Інвестування з переконанням

Перевидано Платоном

читають: 0

Після майже 7 років роботи як інвестиційної компанії web3 ми знаходимо час, щоб поміркувати над поточними макроекономічними умовами ринку. Ми глибоко переконані в надзвичайних інвестиційних можливостях для наших трьох стратегій (посівної, венчурної та ліквідної криптовалюти). Як переконалося більшість довгострокових інвесторів, часи ринкового стресу та нестабільності часто створюють великі, диференційовані можливості для тих, хто готовий і має капітал гарантувати високоякісні довгострокові інвестиції. Перспективи цифрових активів і web3 залишаються незмінними, що підживлюється фундаментальними каталізаторами, такими як активність розробників, сприйняття споживачами та широке регуляторне зниження ризиків.

Незважаючи на те, що web3 справляється з труднощами, включно з екосистемою Terra, ми також повинні визнати, що падіння ринку в цілому було таким же драматичним. Станом на п’ятницю, 10 червня, приблизно 61% акцій NASDAQ впали більш ніж на 50% від своїх історичних максимумів. (1) Незважаючи на те, що біткойн знизився на 66% від свого історичного максимуму, він, незважаючи на це, продовжує перевершувати багато акцій, включаючи Netflix, Block, PayPal, Snowflake, Shopify, Zoom, Doordash, Peloton, Palantir, Pinterest, Opendoor і DocuSign станом на цей напис.

Незважаючи на гострий спад ринку акцій і цифрових активів цього року, розробники програмного забезпечення, відповідальні за створення програм майбутнього, продовжують рухатися в простір web3 відповідно до минулих циклів. На багатьох технологічних ведмежих ринках (наприклад, у 2000 та 2008 роках) захоплені розробники зосередилися на створенні одних із найважливіших і найцінніших у світі компаній Web 2.0. Наприклад, Uber, WhatsApp, Slack, Square, Venmo та Instagram були засновані у 2009–2010 роках.

Що стосується ліквідних цифрових активів, цього року оцінки зазнали значного тиску. Пікова ринкова капіталізація криптовалюти становила 3.1 трильйона доларів у листопаді, а зараз становить близько 1.0 трильйона доларів, що є падінням на 68%. (2) Ми очікуємо, що оцінки приватних компаній (не лише компаній web3 і цифрових активів) відчують цей вплив у майбутньому. місяців і кварталів, оскільки технологічні та венчурні інвестори починають оцінювати свої портфелі нижче. Наша стратегія венчурного інвестування виграє від корекції ринку такого масштабу, оскільки ми віримо в зважене розгортання протягом двох-трьох років, а не намагаємося вибрати ринкове вікно, у яке можна інвестувати. Для наших венчурних фондів таке перезавантаження оцінок є позитивним і, у багатьох відношеннях, здоровим.

Регулювання залишається важливим фактором, і ми залишаємося непохитними у своїй вірі, що криптовалюта перебуває в розпалі довготривалого зниження ризиків. Чітке, послідовне та передбачуване регулювання має важливе значення, щоб надати підприємцям ясність, і CoinFund продовжує підтримувати цей процес, активно навчаючи глобальних регуляторів і політиків щодо продуманої розробки політики. 11 травня президент CoinFund Кріс Перкінс дав свідчення в Комітеті Палати представників із сільського господарства разом із Семом Бенкманом-Фрідом, генеральним директором і засновником FTX, Терренсом Даффі, головою та генеральним директором CME Group, Уолтом Луккеном, президентом і генеральним директором FIA, Inc. , і Кріс Едмондс, директор з розвитку Intercontinental Exchange, щоб надати експертні свідчення щодо структури ринку похідних цифрових активів (свідчення).

У США ми бачимо двопартійну підтримку регулювання, спрямованого на збереження інновацій. Президент Джо Байден підписав виконавчий порядок щодо цифрових активів у березні, щоб «зміцнити американське лідерство у світовій фінансовій системі та на технологічному кордоні», доручивши державним установам розробити стратегію регулювання цифрових активів. Міністр фінансів США Джанет Єллен також виступила на підтримку формування нормативно-правової бази, заявивши, що «інновації, які покращують наше життя при належному управлінні ризиками, мають бути сприйняті».

На іншому боці ставка міністр фінансів Великобританії Джон Глен виклав a детальний план на початку квітня, який має на меті зробити Великобританію глобальним центром інновацій у сфері цифрових активів. Запропонований закон, який ще має бути прийнятий парламентом, поставив би стейблкоїни на рівну основу з установленими правилами платежів, із запланованими консультаціями щодо подальшого законодавства, яке стосуватиметься інших криптоактивів. Виявляючи ентузіазм щодо технології, міністр навіть заявив, що план охоплюватиме потенційне використання блокчейну при випуску державних облігацій. Цим символічним жестом Великобританія також доручила Королівському монетному двору запустити NFT цього літа, оскільки уряд Великої Британії прагне побудувати свою традиційну фінансову основу, щоб стати лідером у web3. Тим часом у Німеччині уряд вирішив прихильно податкові правила для інвесторів у криптовалюту, зусилля, яке може спровокувати відродження Берліна як центру для засновників web3.

Якщо протягом наступних 6-24 місяців ринкові умови залишаться такими ж або погіршаться, ми можемо очікувати значних змін у динаміці інвестування в венчурні технології та цифрові активи. У порівнянні з попередніми ведмежими ринками технологій швидко виникає низхідний цикл, коли фінансування на всіх етапах стає жорсткішим, а оцінки починають падати. Тоді компанії реагують, зберігаючи готівку, щоб уникнути збору коштів протягом цієї частини циклу. Вони скорочують витрати, заморожуючи наймання, скорочення працівників і скорочуючи дискреційні витрати на маркетинг і некритичне програмне забезпечення, послуги та витрати. Це часто призводить до послаблення ринку праці, припиняє зростання зарплат і починає впливати на доходи компаній, які продають підприємствам. Це може бути гостро у сфері корпоративного програмного забезпечення, де технологічні компанії часто є найбільшою групою клієнтів інших технологічних компаній. Ми вважаємо, що існує розумна можливість, що цей цикл уже починається.

Протягом цих періодів розкручування та навіть після них менш рішучі підприємці залишають ринок, слабші компанії скорочуються та навіть припиняють діяльність, і менше компаній шукають венчурне фінансування. Крім того, старі венчурні фонди здійснюють болісний процес запису оцінок багатьох своїх портфельних компаній. Оскільки ця операція виконується щокварталу, потрібен час, щоб ці нижчі оцінки досягли інвесторів. Звичайно, це також може призвести до звуження ринків залучення коштів для інвестиційних фондів.

Враховуючи наше розуміння історичної динаміки в ці періоди, ми впевнені, що настав час для наступу. Ми очікуємо, що після цього періоду з’являться сильніші компанії, цілеспрямовані підприємці просуватимуться вперед, а також відновлення уваги до показників доходів і сильних бізнес-моделей.

Ми заснували CoinFund під час ведмежого ринку 2015–2016 років, під час якого біткойн підтримував діапазон 200–400 доларів США протягом майже двох років, а в екосистемі блокчейну не відбувалося багато інновацій. CoinFund здійснив одні зі своїх найкращих і найвпливовіших інвестицій у крипто-зиму 2018–2019 років. Ми бачили ці цикли раніше і віримо, що будівельники, розробники та інноватори продовжуватимуть розвиватися та розвивати простір. Як інвестор, ми бачимо цей ринок як наступний ринок можливостей, де будуть створені деякі з найбільших інновацій наступного ринкового циклу.

Ми вдячні, що наша спільнота розділяє нашу довіру до нашої команди та стратегій. Завдяки цій підтримці ми продовжуватимемо інвестувати в найважливіші проекти web3 у наступні роки.

(1) Джерело: Bloomberg

(2) Джерело: CoinGecko

Інвестування з переконанням був спочатку опублікований в Блог CoinFund на Medium, де люди продовжують розмову, висвітлюючи та відповідаючи на цю історію.

Часова мітка: 29 Червня, 2022.