Оцінки Unicorn знаходяться на рубанні

Звання Дошка для єдинорога Crunchbase збільшилися за останні два роки, додавши майже 1,000 нових компаній і трильйони доларів звітної вартості. Але зараз, коли оцінка приватних компаній проходить жорстке перезавантаження в умовах жорсткого ринку, правлінню доведеться розплатитися.

З початку 2021 року до Ради Єдинорогів було додано 925 компаній, у яких було інвестовано понад 400 мільярдів доларів. Але багато з тих самих компаній, які залучили кошти у 2021 році та першій половині 2022 року, виявлять, що їхні оцінки — навіть лише через 18 місяців після їх останнього фінансування — занадто високі в поточній економіці.

З 1,433 компаній, що входять до ради, понад 1,100 — або 78% — оцінювалися протягом останніх двох років. Компанії з новою оцінкою становлять майже три чверті загальної вартості правління.

Майте на увазі, що наша дошка Unicorn відображає розкриті оцінки, пов’язані з подією фінансування за ціною, а не інші оцінки, наприклад ті, що встановлюються у внутрішній події через оцінку 409a, або коли інвестори переоцінюють свої портфелі через списання. (Тому, наприклад, на дошці все ще є списки Смугаоцінюється в 95 мільярдів доларів, хоча платіжна компанія як повідомляється, скинув свою внутрішню оцінку до 63 мільярдів доларів — втретє менш ніж за 12 місяців вона знизила свою оцінку.)

За оцінками Куватиприватний ринок цінних паперів, інвестори купують акції приватних компаній на вторинному ринку із середньою знижкою 50.5% порівняно з останнім фінансуванням. Якби цю знижку було застосовано до всієї ради Unicorn, 821 компанія — або 57% компаній у раді — вибули б, а вартість ради знизилася б до 2.4 трильйона доларів із поточної загальної оцінки в 4.9 трильйона доларів.

Єдинороги скидають очікування

Середовище фінансування швидко змінилося після п’янких двох років.

Оцінки за 10-кратним форвардним ARR у 2021 році стали «кратні 100x, 200x і 400x, Â € Томаш Тунгуз, раніше партнер в Червона точка і зараз збирає власні кошти, написав у своєму блозі в квітні 2022 року.

Тепер ми бачимо, як внутрішні оцінки переглянуто в бік зниження — часто різко — для високо цінованих єдинорогів. Багато компаній тихенько збирають раунди розширення від існуючих інвесторів, тоді як ті, хто не в змозі це зробити, іноді падають і закриваються. (Це було у випадку з компанією, що займається технологіями безпілотних автомобілів Арго ІІ, який припинив роботу в четвертому кварталі 2022 року через те, що не зміг залучити свіжий капітал).

У липні 2022, Кларна втрачений 39 млрд доларів у вартості, різко впавши з оцінки в 45 мільярдів доларів до 6.7 мільярдів доларів у новому раунді фінансування.

В Бостоні Позасистеми, інженерну платформу з низьким кодом, у лютому 9.5 року оцінили в 2021 мільярдів доларів США. Через вісім місяців вона тихо залучила фінансування під керівництвом існуючого інвестора ККР — зниження оцінки більш ніж удвічі до 4.3 мільярда доларів, на думку Forbes.

і кімната, служба доставки продуктів від дверей до дверей, що базується в Норвегії, була оцінена нижче мільярда доларів під час збору коштів у грудні, повністю випавши зі списку єдинорогів.

Криптокомпанії також стикаються з новою суворою реальністю. Криптообмін FTX, оцінений у 32 мільярди доларів за фінансуванням у січні 2022 року, оцінюється в безцінь. Інші крипто-єдинороги у справах про банкрутство включають платформу управління криптовалютним капіталом BlockFi і блокчейн кредитна платформа Мережа Цельсія.

Скидання тут

Хоча панічна кількість компаній, які приєднуються до правління, сповільнилася до краплі, буде важко розшифрувати нові оцінки поточних компаній-єдинорогів у 2023 році.

Компанії, які можуть уникнути залучення фінансування, зроблять це. Багато компаній-єдинорогів вибирають боргові або конвертовані банкноти, щоб уникнути переоцінки. інші піднімають розширювальні раунди в якому переважно існуючі інвестори додають капітал, а вартість може не розкриватися так легко, як у тих раундах єдинорога.

Усе це створює велику невизначеність — і деякі сумнівні рейтинги — у майбутньому році.

Перелік запитів Crunchbase Pro для цієї статті

Усі запити Crunchbase Pro є динамічними, результати оновлюються з часом. Вони можуть бути адаптовані за місцем розташування та/або часовими рамками для аналізу.

Запити єдинорога

Методологія

Дошка для єдинорога Crunchbase — це підготовлений список, який включає приватні компанії-єдинороги з оцінкою після отримання грошей у 1 мільярд доларів або більше і заснований на даних Crunchbase. Нові компанії є додано до дошки Unicorn оскільки вони досягають позначки оцінки в 1 мільярд доларів у рамках раунду фінансування.

Плата «Єдиноріг» не відображає внутрішніх оцінок компанії — наприклад, тих, що встановлюються за допомогою процесу 409a для опціонів на акції для працівників — оскільки вони відрізняються від раунду фінансування за ціною та, швидше за все, будуть нижчими. Ми також не коригуємо оцінки на основі списань інвесторами, які змінюються щоквартально, оскільки різні інвестори не оцінюватимуть ту саму компанію послідовно в одному кварталі.

Фінансування компаній-єдинорогів включає всі приватні фінансування компаній, які позначені як єдинороги, а також тих, які з тих пір перейшли до Дошка Єдинорога.

Будь ласка, зверніть увагу, що всі суми фінансування наведені в доларах США, якщо не зазначено інше. Crunchbase конвертує іноземні валюти в долари США за переважним спотовим курсом з дати звітування про раунди фінансування, придбання, IPO та інші фінансові події. Навіть якщо ці події були додані до Crunchbase задовго після оголошення події, операції в іноземній валюті конвертуються за історичною спотовою ціною.

Ілюстрація: Дом Гусман