За грошима прийде золото: Адам Гамільтон

Золото дійсно перебуває в нелюбовності після кількох різких розпродажів за останні місяці через побоювання щодо посилення ФРС. Спекулянти, які торгували ф’ючерсами на золото з кредитним плечем, здебільшого продавали на короткі терміни, тоді як інвестори ігнорували фонди, що торгуються на біржі золота. Керуючись ведмежими стадними настроями, таке групове мислення є недалекоглядним. Попит і ціни на золото зрештою будуть слідувати за пропозицією грошей ФРС, яка продовжує зростати.

Переважна причина, чому золото вважалося цінним у всьому світі протягом тисячоліть, це його обмежене зростання пропозиції. Масштабний видобуток золота завжди був трудомістким і капіталомістким. Навіть із сучасними технологіями зазвичай потрібно більше десяти років після відкриття комерційно життєздатного родовища золота, щоб підтвердити це, отримати дозвіл, побудувати шахту та наростити виробництво, яке має назву. Цей процес не можна поспішати.

І існуючі золоті копальні, термін корисної експлуатації яких часто становить менше десяти років, постійно виснажуються. Коли вони досягають кінця свого життя після того, як видобули найкращі руди, їх рівень видобутку, як правило, починає різко знижуватися. Таким чином, збереження світового видобутку золота є величезною постійною боротьбою, яка загострилася в останнє десятиліття. Апатія інвесторів залишила цей сектор без необхідного капіталу для розширення.

Завдяки всьому цьому та іншим факторам світова надземна пропозиція золота зростає лише на 1% щорічно. Цей показник може бути навіть нижчим, оскільки накопичується фундаментальний доказ, що підтверджує тезу про пік золота. Після інтенсивних пошуків нових родовищ золота в усьому світі протягом останніх століть більші та легші для виявлення вже були відібрані. Отже, за винятком технологічної алхімії, зростання пропозиції золота не відновиться.

Тим часом центральні банки світу, очолювані найбільшими домінуючими банками, швидко збільшують запаси фіатної валюти, наче завтрашнього дня не буде. Надмірне монетарне зростання є повсюдним у всьому світі, що й є класичне монетарне знецінення. Це залишає відносно більше грошей у системі, щоб шукати відносно менше золота, в кінцевому підсумку ставлячи ціни на нього набагато вищі. Як американський спекулянт, я збираюся зосередитися на ФРС.

Федеральна резервна система щотижня публікує балансові дані, включаючи загальні активи, якими вона володіє. Залежно від запитуваного економіста, це або еквівалентно, або сильно корелює з базова грошова маса. ФРС збільшує свій баланс, купуючи облігації, в основному казначейські облігації США. Щоб заплатити за них, він буквально створює необхідні долари з повітря одним натисканням клавіші! Ці нові гроші вливаються в економіку, коли вони витрачаються.

Останні дані балансу ФРС на момент написання цього есе актуальні до кінця вересня. Протягом року, що передував цьому, ФРС збільшила свої загальні активи на 19.7% або на 1,392 мільярди доларів! Отже, грошова маса США зростає порядку 20% річних, порівняно з лише 1% ставки на золото. Ця серйозна монетарна інфляція є ознакою надвисокого зростання золота, яке знову ж таки є цінним, оскільки зростання його пропозиції за своєю суттю обмежене.

І стрімке монетарне зростання минулого року є лише вершиною айсберга. Ця діаграма накладає ціни на золото на щотижневі балансові активи ФРС за останні кілька років. Після фондової паніки в березні 2020 року, спричиненої карантином через пандемію, ФРС грошова маса США зросла стратосферою!  Нічого подібного в історії США не було, це абсолютно безпрецедентно. Цей потоп підніме золото набагато вище.

На початку цієї пандемії COVID-19 був страшним, оскільки його вірулентність і летальність були дуже невизначеними. Урядові чиновники відповіли блокуванням, щоб ізолювати людей, що, природно, вдарило по базовій економіці. Тож трохи більше ніж за місяць наприкінці березня 2020 року базовий фондовий індекс США S&P 500 впав на катастрофічні 33.9%! Це включало повномасштабна паніка, різке падіння на 20%+ за 2 тижні або менше.

У темному серці цього жорстокого розпродажу S&P 500 впав на 23.8% лише за вісім торгових днів! Це ризикувало породити жахливу економічну депресію через негативний ефект багатства. Оскільки важко збережений інвестиційний капітал американців буде спустошений, вони значно сповільнять свої витрати. Це призведе до скорочення корпоративних доходів і доходів, що призведе до масових звільнень. Втрата робочих місць і зниження попиту будуть розвиватися по спіралі, торпедуючи економіку.

Офіційні особи ФРС запанікували, різко знизивши контрольовану ФРС ставку федеральних фондів двома екстреними скороченнями. Після 50 базисних пунктів на початку березня пішли ще 100 базисних пунктів у середині березня, коли фондові ринки різко впали! Це залишило FFR на нульовому рівні, таким чином у ФРС закінчилися звичайні боєприпаси для послаблення. Тож він почав розкручувати свої монетні друкарські верстати до запаморочливих швидкостей, безпосередньо монетизуючи облігації шляхом так званого кількісного пом'якшення.

Наприкінці лютого 2020 року до того, як ці масштабні зниження ставок повернулися до політики нульової процентної ставки, загальні активи ФРС становили 4,159 мільярдів доларів. Лише через дванадцять тижнів ця балансова грошова база різко зросла на 69.2% або на 2,879 мільярдів доларів! Лише за кілька місяців після березневої біржової паніки ФРС збільшила пропозицію доларів США більш ніж на 2/3!  Такої шаленої грошової інфляції ніколи не було в США.

Золото також потрапило в паніку акцій, викликану блокуванням через пандемію, впавши на 12.1% за вісім торгових днів, дещо зміщені. Це здивувало багатьох трейдерів, але цього не повинно було бути. Коли фондові ринки падають у надзвичайно страшне падіння, налякані люди кидаються до виходу. Вони прагнуть відносної безпеки готівки, тому Долар США має тенденцію до зростання як крах фондових ринків. Еталонний індекс долара США піднявся за цей період на 8.1%!

Такі колосально-великі зміни цієї резервної валюти спостерігаються лише під час біржової паніки. Велике та швидке зростання долара завдає удару по золоту, тому що спекулянти з ф’ючерсами на золото, які мають надлишкове кредитне плече, які домінують у короткостроковій ціні на золото, спостерігають за курсом долара в пошуках торгових підказок. Те саме явище відбулося нещодавно, але набагато повільніше. Ще на початку червня 2021 року золото зросло на 13.5% за 2.8 місяця під час стабільного зростання.

Але цей висхідний тренд був перерваний у середині червня засіданням Федерального комітету з відкритих ринків, на якому посадові особи ФРС визначали монетарну політику. Їхні неофіційні індивідуальні прогнози ставок показали ймовірність підвищення ставки на кілька чвертей до кінця 2023 року. Цей прогноз, дещо більш «яструбиний», ніж очікувалося, викликав ралі долара, яке призвело до величезних ф’ючерсів на золото, які різко знизили продаж золота.

Золото незабаром почало відновлюватися, але на початку серпня його знову вдарила інша хвиля. Несподіване зростання щомісячної кількості робочих місць у США збільшило ймовірність того, що ФРС незабаром почне сповільнювати темпи своєї епічної четвертої кампанії кількісного пом’якшення. Це знову підвищило індекс долара США, розв’язавши ще більше продажів ф’ючерсів на золото. Кульмінацією цього стала нахабно-маніпулятивна атака на продаж ф’ючерсів на золото в недільний вечір!

Золото знову різко підскочило, фактично повернувшись вище свого 200-денного ковзного середнього. Але в середині вересня спалахнув черговий вибух розпродажів ф’ючерсів на золото після кращого, ніж очікувалося, результату роздрібних продажів у США. Це змусило трейдерів ще більше переконатися, що скорочення ФРС QE4 буде оголошено незабаром, що змусило спекулянтів знову тікати від ф’ючерсів на золото. Я детально проаналізував ці три епізоди в a реферат середини вересня.

Хоча більшість спекулянтів із продажу ф’ючерсів на золото було витрачено до засідання FOMC наприкінці вересня, очікуване попереднє оголошення скорочення QE4 похитнуло решту. Таким чином, золото знову було змушене скромно знизитися. За 3.9-місячний проміжок часу з початку червня до кінця вересня золото впало на 9.6% через побоювання щодо посилення ФРС. Рухливі продажі ф'ючерсів на золото були викликані USDX паралельний 5.0% сплеск.

Час від часу трапляються різкі розпродажі ф’ючерсів на золото, викликані великим і швидким зростанням курсу долара США, як підтвердив той епізод біржової паніки в березні 2020 року. Але вони завжди короткочасні, оскільки капітал, яким розпоряджаються спекулянти на золотих ф’ючерсах, дуже обмежений. Коли несамовитий, їх продаж швидко вичерпує себе. Це відкриває шлях до величезних відскоків золота. Тільки подивіться, що сталося після минулорічної фондової паніки, золото злетіло.

Разом з цією біржовою панікою та, як наслідок, безпечною купівлею доларів США, яка швидко досягла кульмінації, також досягли кульмінації продажі ф’ючерсів на золото. Це змінилося на купівлю, допомогвши значенню золота різко підвищитися. Протягом наступних 4.6 місяців після його аномальної фондової паніки найнижчий рівень, золото злетіло на 40.0% вище до історичного номінального рекорду в 2,062 долари! Початковий відскок після паніки відповідав тому, що Федеральна резервна система збільшила пропозицію грошей у США як гриб.

Незважаючи на те, що купівля ф’ючерсів на золото викликала і спочатку підживлювала останнє значне зростання золота на бичачому ринку, це не було рушійною силою. Цікаво, що до того моменту, коли цей акційний курс виріс до нестійко перекупленого і був готовий віддати свій примар у здоровій корекції, спекулянти на золотих ф’ючерсах стали чистими продавцями. За час життя цього лідера вони фактично продали 25.4 тисячі контрактів через шортинг. Це еквівалентно 78.9 метричним тоннам золота, викинутого на звалище.

Хоча божевільне кредитне плече ф’ючерсів на золото, яке часто перевищує 25 разів, дозволяє цим спекулянтам залякувати ціни на золото, вони — миші, які граються, поки кота немає. Капітал інвесторів перевершує капітал ф'ючерсників, тому коли вони купують або продають золото у великих кількостях, легко перемагає ф'ючерсну торгівлю. Найкращим показником попиту на інвестиції в золото є об’єднані авуари провідних і домінуючих золотобіржових фондів GLD і IAU.

Золото злетіло на 40.0% за 4.6 місяця після біржової паніки в березні 2020 року головним чином через те, що американські фондові трейдери скупили акції GLD і IAU настільки швидко, що змусили наростити колосальні 35.3% або 460.5 т! Авуари золота-ETF зростають, коли їхні акції продаються швидше, ніж золото. Це змушує менеджерів цих ETF спрямовувати надлишковий попит на фізичне золото в злитках, купуючи його за готівку, отриману від випуску акцій.

золото необхідно виправити після параболічної стрільби до надзвичайно перекуплених рівнів, про що я попереджав у есе середини вересня невдовзі після того, як він досяг піку. Таким чином, подальша корекція на 18.5% протягом 7.0 місяців у березні 2021 року була цілком справедливою. По суті, траєкторія бичачого ринку золота є прямою лінією, що йде вгору, але ціни на золото коливаються навколо неї через народну жадібність і страх. Надмірний страх породжує значні підйоми ніг після виправлення.

П’яте зростання золота цього вікового зростання почалося добре на початку червня 2021 року, підвищившись на 13.5% за 2.8 місяця, перед цими останніми спалахами серйозних продажів ф’ючерсів на золото через побоювання щодо посилення жорсткості ФРС. Є ймовірність, що золото зараз близько до найнижчого рівня, як це було під час біржової паніки в березні 2020 року. І спекулянти, і інвестори настільки захоплені стадним страхом і апатією, що втратили з поля зору загальну картину зростання золота.

У той час як золото сильно відкоригувалося після свого четвертого підвищення і постраждало від приниження цього перерваного п’ятого протягом останніх місяців, величезне зростання грошової маси ФРС продовжувався невпинно. Навіть після того, як фондові ринки різко вийшли з власних панічних мінімумів завдяки екстремальному друкуванню грошей ФРС, стурбовані чиновники ФРС з того часу продовжували збільшувати пропозицію доларів США. Це означає набагато більше доларів для гонитви за відносно меншою кількістю золота.

З кінця лютого 2020 року, напередодні пандемії, загальні активи ФРС різко зросли на приголомшливі 103.1% або на 4,289 мільярдів доларів лише за 19.1 місяця! Ви правильно прочитали, лише за півтора року чи близько того ФРС буквально подвоїла грошову масу США!  Ось чому американці всюди страждають від шаленої інфляції, а ціни стрімко зростають. Набагато більше грошей конкурує за порівняно обмежені товари.

Проблеми з ланцюгом поставок є другорядним рушієм цієї розпеченої інфляції, майже червоним оселедцем у порівнянні з надзвичайно домінуючим впливом божевільного грошового надлишку ФРС. Фактично QE4 народився ще до пандемії в середині жовтня 2019 року, після того, як ФРС капітулювала на початку кількісного обмеження, намагаючись розгорнути своє величезне друкування грошей після біржової паніки в жовтні 2008 року. Більшість QE4 з’явилася після наступного березня 2020 року.

Згідно з останніми офіційними даними балансу ФРС, QE4 зріс до неймовірно колосальних 4,498 мільярдів доларів за 23.7 місяця! Це підірвало загальні активи ФРС 113.9% вище в тому проміжку! Майже 3/4 цієї купівлі облігацій QE4 або 3,310 мільярдів доларів були прямою монетизацією казначейських облігацій США, щоб допомогти «фінансувати» гігантські дефіцитні витрати уряду США. QE4 має ще багато чого зробити, незважаючи на те, що Федеральна резервна система скорочує інформацію.

На основі що сказав голова ФРС На своїй прес-конференції після засідання FOMC наприкінці вересня Уолл-стріт очікує, що скорочення QE4 почнеться в грудні зі швидкістю 15 мільярдів доларів на місяць. Якщо ФРС зможе дотримуватися цього графіка, це означає, що ще 660 мільярдів доларів США буде надруковано до того, як QE4 формально завершиться в червні 2022 року. Таким чином, у найкращому випадку QE4 буде все одно виросте ще на 1/7 більше понад 9 місяців!

Зрештою золото піде за пропозицією грошей, збільшуючись у балансі, оскільки воно продовжує зростати. І враховуючи загальні інфляційні стрибки цін завдяки валовому грошовому надлишку ФРС, інвестори не можуть ігнорувати той факт, що ФРС лише подвоїла існуючі долари США. Оскільки інфляція підриває купівельну спроможність, а отже, корпоративні продажі та прибутки, інвестори все частіше збираються диверсифікувати свої портфелі в золото.

Це остаточне хеджування інфляції від монетарного знецінення, хоч і вся історія радикально недотриманий інвесторами. Розглянемо швидкий проксі. Наприкінці вересня сукупна ринкова капіталізація 500 елітних акцій S&P 500 склала 39,382 83 млрд доларів. Але сумарні авуари цих домінуючих GLD та IAU золотих ETF, які є основним способом інвестування американських фондових трейдерів у золото, того самого дня коштували менше XNUMX мільярдів доларів.

Це означає, що американські інвестори мають розподіл золотого портфеля близько 0.2%, який також може бути нулем! Століттями вважалося, що мінімальний розумний розподіл золота становить від 5% до 10%, а в складні часи на фондовому ринку це зросте понад 20%. Таким чином, є величезний простір для повернення інвестиційного капіталу в золото в найближчі роки, навіть якщо він поверне лише 1% або 2% портфелів. Імовірна купівля з великими інвестиціями.

Зрештою буде золото стежити за пропозицією грошей вище як завжди в довгостроковій перспективі. Як люблять говорити офіційні особи ФРС, скорочення не є посиленням. Він просто уповільнює темпи друкування грошей, навіть не починаючи розкручувати трильйони доларів нових грошей, випущених за останні півтора року або близько того. Скасування деяких з них фактично вимагає від ФРС продати облігації, кількісне посилення, яке спричинило б хаос на ринках.

Отже, навіть якщо ФРС припинить QE4 до середини наступного року, пропозиція в доларах США залишиться більш ніж удвічі утримуючи тиск на підвищення цін на все матеріальне завдяки значно повільніше зростаючим поставкам, включаючи золото. Але я був би здивований, якщо скорочення QE4 дійсно відбудеться, оскільки чиновники ФРС запанікують і передчасно припинять це, якщо фондові ринки впадуть досить глибоко. Наближаючись до 20% ведмедя, все зміниться.

Знову налякавшись депресії, спричиненої негативним ефектом багатства, ФРС не лише припинить сповільнювати QE4, але й швидко наростити його знову. Якби розпродаж акцій був досить різким і ФРС звинувачувала б достатньо, це, швидше за все, призвело б до підвищення монетизації облігацій QE до поточних 120 мільярдів доларів на місяць. І серйозні розпродажі на фондовому ринку давно назріли з цими ринками, які піднімаються ФРС торгівля за оцінками бульбашок.

На кінець вересня акції S&P 500 мали в середньому небезпечні 32.9-кратні співвідношення ціни та прибутку за останні дванадцять місяців. Це значно перевищує 14-кратну справедливу вартість за останні півтора століття або близько того, і вдвічі більше, 28-кратна – це те, де починається офіційна територія бульбашки. Ця Федеральна резервна система не допустить, щоб нормальний здоровий фондовий ведмідь повернув оцінки до розумних рівнів відносно прибутків компаній без великої боротьби.

З нульовими процентними ставками єдиною зброєю, яка залишилася у ФРС, є більша монетизація облігацій із кількісним пом’якшенням. І чим більше грошей ФРС створює з повітря, тим більш оптимістичний світський погляд за золото. Це класичне хеджування інфляції в кінцевому підсумку слідуватиме за грошовою масою, оскільки її власне зростання пропозиції дуже обмежене труднощами майнінгу. Враховуючи надзвичайні грошові надлишки, золоту судилося досягти набагато більшої влади.

У 2019 році, коли баланс ФРС становив у середньому 3,930 мільярдів доларів, золото в середньому становило 1,394 долари. З початку 2021 року грошова маса подвоїлася на 101.2% в середньому 7,907 мільярдів доларів! Проте середня ціна на золото цього року зросла лише на 29.0% до 1,798 доларів. Золоту ще належить пройти довгий шлях, щоб наздогнати ці надзвичайні грошові надлишки, і потенційно ще буде багато іншого. Найбільше виграють від підвищення цін на золото запаси золота.

A масивна середня реверсія вище прострочено в акціях золотошукачів, які були збиті до глибоко недооцінені рівні нещодавні ведмежі настрої щодо золота. Основні акції золота, як правило, стимулюють зростання золота в 2-3 рази, тоді як менші акції фундаментально перевершують гірники середньої та молодшої ланки часто бачать прибутки, що значно випереджають це. Наші інформаційні бюлетені торгові книги повні цих чудових акцій за неймовірними знижками.

У Zeal ми йдемо протилежним шляхом, купуючи дешево, коли мало хто хоче, перш ніж потім продавати дорого, коли мало хто може. Ми долаємо народну жадібність і страх, старанно вивчаючи ринкові цикли. Ми торгуємо за перевіреними часом індикаторами, отриманими в результаті технічних, сентиментальних і фундаментальних досліджень. Це вже призвело до реалізованих здобутків цього нинішнього молодого лідера на +51.5% за нашими нещодавніми біржовими угодами!

Щоб примножити свій капітал, торгуючи запасами золота з високим потенціалом, вам потрібно бути в курсі подій у цьому секторі. Залишайтеся підписаними на наш популярний і доступний тижні та щомісячно інформаційні бюлетені – чудовий спосіб. Вони спираються на мій величезний досвід, знання, мудрість і постійні дослідження, щоб пояснити, що відбувається на ринках, чому та як торгувати ними з конкретними акціями.  Підпишіться сьогодні в той час як зростання золотих запасів залишається невеликим! Наші нещодавно переформатовані інформаційні бюлетені мають розширений індивідуально-фондовий аналіз.

Суть полягає в тому, що золото піде за зростанням пропозиції грошей. Ціни на жовтий метал зараз падають після недавніх нападів великих продажів ф’ючерсів на золото через побоювання щодо посилення жорсткості ФРС. Проте, незважаючи на те, що Федеральна резервна система передбачає підвищення ставок у віддаленому майбутньому та уповільнює друк грошей QE, її монетарні крани все ще викидають величезні потоки нових доларів США з шаленою швидкістю. Більше грошового надлишку все ще буде, навіть якщо відбудеться скорочення QE4.

Але якщо ці фондові ринки, оцінені як бульбашка, загрожують перекинутися в новий ведмідь, чиновники ФРС впадуть у паніку. Звуження не тільки буде зупинено, але й друк грошей QE4 відновиться з подвоєною силою. У будь-якому випадку, цей золотий бик має пройти довгий шлях, перш ніж це остаточне хеджування інфляції відобразить колосальні грошові надмірності з усього світу. Набагато більше грошей, доступних для гонитви, порівняно набагато менше золота гарантує великі прибутки.

Адам Гамільтон, CPA

Жовтень 8, 2021

Copyright 2000 – 2021 Zeal LLC (www.ZealLLC.com)

Джерело: https://goldseek.com/article/gold-will-follow-money