Дані в мережі показують, що біткойн виходить із глибини відчаю

Попередній звіт CryptoSlate глибоко досліджував сигнали, які вказують на дно біткойна. Наш аналіз показав, що, незважаючи на поширену макроневизначеність, більшість індикаторів у ланцюзі свідчать про те, що сформувалося дно.

Однак визначення дна є лише першим кроком у передбаченні майбутніх ринкових рухів. Сильне дно лише демонструє потенціал для підйому ринку — інші індикатори в ланцюзі потрібні для подальшого підтвердження кінця ведмежого ринку.

У цьому звіті ми детально зануримося в метрики мережі, які показують, що наразі формується ще один бичачий ринок.

Кількість користувачів, які взаємодіють з мережею, є одним із найкращих показників її ефективності. Ранні ринки зростання останнього десятиліття почалися зі зростання щоденних користувачів, вищої пропускної здатності транзакцій і збільшення попиту на блоковий простір.

Це можна побачити, дивлячись на імпульс нових адрес у мережі біткойн. Коли 30-денне просте ковзне середнє (SMA) нової адреси перетинає 365-денне SMA, мережа вступає в період розширення. Простіше кажучи, швидкість створення нових адрес за останні 30 днів вища, ніж швидкість їх створення за останній рік.

Дані, проаналізовані CryptoSlate, показують, що фундаментальні показники мережі Bitcoin покращуються. 30-денний SMA перетнув 365-денний SMA, вказаний на графіку нижче. Тривалі періоди цієї тенденції корелювали з бичачими ринками та призвели до поступового зростання ціни біткойна.

Така ж тенденція також спостерігається в імпульсі підрахунку транзакцій, де 30-денний SMA значно підвищився з початку року, перетнувши 365-денний SMA.

Обидва провідні індикатори ринкових прибутків блимають зеленим світлом з початку року.

Коефіцієнт витраченого прибутку (SOPR) — це показник, який показує, чи монети в мережі Bitcoin переміщуються між гаманцями із сукупним прибутком або збитком. Метрика — це співвідношення між вартістю біткойн UTXO при створенні та вартістю біткойн UTXO, коли вони були витрачені.

І хоча SOPR припускає, що всі монети, які переміщуються з одного гаманця в інший, були продані, це все ще надійний показник прибутку, який потенційно може бути в мережі.

Оцінка SOPR 1 або вище означає, що ринок отримав прибуток. Історично порушення та утримання SOPR свідчать про здорове зростання попиту на біткойн.

Останній раз SOPR залишався вище одиниці в квітні 2022 року, безпосередньо перед крахом Terra (LUNA). Однак квітневий пік був короткочасною перервою загальної тенденції до зниження SOPR, яка почалася в листопаді 2021 року. Як показано на графіку нижче, подібна спадна спіраль спостерігалася щоразу, коли біткойн досягав свого історичного максимуму.

Тим не менш, поточний показник SOPR свідчить про відновлення ринку. Хоча може бути ще кілька падінь нижче 1, перш ніж ринок увійде в справжнє зростання, поточний пік є позитивним знаком.

Тенденція SOPR додатково підтверджується коефіцієнтом реалізованого прибутку/збитку. Метрика являє собою співвідношення між усіма монетами, переміщеними з прибутком і збитком, і є ще одним надійним індикатором стану ринку.

Подібно до SOPR, співвідношення P/L вище одиниці показує більшу частку прибутку, деномінованого в доларах США, ніж збитків у мережі. Дані, проаналізовані CryptoSlate, показали співвідношення P/L, що дорівнює 2, показуючи, що продавці з нереалізованими збитками вичерпані, і існує здоровий приплив попиту на біткойн.

Важливо відзначити, що співвідношення P/L є дуже мінливим і може бути перевірено кілька разів на ранньому ринку биків. Різкий підйом, який спостерігався у 2023 році, може стати опором і підтримкою в найближчі місяці.

Розширення мережі Bitcoin супроводжується збільшенням попиту на блоковий простір Bitcoin. Велика кількість транзакцій у мережі за останні три місяці призвела до помітного збільшення доходів майнерів Bitcoin.

Це видно в Z-показнику доходу від комісій, який показує кількість стандартних відхилень вище або нижче середнього доходу від комісій. Під час бичачих ринків Z-показник вищий за 0, що свідчить про підвищений попит на блоковий простір, що призводить до вищих комісій. Вищі комісії, які сплачують користувачі, призводять до збільшення доходів майнерів. Ведмежі ринки спостерігають зниження попиту на блок-простір, що призводить до падіння доходів від комісії. На графіку нижче позитивні Z-показники позначені червоним кольором, а негативні Z-показники — синім.

Сплеск Z-показника, який спостерігався в листопаді 2022 року, свідчить про те, що крах FTX спричинив безпрецедентний попит на блоковий простір. І хоча деяку частину цього попиту можна було б пояснити агресивним накопиченням, більша частина виникла через панічну розпродаж.

Поглиблене вивчення Z-показника підтверджує попередні висновки про те, що бичачий ринок припинився в середині 2021 року. У другій половині 2021 року спостерігалося значне зниження попиту на житлові приміщення, про що свідчить незмінно низький Z-показник.

Однак 2023 рік приніс новий апетит до блокового простору. Спостерігається повільне, але постійне зростання Z-показника, який досяг піку в кінці січня з запуском Bitcoin Ordinals. У лютому спостерігалося очевидне підвищення Z-показника, яке може тривати протягом кварталу, оскільки кількість транзакцій зростатиме.

Як зазначено в попередніх звітах про ринок CryptoSlate, біткойн витратив останні три місяці на подолання кількох рівнів опору, найпомітнішими з яких є короткострокова база вартості власника та реалізована ціна.

З початку року ціна біткойна перевищила реалізовану ціну та 200-денну SMA. 200-денний SMA є суттєвим індикатором руху ціни біткойна, оскільки перевищення його вказує на початок бичачого тренду.

Реалізована ціна також є надійним показником вартості, що утримується на ринку. Торгівля вище ціни реалізації дозволяє нам визначити сукупну прибутковість і визнати нереалізований прибуток.

Востаннє це було в грудні 2021 року, але тенденція була недовгою. До цього прорив вище реалізованої ціни та 200-денного SMA стався приблизно у квітні 2020 року та спровокував зростання, який тривав до кінця 2021 року.

Оскільки біткойн зараз торгується вище обох індикаторів, ринок може готуватися до бичачого розвороту. Початок нереалізованого прибутку, якого не вистачає під час ведмежого пробігу цієї зими, може викликати нову хвилю попиту на ринок, підштовхнувши ціну біткойна вгору.

Збільшення кількості адрес і транзакцій є яскравим показником зростання активності мережі.

Це збільшення активності в мережі збільшило попит на блоковий простір, підвищивши вартість транзакцій і збільшивши дохід майнерів від комісій.

У свою чергу, здоровіша та активніша мережа залучає ще більше нових користувачів, створюючи додатковий попит і спричиняючи помітний тиск на купівлю.

У поєднанні з іншими технічними моделями ціноутворення, такими як SOPR і співвідношення прибутків і збитків, ці тенденції вказують на те, що біткойн виходить із останньої стадії ведмежого ринку та може готуватися до зростання.

Pantera Capital, один із найбільших венчурних капіталовкладачів у криптовалютному просторі, також, схоже, виявив цю тенденцію, зазначивши у своєму останньому звіті, що почався сьомий цикл бичачого ринку.