Натяжні гачки RBA

Усі очі будуть прикуті до останнього політичного рішення Резервного банку Австралії сьогодні о 1130 SGT. Останніми днями цільова прибутковість РБА в 0.10% для GCB у квітні 2024 року була зруйнована, і в п’ятницю її прибутковість зросла до 0.80%, тоді як вчора РБА вирішила купувати облігації далі на кривій. Оскільки Новий Південний Уельс і Вікторія знову відкриваються разом із міжнародними кордонами, а економіка, здавалося б, працює на всіх циліндрах, інвестори чекають, щоб побачити, чи RBA зробить масштабний розворот у своїх попередніх ультраголубиних рекомендаціях. Звичайно, його відсутність будь-яких дій у рамках контролю кривої дохідності в його цільовому терміні на квітень 2024 року свідчить про те, що наближаються зміни.

Як і центральні банки в усьому світі зараз, RBA зараз опинився на нічийній території, що веде вогонь з обох сторін. З одного боку, бажання залишити підтримку монетарної політики, щоб забезпечити продовження відновлення після пандемії, з іншого – зіткнутися з інфляційними силами, які стають дедалі гучнішими та перевіряють межі значення слова «перехідний». Хоча я не очікую неймовірного підвищення ставок, як мінімум RBA має наслідувати приклад Канади та Нової Зеландії та призупинити свою програму купівлі облігацій на 4 мільярди австралійських доларів на тиждень.

У мене немає жодних аргументів проти того, щоб залишити облікові ставки в усьому світі на рекордно низькому рівні, незважаючи на шум відновлення в даних у всьому світі, відновлення залишається крихким. Те, що потрібно покінчити, так це кількісне пом’якшення, QE-forever basket cases, такі як єврозона та Японія осторонь, які, хоча й необхідні як монетарний тактичний удар під час розпалу пандемії, швидко досягли свого терміну використання. Від безумства групового мислення в криптопросторі до цін на житло та оцінки активів загалом, викривлення QE збільшують економічну та соціальну нерівність у всьому світі. Оскільки інфляція розвивається скрізь, ті, хто залишився, ризикують отримати подвійний удар, оскільки споживацька спроможність того, що вони справді заробляють, також зменшується. Будьте сміливими, RBA.

Виробництво в США залишається стабільним

Вночі в Сполучених Штатах з’явилися ще більш зловісні ознаки інфляції. Виробничий PMI ISM за жовтень трохи впав до все ще дуже вражаючих 60.80 протягом ночі, однак мою увагу привернули субіндекси. ISM Manufacturing Employment виріс з 50.2 до 52.0, ISM Manufacturing Orders впав до 59.8 з 66.7, що все ще є дуже здоровим і, ймовірно, відображає проблеми в ланцюжку поставок, які ми всі зараз так добре знаємо. Нарешті, виробничі ціни зросли до 85.7 з 81.2, що свідчить про те, що ціноутворення на продані товари залишається сильним, про що нам усім також говорить сезон прибутків у США. Нічого з цього не виглядає для мене дуже короткочасною інфляцією.

До речі, сьогодні вранці інфляція в Південній Кореї також досягла 9-річного максимуму, а на засіданні Банку Кореї 22^nd тепер також виглядає як живий, з підвищенням другої ставки на шляху. Решта Азії, яка вийшла з пандемії пізніше, ніж інші, наразі виглядає як один із небагатьох регіонів з економічною потужністю, де інфляція є доброякісною. FOMC США, чиє дводенне політичне засідання розпочинається сьогодні, має певну складність. Індекс вартості зайнятості в п’ятницю був поживою для роздумів, як і дані ISM за ніч. Піднявши ціни на активи в усьому світі, звівши вартість капіталу до нуля, а потім зупинивши рішення інвесторів, переконавшись, що вони ніколи не втрачають гроші на чомусь, вікно для повернення цього джина в пляшку швидко закривається.

Завтра ФРС має оголосити про послаблення QE на FOMC. Голова Пауелл, ймовірно, компенсує це, наголошуючи, що на горизонті немає підвищення ставок, продовжуючи бити в тимчасовий барабан. Чесно кажучи, у нього є для цього певні причини. Програми президента Байдена Infrastructure і Build Back Better залишаються замороженими та заручниками фракцій у його власній партії. Бути республіканською опозицією – це найлегша робота в світі на даний момент, ваша робота виконується за вас. Проте, як я неодноразово заявляв, я вважаю, що ринки не враховували ціни на скорочувальну торгівлю, і є можливість для долара США та прибутковості США підскочити вище в міру того, як настане реальність. Зараз акції США можуть бути рекордно високими, але ми можемо очікуйте значно більшої двосторонньої динаміки цін замість одностороннього трафіку до кінця року та в першому кварталі 1 року.

В іншому місці Банк Англії завтра зіткнеться з подібною дилемою. Хоча, здається, торгівля зростанням Банку Англії втрачає оберти напередодні зустрічі в четвер, оскільки стерлінги вночі були поганими, оскільки останніми тижнями вони стали дуже насиченими. Її рибальська суперечка з Францією не допоможе.

Після RBA календар Азії порожній, і я очікую, що ринки перейдуть в режим очікування, оскільки політичне рішення FOMC має бути прийняте завтра ввечері за американським часом, а також має бути цікава прес-конференція. Читачі повинні спостерігати за коливаннями австралійського долара приблизно через годину. Якщо RBA блимає, ми можемо спостерігати пристойний вибух сили австралійського долара, хоча я вважаю, що він буде спостерігатися в основному проти єни та новозеландського долара.

Ця стаття призначена лише для загальної інформації. Це не інвестиційна порада чи рішення для купівлі чи продажу цінних паперів. Думки авторів; не обов'язково корпорації OANDA або будь-якої з її філій, дочірніх компаній, керівників чи директорів. Торгівля за кредитним кредитом є високим ризиком і не підходить для всіх. Ви можете втратити всі свої депоновані кошти.

Маючи понад 30 років досвіду в іноземній валюті - від спотової / маржової торгівлі та НДФ до валютних опціонів та ф’ючерсів - Джеффрі Галлей - старший аналітик ринку OANDA для Азіатсько-Тихоокеанського регіону, відповідальний за своєчасний та відповідний макроаналіз, що охоплює широкий спектр класів активів. Раніше він працював з провідними установами, такими як Saxo Markets Markets, DynexCorp Currency Portfolio Management, IG, IFX, Fimat Internationale Banque, HSBC та Barclays. Джеффрі, дуже затребуваний аналітик, виступав у широкому діапазоні глобальних новинних каналів, включаючи Bloomberg, BBC, Reuters, CNBC, MSN, Sky TV, Channel News Asia, а також у провідних друкованих виданнях, зокрема New York Times та The Wall Вуличний журнал, серед інших. Він народився в Новій Зеландії та має ступінь MBA в бізнес-школі Cass.

Останні повідомлення Джеффрі Галлея (подивитися всі)

Джерело: https://www.marketpulse.com/20211102/rba-tenterhooks/