Засновник Ethereum Віталік Бутерін бачить потенціал для алгоритмічних стейблкойнів

Засновник Ethereum Віталік Бутерін був у а споглядальний настрій останнім часом. Опублікувавши серію «відкритих протиріч» у своїх «думках» і «цінностях», Бутерін тепер переніс свої міркування на арену «автоматизованих стейблкоін».

Бутерін, який зазвичай називають алгоритмічними стейблкоінами, написав а блог цього тижня оцінюємо життєздатність таких непідкріплених токенів на тлі опадів Терри катастрофа.

Оцінка автоматизованих стейблкойнів

Бутерін написав пост у блозі у співпраці з керівником дослідження Paradigm Деном Робінсоном, творцем Uniswap Хейденом Адамсом і дослідником Ethereum Данкрадом Файстом.

Бутерін розпочав свою публікацію, посилаючись на події де-прив'язки UST, і сказав, що він вітав би «більший рівень перевірки фінансових механізмів Defi, особливо тих, які дуже стараються оптимізувати для «ефективності капіталу».

Засновник Ethereum продовжив із закликом «повернутись до мислення, заснованого на принципах», який він запропонував через два мисленнєві експерименти:

Розумний експеримент 1: чи може стейблкойн, навіть теоретично, безпечно «згорнути» до нуля користувачів?

Розумний експеримент 2: що станеться, якщо спробувати прив’язати стейблкойн до індексу, який зростає на 20% на рік?

Що таке автоматизований стейблкойн?

Примітно, що визначення автоматизованого стейблкоіна, яке використовується Бутерін, — це «стейблкойн, який намагається націлити певний індекс цін… [використовуючи] певний механізм націлювання, … повністю децентралізований… [і] не повинен покладатися на зберігачів активів».

Він пояснив, що нинішнє мислення полягає в тому, що механізм націлювання має бути якоюсь формою розумного контракту. Потім Бутерін пояснив, як працює Terra Classic, «маючи пару з двох монет, які ми будемо називати стейблкоіном і волатильною монетою або volcoin (у Terra UST — це стейблкойн, а LUNA — волкойн)».

На наведеній нижче діаграмі показано метод, за допомогою якого Terra підтримувала прив’язку UST.

У порівнянні з UST Бутерін також описав RAI, автоматизований стейблкойн на основі Ethereum. Він уточнив, що не обрав DAI для свого прикладу як RAI:

«Яє приклад чистого «ідеального типу» автоматизованого стейблкоіна з заставою, який підтримується лише ETH. DAI — це гібридна система, яка підтримується як централізованою, так і децентралізованою заставою».

Розумний експеримент 1

У своєму першому розумовому експерименті Бутерін порівняв бізнес у некриптосвіті.

Компанії, як правило, не мають тенденції існувати вічно, і коли їх ліквідують або закривають, їхні клієнти рідко зазнають економічної шкоди. Інвестори можуть втратити капітал залежно від методу закриття, але навіть це не завжди так, оскільки існують традиційні процедури неплатоспроможності, щоб забезпечити виплату кредиторів.

У світі автоматизованих стейблкойнів Бутерін стверджував, що Terra є яскравим прикладом того, що користувачі зазнають фінансового впливу через провал крипто «бізнесу». Важко сперечатися з цим, оскільки тисячі інвесторів у всьому світі втратили мільйони за останні кілька тижнів.

Крім того, Бутерін підкреслив, що інші фактори можуть зіграти зі стейблкоіном у стилі Terra. Зниження активності для «волкойна» призводить до зниження ринкової капіталізації, що згодом спричиняє вкрай крихкі відносини зі стейблкоіном.

Як сталося з LUNA, різка зміна ціни в цей момент викликає гіперінфляцію всередині волкойна. Згодом стейблкойн втрачає свою прив’язку, оскільки не може впоратися з невідповідністю. Як тільки прив’язка втрачається, метод сеньйоражу зазнає невдачі і створює спіраль смерті для обох монет.

Бутерін пояснив, що з Terra, як тільки ринок втратив віру в майбутній потенціал проекту, а ринкова капіталізація LUNA почала знижуватися, вищесказане стало пророцтвом, що самовиконується. Він підкреслив, що повільне згортання ринкової капіталізації LUNA могло б зупинити спіраль смерті, але діючі механізми безпеки не дозволили цьому стати можливим результатом.

Бутерін пояснив, що:

«Безпека RAI залежить від активу, зовнішнього по відношенню до системи RAI (ETH), тому RAI набагато легше безпечно згортати».

Зовнішність означає, що:

«Немає ризику позитивного зворотного зв’язку, коли зниження довіри до RAI спричиняє зниження попиту на кредитування».

Розумний експеримент 2

У цьому експерименті Бутерін пояснив, що стейблкойн може бути прив’язаний до «кошика» активів, наприклад, «індекс споживчих цін або якась як завгодно складна формула».

Потім він висунув гіпотезу про клас активів, який щорічно зростав на 20% у доларовому еквіваленті. Що сталося б, якби стейблкоін був прив’язаний до такого активу? Такого активу не існує; однак, як розумовий експеримент, Бутерін пояснив, що є два шляхи до 20% прибутковості активу,

1. Він стягує якусь негативну відсоткову ставку з власників, яка врівноважується, щоб по суті скасувати темп зростання в доларах США, вбудований в індекс.
2. Він перетворюється на Ponzi, даючи власникам стейблкоіну ​​дивовижну прибутковість на деякий час, поки одного дня він раптово не зруйнується.

З наведених вище варіантів Бутерін стверджував, що LUNA діє як точка 1, а RAI як точка 2. Отже, основна точка Бутеріна стверджує:

«Щоб забезпечений автоматизований стейблкойн був стійким, він повинен якимось чином містити можливість впровадження негативної процентної ставки».

Зрештою, він постулював, що успішний автоматизований стейблкойн «повинен» мати механізм реагування на «ситуації, коли навіть при нульовій процентній ставці попит на холдинги перевищує попит на позики».

Бутерін бачить два шляхи досягнення цього:

1. У стилі RAI, що має плаваючу ціль, яка з часом може впасти, якщо коефіцієнт погашення негативний
2. Насправді залишки з часом зменшуються

Висновок

На завершення Бутерін бачить потенційне майбутнє для автоматизованих стейблкоін. Однак це загрожує технічними проблемами і потребує відходу від порівнянь із традиційним фінансовим світом. Бутерін, схоже, вважає, що Terra зробила недостатньо для оцінки ризиків у періоди високої волатильності або негативного зростання у випадку Terra.

Він закінчив пост, повторивши, що:

«Стабільний режим і надійність у екстремальних випадках завжди повинні бути однією з перших речей, які ми перевіряємо».

Повідомлення Засновник Ethereum Віталік Бутерін бачить потенціал для алгоритмічних стейблкойнів вперше з'явився на CryptoSlate.

• Coinsmart. Найкраща в Європі біржа біткойн та криптовалют.
• Платоблокчейн. Web3 Metaverse Intelligence. Розширені знання. БЕЗКОШТОВНИЙ ДОСТУП.
• CryptoHawk. Альткойн Радар. Безкоштовне випробування.
• Джерело: https://cryptoslate.com/ethereum-founder-vitalik-buterin-sees-potential-for-algorithmic-stablecoins/