ФРС видає попередження про фондовий ринок через сплеск оцінок: Ленс Робертс

У півр Звіт про фінансову стабільність, Федеральна резервна система випустила попередження про фондовий ринок, оскільки високі оцінки спричиняють «вразливість ринків до значних падінь». А саме:

Ціни на ризиковані активи загалом зросли з часу попереднього звіту, і на деяких ринках ціни є високими порівняно з очікуваними грошовими потоками. Ціни на житло стрімко зросли з травня, продовжуючи випереджати зростання орендної плати. Тим не менш, незважаючи на зростання оцінки житла, існує мало доказів погіршення кредитних стандартів або високої інвестиційної активності на ринку житла. Ціни на активи залишаються вразливими до значного зниження, якщо настрої інвесторів до ризику погіршаться, прогрес у стримуванні вірусу розчарує або економічне відновлення зупиниться.

Чи виправдане попередження ФРС щодо фондового ринку?

ФРС заявляє, що оцінка, оскільки ціни на «ризиковані» активи продовжують зростати, роблять фондовий ринок постійно більш вразливим до краху. Це «стабільність/нестабільність» парадокс.

Що може спричинити падіння цін на активи? Зокрема, ФРС зазначає:

• Ще один сплеск, або варіант, вірусу COVID,
• Зупинення економічного відновлення, або;
• «Ризик-сентимент» інвесторів погіршується

Враховуючи те, що інтервенції ФРС підштовхнули фондовий ринок і «настрої інвесторів», скасування цієї підтримки може бути проблематичним. Як я обговорював у «Правила Боба Фаррелла для ринку QE:»

"Висока кореляція між фінансовими ринками та втручаннями Федеральної резервної системи — це все, що вам потрібно знати, щоб орієнтуватися на ринку."

Ті прямий або психологічний втручання є основою для виправдання всіх спекулятивних «ризик» інвестори можуть зібрати.

Кероване ФРС «ірраціональне надлишок»

Існує мало сумнівів у цьому «ризикований» активи зростають, завдяки спекулятивній довірі інвесторів. Ці спекуляції з’являються по всьому ринку, від рекордних колл-опціонів до "мем" акції різко подорожчали.

Але це не лише роздрібні інвестори, які вкладаються в акції, а й навіть професійні менеджери "все в” пул ризиків власного капіталу.

Звичайно, такий спекулятивний апетит не є несподіванкою, оскільки грошово-кредитна політика ФРС створила «Павлівська» відповідь на «ризик». Або, більш відомий як:

«Не боріться з ФРС».

і «боротися з ФРС» роздрібні інвестори цього не зробили. Як показано нижче, частка домогосподарств у капіталі стрімко зростає до 30 трильйонів доларів.

Перш ніж дивуватися подвигу володіння акціонерним капіталом домогосподарств, вам потрібно пам’ятати два важливі фактори.

1. 10% найвищих доходів володіють 90% цих активів;
2. Щоб створити це «багатство», знадобилося 43.5 трильйона доларів ліквідності.

Враховуючи кількість «ліквідність» кинуті на фондовий ринок, ФРС повинна взяти на себе відповідальність за інвесторів «ірраціональне надлишок».

Оцінки екстремальні практично за всіма показниками

«У більшості класів активів, показники оцінки високі відносно історичних норм. Після звіту про фінансову стабільність у травні 2021 року ціни на акції зросли далі». - Федеральна резервна система

Опис оцінок ФРС дещо вводить в оману. Коли говорити про щось високе відносно історичних норм, його значення втрачається без певного контексту. У цьому випадку контекст найкраще походить із історичних діаграм різних показників оцінки.

Найбільш очевидним є коефіцієнт CAPE Шиллера, який бере дивіденди поточних цін на 10-річний прибуток. Цей метод згладжує нестабільність доходів, яка може виникати на річній основі. При 40-кратному кінцевому прибутку поточні оцінки вищі на піку ринку в 1999 році.

Погляд на ринкову капіталізацію економіки також дає вам певне уявлення “надлишок” на ринках. Враховуючи, що заробіток і дохід надходять від господарської діяльності, ринок не може «переростати» довгострокова економіка.

Нарешті, співвідношення ціни до продажу (що відбувається у верхньому рядку звіту про доходи) також надзвичайно розтягнутий.

Хоча ціни на акції можуть підвищуватися, прибуток зрештою залежить від економічного зростання та продажів. Тому, коли відбуваються ексцеси, можливе повернення повинно відбутися і відбудеться.

Питання лише в термінах і каталізаторі.

Сподіваючись на А «М'яка посадка»

У примітках ФРС оцінки підвищені; у попереджувальному звіті фондового ринку вони визначають кілька ризиків для фондового ринку.

У доповіді Федерального резервного резерву, висвітлюючи найбільш помітні ризики, які можуть підірвати фінансову систему, було відмічено багато раніше висловлених проблем. Серед них були «структурні слабкі місця» у фондах грошового ринку. «стабільні монети», яку зараз центральний банк використовує як загальне попередження про ризики, пов’язані з впровадженням криптовалюти, інфляцією та зникненням фіскальної підтримки.

Але, як завжди, ФРС сподівається, що їм вдасться організувати a «м'яка посадка» для фондового ринку.

На жаль, ФРС має жалюгідний досвід таких результатів.

Річард Талер, відомий професор Чиказького університету, лауреат Нобелівської премії з економіки, заявив:

"Здається, ми живемо в найризикованіший момент нашого життя, і все ж фондовий ринок, здається, дрімає. Я визнаю, що не розумію цього.

Не знаю як ви, але я нервую, і здається, коли інвестори нервують, вони схильні лякатися. Здається, ніщо не лякає ринок».

Це завжди так, якраз перед тим, як щось станеться.

Історія завжди римується

Хоча оцінки банкнот ФРС є підвищеними, важливе повідомлення для інвесторів стає незрозумілим. З огляду на поточні рівні оцінки, очікувана норма прибутку для інвесторів протягом наступного десятиліття буде низькою.

Існує велика спільнота людей, які пропонують інакше. Вони раціоналізують цю справу "бичачий ринок” може тривати ще роками. Але, на жаль, жодна оцінка не підтверджує це твердження.

Це не означає, що протягом наступного десятиліття ринки щорічно вироблятимуть однозначні показники прибутку. Реальність така, що буде кілька чудових років для інвестування. На жаль, ймовірно, між ними також буде кілька важких років.

Така природа інвестування. Це лише частина повний ринковий цикл.

Економічний цикл, демографія, борг і дефіцит також свідчать про те, що оптимістичні погляди малоймовірні. 

«Історія не повторюється, але часто римується». - Марк Твен

На жаль, незважаючи на попередження ФРС щодо фондового ринку, ринок зрештою матиме справу з «ірраціональне надлишок», так само, як це було кожного разу раніше.

Джерело: https://realinvestmentadvice.com/fed-issues-stock-market-warning-as-valuations-surge/