Біткойн знову вступив на незвідану територію. Цього тижня біткойн був офіційно визнаний законним платіжним засобом в Сальвадорі, справді історичний момент для галузі. Також видається ймовірним, що наступне основне джерело видобутку енергії буде отримано з вулканів. Це було на вашій картці бінго 2021 року?
Наші інженери щойно повідомили мене, що викопали нову свердловину, яка забезпечить приблизно 95 МВт 100% чистої геотермальної енергії з нашими вулканами на 0% emissions
Починаючи розробляти повну # Бітін майнінг-хаб навколо нього.
Що ви бачите, виходячи зі свердловини, це чиста водяна пара 🇸🇻 pic.twitter.com/SVph4BEW1L
- Найбіб Букеле 🇸🇻 (@nayibbukele) 9 Червня, 2021.
Тиждень відкрився відносно м'якими ціновими показниками, розпродавшись до тижневого мінімуму в 31,185 39,269 доларів. Однак ринок відреагував на швидке прийняття рахунку в Сальвадорі ралі назад у діапазон нещодавньої консолідації, досягши внутрішньоденного максимуму в XNUMX XNUMX доларів.
Ставши відомим макроекономічним активом у 2020 році, здається, що біткойн переходить із «поступової» фази у «раптову». Цього тижня ми досліджуємо поведінку ланцюга як короткострокових трейдерів, так і довгострокових ходлерів щодо щотижневих подій.
Гойдалки з прибутковою поставкою
Висока мінливість біткойн -ринків робить його магнітом для трейдерів, які здатні монетизувати коливання цін в обох напрямках. Водночас потужні фундаментальні властивості біткойна роблять його бажаним сховищем цінних активів для довгострокових інвесторів. Під час нестабільної та консолідованої структури ринку ми можемо отримати уявлення про баланс попиту та пропозиції та ступінь накопичення короткостроковими та довгостроковими власниками, спостерігаючи за змінами прибуткової пропозиції під час коливань цін.
Цього тижня ціна зростала двічі, спочатку після того, як Сальвадор проголосував у законопроекті про законні платіжні засоби, а потім знову вдень у неділю. Під час обох цих коливань вартість у прибуткових UTXO підскочила приблизно на 1.5 млн BTC. Між обома цими підйомами, щотижневим мінімумом у 31.7 тис. Доларів до недільним максимумом у 39.2 тис. Доларів, загалом 1.985 млн BTC повернувся до нереалізованого прибутку.
Хоча деякі з цих монет, ймовірно, є тими, які були куплені в січні (аналогічний ціновий діапазон) і залишаються невитраченими, ми можемо оцінити, що принаймні 1.985 млн BTC (~ 10.5% від циркулярної пропозиції) мають вартість на основі ланцюга між 31.7 тис. Доларів США та $ 39.2 тис.
Ми можемо з розумом припустити, що цей нещодавно прибутковий запас в основному утримується трьома різними когортами:
- ХОДЛери які придбали монети на початку січня 2021 року і не витратили їх. Зараз ці монети дозрівають через поріг 155-денного довгострокового власника (LTH).
- Нові HODLers які купують падіння в поточному діапазоні і, ймовірно, утриматимуться в будь -якій мінливості, що попереду (поки що важко виділити це в даних).
- Трейдери та короткострокові власники (STH), які торгують ціновими коливаннями і мають більшу ймовірність ліквідувати за цільовими цілями або в мінливій мінливості. Вони також більш схильні використовувати ринки деривативів та кредитні плечі.
Трейдери беруть прибуток і короткі позиції
Почнемо з останньої когорти, Трейдери та STH які найбільш ймовірно генерують накладні витрати (тиск на продаж).
На діаграмі нижче показано розмір пропозиції STH у прибутку (зелений) та STH-SOPR як показник ступеня отримання прибутку (рожевий). Тут є два ключових спостереження:
- Після кожного стрибка прибуткової пропозиції STH під час цінових ралі (зелений 1, 2, 3, 4), STH-SOPR зростає і невдовзі після цього утримується на підвищеному рівні (збігається з рожевим 1, 2, 3, 4). Це вказує на те, що деяка частина цієї когорти STH, ймовірно, отримує прибуток від операцій зі свінгом або витрушується волатильністю цін протягом дня.
- Під час цінового ралі після голосування в Сальвадорі близько 737 тисяч BTC, що належать STH, повернулися до прибутку (що становить близько 37% від 1.985 млн з останнього графіку). Таким чином, ми можемо підрахувати, що близько 63% монет з вартістю в цьому ціновому діапазоні насправді є монетами, що належать LTH, придбаним у січні 2021 року, а 37% нещодавно накопичено.
Продовжуючи аналіз короткострокових трейдерів, ми можемо побачити, що відкриті процентні ставки за ф'ючерсами зростають, хоча і повільно, особливо порівняно з першим кварталом 1 року. Загальний відкритий відсоток коливався за останній місяць між 2021 млрд і 10 млрд дол. 12%) від попереднього піку в середині травня.
Обсяг торгівлі ф'ючерсами був таким самим приглушеним, особливо щодо обсягу $ 120 млрд, що стався під час капітуляції в травні. У дні після голосування в Сальвадорі торгувалося ще приблизно 15 мільярдів доларів. У другій половині цього тижня обсяг торгів знову починає знижуватися.
Безумовно, схоже, що трейдери на ринках деривативів не впевнені в напрямку макроринку, і таким чином зберігають рівні та обсяги кредитного плеча відносно низькими.
Щодо коефіцієнта фінансування безстрокових ф'ючерсів, який став надзвичайно негативним під час капітуляції, протягом останнього місяця він залишався досить нейтральним. Ставки фінансування коливалися між +0.005% та -0.010%.
Цікаво, що на двох вищезгаданих цінових ралі ставки фінансування стали негативними, що вказує на те, що у трейдерів, які вважають за краще продавати на мітингах, існує більш ведмежа упередженість.
Однак часто буває так, що великі ставки фінансування є протилежним показником, оскільки це свідчить про те, що багато трейдерів із залученням кредитів схиляються в одному напрямку. Хоча вищезазначені від’ємні ставки не є особливо великими, у всіх трьох випадках спостерігався значний обсяг коротких ліквідацій.
Щоразу, коли ставка фінансування (синя) ставала негативною протягом останніх місяців консолідації, ціна зростала, і зростає кількість коротких позицій, що ліквідуються (помаранчевий).
HODLers продовжують HODLing
Тепер звернемо нашу увагу на когорту довгострокових власників (LTH), яка включає всіх покупців монет до 10 січня 2021 р. Зміна чистої позиції LTH показує чистий місячний курс монет, що дозрівають через 155-денний поріг, що становить будь-які витрачені монети.
На діаграмі нижче нанесено діапазон цін від 155 днів тому (13 тис. До 42 тис. Дол. США), відображений у прискорюваному курсі тих монет, що дозрівають сьогодні. Це вказує на те, що дуже великий обсяг монет був куплений на ринку ранніх биків і залишився в основному невитраченим. Поточний рівень дозрівання становить понад 400 тис. BTC/місяць, що набагато більше, ніж За нашими оцінками, ~ 160 тис. BTC було продано, переважно STH, під час травневої капітуляції.
Ми також можемо побачити це дозрівання монет у хвилях реалізованої шапки HODL, які представляють відносну частку пропозиції монет, що становить реалізовану шапку. Мало того, що ми спостерігаємо спад дуже молодих монет (віком <1 місяць) через нещодавно низький обсяг ланцюга, ми також спостерігаємо зростання частки монет віком від 3 до 12 місяців. Це ті самі монети HODLed, які накопичувалися впродовж 2020 року до січня 2021 року на бичачому ринку.
Деякі LTH мають і будуть отримувати прибуток від своїх монет. Спільним у всіх циклах біткойнів є те, що LTH витрачають більшу частину своїх монет на силу мітингів биків, і уповільнюють витрати на відкат, коли повертається переконання. Таку поведінку можна побачити в LTH-SOPR, який відстежує сукупний прибуток, кратний реалізованим LTH.
Після досягнення максимуму в 7.5 разів (LTHs, що реалізує 750% прибутку) у березні-квітні, можна побачити, що LTH реалізують зниження прибутку під час цієї корекції цін, навіть якщо ціна торгується вбік. Наразі LTH реалізують прибуток, кратний 3.2-кратному, що передбачає сукупну вартість приблизно 11.3 тис. Доларів за їх витрачені монети (середня ціна за 7 днів 36.2 тис. Доларів / 3.2 = 11.3 тис. Доларів).
Подібне спостереження можна побачити в метриці CDD-90, яка зображує сукупну суму знищення монетних днів за останні 90 днів. Зниження CDD-90 свідчить про те, що старі монети (з великим терміном служби) залишаються невитраченими. Це говорить про те, що під час цієї мінливості LTH не панічно продаються, і тому вони, швидше за все, накопичуватимуться знову, ніж вилучатимуть гроші.
Щоб ще більше підтвердити це, ми перевіряємо бінарний показник CDD із застосуванням 7-денної ковзної середньої. Базова двійкова метрика CDD поверне 1 або 0, коли обсяг знищених монет-днів буде більшим або меншим за середньострокове значення. За допомогою ковзної середньої ми можемо побачити, коли розвиваються тенденції старих монет, що витрачаються (висхідний тренд/високі значення), або залишаються бездіяльними (низхідний тренд/низькі значення).
Бінарний показник CDD досяг надзвичайно низького значення протягом червня, збігаючись з початком бичачого тренду на початку 2020 року. Це вказує на те, що довгострокові власники просто не витрачають свої монети.
Тижнева інформаційна панель
Інтернет-бюлетень "Тиждень" тепер має жива інформаційна панель для всіх представлених діаграм