak boşalan depolar aynı zamanda referans fiyatların rekor seviyelere yükselmesine de yardımcı oldu ve bakırın dünyadaki yaygın rolü, maliyetlerdeki artışın üreticiler ve inşaatçılar için geniş kapsamlı enflasyon baskısını artıracağı anlamına geliyor. Küresel ekonomik aktiviteye yönelik artan tehditler bakır talebinin görünümüne ilişkin soruları artırıyor, LME'nin Çin ve ABD'li rakiplerinin stokları da düşük.

Dünyadaki bakırın yalnızca küçük bir kısmı LME deposuna girmektedir ve bakır kullanıcıları borsadan malzeme aramak yerine üreticiler ve tüccarlarla uzun vadeli sözleşmeler yapma eğilimindedir. Bununla birlikte, döviz stoklarının bu kadar düşük olması (sadece LME'de değil) piyasa tamponunun tehlikeli derecede zayıfladığını gösteriyor.

Hikaye devam ediyor

LME, durumu ele almak için Salı akşamı acil durum önlemleri aldı. Bunlar arasında, kısa pozisyonu olan ve bakır teslim edemeyen herkesin bir ücret karşılığında teslimat yükümlülüğünü ertelemesine olanak tanıyan kurallarda geçici bir değişiklik de vardı.

35 yılı aşkın süredir LME metal piyasalarını analiz eden bağımsız danışman Robin Bhar, "Bu benzeri görülmemiş bir durum ve bakır piyasasının yakın tarihinde buna benzer bir şey görmedik" dedi. "Bu piyasa eylemleri çok acımasız, ancak bunlara ihtiyaç var."

LME ayrıca bankalardan ve komisyonculardan kendilerinin ve müşterilerinin son iki aydaki bakır piyasasındaki faaliyetleri hakkında bilgi isteyen bir soruşturma başlattı. Bloomberg'in Salı günü bildirdiğine göre ticaret şirketi Trafigura Group, son aylarda LME depolarından çekilen bakırın önemli bir kısmını geri çekti.

Trafigura, LME stoklarının son kullanıcılara teslim edildiğini söyleyerek yanıt verdi ve güçlü bakır talebinin mevcut arzı geride bıraktığını vurguladı. Ticaret evinin bir sözcüsü, "Trafigura'nın rolü, müşterileri için emtia tedarikinin güvenliğini sağlamaktır" dedi.

LME'nin eylemleri, teslimat taleplerini karşılayacak metalin bulunmadığı durumlarda ortaya çıkabilecek felaket sonuçlarından kaçınmak için tasarlanmıştır. Borsa, bir soruşturma başlatarak tüccarların ve bankaların daha fazla teslimat talep etmeden önce iki kez düşünmesini sağlayabilir.

Ve LME, kural değişiklikleriyle, kontrolden çıkan bir sıkışma olasılığını ortadan kaldırmaya çalıştı. Kısa pozisyon sahiplerinin, pozisyonlarını bir sonraki güne devrederek teslimat yükümlülüklerini ertelemelerine olanak tanıyor. Aynı zamanda, bir iş gününde sona eren pahalı bakır kontratlarının bir gün sonraki kontratların üzerine ne kadar daha fazla çıkabileceğine de sert bir sınır koydu.

Son olarak borsa, mevcut LME hisselerinin büyük bir kısmını elinde bulunduran yatırımcılara yönelik kurallarında değişiklik yaptı. Normalde, bu pozisyondaki yatırımcılar, pozisyonlarını piyasadaki diğer kişilere cezai olarak düşük bir oranda ödünç vermek zorunda kalırlar. Ancak stokların bu kadar düşük olması nedeniyle LME, bu kuralın tüccarları borsada hisse senedi tutmaktan caydırabileceğinden endişe ediyor.

Nikel Başak

LME'nin pazarlarına ilk müdahalesi değil bu. Borsa, 2019 yılında nikelin geri çekilmesine yönelik gelen emirlerin nikel fiyatında bir artışa neden olması üzerine benzer bir soruşturma başlatmıştı. Piyasa sakinleşti ve LME başka bir işlem yapmadı.

2006 yılında nikel fiyatlarının yükselmesiyle birlikte nikel piyasasındaki günlük geri çekilmeye 300$'lık bir sınır getirildi. Ve 1992'de Marc Rich + Co. çinko piyasasını ele geçirmeye çalıştığında, LME bu hafta bakırda uyguladığı önlemlerin çoğunu uygulamaya koydu: gerileme konusunda katı sınırlar koymak ve kısa pozisyon sahiplerinin teslimatı ertelemesine izin vermek.

Bakır fiyatı Perşembe günü geriledi ve son zamanlardaki yüksek seviyelerinden yakınlardaki gerilemeler hafifledi; bu belki de LME'nin hamlelerinin bir miktar meyve verdiğinin erken bir göstergesi. Üç aya nakit fark Çarşamba günü ton başına 295.75 dolara geriledi; bu tarihsel standartlara göre hala aşırı bir gerileme olsa da Pazartesi günü görülen ton başına 1,103.50 dolarlık zirveden daha düşük.

LME sözleşmelerindeki likidite genellikle ayın üçüncü çarşamba günü yoğunlaşıyor: trader'lar artık nispeten sakin bir dönem geçirmeyi umuyor. Yine de LME, Çin ve ABD borsalarındaki stokların da tarihsel olarak düşük seviyelerde olması nedeniyle küresel bakır endüstrisinde stokların tükendiği gerçeğini değiştiremez.

Bhar, "LME, stokların çok düşük olması nedeniyle imrenilecek bir konumda değil" dedi. "Umarım bu, çok sıcak bir piyasayı soğutma girişimi olarak görülecektir."

(Bakır spreadlerine ilişkin ayrıntılarla güncellemeler)

Bloomberg Businessweek'ten En Çok Okunan

© 2021 Bloomberg LP

Kaynak: https://finance.yahoo.com/news/happens-world-key-metal-exchange-141118223.html