Новий закон Онтаріо про цінні папери для відновлення нормативного балансу

12 жовтня провінційний уряд оприлюднив запропонований Закон про ринки капіталу (CMA), який замінить існуюче законодавство щодо цінних паперів і деривативів. Новий закон передбачає багато рекомендацій Цільової групи з модернізації ринків капіталу, яка представила свої остаточні рекомендації в січні.

Законодавство, запропоноване урядом Онтаріо, могло б змінити закон про цінні папери та капітально переглянути регуляторні структури, скинувши баланс між основним законодавством і правилами, розробленими Комісією з цінних паперів Онтаріо (OSC).

Див:  Джерела кажуть: федеральний і провінційний уряди припиняють проект регулювання кооперативних ринків капіталу

За зразком роботи з розробки нині неіснуючої системи регулювання кооперативних ринків капіталу цільова група рекомендувала — і запропоноване законодавство втілить — перехід до так званого «платформного» законодавства. Ця модель встановлює основні положення закону та надає широкі нормотворчі повноваження, залишаючи детальні вимоги нормативним актам.

Головна перевага підходу платформи полягає в тому, що зазвичай легше змінити правила, ніж вносити поправки до законодавства, оскільки зміни в правилах можна внести швидко та потребують лише згоди уряду. Надання широких нормотворчих повноважень OSC дозволить регулятору мати справу з новими проблемами, які виникнуть у майбутньому, але ще не охоплені законодавством про цінні папери.

Підхід на основі платформи може призвести до більш гнучкого, оперативного регулювання. Однак за провінційної системи Канади бажання гармонізації може завадити місцевим регуляторним ініціативам, і це все ще може статися за нової системи.

Наприклад, цільова група рекомендувала зобов’язати публічні компанії проводити щорічні консультативні голосування акціонерів щодо винагород керівників. CMA надасть OSC повноваження вимагати ці голоси. Однак решта канадських адміністраторів цінних паперів відхилили обов’язкове дорадче голосування щодо оплати праці керівників, і OSC навряд чи піде на це самостійно. Те, що щось можна легше зробити за допомогою нормотворення, не означає, що так і буде.

Див:  CSA відповідає на звіт робочої групи з модернізації ринків капіталу Онтаріо: NCFA – Нинішня система просто недостатньо хороша

Тим не менш, захисник інвесторів Кен Ківенко, президент Kenmar Associates, сказав, що у нього «деякі реальні занепокоєння» щодо моделі платформи. «Це не принципове регулювання чи закон, тому що тут недостатньо принципів, щоб визначити напрямок регуляторної політики, стандартів поведінки, ліцензійних вимог [або] вимог щодо розкриття інформації», — сказав він. «Це більше схоже на зміст, ніж на закон про цінні папери».

На думку Ківенка, законодавство повинно принаймні містити вимоги та принципи високого рівня, які встановлюють основу для розробки конкретних правил та положень.

«Уряд не повинен просто вказувати, що буде регулюватися, і делегувати повні повноваження OSC для виконання цього регулювання. Уряд також має визначити напрямок політики та типи вимог і стандартів, які мають бути запроваджені», – сказав Ківенко. «Сказати, що ми не влаштовуємо запропонований CMA, було б сильно применшувати».

Законопроект сприятиме реструктуризації OSC, яку рекомендувала робоча група. CMA створить окремий судовий орган, розділить роль голови OSC і генерального директора та перегляне повноваження регулятора, щоб додати до ключових цілей конкуренцію та формування капіталу.

Див:  Остаточний звіт: Рекомендації Комітету з модернізації ринків капіталу Онтаріо

Запропоновані OSC нові повноваження розширять повноваження регулятора для вирішення виникаючих регуляторних питань. Наприклад, запропонований закон дозволить OSC визначати криптоактиви як цінні папери або деривативи, надаючи OSC можливість продовжувати розробку регулювання для сектору, який в іншому випадку є беззаконним.

Законопроект також забороняє неправдиві та оманливі заяви про публічні компанії, дозволяючи регуляторам краще боротися з кампаніями «накачування та скидання» та «коротких і спотворених» кампаній. Робоча група рекомендувала внести зміни в цю сферу, враховуючи зростаючу силу соціальних мереж для поширення неправдивої інформації та впливу на торгову діяльність.

Інші зміни, пов’язані з правозастосуванням, включені до запропонованого CMA, включаючи положення, які розширять повноваження OSC щодо проведення розслідувань і його здатність повертати неправомірно отримані доходи інвесторам, які постраждали. Максимальний нормативний штраф збільшиться до 5 мільйонів доларів, а максимальний штраф за правопорушення щодо цінних паперів зросте до 10 мільйонів доларів. Крім того, CMA уможливить автоматичну взаємність примусових наказів інших регуляторів.

Законопроект також посилить приватне виконання.

Продовжуйте повну статтю -> тут