Тиждень на ланцюжку (тиждень 21, 2021)

На ринку біткойнів щойно відбулося найбільше зменшення боргу з часів розпродажу в березні 2020 року. Ринок впав більш ніж на 47% від тижневого максимуму в $59,463 31,327 до мінімуму в $28,136 XNUMX. Ця щотижнева свічка тепер є найбільшою в історії в загальному ціновому діапазоні, колосальні XNUMX XNUMX доларів.

Цінові дії значною мірою були спричинені тим, що можна описати лише як FUD-ванна, з темами, витягнутими з кожного розділу підручника критиків біткойнів, як підсумовує @nlw. Цей розпродаж був настільки сильним, що в багатьох умах виникло питання про те, чи залишиться в грі «бичачий ринок» 2021 року. Цього тижня ми розглянемо масштаб корекції та реакцію різних об’єктів, які спостерігаються в мережі.

Elon Energy FUD.
Resurgent Tether FUD.
Китай заборонив FUD.
Використовується для кримінального FUD.
Нормативний ФУД.

Ласкаво просимо до «а потім вони б’ються з тобою»…🤷‍♂️

— Натаніель Віттемор (@nlw) Травень 19, 2021

Капітуляція перед підручниками історії

Величина реалізованих збитків у ланцюжку цього тижня затьмарила всі попередні події капітуляції, включаючи березень 2020 року, листопад 2018 року та розпродаж, який завершив останній бичачий ринок у січні-лютому 2018 року.

На діаграмі нижче показано вартість втрат від витрачених монет у доларах США та показано, що 4.53 травня було досягнуто нового ATH у розмірі 19 мільярда доларів. Це перевищує попередні стрибки в березні 2020 року та лютому/квітні 2021 року на понад 300% і є піком із загального тижневого реалізованого збитку в 14.2 мільярда доларів США.

З огляду на витрачені прибуткові монети, ця подія капітуляції все ще є найбільшим чистим реалізованим збитком зі значним запасом. Понад 2.56 мільярда доларів чистих збитків було зафіксовано в ланцюжку 19 травня, що на 185% перевищує розпродаж у березні 2020 року через COVID. На діаграмі нижче показано, що ця капітуляція послідувала за сильним періодом отримання чистого прибутку (зелені стрибки), тому її можна вважати рівною протилежною реакцією на спад.

Це свідчить про те, що дуже велика частина ринку була заскочена цією подією зненацька.

Ці чисті втрати в ланцюжку призвели до зниження реалізованого капіталу, оскільки монети, придбані вище, переоцінюються до нижчих цін. Реалізована межа цього тижня знизилася на 7 мільярдів доларів (-1.8%) із історичного максимуму в 377 мільярдів доларів.

Дивлячись на кількість унікальних організацій у ланцюжку, які зараз мають прибуток, ми бачимо, що поточна FUD-баня зменшила кількість прибуткових організацій до 76%. Це означає, що 24% усіх суб’єктів мережі наразі зберігають UTXO, які знаходяться під водою. У контексті бичачого ринку це можна порівняти з трьома періодами в 2011, 2013 і 2016 роках. Цей показник також підкреслює частку ринку, яка купувала монети вище, і, таким чином, хто може стати панічними продавцями.

Аналіз Продавців

Існує три основні групи суб’єктів господарювання, які, ймовірно, створять пропозицію на стороні продавця:

1. Власники монет у збитку які в основному є покупцями останніх 3-4 місяців.
2. Монетниці в профіт хто може повірити, що макро-топ є в наявності.
3. шахтарі яким потрібно продати, щоб покрити витрати, або вони змушені через нові китайські правила.

Немає сумніву, що велика частина останніх витрат була зумовлена ​​короткостроковими власниками, які володіли монетами, придбаними протягом останніх 6 місяців. Вікові діапазони витраченого виходу показують, що вікові групи 1-3-м і 3-6-м міс., зокрема, підскочили значно вище, ніж типова базова лінія, що призвело до та під час розпродажу.

Якщо ми порівняємо це з еквівалентними витратами довгострокових інвесторів, особливо тих, хто має монети 1-3 роки тому (покупці останніх циклів), ми побачимо протилежну картину. Власники монет віком від 1 до 3 років насправді витрачали свої монети набагато раніше, ймовірний оборотний капітал щоб зафіксувати перевищення ціни ETH на той час.

Однак під час цього капітуляційного розпродажу витрати на 1-3-річні монети були фактично значно меншими та зменшувалися як частка загальної активності. Це говорить про те, що старі руки не панікували, не продавали і не кидалися на виходи.

Головне питання, яке залишається, полягає в тому, яка величина нереалізованих збитків, або, іншими словами, скільки підводних монет ще може бути розпродано під панікою? Ми перевіряємо показник відносних нереалізованих збитків, який представляє співвідношення між загальною підводною вартістю та поточною ринковою капіталізацією.

Використовуючи цей показник, ми можемо побачити, що близько 9.0% до 9.5% поточної ринкової капіталізації (700 мільярдів доларів) існують як нереалізовані збитки, що дорівнює приблизно 65 мільярдам доларів у підводній вартості. Незважаючи на те, що це історична подія капітуляції, порівняно з розміром ринку, вартість підводних позицій у ланцюжку насправді відносно невелика. Ми можемо порівняти це з відносними нереалізованими збитками в 44% у березні 2020 року та понад 114% у листопаді 2018 року.

Зверніть увагу, що до великого розпродажу монети, які були придбані дорожче, по суті мали «збережену вартість» за вищої ринкової капіталізації. Після розпродажу нова ринкова капіталізація нижча, тому можна досягти > 100% відносних нереалізованих збитків.

На сукупному ринку показник чистих нереалізованих прибутків і збитків знизився трохи нижче 0.5, що вказує на те, що ринок на даний момент утримує 50% ринкової капіталізації біткойнів у прибуткових монетах. Цей рівень виступав як підтримка в усіх трьох попередніх циклах зростання, і це фактично перший дотик на ринку 2021 року.

Проте, якщо ми відфільтруємо короткострокових власників, ми побачимо, що відбулася велика капітуляція. Короткострокові власники наразі мають загальний нереалізований збиток у розмірі -33.8% ринкової капіталізації своїх монет. Це можна порівняти лише з найбільш екстремальними падіннями в історії біткойнів, включаючи:

• Перший Bull top у 2013 році
• Три події в 2014-15 ведмідь
• Чотири події в 2018 році несуть
• Капітуляція березня 2020 року

Щодо майнерів, є неофіційні індикатори того, що тиск на продаж майнерів може зрости в короткостроковій перспективі в результаті змін у гірничодобувній промисловості в Китаї.

4. Майнери продавали біткойни? Деякі вже панічно продали, інші не мали вибору. Не всі мають доступ до західних хостингів. Існує також додатковий рівень невизначеності щодо поточних каналів позабіржової торгівлі юанями. Потрібні гроші, щоб покрити операційні витрати в кінці дня.

- Мустафа Йілхам (@MustafaYilham) Травень 23, 2021

Спостереження за витрачанням майнерських монет показує, що, незважаючи на зростання потоків від майнера до біржі, зі 100 BTC/день до 300 BTC/день, це все ще становить відносно невелику частину емісії ~900 BTC/день.

Показник зміни чистої позиції майнера підтверджує, що це так. Цього тижня ми можемо спостерігати невелике зниження сукупного накопичення, однак частка «видобутих і утримуваних» монет залишається більшою порівняно з тими, що «видобуті та продані». Залишається з’ясувати, чи почнуть майнери витрачати більше своїх монет у міру впровадження цих змін.

Біржі та деривативи

Нарешті, ми досліджуємо вплив цього тижня на обмінні потоки, баланси та ринки похідних фінансових інструментів.

Спостерігалося явне збільшення чистих депозитів на біржах як у перші тижні, так і під час розпродажу. Піковий чистий приплив 30 травня перевищив +17 тис. BTC на день. У той же час масштаб відтоку неухильно зростав із зниженням нижчих цін, що свідчить про те, що залишаються покупці останньої інстанції, навіть якщо ширший ринок капітулює.

Цікаве спостереження полягає в тому, що відбувається біфуркація біржового ринку з точки зору того, які біржі збільшують свої баланси BTC. Залишки на більшості бірж протягом останніх тижнів фактично не змінювалися. Крім невеликого зростання під час розпродажів цього тижня, ці біржі фактично підтримували безперервний спадний тренд балансу з березня 2020 року.

Однак є три біржі, які отримали майже весь чистий приплив: Binance, Bittrex і Bitfinex. Баланс на цих трьох біржах зростав протягом 2021 року, хоча Binance лідирує з левовою часткою надходжень. Однак під час цього розпродажу всі три біржі спостерігали значне збільшення балансу BTC.

Враховуючи, що всі ці три клієнти біржових послуг за межами США, це може свідчити про різницю у реакції між ринками в різних юрисдикціях. Інше пояснення полягає в тому, що Binance, зокрема, містить великий каталог торгових ринків, деривативів і є воротами до Binance Smart Chain, кращого місця для останніх роздрібних спекуляцій.

Нарешті, на ринках деривативів відкритий інтерес до ф’ючерсів на біткойн значно знизився порівняно з ATH, встановленим у квітні. Відкритий інтерес на всіх ф’ючерсних ринках знизився на понад 16.4 мільярда доларів (на 60%) порівняно з піком і тепер повернувся до рівня, який востаннє спостерігався в лютому 2021 року.

На ринках опціонів спостерігалося подібне значне падіння: загальна кількість непогашених контрактів знизилася на 52% від піку до 6.4 мільярда доларів США, знову повернувшись до рівнів, які востаннє спостерігалися в лютому.

Загалом, ця хвиля спекуляцій і кредитного плеча є здоровим і необхідним процесом, оскільки він усуває надмірні спекуляції та змушує продавців дозволити більш органічній ціновій дії повернутися в подальшому.

Тижнева інформаційна панель

Інтернет-бюлетень "Тиждень" тепер має жива інформаційна панель для всіх представлених діаграм тут.

---

Новий вміст Glassnode

Розкритий DeFi: фермерство за допомогою стейблкойнів

Ми випустили нову серію контенту, зосереджену на розуміннях і аналізі, що стосуються сектора DeFi, що швидко розвивається. Наша остання частина аналізує та досліджує серію стратегій і продуктів DeFi, доступних для отримання прибутку за допомогою застави стейблкойнів.

Перегляньте статтю нижче і зареєструйтесь для отримання додаткової інформації про DeFi тут.

Оновлення продукту

Метрики та активи

---

Джерело: https://insights.glassnode.com/the-week-on-chain-week-21-2021/