Питання про лідерство ФРС може створити нову невизначеність для ринків: FT

Прес-конференції після засідань центрального банку США рідко відходять від актуальних тем: стану економіки та того, як монетарну політику слід налаштувати для досягнення стабільного зростання.

Але для Джея Пауелла його минулі дві зустрічі — остання з яких завершився У середу, коли Федеральна резервна система вперше зробила свій крок до скорочення стимулів епохи пандемії, виникли навідливі запитання щодо його долі на чолі установи.

Залишилося лише три місяці до закінчення терміну повноважень Пауелла, і адміністрація Байдена звужується, щоб вирішити, чи буде вона повторно призначати чинного президента на наступний чотирирічний термін чи обрати нове керівництво.

Подальші затримки можуть посилити ще більше невизначеності. На думку спостерігачів ФРС та учасників ринку, це викликає привид фінансової нестабільності в делікатний момент для економіки США, коли вона оговтується від пандемії та бореться з неприємно високим інфляційним тиском.

«Це одне з найважливіших рішень, яке можна прийняти і яке потрібно прийняти, оскільки у нас закінчуються дні для підтвердження», — сказала Даян Свонк, головний економіст Grant Thornton. «Якщо ви хочете дестабілізувати фінансові ринки, не називайте голову ФРС».

"Це помилка, якої можна уникнути", - додала вона.

Дещо прогрес здається, було зроблено останніми днями. Байден, який у вівторок пообіцяв, що прийме рішення «досить швидко», зустрівся з Пауелом у Білому домі в четвер, за словами особи, знайомої з цим питанням.

Він окремо зустрівся з Лейл Брейнард, керуючим ФРС, яку вважають ще одним можливим претендентом на цю роль і користується підтримкою членів прогресивного крила Демократичної партії за її твердіший підхід до банківського регулювання.

Ускладнює процес відбору низка інших вакансій у ФРС, які має заповнити адміністрація Байдена, включаючи посаду віце-голови з нагляду, яку звільнив Рендал Куорлз у жовтні. Ще одна керівна посада відкривається в січні, коли завершується термін повноважень Річарда Кларіди на посаді віце-голови. Також залишилося одне місце в раді керуючих.

Кандидатури потребуватимуть підтвердження Сенату, процес, який деякі побоюються, може затягнутися на початку наступного року.

«Якщо ми дійдемо до кінця січня, і це все ще не вирішено, ми почнемо відчувати стелю боргу», — сказав Ендрю Левін, який працював у правлінні ФРС протягом двох десятиліть, маючи на увазі постійну боротьбу за ліміт запозичень США, який породжує значну невизначеність, але завжди завершується рішенням за одинадцяту годину, що дозволяє уникнути економічної катастрофи.

"Фінансові ринки почнуть відчувати неспокій", - сказав він.

Пауелл, якого на початку листопада 2017 року призначив Дональд Трамп очолити ФРС, а раніше працював вищим посадовцем казначейства при Джорджі Буші-старшому, уже отримав підтримку низки сенаторів-республіканців на додаток до багатьох законодавців від Демократичної партії.

Ця двопартійна підтримка зробила його повторне призначення здавалося вірогідним, незважаючи на те, що центральний банк постраждав від найгірших репутаційні кризи у своїй історії на його годиннику.

У вересні було виявлено, що високопосадовці активно торгували протягом року, коли ФРС агресивно втручалася на фінансові ринки, щоб компенсувати шкоду, завдану пандемією. Два президенти регіональних банків пішли у відставку, а Пауелл рухався швидко суворо обмежити особисте інвестування.

«Пауелл має легший шлях до підтвердження, ніж Лейл Брейнард, враховуючи його політичний капітал у Сенаті», — додав Свонк, міркування, яке є ще більш актуальним з огляду на наближення кінцевого терміну.

«У Вашингтоні зросла кількість припущень про те, що після результатів виборів у вівторок [демократи] шукають швидких перемог і стабільності, що сприяє повторному висуванню Пауела», — сказав Ед Міллз, вашингтонський політичний аналітик компанії Raymond James. , маючи на увазі шокуючу поразку, заподіяну демократам на виборах губернатора Вірджинії минулого тижня.

Левін, який зараз є професором Дартмутського коледжу, додав: «Цілком можливо, що Білий дім намагається подумати про те, як рухатися до ширшого, менш партійного підходу, і, можливо, список кандидатів ФРС — це місце, де це зробити».

У зв’язку з тим, що Федеральна резервна система також знаходиться на порозі серйозних змін у своїй монетарній політиці, деякі економісти та інвестори стверджують, що безперервність на даному етапі має вирішальне значення.

Брейнард, який працював в адміністраціях Клінтона та Обами до того, як приєднався до правління ФРС у 2014 році, і є головним претендентом на будь-яку з двох посад віце-голови, навряд чи різко відхилиться від терплячого підходу Пауелла, якщо стане головним.

Але дехто все ще вважає зміну керівництва ризикованою в той час, коли офіційні особи ФРС ведуть складні дебати щодо відповідного шляху вперед.

«Це був би перший випадок на сучасній пам’яті, коли ми могли б отримати нового голову ФРС, коли політика ФРС перебуває на дуже невизначеному етапі», — сказав Роберто Перлі, який раніше працював у центральному банку.

Коли колишній голова ФРС Бен Бернанке обійняв свою посаду в 2006 році, підвищення процентних ставок було повним ходом і, як очікується, продовжиться, зазначив Перлі. Коли його наступниця, Джанет Єллен, почала працювати в 2014 році, скорочення або «звуження» купівлі активів уже було в русі, і мало бути близько двох років до будь-яких коригувань процентних ставок.

«Сьогодні, хоча було оголошено про скорочення темпів, темпи, можливо, доведеться змінити, і підвищення ставок може відбутися в короткі терміни, залежно від того, як буде розвиватися інфляція», — сказав Перлі, який зараз є керівником дослідження глобальної політики в Cornerstone Macro. .

Source: https://www.ft.com/content/87d4e7f4-2f23-4c88-b70b-1f72224a4fc1